瑞达期货沪铅周报20240426

行情回顾：本周沪铅主力期价高位震荡运行，最低为16750元/吨，最高为17560元/吨， 振幅为4.68%。宏观上，公布的美国制造业及服务业PMI数据超预期回落，或暗示整体经 济活跃度有所放缓。而欧元区及英国制造业PMI虽持续回落但服务业PMI显著增长给予整 体经济一定支撑。往后看，短期内美国经济预期或逐步走弱，而非美国家经济在降息预 期走强的影响下或得到一定提振，美元指数或相对承压。部分地区原生铅炼厂检修，加 上其它地区废料供应不足，导致再生铅炼厂被动减产，供应阶段性收紧，提振铅价。 

行情展望：基本面上，矿山选厂开工不足，加上进口矿窗口关闭及海外矿山减停产的消 息影响下，铅精矿仍持续供不应求的预期提升，国产矿加工费下跌；矿端供应不足，加 上临近铅蓄电池消费淡季，原生铅冶炼厂多选择此时段进行检修，河南地区检修周期提 前；铅蓄电池进入消费淡季，废电瓶报废量减少，收货困难加大，多家炼厂原料库存告 急，市场货源有限，导致再生铅炼厂被动减产，上周开工率下降9%，河南地区再生铅开 工率下滑15%，供应阶段性收紧，提振铅价；需求端，临近淡季，订单有转弱迹象，铅蓄 电池企业成品库存较高，或有部分企业有减产计划。现货方面，据SMM显示，沪铅强势不 改，持货商报价升贴水无较大变化，期间炼厂厂提货源升水拉高，且较大的期现价差使 得持货商交仓意愿上升，同时再生精铅贴水扩大出厂，下游企业按需慎采部分等待5月新 长单货源，现货市场成交清淡。下周迎来五一长假，长假期间影响因素具有不确定性， 观望为主。 

操作上建议：操作上建议，沪铅PB2406合约短期观望为主。

研究员：蔡跃辉

期货从业资格号F0251444

期货投资咨询从业证书号Z0013101

助理研究员：

李秋荣 期货从业资格号F03101823

王凯慧 期货从业资格号F03100511

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