瑞达期货铂钯金市场周报20260123

本周宏观冲击继续为贵金属市场提供避险支撑，铂钯市场震荡上行。前期美国拟对欧 洲八国加征15%关税，但因协议框架的初步达成而暂缓，但后续特朗普对于收购格陵兰岛事件的态 度仍存在变数，短期内避险情绪料将维持高位。南非电力公司公布的最新调度显示，当前仍维持 阶段性负荷削减，白昼低负荷窗口虽有缓解，但夜间高峰的断电风险依旧，这限制了冶炼厂短期 开工率提升。美元兑南非兰特连续第四日走升，部分对冲了本币成本压力，但若兰特贬值趋势延 续，将压制美元计价的边际供给。俄罗斯方面并无新的出口指引，此前矿商表态 2026 年将维持 “东向销售优先”政策，且仍受运输与结算制裁掣肘，使钯金贸易链条的潜在扰动持续存在。欧 盟去年底正式推迟 2035 内燃机禁令并同步强化 Euro 7 排放标准，带来更高的铂金装载强度， 汽车催化剂对铂金的替代需求预计今年将新增约 45 万盎司。虽然全球乘用车销量在衰退担忧下 温和下调，但混合动力与氢燃料电池商用车的渗透率上升，或改善铂金的中长期需求曲线。IEA 最新氢能展望亦确认至 2030 年 PEM 电解槽装机量累计有望突破 17 GW，为铂金提供潜在弹性。 中长期而言，铂钯金的工业逻辑仍主导交易节奏：南非供电与俄罗斯出口的不确定性叠加汽车排 放新政落地，使铂金相对钯金表现更具韧性。供需格局的分化或继续推动“铂强钯弱”的行情演 绎。运行区间方面，伦敦铂关注上方阻力位2800美元/盎司，下方支撑位2500美元/盎司；伦敦钯 关注上方阻力位2000美元/盎司，下方支撑位1800美元/盎司。

研究员：廖宏斌

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