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理念与技巧

巴菲特建立财富的三个成功关键

时间:2021-03-26 14:28浏览次数:260来源:期乐会


钢铁般的意志


巴菲特是一位伟大的选股者;这也是他多年来成功的原因。如果巴菲特缺少了这几项关键投资,他也无法获得今日的财富。买进美国运通 (American Express,AXP)、可口可乐 (Coca-Cola,KO) 和 GEICO ,使巴菲特成为许多人眼中的天才,目前这些仍然是他最重要的投资标的。另一项值得了解的事情是,巴菲特直到 60 岁生日后才取得大部份的财富,这些财富主要来自于买进美国运通、可口可乐和 GEICO (有些是透过现金再投资所创造的财富) 的股票。


你可以简单地将巴菲特视为一个选股者的神话,永远没有人能够复製他的成功,这在一定程度上是事实。或者你也可以认为,复製巴菲特绩效的最好方法是买进和持有与他近似的股票,这也会得到一定的成效 (虽然你不应该盲目跟随一位投资大师,而未经自己对股票的尽职调查)。但是,巴菲特与一般投资者之间有一个主要区别,而这也造就了大多数投资者永远无法复製他成功的主因。


耐心与时间


耐心与时间是巴菲特的两项主要优势。大多数投资者没有这些特质,这就是为什么大多数投资者永远无法复製巴菲特绩效的原因。巴菲特持有期间长,并耐心等候,在股市下跌最严重、绝大多数投资者逃离股灾时,逢低买进。

在市场动荡不安的时期,你更加需要能够严加遵守的铁律来度过股市下跌的风暴。以美国运通为例,在金融危机期间,股价从 2007 年的高点 63 美元,骤降到 10 美元的低点。有多少投资者能够承受如此剧烈的价格下跌?但到了2014年,美国运通反弹至 95 美元,那些持续持有股票的投资者值得给予这段价差的奖励,但我怀疑只有极少数人能够做到这件事情。


避免短期主义


2007年,Dow Publishing 公司发布了一份由首席投资长 Clifford G. Dow 所撰写的研究报告,该文件专注在共同基金的投资组合周转率。这与其他的周转率数据不同,报告的内容聚焦在共同基金的绩效,因此它的数据排除了短期市场交易者所造成的影响。


该报告强调了在 1998 年所作的研究,在晨星 (Morningstar) “大型成长”基金分类中的435 家共同基金的数据显示,它们的平均周转率为 93% (平均持有期间为 12.9 个月) 。在 1989 至 1998 年这 10 年的期间当中,中型和小型成长基金的平均周转率则为 114% (10.5 个月) 。主动型的的共同基金的周转率为 215% 至 972%,平均为 320%,这意味着这些基金平均持有股票的期间为 24 周、5 周和 16 周。


而其他非共同基金的数据显示股票的平均持有期从 1962 年的 8 年减少至 2012 年的 5 天。而 Vanguard Group 的图表显示,频繁交易开始袭捲华尔街之前的 1990 年至 2000 年,股票的持有期间骤减。


Vanguard Group 的执行长兼美国投资公司协会 (Investment Company Institute, ICI) 的主席 Jack Brennan 表示:“几年前,基金每年的赎回率为 10%,相当于持有期间为 10 年。现在的赎回率接近 40%,也就是平均持有期下降至约 2.5年。”结论


事实是,如果一般投资者不能持有指数型基金或单一股票超过数年,他们将永远无法重现巴菲特的绩效。即使你是世界上最会挑选股票的投资者,每叁年买进卖出股票,将会大幅降低长期创造巨大财富的机会。延长你的持有期间,最需要的,就是耐心。


买进持有指数型基金很容易;你可以几乎不费吹灰之力获得 9% 的年化报酬率。根本没有必要花时间研究或挑选股票。但最困难的部分是稳定持有指数型基金,而不是试图打败市场。


你可能永远无法拥有巴菲特选股时的敏锐度,但学习他买进并持有的态度很容易。






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