红枣期货上市后首次涨停！其强势的“底气”在哪？

惊奇！期货市场真是一半海水，一半火焰。就在那边还在感慨棉花期货跌停的同时，另一股神秘力量悄悄崛起，小伙伴们纷纷奔走相告：红枣期货全线涨停啦！这是红枣期货上市的7个交易日中首次涨停。

需求进入阶段性旺季

昨日，红枣期货全线涨停。主力合约CJ1912增仓上行，一举攻破上市首日高点9020元/吨。成交654230手，持仓125606手，增仓39428手，收报于9115元/吨，上涨435元/吨，涨幅5.01%，CJ2001、CJ2003、CJ2005分别收报于9020、8920、8890元/吨。与此同时，红枣概念股也大幅上扬，其中好想你昨日午后涨停。

打开行情软件想要看看红枣的K线图，可是上市没多久，一共才有7根K线，看来技术分析法是无用武之地了。但是从基本面情况来看，昨日红枣期货的全线涨停仍是有迹可循的。

虽然在2011年新疆地区红枣大规模扩产后，供大于求的基本面大格局依然没有变化，但是期货盘面是综合反映目前基本面、政策面及其他方方面面预期的。红枣主力CJ1912合约及其他合约对标的都是新一年度秋季收获的新枣价格，虽然目前新疆地区的枣树还未进入开花阶段，新一年度的产量很难有准确测定，但可以确定的是，如果没有极端天气及病虫害的影响，与2018年相比，2019年的种植面积只增不减，在需求没有明显起色的基础上，短期内产业过剩格局不会改变。

除了反映未来的预期，期货价格还会受到目前现货市场的影响。市场人士表示，随着端午节的临近，红枣的需求进入阶段性旺季，现货市场走货加快，带动陈枣价格小幅抬升。昨日红枣期货的涨停则是受到端午节预期的提振。“现货行情中除价格是一个指标外，走货量节奏快慢也会影响价格波动。每年端午节的前一个月是分销市场走货的小旺季，大旺季出现在春节前后的12月到次年3月，红枣现货受其影响，同时部分货源需要入库存储，市场上会出现小幅涨价态势，一般会有3—5元/箱的上涨，涨价品种为金丝小枣和二三级灰枣。同时各销区备货结束后，流通销区价格将呈现回归态势。”淄博睿惠信息咨询有限公司农产品投研总监王敏表示。

“根据好想你健康食品有限公司推出的基差报价计算，新疆地区一级红枣提货价自9565元/吨上涨至昨日的10080元/吨左右。以往年份新枣上市价格较陈枣高1000—2000元/吨，陈枣行情的提振直接利多红枣期价。”研究员董甜甜说，此外，最近其他商品期货行情较为低迷，受到节日消费明显提振的水果、干果品种就比较受多头青睐。

国内主要的红枣流通市场包括河北沧州、河南郑州、广州如意坊、南京众彩、北京新发地等地，其中沧州占到流通量的70%左右。好想你健康食品有限公司期货运营中心主管段淑敏告诉期货日报记者，根据监测，目前沧州地区的特级枣报价在10500元/吨，一级枣和二级枣的报价分别在9500元/吨、8500元/吨左右。郑州地区每个品级比沧州地区报价低500元/吨。“沧州市场货源充足，随着夏季临近，红枣已入冷库存放，市场处于观望状态，成交以二级以下为主。根据往年规律，端午临近推动红枣需求增加，走货量将达到一个小高峰。郑州市场货源充足，出货速度较慢，下游需求释放不佳，客商按需采购为主，实际成交量较少。”她说。

“受端午节预期提振，走货有所加快，现货价格偏硬。根据中枣网报价显示，沧州地区一级灰枣优质货源价格在4.20—5.00元/斤，主流价格在3.50—4.50元/斤。新疆阿拉尔地区一级灰枣价格在3.50—4.00元/斤，阿克苏地区一级灰枣优质货源价格在4.00—4.50元/斤，主流价格在3.00—4.00元/斤。从新疆采购现货的情况来看，同样一级主流货源，新疆阿克苏阿拉尔地区比沧州地区质量略好，价格也相对偏低，整体市场库存还是比较大的，各家冷库都有充足货源待销售。”易乐表示。

天气影响有多大？

据了解，前期南疆阿克苏地区出现了较为严重的雨雪天气，这会对枣树的生长产生什么样的影响呢？

段淑敏向期货日报记者介绍，当前新疆地区的枣树还没进入开花期。事实上，红枣属于无限花序，无限花序是指花顶芽在花的生命周期内一直保持分裂新生特性，可以不断产生新的花芽，而有限花序花顶芽在分裂一定数量的侧花芽之后就开花，然后过早死去，花数量必然是有限的。红枣的开花期在每年的5—7月，花期较长，加之红枣四周防风林的建设，即使遇到大风等恶劣天气，对枣花及产量的影响有限。

也就是说，与苹果不同的是，短期内的极端天气不会对红枣产量造成实质性影响。一批枣花受到冰雹或沙尘暴的影响而“爽约”，后期还会有其他的“兄弟姐妹们”补充起来。

“枣树开花在5月底，近期南疆虽然出现了冰雹天气，但是并不影响枣树开花，因此对于枣树结果没有太大的影响，更多的是市场恐慌情绪所致。”黄李强表示。

另有其它解释

除受到端午需求预期的提振和恶劣天气的影响外，昨日红枣期货的涨停还有别的解释。在中国国际期货分析师吴媛瑾看来，红枣期货的涨停受到前期期价超跌反弹的影响。“红枣期货挂盘首日存在跨期套利机会，期市整体偏弱，红枣期价顺势下跌。5月7日，红枣1912合约最低8545元/吨，相比我们预估的红枣仓单成本10000—12000元/吨，相差1455元/吨，给了多头进场的动能。”吴媛瑾说。

“据我们对注册仓单成本的调查分析，符合交易所红枣交割标准红枣的预计交割品级成本在10000—11000元/吨。从新疆若羌红枣加工企业反馈，若羌红枣干基总糖含量符合郑商所交割标准的红枣，目前地头收购价起步就是9000元/吨，还没算纸箱、运输、加工分级、损耗、存储费等。”吴媛瑾表示。

未来该关注什么？

对于红枣期货未来的走势，市场上存在分歧。有人认为，仓单成本比期价要高，未来红枣期货仍有进一步上涨的空间。也有人认为，红枣市场供大于求的格局没有缓解，后期红枣期货将高位回落，逐步下行。

“我们认为，短期内红枣期货有进一步冲高的可能，红枣1912合约考验10000元/吨的有效突破。中长期来看，在10000—12000元/吨是一个重要心理阻力位，在此点位红枣期价冲高回落的概率比较大。”吴媛瑾说。

“红枣现货价格连续性较好，和苹果类似，新季收购价和上一季现货价和加工企业盈利状态有直接关系，今年市场普遍亏损，库存在新季前急需销售回笼资金，新季收购价预期偏低，除非天气出现重大变化，否则难以扭转市场格局。我们预计红枣期货新上市盘面短期异动后逐渐回归基本面逻辑，目前价格偏高，涨势结束后重新下跌的概率较大。”易乐对期货日报记者说。

黄李强表示，从供需层面来看，2011年之后，随着红枣价格的持续下跌，种植红枣的收益也随之持续下滑，南疆地区扩大枣树种植面积的行为停滞，我国枣树种植面积基本稳定在50万公顷。红枣从移栽到盛果期大致需要5—6年，因此前期种植的枣树目前已经进入盛果期，这意味着枣的产量高速增长期已经结束。需求端，由于红枣消费人群固定，这些年红枣价格持续下跌，红枣的原枣消费已经饱和。相应地，红枣的初加工、深加工产品暂时没有被市场接受，需求端没有大的起色。“红枣整体供需处于一个弱平衡的态势。”他说，此外，受到红枣的可供交割比例及其他成本的强劲支撑，红枣期价下行空间有限。“至于端午节的需求只是阶段性的，并不会改变红枣整体的供需格局。因此，昨日红枣期价涨停，更多的是对前期估值进行纠偏，红枣难以出现趋势性上涨走势。”

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