瑞达期货晨会纪要观点20231130
时间：2023-11-30 08:44浏览次数：3366来源：本站
1、国家主席习近平在上海市考察调研。他先后考察上海期货交易所、上海科技创新成果展、闵行区新时代城市建设者管理者之家，了解上海增强国际金融中心竞争力、推进国际科技创新中心建设、保障性租赁住房建设等情况。2、在武汉市房地产开发协会倡议之下，武汉市8个在售楼盘自愿参加“30天无理由退房”活动，并承诺：今年11月28日至12月31日之间，正常认购并签署《30天无理由退房协议》的购房人，自认购之日起30日内可享受无理由退房服务1次。首批参加“30天无理由退房”活动的8个楼盘项目均为武汉当地国企开发的楼盘项目，分布于汉阳区、洪山区、武昌区等武汉核心城区。3、美联储褐皮书：总体而言，经济活动自上次报告以来有所放缓，四个地区报告温和增长，两个地区报告经济状况持平或略有下降，六个地区报告经济活动略有下降。未来6至12个月的经济前景预期在报告期内有所减弱。4、经合组织（OECD）发布最新经济展望报告，预计2023年全球GDP将增长2.9%，2024年小幅下滑到2.7%，并在2025年随着主要央行降息等因素回升至3%。经合组织预计美国将于2024年下半年开始降息，欧元区则要到2025年春季。预计美国今年GDP增速约为2.4%，明年将下滑至1.5%；欧元区今明两年增速分别为0.6%和0.9%。A股主要指数昨日收跌。大盘全天弱势震荡。截至收盘，沪指跌0.55%，深证成指跌0.91%，创业板指跌1.06%。四期指均收跌，IC及IM基差贴水扩大。沪深两市成交量明显回落，北向资金大幅净卖出。近期A股的上行动能多由汇率升值拉升，而影响人民币升值预期的美债利率在本月已较大程度释放了下行压力，因此，对于年末推升A股的动力或边际减弱。目前，市场仍旧期待年底政策预期，若宽货币以及宽财政等预期兑现，市场上涨动力或将有所增加。短期内上涨动力或环比减弱，维持谨慎乐观的态度。策略上，中长线逢低布局多单。周三期债主力合约继续反弹，小幅上涨0.09%，而三十年期主力合约表现更为强势，午后持续走升，大幅上行约0.25%，但现券重返弱势，银行间主要利率债收益率多数上行。市场的交易对象或为基本面修复成色的预期差，关注今日PMI数据发布情况。海外及汇率方面，美债利率和美元指数回落趋势进一步明确，中美利差或逐步收窄，汇率约束或将边际减轻。周三央行在公开市场实现净回笼220亿元，月内资金保持充沛，隔夜利率DR001续跌至1.6%。但跨月资金紧张，国债逆回购价格大涨，一年期存单利率居高不下，非银跨月价格继续攀升，市场对资金面仍偏谨慎。中期来看，跨年阶段将至、万亿国债即将发行等因素影响下，市场流动性易紧难松，对债市仍有些许扰动。从技术面上看，当前10年期国债收益率小幅上行约0.5bp至2.70%附近，预计短期内收益率或将围绕2.70%附近维持震荡。操作上，本周期债主力合约或以偏弱震荡为主，债市交易情绪偏谨慎，建议投资者适度降低杠杆。后续可关注跨月之后资金面压力减轻带来的短债收益率回落的机会。周三晚间在岸人民币兑美元收报7.1300，较前一交易日升值23个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1031，调升101个基点。因能源价格大幅放缓，美国通胀超预期降温，10月CPI同比升3.2%，为今年7月来新低；核心CPI同比升4%，为2021年9月以来新低。市场改变了对美联储可能进一步加息的看法，并增加了对2024年降息的押注。CME工具显示，美联储12月维持利率不变的可能性接近100%，2024年首次降息的预期也进一步提前。由于猜测美联储已完成加息并将于明年放松政策，市场对美联储可能结束紧缩周期的乐观情绪，正打压美元价格。国内经济企稳回升，叠加政策释放较强的“稳预期”信号，有助于人民币保持稳定。我国中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理，预计赤字率由3%提高到3.8%左右，有利于提振我国经济基本面。由于对美联储的鸽派押注，美元持续走弱，而随着美联储加息进入收尾阶段，人民币或持续走强。重点关注本周五美联储主席鲍威尔讲话。截至周四美元指数涨0.13%报102.86，非美货币表现分化，欧元兑美元跌0.22%报1.0969，英镑兑美元涨0.01%报1.2696，澳元兑美元跌0.48%报0.6617，美元兑日元跌0.16%报147.25。美联储褐皮书显示经济活动自上次报告以来有所放缓，四个地区报告温和增长，两个地区报告经济状况持平或略有下降，六个地区报告经济活动略有下降，整体经济活跃度减弱或有利后继通胀持续放缓。美联储巴尔金表示，一旦通胀达到2％，便可以就改变目标进行讨论；如果通胀持续上升，就没有降息的理由，整体发言基调相对中性。往后看，短期内市场对美联储政策转向的预期或过度反应，在经济数据尚未显著走弱的情况下后继美元指数仍有一定回升空间。周三中证商品期货指数涨0.22%报1897.31，呈震荡趋势；CRB现货指数总体呈现低位运行的特点。晚间国内商品期货夜盘收盘多数下跌，能源化工品涨跌不一，燃油涨1.95%，原油涨1.44%，纸浆跌2.4%，20号胶跌1.58%。黑色系全线下跌，焦煤跌3.28%，焦炭跌3.28%。农产品多数下跌，棉纱涨1.04%。基本金属涨跌不一，沪镍涨3.19%。市场对美联储可能结束紧缩周期的乐观情绪，正打压美元价格，我国商品价格表现分化。具体来看，传统需求处于旺季尾声，预期逐渐转弱，能源化工品价格宽幅震荡；黑色系商品供需延续供需偏紧格局，下方支撑较强；贵金属在美联储降息预期升温下有所回升；农产品方面多数商品价格震荡运行，重点关注气候因素影响。巴以冲突所带来的的负面影响边际减缓，商品需求持续复苏，并且随着多位美联储官员态度转鸽，货币政策料缓慢转向，全球经济将逐渐步入衰退阶段，或将持续冲击大宗商品市场。周三集运指数（欧线）期货合约震荡上行，EC2404收涨1.16%。最新SCFIS欧线结算运价指数为754.34点，较上周下降34.94点，环比下降4.4%，现货价格进一步回落。近期，巴拿马运河持续严重干旱，迫使减少每天通过的船只数量，从而在短期内支撑运价。美国10月核心通胀超预期降温，为2021年9月以来新低，增加了市场对2024年美国降息的押注。随着全球紧缩货币政策逐步转向，全球经济衰退预期持续升温。从中长期看,供应端在明年大量集装箱船新船下水的背景下，供应压力有所增加,且大部分为大船投放在欧线运力较多,需求端11月欧元区PMI仍处在荣枯线以下,欧洲经济压力凸显，在未来至少两年时间里，高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏，集运运价仍偏弱。从汇率来看，由于对美联储的鸽派押注，人民币或持续走强，这将会对我国出口产生一定负面影响，进而减少对集装箱运价的支撑。我国10月出口同比在较低基数的背景下，降幅仍继续扩大，反映出海外需求疲弱超预期，对海运带来负面影响。目前来看，当前全球集运市场仍处于供需缺口大、供需严重失衡的状态，长期来看期价始终承压，欧线一年一度长协签约谈判带来的影响多是短期影响，终要回归基本面。操作上，建议投资者谨慎做空，注意操作节奏及风险控制。隔夜豆一上涨了-0.32%，从基本面来看，目多轮大雪过后，不利于物流运输，各持货商出货受阻，偶尔铁路运输大豆，也只是消耗少量的库存。虽然今年东北豆质量和价格具有一定的优势，市场需求好于去年同期，但由于降雪东北产区豆源消耗大幅低于预期。由于粮库持续收购大豆，大豆收购价支撑大豆行情，大豆价格维稳。南方产区豆制品需求仍未转好，各豆制品厂采购大豆不积极，市场走货量有限，但是农户惜售情绪支撑大豆行情，大豆行情平稳运行。预计短期内大豆行情或将维持稳定。盘面来看，豆一震荡，收储大豆，继续支撑豆一价格。隔夜豆二上涨了-0.8%，农业咨询公司AgRural表示，截至上周四，巴西大豆种植率为74%，远远落后于去年同期的87%，创下8年来最低水平。该机构表示，巴西南涝北旱降雨不均是该国大豆播种进度偏慢的主要原因。布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷大豆作物发芽和生长良好，该国土壤条件较此前或前几年更有利。如果阿根廷大豆能兑现4800万吨产量预测值，将有助于降低巴西大豆减产的影响。盘面来看，豆二回落，巴西天气的好转，以及到港量增加油籽总体的供应量，压制豆类的价格。据Mysteel统计，截至2023年11月22日，全国主产区苹果冷库库存量为956.70万吨，较上周减少0.25万吨。山东产区库容比为66.541%，较上周减少0.09%；陕西产区库容比为86.10%，较上周减少0.25%。山东产区苹果地面交易基本收尾，蓬莱部分地区果农发货，基本仍以中小果为主，近期有部分外调货源流入。陕西产区仍有部分地面货在售，客商包装自存货源较为积极，果农货成交优先挑选好货为主，部分外贸客商从陕南挑选小果采购，走货速度不快。其他水果方面，橘类供应增加明显，对苹果销售有一定影响，关注后期贴字苹果加工情况。操作上，建议短期苹果2401合约短期观望。芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周三大多收高，受巴西天气忧虑推动。隔夜玉米2401合约收涨0.04%。随着美玉米收割接近尾声，季节性出口压力较大，且USDA报告上调美玉米产量及期末库存，牵制美玉米市场价格。不过，南美天气状况仍是目前市场关注的焦点，天气升水预期仍存。国内方面，国内主产区基层上量逐渐增加，叠加中储粮拍卖粮、进口玉米等替代充裕，供应端环比存增量预期，用粮企业提价促量意愿降低，贸易商收购趋于谨慎，部分收购主体小幅下调收购价格。同时，进口玉米拍卖底价下调，也打击现货市场收购新粮积极性。整体来看，国内市场阶段性供应仍然较为充裕。盘面来看，隔夜玉米窄幅震荡，整体走势偏弱。洲际交易所(ICE)棉花期货周三持稳，投资者为周度出口销售报告做好准备，而对棉花需求前景黯淡仍挥之不去。交投最活跃的ICE 3月期棉收跌0.01美分或0.10%，结算价报79.59美分/磅。国内市场：截至2023年11月22日，新疆地区皮棉累计加工总量300.64万吨，同比增幅40.66%。新棉加工速度加快，加之10月进口棉花增幅显著，供应压力逐渐显现。据海关统计，2023年10月我国棉花进口总量约29万吨，环比增加5万吨或20.83%，同比增加122.1%。中下游方面，国内纱企生产原料多为前期库存货源，成本较高，企业反馈棉纱销售价格与成本倒挂，部分亏损空间较大，个别企业有意向选择停机可能。下游订单有限，坯布等产成品累库为主，甚至出现放假情况。总体上，棉花基本面仍继续承压，后市弱势难改。操作上，郑棉2401合约短期逢高抛空思路对待。产区红枣统货价格走稳，由于下游接受度有限，预计后期稳中偏弱可能。据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2023年11月23日红枣本周36家样本点物理库存在10010吨，较上周减少120吨，环比减少1.18%，同比增加42.19%。样本点库存小幅下降，由于周初产销区价格上涨，下游备货积极性提高，陈枣去库进程加快。新季灰枣收购进入尾声，内地客商采购量同比减少，多数采购在4-6车，产区货源逐步向销区转移，跟进各企业到货量及实际消费情况。操作上，建议郑枣2401合约短期暂且观望。隔夜淀粉2401合约收涨-0.14%。受到生产利润好转与原料玉米供应充裕的影响，行业开机率保持高位，玉米淀粉产出增加。且受“买涨不买跌”心态影响，下游刚需备货为主，市场订单量暂未明显增加，整体心态趋弱，现货价格略有下跌。截至11月29日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量66万吨，较上周增加2.9万吨，增幅4.51%，月增幅7.49%；年同比降幅5.71%。整体来看，淀粉市场阶段性供过于求。盘面来看，近期受玉米下跌拖累，淀粉期价同步走弱。鸡蛋产能也稳中小幅增加，供应适度宽松的局面未变，产区供应压力尚在，持续上涨动力支撑不足。不过，前期鸡蛋现货价格跌至低位，刺激养殖端适度淘汰适龄老鸡，缓解了部分鸡蛋供应的压力，对蛋价有所利好。且北方地区骤然大幅降温，鸡蛋存储时间延长，贸易商等下游采购低价鸡蛋的意愿增强，部分产区走货节奏加快，加上运费上涨，运输成本增加，鸡蛋的到货成本也提高，加上临近年底，蛋、蔬等市场需求或有小幅回升，终端补货意愿增强，或利好鸡蛋的消费。盘面来看，近期鸡蛋走势较为震荡，短线参与或暂且观望。基本面上，供应上面来看，供应压力依然较大，临近年底，企业积极出栏，加上冻品库存高企，总体供应压力较大。而需求方面，虽然有腌腊预期的提振，不过需求增长暂时不及预期，市场的担忧加剧。加上收储的数量预计不及预期，市场反应较为悲观。盘面来看，生猪价格小幅回升，短期预计维持整理。周三美豆上涨了0.06%，美豆粕上涨了-0.7%，隔夜豆粕上涨了-0.62%，农业咨询公司AgRural表示，截至上周四，巴西大豆种植率为74%，远远落后于去年同期的87%，创下8年来最低水平。该机构表示，巴西南涝北旱降雨不均是该国大豆播种进度偏慢的主要原因。布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷大豆作物发芽和生长良好，该国土壤条件较此前或前几年更有利。如果阿根廷大豆能兑现4800万吨产量预测值，将有助于降低巴西大豆减产的影响。从国内的市场来看，油厂样本人士也是看跌和持稳的居多，主要是由于现阶段大豆供应充足，部分区域油厂未来或将面临胀库风险，且目前下游需求表现一般。下游需求方面，基于刚需有限、且油厂供应充足的情况，饲料企业不认为后续豆粕行情有太大上涨的可能性。盘面来看，豆粕震荡回落，巴西天气的好转，以及到港量增加油籽总体的供应量，压制豆类的价格。洲际交易所（ICE）油菜籽期货周三收盘下跌，受累于商业卖盘和豆油的下跌。隔夜菜油2401合约收涨-0.37%。加拿大统计局报告称，10月份加拿大压榨了974,376吨油菜籽，比上年同期增加了89,045吨。加籽国内压榨量持续较高，利好菜籽需求，支撑菜籽市场价格。不过，加拿大统计局将于12月4日公布油菜籽产量预估，报告公布前分析师平均预计，加籽产量预期将从9月的1740万吨上升至1830万吨，供应压力有望加大。其它油籽方面，适逢南美天气炒作窗口，豆类市场波动加大。马棕产量回降而出口数据改善，利好油脂市场。国内方面，油脂整体供应保持宽松，同时，在进口大豆和菜籽到港量预计大幅增加的背景下，油厂开工率将快速回升，供应压力仍牵制菜油市场。不过，菜油性价比较高，上周成交量明显增加，市场密切关注需求旺季购销变化。盘面来看，菜油窄幅震荡，持仓量继续减少，短线参与为主。周三马棕上涨了-0.77%，隔夜棕榈油上涨了-0.66%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，11月1-25日马来西亚棕榈油产量环比下降4.88%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降3.62%，出油率（OER）环比下降0.24%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为1260613吨，较10月1-25日出口的1109725吨增加13.6%。棕榈油面临季节性减产以及厄尔尼诺天气带来的减产，不过出口有所恢复，限制月底的累库节奏。国内方面，国内棕榈油市场成交有所起色，大多为终端刚需补库看，库存有所回落，不过仍处在高位。由于棕榈油进口利润倒挂程度增加，近两日接连出现近月洗船现象，棕榈油24度现货基差稳中有落。盘面来看，棕榈油冲高回落，关注原油以及棕榈油的出口情况，另外关注天气对棕榈油产量的影响。供应端，处于新作上市时间窗口，供应量有所增加，对花生价格有一定的负面影响；需求端，市场按需采购结束后，备货情绪有所降温,贸易商采购意愿也有所下降，油厂压榨利润处于亏损状态，加之油脂提货减缓，去库缓慢，预计较弱运行，豆粕国内供应大于需求，行情偏弱。总体来看，在供需双弱格局下，副产品板块无提振作用，花生期价破位下行，但价格下跌会触发基层挺价意愿，叠加成本支撑，预计跌幅有限。建议短期观望为主。芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周三收盘多数上涨，巴西恶劣天气威胁作物生长。隔夜菜粕2401合约收涨-0.42%。美豆收割接近尾声，出口压力仍存，且近期降雨给巴西大豆产区带来适度的缓解，分析师预计巴西大豆的产量将创历史新高，牵制美豆市场。但巴西大豆种植进度缓慢，且降雨过后作物将重新面临干热天气，天气升水预期仍存。国内市场而言，进口菜籽库存大幅回升，且加工效益总体良好，油厂开机率明显回升，菜粕供应压力加大。而水产养殖旺季已经结束，菜粕刚需消耗总体继续呈下降态势。短期菜粕自身供强需弱。不过，豆菜粕价差相对偏高，菜粕性价比较高，替代需求向好。豆粕来看，目前禽类养殖规模整体偏高，豆粕消费保持较高水平，不过，养殖利润不佳，饲企维持随采随用，需求支撑有限。总的来看，国内粕类市场基本面略偏弱，但近期南美天气炒作将加大市场波动率。盘面来看，菜粕偏弱震荡，持仓继续减少，短线参与为主。洲际期货交易所（ICE）原糖期货周二收跌，受巴西糖产量飙升。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘收跌0.21美分或0.77%，结算价每磅26.99分。据巴西蔗糖工业协会Unica称，巴西中南部地区糖厂11月上半月压榨甘蔗3477吨，同比增加32%，产糖219.7万吨，同比增加31%。11月上半月巴西糖产量同比大增，业界预估23/24榨季巴西糖产量将创纪录，超过4160万吨。国内市场，2023/24年制糖期，截至10月底，全国已产食糖37万吨，销售12万吨，产销率为32.43%，同比增加26.55%。当前储备糖加工后陆续上市，加之10月进口糖92万吨，市场供应增加明显。制糖集团报价小幅下调，新糖价格大幅低于陈糖，预计后期糖价仍继续走弱可能。操作上，郑糖逢高抛空思路对待。周三美豆上涨了0.06%，美豆油上涨了-0.55%，隔夜豆油上涨了-0.29%，从国内的情况来看，豆油需求主要集中在节假日前一个月时间，而自国庆节后，终端需求市场并无明显的增长点，导致部分油厂库存压力较大。据Mysteel农产品数据显示，截至第46周，全国重点地区豆油商业库存约92.3万吨，较上次统计减少0.65万吨，降幅0.7%。虽然库存有下降趋势，但由于库存整体处于高位，油厂压力依旧较大。另外，随着后期大豆到港增加，油厂开机将逐步回升，市场供应量仍将持续增加。盘面来看，豆油冲高回落，涨幅受抑，一方面是受到美豆类反弹空间有限的影响，另一方面是大豆到港量增加，工厂开机率提升，给国内市场带来拖累。EIA美国原油及成品油库存增加，欧佩克联盟深化减产预期支撑市场，国际原油期价震荡回升；国内主要沥青厂家开工回落，厂家及贸易商库存小幅下降；炼厂资源供应较为稳定，部分地区赶工需求，市场偏好低价资源，山东、华北现货价格小幅上调。国际原油宽幅震荡，北方地区需求减缓，短线沥青期价呈现震荡。前20名持仓方面，BU2402合约空单减仓，持仓转为净多。技术上，预计BU2402合约期价企稳3500区域，上方测试3700一线压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。隔夜EB2401合约窄幅震荡，收于8075元/吨。11月17日-11月23日，中国苯乙烯工厂产能利用率报73.35%，环比上涨1.38%；整体产量在32.64万吨，较上周期增加0.62万吨，周环比上涨1.94%。中国苯乙烯工厂样本库存量15.35万吨，较上一周期减少0.31万吨，环比减少1.96%。苯乙烯非一体化装置本周均利润为-249元/吨，较上周期增加149元/吨，周环比增加43.76%。需求端，苯乙烯下游企业开工率整体小幅上涨。国内苯乙烯供应或有小幅减弱预期，需求也相对低迷，供需维持紧平衡。原油震荡表现，纯苯因多数下游存在检修意向和港口的累库，导致市场信心不足，仅有乙烯表现偏强，成本端对苯乙烯有下限支撑。盘面上，EB2401日度布林线震动波带开口向下，日度MACD绿色动能柱增大。操作上，建议暂时观望。隔夜乙二醇震荡收涨。供应方面，当前乙二醇开工负荷较前一交易日下跌0.51%至58.89%；截止11月23日，华东主港地区MEG港口库存总量115.08万吨，较上一统计周期减少2.07万吨，主要港口维持去库。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日上涨0.31%至88.72%。短期国际原油价格上涨增强乙二醇成本支撑，预计期价下行空间有限。技术上，EG2401合约上方关注4150附近压力，下方关注4000附近支撑， 建议区间交易。近期国内浮法玻璃点火生产线增加，而日产量暂无增长，前期点火产线出玻璃时间或将延后到本周，另外月底前后2条搬迁产线存在放水预期，预计供应相对稳定。随着冬季的来临，北方部分地区地产项目已停工，玻璃终端需求走弱，部分玻璃企业采取以价换量政策进行降价促销，上周多地日均产销率提升，带动行业去库，在后期市场趋弱预期下，生产企业或仍维持出货量以减小后期库存压力，预计短期玻璃企业库存有望继续下降。FG2401合约短线建议在1740-1820区间交易。EIA美国原油及成品油库存增加，欧佩克联盟深化减产预期支撑市场，国际原油期价震荡回升；周二新加坡燃料油市场上涨，低硫与高硫燃料油价差降至154美元/吨。LU2403合约与FU2403合约价差为1046元/吨，较上一交易日回落16元/吨；国际原油宽幅震荡，低高硫期价价差缩窄，燃料油期价呈现震荡整理。前20名持仓方面，FU2403合约空单增幅大于多单，持仓转为净空。技术上，FU2403合约考验3000区域支撑，上方测试3200区域压力，建议短线交易为主。LU2403合约考验4050区域支撑，上方测试20日均线压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。隔夜L2401合约窄幅上涨，收于7893元/吨。11月17日-11月23日，供应端，国内聚乙烯企业检修损失量在5万吨，较上周期减少1.28万吨；平均产能利用率87.62%，较上周期增加2.61%；总产量在56.98万吨，较上周期增加1.72万吨。截至11月23日，油制线性成本理论值为8750元/吨，较上周期+282元/吨，煤制线性成本理论值为7386元/吨，较上周期-21元/吨。需求端，聚乙烯下游各行业产能利用率较上周期上升0.16%至48.19%。中国聚乙烯生产企业样本库存量：41.9万吨，较上周期减少1.61 万吨，环比下跌3.7%，库存趋势由涨转跌。需求端以刚需为主，变化不大。供应端由于生产企业检修装置回归，供应小幅增长，基本面偏弱。盘面上，L2401合约日度布林线震动波带张口向下，MACD绿色动能柱缩小。操作上，建议暂时观望。近期国内甲醇检修、减产涉及产能多于恢复涉及产能，产量有所减少，部分气头装置仍存在计划检修的可能，供应边际或有减弱，冬季到来成本端对价格有所支撑。进口仍存增量预期，本周整体卸货速度一般，甲醇港口库存去库，其中华东地区因提货表现良好而大幅去库，华南地区少量内贸船只补充供应，而下游正常消耗，表现为窄幅累库。需求方面，传统需求处于旺季尾声，预期逐渐转弱；烯烃工厂部分装置重启，开工略有提升。MA2401合约短线关注2450附近压力，建议在2400-2450区间交易。隔夜短纤震荡收跌。成本方面，目前短纤加工费下跌至1091元/吨附近，加工利润走弱。需求方面，短纤产销较前一交易 日下滑34.94%至40.24%，产销气氛降温。短期国际原油价格上涨增强短纤成本支撑，预计期价下行空间有限。技术上，PF2402合约下方关注7100附近支撑，上方关注7300附近压力，建议区间交易。EIA美国原油及成品油库存增加，欧佩克联盟深化减产预期支撑市场，国际原油期价震荡回升；华南液化气市场持稳为主，主营炼厂持稳出货，码头成交有探涨操作，下游入市采购有所增加；化工需求表现偏弱，供应宽松压制价格，市场关注沙特12月CP；华南国产气价格持平，LPG2401合约期货较华南现货贴水为377元/吨左右，较宁波国产气贴水为477元/吨左右。LPG2401合约减多增空，净空单继续增加。技术上，PG2401合约考验4700区域支撑，上方测试4900区域压力，短期液化气期价呈现宽幅震荡走势，操作上，短线交易为主。隔夜PP2401合约窄幅上涨，收于7425元/吨。11月17日-11月23日，PP产能利用率下降0.32%至76.11%，国内聚丙烯产量63.55万吨，较上周增加0.19万吨，涨幅0.3%；较去年同期增加3.45万吨，涨幅5.74%。库存方面，钢联数据显示：国内PP商业库存报76.06万吨，较上一周期-1.92万吨，周环比-2.46%，较去年同期-0.69万吨，同比-0.9%。截至2023年11月23日，油制PP理论成本为7894.26元/吨，较上周+259.05元/吨，周同比+3.39%；煤制PP理论成本为7286.9元/吨，较上周-5.38元/吨，周同比-0.07%。需求端，聚丙烯下游企业平均开工率为55.65%，较上周-0.43%，较去年同期+13.51%。短期现货市场供需两淡，基本面对价格指引性较弱，预计以宽幅震荡为主。盘面上，PP2401合约日度布林线震动波带收窄，日度MACD绿色动能柱缩小；操作上，建议暂时观望。国内丁二烯市场延续跌势，山东、华东现货继续下调，货源逐步充裕，下游询盘谨慎；顺丁橡胶出厂价格涨后整理，市场价格小幅整理，业者谨慎操作，交投继续承压。顺丁橡胶装置开工回落，高顺顺丁橡胶库存小幅增加；下游轮胎开工小幅提升。前20名持仓方面，BR2402合约多空减仓，净空单呈现增加。技术上，BR2402合约考验11800区域支撑，上方测试10日均线压力，短线呈现震荡整理走势。操作上，短线交易为主。近期东南亚主产区处于旺产季，原料产出持续上量，但国内产区逐步进入停割期，工厂原料库存低位，原料收购价格表现坚挺。青岛地区保税库存小幅去库，一般贸易库存延续降库趋势，近期市场到货依旧有限，下游逢低补库存为主，青岛总库存维持去库，但库存去库持续缓慢。上周国内轮胎企业产能利用率小幅波动，内销压力逐步提升，企业成品库存增加，个别样本企业适当降负，对整体产能利用率形成拖拽。ru2401合约短线关注13600附近支撑，建议暂以观望为主，不宜盲目追空。近期部分企业检修结束，国内纯碱装置开工率提升，短期暂无新增检修计划，预期产量相对平稳。需求方面，下游需求有所改善，企业订单增加，厂家出货顺畅，纯碱企业库存下降，部分地区库存紧张，下游对于高价有抵触心态，碱厂待发订单稳中有降，临近月底新价格尚未公布，企业暂不接单。SA2401合约短线关注2360附近支撑，建议暂以观望为主。隔夜SH2405合约窄幅下跌，收于2650元/吨。11月17日-11月23日，国烧碱工厂产能利用率报83.1%，较上周期增加2.1%。20万吨及以上的液碱样本企业库存量在28.45万吨，周环比上升1.3%。氯碱周均利润为775元/吨，较上周-6元/吨，周环比-0.77%。国内部分企业限电减产致价格上行。且受当地库存维持在合理水平，故价格有所上扬。盘面上，SH2405合约减仓放量上行，日度MACD动能柱由绿转红，下方支撑2550，上方压力位2770。操作上，建议暂时观望。国际原油期价震荡回升，布伦特原油2月期货合约结算价报82.88美元/桶，涨幅1.7%；美国WTI原油1月期货合约报77.86元/桶，涨幅1.9%。美联储官员暗示已完成加息，美国三季度GDP增长率修正值高于预期，美元指数低位回升。沙特及俄罗斯重申将自愿削减原油供应政策延期至12月；EIA美国原油及成品油库存增加，全球需求放缓忧虑压制市场，黑海风暴干扰哈萨克斯坦及俄罗斯原油出口，欧佩克联盟部长级会议推迟至30日，消息称欧佩克联盟正考虑实施新的减产措施，短线原油期价震荡加剧。技术上，SC2401合约考验565一线支撑，上方测试596一线压力，短线上海原油期价呈现震荡走势。操作上，建议短线交易为主。隔夜纸浆震荡收跌。库存方面，本周纸浆主流港口样本库存量为192.8万吨，环比上涨11.3%，主要港口维持累库。 进口方面，10月纸浆进口量同比延续上涨，海外供应端压力增大。需求方面，9月欧洲纸浆港口库存同比延续大幅上涨，鹰派加息政策对全球经济的抑制仍在加剧，后市欧美市场纸浆需求延续弱势。国内方面，周内纸企生产情况相对稳定，市场交投情绪延续寡淡。技术上，SP2401合约上方关注5750附近压力，下方关注5500附近支撑，建议区间交易。隔夜PX震荡收涨。成本方面，当前PX石脑油价差下跌至428美元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PX整体开工负荷较前一交易日上涨3.58%至85.96%；9月PX社会库存为419.2万吨，环比-4.29%，同比+2.8%，月内PX库存转为去库。需求方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在77.47%。短期国际原油价格上涨增强PX成本支撑，预计期价下行空间有限。技术上，PX2405合约上方关注8450附近压力，下方关注8200附近支撑，建议观望。隔夜PTA震荡收涨。成本方面，当前PTA加工差下跌至211.71元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在77.47%；截至2023年11月23日，PTA行业库存量约在364.81万吨，库存环比-1.66万吨，供需差环比+58.56%，周内PTA库存维持去库。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日上涨0.31%至88.72%。短期国际原油价格上涨增强PTA成本支撑，预计期价下行空间有限。技术上，TA2401合约上方关注5800附近压力，下方关注5550附近支撑， 建议区间交易。近期国内尿素装置停车与恢复并存，产量小幅增加，本周预计1家企业计划停车，2-3家停车企业可能恢复，考虑到短时的故障，总产量趋势波幅预计有限。随着气温下降，西北、内蒙气头企业可能停车，日产量或仍有下降可能。本周企业库存增加，山西晋城受环保制约部分企业暂停装车，导致库存增加，另外国内主产销区下游提货缓慢，也使得少数企业出现窄幅累库趋势。出口方面，法检时间延长，虽然年内出口仍正常进行，但出口难以放量。随着冬储建仓的推进，部分复合肥装置开工负荷有提升预期，短期产能利用率或将缓慢回升。但保供要求下，国内淡储进程预计偏慢，关注国储以及东北冬储对区域尿素供应带来的影响。UR2401合约短线建议在2280-2350区间交易。隔夜V2401合约窄幅上涨，收于5879元/吨。11月17日-11月23日，PVC生产企业产能利用率增加0.83%至76.82%，产量45.12万吨，环比增加0.36%，同比增加15.78%。国内PVC社会库存在42.9万吨，环比增加0.37%，同比增加50.9%。成本方面，电石持续上涨，电石法成本上升，乙烯受汇率影响，乙烯法成本下调。截止11月23日收盘，全国电石法、乙烯法PVC生产企业平均成本分别为5682元/吨、5864元/吨，周环比增加0.29%、下降1.13%；毛利分别为-110元/吨、286元/吨。供应端，随着生产企业检修装置回归，供应回升，产量增长预期；需求端，仍以刚需为主，有逢低补库的现象，下游开工出现下滑趋势；成本方面，电石价格坚挺，成本支撑仍存。盘面上，V2401合约日度布林线震动波带张口向下，日度MACD绿色动能柱缩小；操作上，建议暂时观望。夜盘AL2401合约跌幅0.27%。宏观面，美国三季度实际GDP年化季环比修正值高于预期，不过个人消费支出(PCE)年化季环比修正值低于预期及初值，加上美联储褐皮书显示，经济活动自上次报告以来有所放缓，消费者对非必需品的支出下降，劳动力需求持续放缓。互换合约显示，美联储到5月份降息25个基点的可能性达到100%。基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，云南地区涉及停产的企业已完成初步停产计划，不过停产总产能略超预期，电解铝供应持续收紧；下游，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续下跌，淡季表现明显，多数板块开工率持续下滑，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过整体库存仍在低位，加上国内经济政策维持宽松向好，电解铝仍有支撑。现货方面，昨日货源维持相对充足状态，但下游需求一般，整体成交偏弱。操作上建议，沪铝AL2401合约短期震荡交易思路为主，注意操作节奏及风险控制。夜盘AO2401合约跌幅1.22%。宏观面，美国三季度实际GDP年化季环比修正值高于预期，不过个人消费支出(PCE)年化季环比修正值低于预期及初值，加上美联储褐皮书显示，经济活动自上次报告以来有所放缓，消费者对非必需品的支出下降，劳动力需求持续放缓。互换合约显示，美联储到5月份降息25个基点的可能性达到100%。基本面，部分地区矿山大型安全事故问题导致矿山开采受到部分影响，矿石供应偏紧加剧，价格上调，氧化铝厂铝土矿库存有所降低，整体呈现有价无市状态，短期内矿石紧缺局面或难以扭转的情况下，铝土矿价格持稳或小幅上调为主，氧化铝部分地区受到矿石供应紧缺加上成本上移限制部分产能，产量难以进一步提升，加上北方地区年底重污染天气频发，或有再度限产预期；需求上，云南地区电解铝因枯水期跨度时间长及来年的工业用电需求量等原因有所减产。总的来说，铝土矿供应紧张加上价格偏强对氧化铝有所支撑，不过电解铝减产使得需求减弱，期价承压，短期震荡。操作上建议，氧化铝AO2401合约短期震荡交易思路为主，注意操作节奏及风险控制。铜主力合约震荡偏强，以涨幅0.43%报收，持仓量小幅增加，国内现货价格小幅走高，现货升水，基差走弱。国际方面，10年期美债收益率未能站稳在4.4%关口上方，最终收报4.324%；对美联储政策利率更敏感的两年期美债收益率失守4.8%，最终收报4.742%。对美联储利率的预期仍是以下降为主基调。国内方面，央行行长潘功胜：预计全年能够顺利实现5%的经济增长目标。中国房地产业正在寻求新的平衡，已能看到一些积极发展的迹象。中国的CPI正逐步触底回升，PMI也出现了一些积极变化。基本面上，精铜的表观消费量10月环比小幅回落，SHFE库存亦保持相对低水位，对铜的消耗相对偏暖。技术上，30分钟MACD，双线位于0轴上方，DIF下穿DEA，绿柱走扩。操作建议，短期轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。隔夜HC2401合约减仓下行，现货市场报价下调。本期热轧产量大幅提升，库存量延续小幅下滑，表观消费量由降转增。随着炉料价格下滑，炼钢成本下移，热卷支撑减弱。另外热卷期价回调影响市场情绪，现货市场成交量萎缩。技术上，HC2401 合约1小时 MACD指标显示 DIFF与DEA向下调整。操作上建议，震荡偏空交易，注意风险控制。隔夜I2401合约弱势整理，现货市场报价下调。本期澳巴铁矿石到港量小幅提升，将增加铁矿石现货供应。随着多部门加强铁矿石市场监管，市场情绪受挫，期价承压。贸易商报价积极性不高，多持观望态度；钢厂询价减少，市场交投氛围一般。技术上，I2401合约 1小时 MACD指标显示DIFF与 DEA运行于0轴下方。操作上建议，震荡偏空交易，注意风险控制。隔夜J2401合约大幅下行，焦炭市场偏强运行。供应方面，受矿难影响，主产地多矿区进行自查减产保证安全，焦煤供应延续偏紧，主力煤种价格坚挺，成本支撑较强，多数焦企仍处亏损，进行自发减产，焦炭二轮提涨落地，利润修复有限，部分焦企仍有第三轮提涨预期。需求方面，下游淡季特征较为明显，基本面矛盾不突出，钢厂以刚需采购为主，维持低库存策略，不过焦企陷入亏损有一定减产，市场仍有看涨氛围，贸易商有惜售心理，在钢厂维持现有采购水平的情况下焦炭呈现供需偏紧。策略建议：隔夜J2401合约大幅下行，操作上考虑回调择机短多，关注2600附近支撑，请投资者注意风险控制。隔夜JM2401合约大幅下行，炼焦煤市场偏强运行。供应方面，煤矿安全监管升级，矿区复产缓慢，产量处于低位，主力煤种价格坚挺，中间环节贸易商也积极拿货。需求方面，焦炭二轮提涨落地，且部分焦企仍有三轮提涨预期，提涨后不少焦企仍处于亏损，焦企提产意愿不高，双焦均延续供需偏紧格局，部分优质煤种资源紧缺，价格仍在探涨。进口方面，蒙煤进口通关车数维持高位，加上运费较高，挺价意愿较强，下游接受度一般。关注钢材成交情况及钢厂利润。策略建议：隔夜JM2401合约大幅下行，市场观望情绪增加，操作上暂以宽幅调整思路对待，请投资者注意风险控制。主力合约LC2401快速走弱，以跌幅3.85%报收，持仓量走高，现货升水，基差走强。基本面上，供给端整体处于供应偏多的局面，整体需求表现较弱，下游产商以产定销，外采情绪偏淡，多为观望。整体现货报价持续走弱，影响期价。近远月合约期限结构由原先back首次转为contango，短期情绪集中释放，远月预期有所改善。期权方面，lc2401期权持仓沽购比为0.1905，环比有所下降，短线投机做多情绪较浓。技术上，30分钟MACD，双线位于0轴下方，DIF下穿DEA，红柱收窄。操作建议，轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险。夜盘ni2401合约大幅上涨。基本面，印尼方面，当地推出基于当地情况的新镍定价机制，以取代旧有的HPM定价，引发空头资金平仓离场，镍价大幅反弹；国内方面，受MHP回流量增加影响，硫酸镍价格走低，硫酸镍转产电积镍利润预计有所好转；此外，硫酸镍仍有大量新建产能正在规划中，预计硫酸镍价格还将进一步下跌，进而带动电积镍成本下移，增加镍价下行压力。整体来看，当前市场受消息面主导，短暂反弹，但镍基本面仍然维持供强需弱格局。技术面，ni2401合约1小时MACD指标DIFF值与DEA值向上走高 ，操作上，建议短线震荡交易为主，注意操作节奏。夜盘pb2401合约跌幅1.22%。宏观面，美国三季度实际GDP年化季环比修正值高于预期，不过个人消费支出(PCE)年化季环比修正值低于预期及初值，加上美联储褐皮书显示，经济活动自上次报告以来有所放缓，消费者对非必需品的支出下降，劳动力需求持续放缓。互换合约显示，美联储到5月份降息25个基点的可能性达到100%。基本面上，近期矿端因武装冲突及禁矿等扰动因素，铅精矿边贸进一步减少，加上国内铅精矿的冬储需求，铅精矿供应偏紧情况不变，制约冶炼企业产量增幅，不过上周原生铅冶炼厂检修恢复，开工率小幅攀升，前期检修企业将于近期逐渐复产，近期供应或将持续增加；废电瓶在极端天气下回收受到影响，价格高位运行连续上涨含税价已破万，再生铅原料竞争大加上成本不断上移，加上第三轮第一批中央生态环境保护督察全面启动，天津、河北等地均有炼厂减产及复产推迟，上周再生铅周度开工率环比再度下降，天气寒冷叠加原料紧张，部分炼厂生产条件困难且亏损严重，短期内将制约再生铅开工率。下游方面，前期铅高价向下游传导不畅，铅蓄电池企业的成本压力增大，电动自行车蓄电池市场需求逐渐下滑，汽车蓄电池市场更换需求也表现一般，后市总体需求上行空间有限。现货方面，昨日市场成交向好。总的来说，原生铅供应增加及下游需求不畅拖累铅价回调。操作建议，沪铅PB2401合约短期震荡偏空交易思路为主，注意风险控制和交易节奏。夜盘沪市贵金属涨跌不一，沪金收涨，沪银收跌。美联储褐皮书显示经济活动自上次报告以来有所放缓，四个地区报告温和增长，两个地区报告经济状况持平或略有下降，六个地区报告经济活动略有下降，整体经济活跃度减弱或有利后继通胀持续放缓。美联储巴尔金表示，一旦通胀达到2％，便可以就改变目标进行讨论；如果通胀持续上升，就没有降息的理由，整体发言基调相对中性。往后看，短期内市场对美联储政策转向的预期或过度反应，在经济数据尚未显著走弱的情况下后继美债收益率及美元指数仍有一定回升空间，贵金属或相对回调。操作上建议，日内轻仓做空，请投资者注意风险控制。隔夜RB2401合约重心下移，现货市场报价平稳。本期螺纹钢周度产量相对平稳，库存量继续下滑但降幅缩窄，表观消费量数值继续下滑。随着原料市场价格高位回落，炼钢成本支撑减弱。螺纹钢期价回调影响市场情绪，现货市场成交量萎缩。技术上，RB2401合约 1小时 MACD指标显示DIFF与DEA向下调整。操作上建议，震荡偏空交易，注意风险控制。硅铁市场偏弱运行。原料方面，兰炭续涨动力不足，成本暂稳。供应方面，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率环比降0.87%，钢招基本结束，硅铁在产企业开工高位持稳，兰炭存上调预期，成本支撑较强。需求方面，12月钢招在即，部分厂家销售压力略减，市场情绪改善，贸易商或陆续入场；金属镁市场挺价情绪较浓，部分镁厂复产落地也将释放部分采购需求，消化硅铁主产地供应的部分增量；钢厂维持边际利润，高炉开工高位震荡，铁水产量依然较高，部分钢厂检修完成开始复产，炉料需求有一定支撑。基本面矛盾不突出，短期预计维持震荡。策略建议：SF2402合约震荡下行，日MACD指标显示绿色动能柱持续扩散，操作上建议日内交易为主，请投资者注意风险控制。工业硅现货偏强运行。供应方面，四川部分区域受电费高位影响，利润挤压严重，加快停产；云南部分硅厂近期原料库存即将消耗完毕，成本高位采购困难，西南地区整体停炉情绪较浓；不过西北区域仍在复产，工业硅产量整体变动不大。据SMM头部硅企通氧低牌号硅报价仍居高位，市场上通氧低牌号硅供应不多，现货流通相对有限。其余在产厂家报价坚持，低价货源渐趋减少，在下游刚需采购需求下成交重心小幅上移，其他牌号价格多持稳为主。需求方面，多晶硅产能整体持稳，市场有看空情绪；有机硅开工有下滑趋势，铝合金处于淡季，下游市场询单环比有所好转但仍以刚需采购为主。技术上，工业硅主力合约低位震荡，日MACD指标显示红色动能柱变为绿色动能柱，仓单将集中注销，期现上方压力均较大，操作上考虑日内交易为主，请投资者注意风险控制。锰硅市场偏弱运行。供应方面，锰矿价格延续调整，焦炭涨势较强，北方产区生产暂稳，南方地区电费及运输成本较高，产业形式较严峻，部分厂家陆续降负荷，整体开工下滑。需求方面，铁水减产不及预期，北方个别钢厂刚开始采购11月合金，厂家零售情况较差，主产地期现商有出货压力，锰硅需求无明显改善，近期随着12月钢招临近，部分地区销售压力减少，贸易商低价惜售，市场观望氛围较浓。关注下游钢厂减产范围及钢材成交情况。策略建议：SM2402合约震荡下行，日BOLL指标开口扩大，前期悲观情绪得到一定释放，反弹节点有待观察，操作上维持震荡思路对待，请投资者注意风险控制。夜盘SN2401合约涨幅0.51%。宏观面，美国三季度实际GDP年化季环比修正值高于预期，不过个人消费支出(PCE)年化季环比修正值低于预期及初值，加上美联储褐皮书显示，经济活动自上次报告以来有所放缓，消费者对非必需品的支出下降，劳动力需求持续放缓。互换合约显示，美联储到5月份降息25个基点的可能性达到100%。基本面上，锡矿供应预期收紧，近期云南和江西地区的精炼锡冶炼厂周度开工率持续小幅回升，增量来自前期检修企业恢复正常生产，多数冶炼企业将维持正常生产节奏，后市产量维稳，锡锭进口窗口全面开启，将对锡供应有所补充，国内锡锭供应相对宽松，需求端下游焊料企业消费订单相对理性，电子订单并未明显好转，光伏需求也未有较强表现。现货方面，昨日下游企业多持观望态度，现货市场成交有所降温。操作上建议，SN2401合约短期震荡偏空交易为主，注意风险控制和交易节奏。夜盘ss2401合约小幅上涨。基本面，受镍铁、铬铁进口量均增加，不锈钢原料供应充足，同时，印尼方面镍铁生产仍有利润，后续回流量预计还将增加，不锈钢生产成本预计进一步下移，钢厂生产利润有所修复，后续减产力度或不及预期。需求端，房地产市场景气持续不佳，工程机械产量远低于去年同期。整体来看，受镍价反弹影响，不锈钢联动上涨，消息面因素主导市场，但不锈钢基本面供需双弱格局仍未改变。技术面，ss2401合约1小时MACD指标DIFF值与DEA值向上走高 ，操作上，建议短线震荡交易为主，注意操作节奏。夜盘zn2401合约跌幅1.12%。宏观面，美国三季度实际GDP年化季环比修正值高于预期，不过个人消费支出(PCE)年化季环比修正值低于预期及初值，加上美联储褐皮书显示，经济活动自上次报告以来有所放缓，消费者对非必需品的支出下降，劳动力需求持续放缓。互换合约显示，美联储到5月份降息25个基点的可能性达到100%。基本面上，云南地区部分冶炼厂常规检修，加上该地区部分冶炼厂受到限电影响，预计整体减量约1100吨左右，不过甘肃冶炼厂检修结束恢复正常生产，相抵后产量减量不明显，11月产量或小幅下滑，不过海外锌库存大增，内强外弱格局下，后续库存向国内转移仍有预期，进口锌锭仍有冲击。需求端，上周锌下游各版块周度开工表现仍然有差异化，镀锌在环保影响下部分企业停产，企业周内开工下降明显；不过压铸企业在锌价走低，终端消费有所提振下开工略有提升，后市来看，锌下游步入传统消费淡季，加上第三轮第一批中央生态环境保护督察全面启动，限产力度较大，涉及地区较广，后市镀锌开工将走弱。现货方面，昨日大部分地区成交仍清淡，交投氛围不活跃。操作建议，沪锌zn2401合约短期震荡交易思路为主，注意风险控制和交易节奏。21:30 美国10月核心PCE物价指数年率及月率23:30 美国至11月24日当周EIA天然气库存
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