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交易参考

瑞达期货晨会纪要观点20240207

时间:2024-02-07 08:42浏览次数:1116来源:本站

※ 财经概述


财经事件

1、北京通州楼市限购政策迎优化。2月6日起,在京具备购房资格的四类家庭,可以在通州区购买一套商品住房。新政策变化最大的就是在通州区落户和就业的家庭,只要是符合北京整体限购政策即可,取消了落户、社保或纳税需满3年的要求。

2、中美经济工作组在京举行第三次会议,双方就两国宏观经济形势及政策、二十国集团财金合作、发展中国家债务、产业政策等议题进行了深入、坦诚、务实、建设性的交流。中方就美对华加征关税、双向投资限制、制裁打压中方企业等表达了关切。

3、美联储梅斯特表示,预计美联储将获得信心以在今年晚些时候进行降息;货币政策正处于评估利率下一步走势的良好位置;如果通胀不下降,美联储可以维持当前政策;当美联储降息时,可能会采取渐进的步伐;过早降息将是一个错误。

4、澳洲联储公布沟通制度改革后的首次利率决议,将政策利率维持在4.35%不变,符合市场预期。不过,澳洲联储声明称,不能排除进一步加息的可能性,打压了近期的政策宽松预期。


※ 股指国债


股指期货

A股主要指数昨日大幅收涨。多重利好交织刺激A股放量大反攻,上证指数收盘大涨超3%,深成指、创业板指、科创50暴涨超6%。截至收盘,沪指涨3.23%,深证成指涨6.22%,创业板指涨6.71%。四期指均收涨,中小股指表现更强。沪深两市成交量放大,北向资金大幅净流入 。证监会表示暂停新增转融券规模,进一步限制空头力量,对市场短线情绪形成重大利好。A股市场近期陷入资金负反馈的过程中,国内经济基本面以及外部因素扰动有一定影响,然而目前资金交易恶化或是主因。当前股权质押市场风险总体可控,虽尚未触发,但需要密切关注后续市场深度回调的风险。基本面上,政策及经济实质性增长是稳定信心的关键,2月或成为重要观察期。策略上,随着市场步入低位,底部反弹下风格面临转换可能,关注中小盘指数向上修复空间。


国债期货

周二期债主力合约大幅走弱,下行约0.28%。股市强劲反弹,风险偏好情绪回升打压债市,国债期货整体午后直线跳水,其中30年期主力合约跌幅扩大至0.94%,创下上市以来单日最大跌幅。对债市而言,货币宽松预期强烈以及“资产荒”逻辑推动债市利率快速大幅下行,春节前的增量信息可能相对有限,短期可继续持有同时需警惕出现阶段性止盈风险。后续关注开年信贷投放情况以及政策利率的落地情况。海外及汇率方面,美国非农数据显示需求和工资增长的压力尚未降温,进一步掣肘美联储降息预期。

周二央行在公开市场实现净回笼2240亿元,流动性整体均衡但小幅收敛,主要期限回购利率均小幅上行,DR001小幅回升约3bp至1.72%附近。整体节前宽松空间或较为有限,节后资金面或有阶段性宽松。从技术面上看,从技术面上看,当前十年期国债收益率大幅上行1.5bp至2.44%附近,预计在当前位置维持震荡或小幅上行。操作上,本周期债主力合约或以震荡为主,短期利率下行的幅度和节奏已经超预期,波动或将加大。但长债的配置性价比仍存,若出现调整可以逐步配置。


美元/在岸人民币

周二晚间在岸人民币兑美元收报7.1908,较前一交易日升值74个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1082,调贬12个基点。美国1月非农就业人口增加35.3万人,为2023年1月以来最大增幅,远高于市场预期的18万人。强劲的美国数据和鹰派美联储论调导致降息预期不断被推迟,今年降息幅度也被下调。我国经济主要预期目标圆满实现,最终消费支出对经济增长贡献率超八成,叠加政策释放较强的“稳预期”信号,2024年我国经济将持续回升向好。我国中央经济工作会议强调明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破,强化宏观政策逆周期和跨周期调节;要着力扩大国内需求;要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。再度强化宽松政策扶持经济预期,有利于提振我国经济基本面,同时“稳汇率”目标也有利于人民币企稳。随着加息逐步转入降息过程,人民币将回归一个相对稳定的水平。不过,如果通胀复苏迫使美联储放弃2024年政策转向的计划,对人民币的影响可能再度产生转向。


美元指数

截至周三美元指数跌0.27%报104.18,非美货币普遍上涨,欧元兑美元涨0.11%报1.0755,英镑兑美元涨0.5%报1.2597,澳元兑美元涨0.62%报0.6524,美元兑日元跌0.49%报147.95。昨日美联储梅斯特表示,预计美联储将获得信心以在今年晚些时候进行降息;货币政策正处于评估利率下一步走势的良好位置;如果通胀不下降,美联储可以维持当前政策;当美联储降息时,可能会采取渐进的步伐;过早降息将是一个错误。美联储梅斯特表示,仍倾向于2024年进行三次降息;不愿提供降息的时间安排,认为没有降息的急迫性;在决定利率之前需要更多数据。两位美联储官员发言基调均相对偏鹰,整体或使市场延后预期降息时间,预期利率曲线或有所上移,后继美元或持续得到一定支撑。


中证商品期货指数

周二中证商品期货指数跌0.01%报1873.95,呈宽幅震荡趋势;CRB现货指数总体呈现低位运行的特点。晚间国内商品期货夜盘收盘,能源化工品多数上涨,苯乙烯涨3.36%,甲醇涨3.11%,PVC涨1.52%。黑色系全线上涨,铁矿石涨0.86%。农产品普遍上涨,豆二涨1.41%。基本金属涨跌不一,沪铝涨1.04,沪铅跌0.28%%。

美国1月非农创2023年1月以来最大增幅,3月份降息的几率下降至20%左右,我国商品价格承压。具体来看,传统需求处于旺季尾声,预期逐渐转弱,能源化工品表现分化明显,原油回归基本面而价格下行;黑色系商品供需延续供需偏紧格局,下方支撑较强;贵金属受美联储降息预期改变而波动较大;农产品方面多数商品价格震荡运行,重点关注气候因素影响。值得注意的是,地缘事件容易进一步加深市场避险情绪,影响部分商品价格,或持续冲击大宗商品市场,后续需进一步关注红海事件。


集运指数(欧线)

周二集运指数(欧线)期货合约震荡上行,主力合约EC2404收涨2.27%。春节假期临近,货主出货节奏放慢,班轮公司主动降价增加揽货,运价有所回调。最新SCFIS欧线结算运价指数为3472.03点,较上周下降24.02点,环比下降0.7%,但胡塞武装和美英冲突继续,短期抬升价格预期。从中长期基本面看,航运业供应压力未减,且大部分为大船投放在欧线运力较多,而欧洲经济表现缺乏韧性,在未来至少两年时间里,高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏,集运景气度仍不乐观。从汇率来看,目前美联储已偏向鸽派,叠加劳动力市场进一步放缓,加剧了人们对美联储的降息的预期,美债收益率和美元汇率将逆转向下,人民币汇率将持续走强,这将会对我国出口产生一定负面影响,进而减少对集装箱运价的支撑。目前来看,欧线运价短期内仍受红海因素支撑,持续时间有待进一步观测,而集运市场淡季即将到来,并且缺箱缺舱的情况并不如前期预测的严重,交易情绪有所回落,集运指数(欧线)期货价格或震荡下行。由于目前影响集运现货运价的不确定性因素较多,建议投资者谨慎为主,注意操作节奏及风险控制。


※ 农产品


豆一

隔夜豆一上涨了0.46%,国内供过于需格局持续,春节临近加上华中地区,华南部分地区暴雪天气,节前备货基本结束,现货市场已经不会有太大变动。根据调查东北产区余量5-7成左右,黄淮海产区余量4-6成左右,市场供应充足,节后行情偏弱。中央一号文件发布,继续实施大豆生产者补贴政策,大豆有序扩面。东北市场关注节后国储是否会大规模收储。若政策持续利好,将对大豆价格形成支撑。盘面来看,豆一震荡,临近春节,市场震荡为主。


豆二

隔夜豆二上涨了1.41%,芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五跌至两年新低,加入大宗商品的普跌队列中,受累于美元走强和需求不确定。资讯机构将2023/24年度巴西大豆产量预估调低1.535亿吨,低于早先预测的1.565亿吨,比上年的1.59亿吨减少550万吨。主要是因为天气导致大豆单产潜力受损,以及播种出现延误。2023/24年度巴西大豆出口量预计降至9650万吨,低于上年的1.019亿吨。中国养猪利润低下,倾向于用玉米等更便宜的饲料替代豆粕,导致大豆消费和进口放缓。尽管巴西产量有所下降,但是随着邻国阿根廷产量恢复性增长,全球库存回升,应该会导致大豆期货价格承压下行。盘面来看,豆二震荡,临近春节,市场震荡为主


苹果

据Mysteel统计,截至2024年2月1日,全国主产区苹果冷库库存量为809.43万吨,较上周减少39.47万吨。山东产区库容比为58.05%,较上周减少1.96%;陕西产区库容比为72.03%,较上周减少3.62%。山东产区发运量增加,集中发礼品盒、框装货源为主。近期外贸小果走货增加。陕西产区走货加速,尤其是部分客商担忧大范围雨雪天气,提前集中开始发已包装货源,运费及包装人工费随之上涨。从出库结构上看,仍以客商自存货源为主,果农货交易集中性价比高的好货货源。总体上,当前产地备货进入尾声,库内新包装进度继续放缓,预计后期产地需求开始走弱。操作上,苹果期货2405合约短期偏空思路对待。


玉米

芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二走低,因南美降雨前景提升丰产预期。隔夜玉米2405合约收涨0.21%。尽管市场预期巴西玉米产量仍有望调降,但减产幅度或不及预期,全球玉米供需形势改善。美国和全球玉米库存均继续增加,国际玉米市场价格持续承压下滑。国际玉米价格优势凸显,进口端潜在供应压力较大,国际市场影响整体偏空。国内方面,距离春节越来越近,目前农户、粮贩等基本不再出货,粮商购销平淡,基本无量。下游企业也陆续停收,报价以稳为主。不过,春节过后,随着温度升高,地趴粮出货时间有限,阶段性上量压力将继续存在,对玉米价格持续上涨的支撑力度稍显不足。盘面来看,近期玉米期价低位回弹,临近春节长假,观望为主。


棉花

洲际交易所(ICE)棉花期货周二小幅走高,盘中触及自2023年9月以来的最高位,因美元走软支撑。交投最活跃的ICE 3月期棉收涨0.50美分或0.57%,结算价报87.54美分/磅。国内市场:供应端,棉花商业库存小幅减少,市场进入去库周期。不过江苏及浙江一带运输基本在腊月二十三左右放假,部分地区货物运输受限,市场购销走淡,价格波动趋于减少。另外纯棉纱市场以稳为主,部分企业小幅上调报价,现阶段厂家延续前期合同为主,市场新增订单有限,当前纺纱即期利润为负150元/吨附近。总体上,供应端出现拐点,但市场流通货源仍充足,加之节前纺织厂陆续放假,对原料补库逐渐收尾,短期供需利好指引受限,预计震荡为主。操作上,郑棉2405合约短期在15700-16200元/吨区间交易。


红枣

据 Mysteel 农产品调研数据统计,截止2024年2月1日红枣本周36家样本点物理库存在9326吨,较上周减少247吨,环比减少2.58%,同比减少45.87%。本周红枣样本点库存继续下降,库存处于近年来低点。年前传统备货旺季,持有货源客商陆续积极出库为主,内地余货有限。不过随着省内物流陆续停运,到货及发运量逐渐减少,货源逐渐下沉至终端市场。考虑到春节假期来临,减少建仓操作。操作上,建议郑枣2405合约短期偏空思路对待


淀粉

隔夜淀粉2405合约收涨0.17%。玉米淀粉行业利润较好,行业开工率维持高位,产量增加压力仍存。且随着节前备货结束,市场成交转淡,行业库存小幅累积,截至1月31日,全国玉米淀粉企业淀粉库存总量69万吨,较上周增加2.90万吨,周增幅4.39%,月降幅3.92%;年同比降幅28.20%。不过,近期受到未来雨雪天气的影响,基层玉米上量减少,原料玉米价格企稳小幅上涨,提振淀粉价格稳定运行。盘面来看,受玉米反弹提振,淀粉同步收涨。


鸡蛋

当前新开产蛋鸡数量理论上仍有增加之势,而老鸡淘汰增速环比仍略显温和,鸡蛋供应继续宽松,供给充足,业内对后市预期偏悲观。不过,玉米近期低位反弹,减弱养殖成本继续回落的预期,对期价有所利好。从盘面估值来看,已经处于相对低位,继续下跌空间或有限。盘面表现来看,临近春节假期,前期空头有止盈离场之势期价跌势放缓,节前暂且观望或短线参与为主。


生猪

基本面上,集团厂基本稳定出栏,前期猪病导致部分北方地区出栏偏低。导致短期供需有所错配。需求方面,春节的阶段性需求旺季依然存在,不过备货进入尾声,屠宰企业开工率也有所下降。盘面来看,生猪价格震荡偏弱,春节备货接近尾声,屠宰企业逐步停工,节后偏弱为主。


豆粕

周二美豆上涨了0.29%,美豆粕上涨了-0.53%,隔夜豆粕上涨了0.6%,芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五跌至两年新低,加入大宗商品的普跌队列中,受累于美元走强和需求不确定。资讯机构将2023/24年度巴西大豆产量预估调低1.535亿吨,低于早先预测的1.565亿吨,比上年的1.59亿吨减少550万吨。主要是因为天气导致大豆单产潜力受损,以及播种出现延误。2023/24年度巴西大豆出口量预计降至9650万吨,低于上年的1.019亿吨。中国养猪利润低下,倾向于用玉米等更便宜的饲料替代豆粕,导致大豆消费和进口放缓。尽管巴西产量有所下降,但是随着邻国阿根廷产量恢复性增长,全球库存回升,应该会导致大豆期货价格承压下行。国内情况来看,周饲料企业备货基本完成,现货需求较弱,并且当下来看油厂供应仍充足,豆粕基本面偏弱仍将维持,豆粕现货价格易跌难涨。盘面来看,豆粕震荡,临近春节,市场震荡为主。


菜油

洲际交易所(ICE)油菜籽期货周二收跌,受农户卖盘拖累。隔夜菜油2405合约收涨-0.25%。加拿大菜籽市场而言,无论是新作菜籽的种植还是旧作产量均保持年度均值附近,保障全球市场供应。同时,加拿大统计局将于周四发布截至12月31日的库存报告。分析师预计油菜籽库存为1300万吨,比上年同期增加30万吨,菜籽价格继续承压。其它油籽方面,巴西大豆产量下调的幅度或不及预期,且阿根廷大豆产量有望有更大幅度的上调,美豆持续承压。不过,马棕季节性减产状态仍在延续,棕榈油库存有望继续收紧,市场关注MPOB 2月供需报告。国内方面,据监测显示,2、3月菜籽进口到港量均有望明显减少,对菜油供应面有所利好。且春节前集中备货需求带动国内三大食用油库存总量快速下降。不过,随着春节备货结束,需求端缺乏支撑。盘面来看,菜油低位震荡,临近春节长假,观望为主。


棕榈油

周二棕榈油上涨了1.11%,隔夜棕榈油上涨了0.7%,马来西亚南部棕果厂商公会(SPPOMA)数据显示,1月马来西亚棕榈油产量环比下降12.93%,其中鲜果串(FFB)单产环比下降10.82%,出油率(OER)环比下降0.45%。根据船运调查机构ITS公布数据显示,马来西亚1月棕榈油出口量为1286509吨,较12月出口的1378930吨减少6.7%。本周内近月少量买船及少量远月买船成交。国内现货方面,棕榈油商业库存稍降,库存压力得到缓解,叠加近月进口量或将减少。目前主要交易逻辑还是重点关注进口利润及国内实际到港数量。预计短期内棕榈油价格震荡运行。盘面来看,棕榈油震荡,节前预计震荡为主。


花生

供应端,新作上市后,供应量增加,整体供应较为宽松;需求端,随着传统节日春节的临近,产区花生购销活动逐渐向平淡方向发展,收购商收购积极性不高,价格呈现稳中偏弱的趋势;油脂方面,随着下游经销商备货进入尾声,市场上花生油整体购销平淡,但是受到收购成本的支撑,目前花生油大体呈现平稳运行;副产品方面,牛羊肉价格低于往年同期,受养殖端利润影响,花生粕偏弱运行。总体来说,春节之前,市场需求表现一般,油厂收购即将收尾,料想花生价格已难再出现大的波动,交易量也将逐渐缩减,预计花生价格在年前也将以平稳震荡收场。


菜粕

芝加哥期货交易所(CBOT)美豆期货周二收高,受助于低吸买盘。隔夜菜粕2405合约收涨0.61%。巴西大豆产量下调的幅度或不及预期,且阿根廷大豆产量有望有更大幅度的上调,另外,美豆出口欠佳,多重压力持续牵制美豆市场价格,成本传导下,国内粕价持续受累。国内市场而言,前期进口菜籽到港量持续偏高,油厂开机率维持在相对高位,菜粕供应压力仍存,而水产养殖淡季,菜粕刚需消耗支撑较弱,沿海油厂库存继续回升。豆粕来看,在节前生猪及禽类集中出栏之后,整体饲料需求清淡,粕类需求支撑不足,蛋白粕市场承压。不过,据监测显示,2、3月大豆以及菜籽进口到港量均有望明显减少,将对粕价有所利好。盘面来看,菜粕低位震荡,临近春节长假,观望为主。


白糖

洲际期货交易所(ICE)原糖期货周二区间波动,盘中触及逾半个月低位,目前市场缺乏方向感。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘收涨0.03美分或0.6%,结算价每磅23.56美分。国内市场,中糖协产销简报:截至1月底,2023/24年制糖期全国共生产食糖586.76万吨,同比增加20万吨。全国累计销售食糖311.71万吨,同比增加75万吨;累计销糖率53.12%,同比加快11.35个百分点。1月数据显示,产糖量同比小幅增加,但销量增幅大于产糖增量,销糖率超五成,数据表现良好。不过前期贸易商备货基本结束,交投市场逐渐冷清,现货市场缺乏集中备货需求提振,预计现货市场采购愈发清淡,现货价格上涨乏力,短期糖价稳中偏弱运行为主。操作上,郑糖2405合约短期暂且观望。


豆油

周二美豆上涨了0.29%,美豆油上涨了1.48%,隔夜豆油上涨了0.31%,据外电2月2日消息,原油期货周五下跌约2%,周线也下跌,此前公布的美国就业数据降低了美国联邦储备理事会(美联储/FED)即将降息的可能性,这可能会抑制原油需求。中东紧张局势可能有所缓解也令油价下跌。国内情况,春节前迫于豆粕库存压力压榨有所后移,加之下游需求提振虽不及预期,但环比12月较好,因此库存下降。节后刚开机,供应偏弱,加之远月建仓有限,或会有正常采购给予基差上涨机会,但部分油厂2-3月卖压依然存在,市场需求有待商榷,因此在国内油脂供应宽松下,基差还有下降预期。盘面来看,豆油震荡,成本支撑减弱,节前预计震荡为主。


※ 化工品


沥青

EIA下调今年美国原油产量增幅预估,市场关注加沙停火谈判,国际原油期价小幅上涨;国内主要沥青厂家开工小幅下降,厂家及贸易商库存呈现增加;炼厂开工处于低位,部分炼厂前期合同执行为主,终端放假停工,现货市场持稳为主。国际原油震荡整理,供需季节性减缓,短线沥青期价呈现震荡。前20名持仓方面,BU2406合约空单减幅大于多单,净多单呈现增加。技术上,预计BU2406合约期价考验3600区域支撑,短线呈现震荡走势。操作上,短线交易为主。


苯乙烯

隔夜EB2403合约震荡上行,收于9098元/吨。1月26日-2月1日,中国苯乙烯工厂产能利用率报70.18%,环比上涨2.27%;整体产量在30.56万吨,较上周期上涨0.99万吨,周环比上涨3.35%。中国苯乙烯工厂样本库存量14.39万吨,较上一周期增加0.51万吨,环比增加3.7%。苯乙烯非一体化装置本周均利润为-516元/吨,较上周期减少129元/吨,周环比下降33.39%。巴以停火谈判传出积极信号,地缘政治风险溢价回吐,短期国际油价回落。纯苯价格坚挺,外盘报价涨幅高于国内,供应偏紧格局短期难改。需求端,苯乙烯主要下游对苯乙烯需求量在21.21万吨,周环比减少4.89%。PS以及EPS减产,需求端收窄。节前供需进一步走弱,受纯苯价格继续走高,以及华东纯苯港口大幅去库影响,成本端上扬。盘面上,EB2403合约MACD(12,26,9)绿色动能柱缩小,建议暂时观望。


乙二醇

隔夜乙二醇震荡收涨。供应方面,当前乙二醇开工负荷稳定在62.84%;截止1月25日,华东主港地区MEG港口库存总量83.6万吨,较上一统计周期减少4.89万吨,降幅5.53%,主要港口维持去库。需求方面,聚酯行业开工负荷下滑0.49%至79.85%。短期国际原油价格上涨增强乙二醇成本支撑,预计期价下行空间有限。技术上,EG2405合约上方关注4700附近压力,下方关注4500附近支撑, 建议区间交易。


玻璃

近期国内浮法玻璃供应相对稳定,下游需求逐步进入季节性淡季,上周华中、华北以及东北区域浮法玻璃产销尚可,行业维持去库状态,华南、西南、华东及西南产销放缓。春节临近,下游陆续放假,下游各工厂备货情绪有所回落,整体拿货意愿不强,玻璃产销较前期减弱,行业或开始逐步累库。上游纯碱市场价格持稳运行,对玻璃成本面支撑尚可,FG2405合约短线建议在1720-1820区间交易。


燃料油

EIA下调今年美国原油产量增幅预估,市场关注加沙停火谈判,国际原油期价小幅上涨;周一新加坡燃料油市场涨跌互现,低硫与高硫燃料油价差降至164美元/吨。LU2405合约与FU2405合约价差为1128元/吨,较上一交易日回落3元/吨;国际原油震荡整理,低高硫期价价差缩窄,燃料油期价呈现震荡。前20名持仓方面,FU2405合约空单减幅大于多单,净空单继续回落。技术上,FU2405合约考验2900区域支撑,上方测试10日均线压力,建议短线交易为主。LU2405合约测试4200区域压力,短线呈现震荡走势。操作上,短线交易为主。


塑料

隔夜L2405合约震荡上行,收于8181元/吨。1月26日-2月1日,国内聚乙烯企业平均产能利用率84.22%,较上周期增加0.56%;总产量在54.95万吨,较上周期增加0.02万吨。企业检修减少,国内供应量呈增长预期。截至2月1日,油制线性成本理论值为8741元/吨,较上周期-59元/吨,煤制线性成本理论值为7259/吨,较上周期持平。巴以停火谈判传出积极信号,地缘政治风险溢价回吐,短期国际油价回落。煤炭供需稳定,动力煤价格维稳运行。需求端,聚乙烯下游各行业产能利用率34.88%,较上一周期-8.56%。节前下游停产放假,开工率预计继续下行。国内聚乙烯生产企业库存报32.77万吨,周环比-1.74%,同比-31.08%。节前避险情绪下现货交投冷淡,需求端收缩,供应端稳定。盘面上,L2405合约布林线震动波带张口向下,MACD(12,26,9)绿色动能柱缩小;操作上,建议暂时观望。


甲醇

由于前期检修及减产装置恢复,国内甲醇产量及产能利用率增加,随着西南气头装置陆续恢复,国内甲醇产量趋增。上周内蒙古地区大部分企业排库顺畅,且长约贸易商积极提货,企业库存维持低位,但临近春节上游补库需求告一段落且部分地区降雪影响物流运输,预计短期内地库存将累积。港口方面,上周虽仍有封航表现但外轮卸货速度尚可,甲醇港口库存整体增加。前期伊朗地区寒潮限气及装置暂缓开机,本月进口量预期缩减,近期显性外轮抵港存缩量预期,而港口需求变动有限,本周甲醇港口库存有去库可能。上周青海盐湖装置停车,甲醇制烯烃开工负荷稍有降低,浙江兴兴烯烃预计2月初重启,听闻宁波富德年后大检、南京诚志三月检修,后市关注沿海MTO装置情况。夜盘MA2405合约增仓上行,短线关注2540附近压力,建议在2480-2540区间交易。


短纤

隔夜短纤震荡收涨。成本方面,目前短纤加工费上涨至983元/吨附近,加工利润走强。需求方面,短纤产销较前一交易 日下滑0.65%至15.48%,产销气氛回落。短期国际原油价格上涨增强短纤成本支撑,预计期价下行空间有限。技术上,PF2403合约下方关注7350附近支撑,上方关注7500附近压力,建议区间交易。


LPG

华南液化气市场持稳为主,主营炼厂及码头稳价出货,交通运力趋于下降,下游按需采购;沙特3月CP预估价小幅上调,港口及炼厂库存下降,进口气成本对现货有支撑,化工需求疲弱压制市场;华南国产气价格持平,LPG2403合约期货较华南现货贴水为869元/吨左右,较宁波国产气贴水为619元/吨左右。LPG2403合约空单减幅大于多单,净空单呈现回落。技术上,PG2403合约考验4000区域支撑,上方测试20日均线压力,短期液化气期价呈现低位整理走势,操作上,短线交易为主。


聚丙烯

隔夜PP2405合约震荡上行,收于7420元/吨。1月26日-2月1日,PP产能利用率上升0.82%至77.07%,产量65.16万吨,涨幅1.09%;较去年同期增加6.66万吨,涨幅11.38%。节前企业临时停车检修增多或有调整工厂负荷,供应有小幅缩量预期。库存方面,钢联数据显示:国内PP商业库存报56.22万吨,较上一周期-4.95万吨,周环比-8.09%。节前企业积极去库,整体库存下降幅度较大。截至2024年2月2日,油制PP理论成本为7678.71元/吨,较上周同比-4.89%,同比-1.44%;煤制PP理论成本为7270.76元/吨,周同比-0.07%,同比-1.31%。巴以停火谈判传出积极信号,地缘政治风险溢价回吐,短期国际油价回落。煤炭供需稳定,动力煤价格维稳运行。聚丙烯下游企业平均开工率为46.39%,较上周-5.38%。低库存给到一定利好,但需求端收窄,节前避险情绪下现货交投冷淡。盘面上,PP2405合约MACD(12,26,9)率色动能柱缩小,布林线震动波带收窄;操作上,建议暂时观望。


合成橡胶

国内丁二烯现货价格持稳,外盘及供方价格高位,下游询盘较为稀少;顺丁橡胶出厂价格持稳,市场价格持稳为主,下游逐步退市,交投氛围清淡。顺丁橡胶装置开工大幅提升,高顺顺丁橡胶库存增加;下游轮胎开工下滑。上游丁二烯成本支撑期价,下游需求偏弱抑制上方空间。技术上,BR2403合约考验12300区域支撑,上方测试12700区域压力,短线呈现震荡走势。操作上,短线交易为主。


天然橡胶

海外逐渐进入减产期,泰国产区原料价格依然表现坚挺,国内产区处于停割期。下游轮胎厂备货,叠加临近春节到港量小幅减少,青岛库存保税库及一般贸易库存均呈现去库,青岛整体库存继续去库。上周半钢胎外贸订单出货集中,整体库存低位,多数企业装置正常运行,产能利用率高位;全钢胎企业内外销出货放缓,成品库存充足,装置逐步进入收尾阶段,产能利用率走低。春节临近轮胎企业逐步停工,预计本周轮胎企业产能利用率将进一步走低,整体需求端存走弱预期。ru2405合约短线建议在13150-13500区间交易;nr2404合约短线建议在10950-11150区间交易。


纯碱

近期国内纯碱装置平稳运行,个别企业负荷波动,整体开工及产量提升。节前补库及前期订单执行,加上市场低价备货意愿增加,部分企业订单情况有所改善,随着纯碱厂家陆续交付排期订单,上周纯碱企业库存下降,但临近春节,下游部分企业完成备货,企业多维持刚需采购,纯碱需求将逐步减弱。SA2405合约短线建议在1850-2015区间交易。


烧碱

隔夜SH2405合约窄幅上涨,收于2704吨。1月26日-2月1日,中国烧碱工厂产能利用率报87.57%,较上周期增加0.37%。20万吨及以上的液碱样本企业库存量在29.53万吨,环比减少9.97%,同比减少25.57%。山东氯碱企业周平均毛利在282元/吨,较上周-79元/吨,环比-22%。华东1套、华南1套装置计划检修,加之液氯累库影响,企业产量下调,预计在80万吨左右。东北、华东、华南等地下游逐步进入到停产放假状态,低浓度液碱存在累库风险。供需均有所下降,节前市场避险情绪下盘面价格支撑不足,价格承压。盘面上,SH2405合约录得长下影线,MACD(12,26,9)绿色动能柱缩小;操作上,建议暂时观望。


原油

国际原油期价小幅上涨,布伦特原油4月期货合约结算价报78.59美元/桶,涨幅0.8%;美国WTI原油3月期货合约报73.31元/桶,涨幅0.7%。美国1月服务业增长加快,鲍威尔称将谨慎降息,市场削弱美联储降息预期,美元指数冲高回落。欧佩克联盟产油国将在一季度自愿减产约220万桶/日,其中,沙特将自愿减产100万桶/日延长至3月,俄罗斯将自愿削减石油出口50万桶/日;俄罗斯1月石油产品出口下降,EIA下调今年美国原油产量增幅预估;胡赛武装袭击美英商船,市场关注加沙停火谈判,短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上,SC2403合约考验550区域支撑,上方测试565一线压力,短线上海原油期价呈现宽幅震荡走势。操作上,建议短线交易为主。


纸浆

隔夜纸浆震荡收跌。库存方面,本周纸浆主流港口样本库存量为 174.9 万吨,环比上涨 3.4%,主要港口转为累 库。海外方面,当前海外新增产能陆续投放生产,欧洲地区需求连续低迷导致发往中国的浆量不断增多, 后续国内纸浆进口量预计维持高位。需求方面,11月欧洲港口纸浆月末库存量为121.60万吨,环比下 降2.30%,同比下降8.60%。欧洲纸浆港口库存高位回落,结束自去年10月起的同比上涨。国内方面,周内下游纸企开工陆续恢复,市场受刚需订单支撑技术上,SP2405合约上方关注5700附近压力,下方关注5450附近支撑,建议区间交易。


对二甲苯

隔夜PX震荡收涨。成本方面,当前PX石脑油价差下跌至428美元/吨附近,加工利润回落。供应方面,国内PX整体开工负荷稳定在86.10%;11月PX社会库存为432.4万吨,环比+3.59%,同比+8.73%,月内PX进口量及产量提升。需求方面国内PTA装置整体开工负荷稳定在82.06%。短期国际原油价格上涨增强PX成本支撑,预计期价下行空间有限。技术上,PX2405合约上方关注8650附近压力,下方关注8350附近支撑,建议区间交易。


PTA

隔夜PTA震荡收涨。成本方面,当前PTA加工差上涨至394.74元/吨附近,加工利润回升。供应方面,国内PTA装置整体开工负荷稳定在82.06%;截至2024年01月25日,PTA行业库存量约在451.82万吨,产量环比+11.33万吨,供需差环比+17.92%,周内PTA库存延续累库。需求方面,聚酯行业开工负荷下滑0.49%至79.85%。短期国际原油价格上涨增强PTA成本支撑,预计期价下行空间有限。技术上,TA2405合约上方关注6000附近压力,下方关注5700附近支撑, 建议区间交易。


尿素

近期国内多家前期停车尿素装置恢复,产量和产能利用率回升。多数气头企业将在春节前恢复生产,而计划检修企业不多,预计产量继续提升,供应走向宽裕。下游农业适当补仓,工业适量随行就市采买,多数业者谨慎观望情绪浓厚,临近春节,刚需继续减弱。复合肥开工低位,春节临近,停车状态的装置增多,预计产能利用率继续下滑。由于近日尿素价格触底反弹,下游接货积极性提高,上周多数尿素企业库存下降,但随着下游补库结束,叠加雨雪天气对物流造成影响,工厂货物发运受限,企业库存趋增。UR2405合约短线建议在2100-2180区间交易。


PVC

隔夜V2405合约震荡上行,收于5875元/吨。1月26日-2月1日,PVC生产企业产能利用率减少0.4%至79.57%,产量45.48万吨,环比下降0.40%,同比增加6.31%。国内PVC社会库存在46.44万吨,环比增加3.18%,同比下降9.64%。成本方面,电石价格下降,氯乙烯和乙烯上涨,电石法成本下降而乙烯法成本上升。截止2月1日收盘,全国电石法、乙烯法PVC生产企业平均成本分别为5688元/吨、5967元/吨;毛利分别为-230元/吨、-110元/吨。内蒙宜化、甘肃银光等企业检修降负,同时,山西、河南等地雨雪天气影响,当地企业开工或有一定影响,供应有小幅下调预期。下游终端基本处于停工放假中,节后制品订单相对有限。市场进入累库阶段,成本面支撑不足,供需偏弱,盘面价格承压。盘面上,V2405合约MACD(12,26,9)绿色动能柱缩小;操作上,建议暂时观望。


※ 有色黑色


沪铝

夜盘AL2403合约涨幅1.04%。宏观面上,大超预期的非农就业数据使美联储降息预期再次受到打击,美元走强,施压有色板块。基本面,氧化铝因部分地区重污染天气及矿石短期供应不足等原因现货供应延续偏紧,节前电解铝生产平稳,进口原铝或有增加,当下正处消费淡季,加上铝加工企业集中放假较多,铝社会库存进入累库周期,加上宏观施压,或拖累铝价。现货方面,据SMM:昨日华东地区交投较清淡,临近春节,下游逐步开始停产放假,需求转弱,刚需备货为主,成交一般;中原地区现货成交比较清淡。操作上建议,沪铝AL2403合约短期区间18700-19100震荡偏空思路为主,止损参考100元/吨,注意操作节奏及风险控制。


氧化铝

夜盘AO2403合约涨幅0.96%。宏观面上,大超预期的非农就业数据使美联储降息预期再次受到打击,美元走强,施压有色板块。基本面,矿石供应不足及氧化铝厂计划停产放假仍将导致短期供应偏紧,不过北方在矿石短期得到补充及环保限产结束后,氧化铝价涨幅较之西南地区明显收窄,南北价格走势开始出现分歧,但中、长期的矿石供应仍有较大不确定性,矿石成本支撑加上现货减少,企业惜售情绪仍在报价坚挺,供应偏紧格局短期仍存,提振氧化铝期价,不过随着假期将至,需求或有降低,或仍以震荡为主。操作上建议,氧化铝AO2403合约短期震荡思路为主,注意操作节奏及风险控制。


沪铜

铜主力合约震荡走弱,以跌幅0.84%报收,持仓量走弱,国内现货价格小跌,现货贴水,基差走弱。国际方面,美国国债价格延续上周五跌势,十年期美债收益率上涨近14个基点,升至4.16%;对利率敏感的两年期美债收益率升至一个月来高位4.48%。美联储现在的重点已经转向何时开始降息,而稳健的经济增长意味着他们不必仓促做决定。国内方面,营造一流营商环境多方面政策举措将出。国家发改委将积极稳妥推进财税、统计等重点领域的改革,推动出台更大力度吸引和利用外资行动方案,多措并举进一步激发民间投资活力。基本面上,TC价格持续走低,矿端供给偏紧,现货供给方面12月表观消费较11月小幅下滑。需求方面,国内宏观预期向好,实际需求在淡季仍较弱,期待后续逐步回暖。库存方面,国内库存仍保持低水位运行,受假期影响库存积累明显。LME库存去化较明显,海外需求逐步转好。技术上,60分钟MACD,双线位于0轴下方,绿柱收窄。操作建议,短线轻仓逢低短多交易,注意控制节奏及交易风险。


热卷

隔夜HC2405合约窄幅整理,现货市场报价平稳。本期热卷周度产量再度增加,库存量则延续小幅提升,下游项目停工居多,需求释放多有不畅,随春节临近,需求进一步回落。目前钢市需求淡季特征明显,钢厂生产有所收紧,供需双弱格局延续。只是股市反弹一定程度上提振市场信心。短线行情或有反复,注意操作节奏。技术上,HC2405 合约1小时 MACD指标显示 DIFF与 DEA运行于0轴下方。操作上建议,日内短线交易,注意风险控制。


铁矿

隔夜I2405合约窄幅整理,进口铁矿石现货报价继续下调。本期澳巴铁矿石发运量和到港量均小幅增加,提升铁矿石现货供应。目前港口各品种贸易资源较为充足,但贸易商报价积极性不高,随行就市为主。需求方面,节前市场补库基本结束,市场空窗期下信心难以改善。短线铁矿石行情波动或有反复。技术上,I2405合约1小时 MACD指标显示DIFF与 DEA运行于0轴下方。操作上建议,日内短线交易,注意风险控制。


焦炭

隔夜J2405合约窄幅震荡,焦炭市场暂稳运行。原料方面,吨焦持续亏损,现货成交平淡,焦企生产积极性不高,产能难有明显衡量。需求方面,钢厂目前库存已达到往年较高水平,节前补库基本结束,加上近期极端天气影响运力,焦炭转移至下游有所阻滞,市场对节后预期不高,钢厂开工下滑,螺纹产量减少,钢价下跌,贸易集港情绪偏弱。日内宏观信号释放提振市场信心,盘面小幅回升。策略建议:隔夜J2405合约窄幅震荡,一小时BOLL指标显示期价在中下轨间运行,操作上建议日内交易为主,考虑逢高短空,请投资者注意风险控制。


焦煤

隔夜JM2405合约震荡偏强,焦煤市场暂稳运行。产地煤矿陆续放假,焦煤供应下降明显,叠加极端天气,市场运力受阻,贸易商积极出货,洗煤厂开工积极性下滑,市场成交氛围逐渐冷清。口岸市场交投冷清,贸易商拿货意愿偏弱。需求方面,焦企经焦炭两轮提降后亏损严重,近两周修复有限,后续产能释放空间不多;钢价下跌,钢厂高炉检修增多,铁水产量低位回升有限,焦钢厂基本完成节前补库,煤焦需求明显收缩。策略建议:隔夜JM2405合约震荡偏强,日MACD指标显示绿色动能柱持续扩散,操作上建议节前日内逢高短空交易,请投资者注意风险控制。


碳酸锂

主力合约LC2407震荡走弱,以跌幅3.38%报收,持仓量增加,现货贴水,基差走强。基本面上,供给方面部分大型冶炼厂春节期间进行季节性检修,库存压力由于下游的节前备货而得到缓释,整体来看碳酸锂供给短期呈现减弱态势。需求方面,下游正极材料商2-3月订单前置于节前,使得1月需求表现偏强,但随着2月假期临近,需求偏强局面逐步递减,预计需求仍将衰减。总的来看,碳酸锂现货基本面仍呈现供需双弱局面。期权方面,持仓量沽购比值为36.64%,环比下跌0.036%,市场总体情绪偏多,认购持仓小幅净增长。技术上,60分钟MACD,双线位于0轴下方,DIF下穿DEA,绿柱放大。操作建议,轻仓逢低短多交易,注意交易节奏控制风险。


沪镍

宏观面,美联储鹰派以及美国非农数据强劲,美元指数走强。基本面,原料端,当前处在镍矿供应淡季,不过炼厂的镍矿原料备货充裕,镍矿价格仍偏弱运行,另外需要关注印尼矿石供应扰动;供应端,目前电镍利润处在低位,成本端为价格带来短期支撑,但新增产能还在投放,精炼镍产量小幅增长;需求端,不锈钢和三元前驱体开工率均在下降,需求疲软的影响还将持续,同时不锈钢价格大幅回落,令镍价进一步蒙阴;库存方面,国内外镍库存累库持续,年前备货尾声。技术面,NI2403合约持仓小幅增加,多空分歧偏谨慎,呈现下跌趋势。操作上,建议空单继续持有,止损MA10。


沪铅

夜盘pb2403合约跌幅0.28%。宏观面上,大超预期的非农就业数据使美联储降息预期再次受到打击,美元走强,施压有色板块。基本面上,铅精矿供应偏紧情况不变;原生铅炼厂在原料受限下开工率小幅下滑;仅安徽、河南、江苏等少数地区再生铅大型炼厂基本春节不放假,内蒙古地区大部分企业将停产,且因利润收缩春节停产的企业将选择3月正式出产量的占多数,供应收紧;下游铅蓄电池企业同样逐步进入春节放假状态,电池生产或有减量。总体来说,供需双弱,但再生铅减量较大,春节后铅锭社会库存累库有限。现货方面,据SMM:江浙沪市场春节气氛渐浓,下游铅蓄电池企业放假增多,贸易商亦是陆续放假,加之物流已停运,外部条件已不支持现货交易。部分尚未放假的持货商,或是已售完节前存货停止出货,或是因外部条件不支持交易而暂停报价,市场报价稀少,市场交易愈加清冷,且转向有价无市状态。操作上建议,沪铅PB2403合约短期震荡思路为主,注意操作节奏及风险控制。


贵金属

夜盘沪市贵金属涨跌不一,沪金收涨,沪银收跌。昨日美联储梅斯特表示,预计美联储将获得信心以在今年晚些时候进行降息;货币政策正处于评估利率下一步走势的良好位置;如果通胀不下降,美联储可以维持当前政策;当美联储降息时,可能会采取渐进的步伐;过早降息将是一个错误。美联储梅斯特表示,仍倾向于2024年进行三次降息;不愿提供降息的时间安排,认为没有降息的急迫性;在决定利率之前需要更多数据。往后看,本次公开演讲两位美联储官员发言基调均相对偏鹰,整体或使市场延后预期降息时间,预期利率曲线或有所上移,后继美元指数及美债收益率或持续得到一定支撑,贵金属或相对承压。操作上建议,日内轻仓做空,请投资者注意风险控制。


螺纹

隔夜RB2405合约窄幅整理,现货市场报价平稳。本期螺纹钢周度产量延续下滑,厂内库存与社会库存继续提升,临近春节假期下游多数项目已停工,终端需求降至冰点。随着股市反弹一定程度上提振市场信心。短线行情或有反复,注意操作节奏。技术上,RB2405合约 1小时 MACD指标显示DIFF与DEA低位整理。操作上建议,日内回调择机短多,注意风险控制。


硅铁

硅铁市场暂稳运行。原料方面,部分兰炭厂家报价松动,成本维持坚挺。供应方面,Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国36.66%,较上期降0.12%;日均产量14921吨,较上期增57吨,节前厂家观望心态渐浓,开工水平低位持稳,报盘积极性不高。需求方面,下游补库基本结束,节前难有需求增量,硅铁延续供需偏宽格局,部分厂商陆续进入休假状态,市场询单明显减少,后续物流也将受影响,钢厂仍有进一步减产趋势,需求还将继续收缩,市场对节后预期不高,盘面承压。策略建议:SF2405合约低开震荡,板块交易情绪偏空,操作上建议日内逢高短空,请投资者注意风险控制。


工业硅

工业硅现货暂稳运行,节前订单基本交付完毕,市场成交氛围冷清。供应方面,西南厂家仍处枯水期,近期行情低迷,市场成交冷清,新疆地区前期受影响厂家也无复产意愿,硅企开工整体持稳。需求方面,下游节前备货基本结束,有机硅及铝合金价格变动不大,多晶硅企业二月签单价有小幅上移,但签单也基本结束,成交氛围逐渐冷清,再生硅生产持续停滞,工业硅成交进一步趋于冷淡。技术上,工业硅主力合约探底回升,一小时BOLL指标显示K线在中下轨间运行,操作上维持弱震荡思路对待,请投资者注意风险控制。


锰硅

锰硅市场暂稳运行。原料方面,锰矿新一轮外盘报价上涨,成本支撑上移,化工焦涨跌两难,锰硅成本坚挺。供应方面,Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国55.68%,环比下滑1.26%;日均产量29915吨,减315吨,节前市场成交冷清,厂家报价情绪偏弱,库存高位,南方厂家仍有停减产情况。需求方面,部分钢厂有补招现象,需求边际改善,螺纹钢周度产量继续下滑,产能利用率下调至47%附近,市场信心不足,观望节后行情,需求仍将进一步收缩,节前市场交易情绪将逐渐趋于冰点,盘面弱势难改,关注后续宏观信号及下游补招对库存压力的缓解。策略建议:SM2405合约延续弱势震荡,操作上建议维持弱震荡思路对待,节前市场交易活跃度下降,成交冷清,谨慎追空,请投资者注意风险控制。


沪锡

夜盘SN2403合约涨幅0.61%。宏观面上,大超预期的非农就业数据使美联储降息预期再次受到打击,美元走强,施压有色板块。基本面上,春节将至,云南锡冶炼厂春节假期多数企业保持正常生产,江西地区部分冶炼企业上周已进入春节假期,本周多数企将陆续停产,供给收缩,下游企业同样进入放假状态,补库活跃度下降,大部分贸易企业为零散成交状态,现货市场成交清冷。现货方面,据SMM显示,锡价下跌后激起了下游企业一定的采购热情,昨日部分贸易企业零散成交几吨,部分贸易企业成交40-50吨左右,总体来说昨日现货市场受锡价下跌刺激,成交有所回暖。操作上建议,SN2403合约短期区间207000-212000震荡交易为主,止损参考1000元/吨,注意操作节奏及风险控制。


不锈钢

原料端,镍铁生产亏损情况下,炼厂检修减产持续,镍铁价格近期企稳回升;供应端,原料成本支撑增强,不锈钢利润受挤压,叠加年底将陆续停产,钢厂产量将有下降;需求端,终端行业表现依旧不佳,不过四季度以来的去库良好,不锈钢现货价格表现坚挺。目前节前备货需求已经尾声,下游采购备货需求转弱。此外,宏观面的刺激政策有望继续释放,关注后续对预期的带动作用,不过未来的不确定性,依然令市场犹豫。技术面,SS2403合约持仓减量,关注13600支撑。操作上,SS2403合约建议前期轻仓空单持有,关注能否跌破13600。


沪锌

夜盘zn2403合约涨幅0.22%。宏观面上,大超预期的非农就业数据使美联储降息预期再次受到打击,美元走强,施压有色板块。基本面,矿端在天气寒冷下开采难度增加,北方部分矿山减停产,加上部分矿企春节有放假停产计划,而冶炼厂春节前备库积极,国内矿供应仍偏紧;在原料不足下部分冶炼厂出现检修,加上矿端偏紧导致国内矿与进口矿TC下滑,冶炼厂利润受到挤压,还有环保限产及春节放假停产等因素,精炼锌产量或将下降;近期进口窗口逐渐打开,进口锌锭对国内市场仍有冲击。需求端,锌下游处于传统消费淡季加上临近春节放假停产,其中受大范围暴雪预警影响,镀锌板块部分企业存在提前放假情况,锌下游整体开工将至低位,国内预期进入累库阶段。现货方面,昨日各市场成交清淡,部分地区几无成交。总的来说,宏观承压,加上下游多进入放假阶段,短期锌价走弱。操作建议,沪锌zn2403短期震荡偏空思路为主,注意操作节奏及风险控制。


※ 每日关注


14:45 瑞士1月季调后失业率

15:00 德国12月季调后工业产出月率

15:00 英国1月Halifax季调后房价指数月率

15:45 法国12月贸易帐

21:30 美国12月贸易帐

23:30 美国至2月2日当周EIA原油库存

23:30 美国至2月2日当周EIA库欣原油库存

23:30 美国至2月2日当周EIA战略石油储备库存

次日00:00 美联储理事库格勒发表讲话

次日01:30 美联储巴尔金发表讲话

次日02:00 美国至2月7日10年期国债竞拍-得标利率

次日02:00 美国至2月7日10年期国债竞拍-投标倍数

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