瑞达期货晨会纪要观点20240614
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※ 财经概述
财经事件
1、国家发改委组织召开推动大规模设备更新和消费品以旧换新部际联席会议全体会议，要求加大政策支持力度，加快各类资金落地，使“真金白银”的优惠直达企业和消费者。2、上海房地产新政“沪九条”自5月28日正式施行。央行上海市分行表示，5月28日（含）以后新发放的个人住房贷款按照新政策执行，银行已受理尚未发放的在途个人住房贷款，均可以适用新政策。3、美国5月PPI环比下降0.2%，创2023年10月以来最低，预期为上涨0.1%，前值上涨0.5%；核心PPI环比保持不变，预期为上涨0.3%。5月PPI同比上涨2.2%，低于预期的2.5%，前值2.2%。4、美国上周初请失业金人数增加1.3万人24.2万人，创去年8月12日当周以来新高，预期22.5万人。至6月1日当周续请失业金人数升至182万人，高于预期的179.8万人。
※ 股指国债
股指期货
A股主要指数昨日高开低走。深证成指跌幅较大。截至收盘，沪指跌0.28%，深证成指跌0.69%，创业板指跌0.09%。沪深两市成交量小幅回升。海外方面，美联储宣布维持基准利率不变，同时会后公布的点阵图显示，美联储官员集体下调今年降息预期，七人预期仅降息一次；受美联储降息预期下调影响，美元指数将获得一定支撑，人民币汇率依旧面临外部压力。国内方面，CPI季节因素影响环比由涨转降，同比涨幅持平；PPI受部分国际大宗商品价格上行及国内工业品市场供需关系改善等因素影响，全国PPI环比由降转涨，同比降幅收窄。低通胀压力依旧存在。目前经济基本面整体仍然偏弱，但市场宏观利好政策的预期仍然较高，股指或维持震荡格局。策略上，短线建议暂时观望。
国债期货
周四国债期货涨跌互现，TL、T主力合约分别上涨0.28%、0.02%，TF、TS均跌0.01%。现券市场，中短债收益率小幅回升，超长债较强，10Y围绕2.3%震荡，30Y收益率下行0.9bp至2.52%。银行间资金宽松，DR001、DR007小幅上行。财政部将于今日首发50年期超长特别国债350亿元，利率通过招标确认。央行表示着力推动保障性住房再贷款政策落地见效，加快推动存量商品房去库存。房地产行业现金流有所缓解，但是仍在调整之中。中国5月通胀水平符合预期，出口边际放缓，制造业产能利用率较低，预计5月制造业景气度小幅回落；金融数据持续偏弱，但政府债发行提速，社融有望好于4月。关注17日发布的宏观经济数据。美国5月CPI全面低于市场预期；5月PPI同比上升2.2%，环比下降0.2%，均低于市场预期值，美国通胀压力正在放缓，提振降息预期。国内社会融资成本有待进一步降低，宽松预期仍在。短期内债市震荡偏强，考虑做平曲线，超长端收益率临近央行提示风险位置，暂且等待政策信号指引。关注本月MLF利率。
美元/在岸人民币
周四晚间在岸人民币兑美元收报7.2522，较前一交易日贬值142个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1122，调升11个基点。最新数据显示，美国5月份消费者物价指数环比持平，低于预期的增长0.1%。美国通胀压力显示出缓解迹象，这为美联储的政策制定者提供了积极的信号，这加大了市场对美联储将在9月份首次降息的押注。据CME工具显示，美联储到9月维持利率不变的概率为38.5%，降息25个基点的概率为56.7%。国内方面，我国经济延续回升向好，高技术产业带动整体制造业上行，而气温回升降低相应供暖需求；扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资同比延续较好增长趋势。而消费中仍以服务消费为主导，基本生活类和部分升级类商品销售增长较快。市场延续改善趋势，扩内需政策持续显效，而五一假期效应料带动社消同比的回升。总的来看，PCE数据提振降息押注，并且我国消费持续恢复，人民币币值或始终保持在一个相对稳定的水平。需要关注本周五美国非农就业数据，若表现疲软，可能会进一步加大市场对美联储提前降息的预期。
美元指数
截至周五美元指数涨0.5%报105.23，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.67%报1.0737，英镑兑美元跌0.29%报1.2763，澳元兑美元跌0.42%报0.6636，美元兑日元涨0.2%报157.03。昨日公布的最新美国初请失业金人数录得增加1.3万人24.2万人，创去年8月后以来对新高，远高于预期22.5万人，失业金初请人数升高或侧面反映劳动力市场供给增加，整体有利后继供需走向平衡并带动薪资增速回落。继cpi数据走弱后，美国5月PPI环比下降0.2%，创2023年10月以来最低，核心PPI环比保持不变，预期为上涨0.3%，ppi数据走弱或进一步加强市场对美国通胀回落的信心。往后靠，即便短期内美国经济数据持续走弱，但6月会议上美联储官员相较鹰派的基调或持续给予利率预期一定支撑，美元指数及美债收益率或多于高位震荡。
集运指数(欧线)
周四集运指数（欧线）期货合约多数上行，主力合约EC2408收涨4.51%，远月合约涨6-9%。最新SCFIS欧线结算运价指数为4229.83点，较上周继续上升431.15点，环比上涨11.3%，涨幅小幅缩窄。以停火进程再度反复，以色列官员称哈马斯对停火提议的修改意味着拒绝提案，使得巴以停火，至少在短期来看变得难以达成。同时，由于传统淡季（2、3、4月份）过去，使得现货端集装箱运输欧洲市场需求有所改善，并且马士基对今年业绩的乐观展望也提振航运业，期价短期内料有所支撑。目前来看，欧洲整体经济仍在磨底，多数经济指标仍没有显示出好转趋势。同时今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，地缘局势再度反复，叠加运力偏紧、船司涨价使得航运景气度得到支撑，多因素支撑期价或高位运行，但基本面形势未发生改变，以及基差过大加剧期价波动，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。
中证商品期货指数
周四中证商品期货价格指数跌0.28%报1460.34，呈高开低走态势；最新CRB现货指数涨0.43%，维持在540至550区间震荡。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品普遍下跌，橡胶跌1.45%。黑色系全线上涨，铁矿石涨1.91%。农产品多数下跌，豆粕跌0.46%。基本金属全线收跌，沪镍跌1.4%。贵金属全线下跌，沪金跌0.75%，沪银跌2.11%。美联储宣布维持基准利率不变，同时会后公布的点阵图显示，美联储官员集体下调今年降息预期，七人预期仅降息一次；然而美国5月CPI、PPI均超预期回落，通胀压力正逐步放缓；互换合约显示市场预计美联储9月降息的可能超过50%。国内，5月CPI同比涨幅较上月持平，环比季节性小幅回落，PPI环比由负转正，终结连续六个月下降趋势，同比涨幅较上月缩窄；物价整体延续温和回升。具体来看，地缘政治局势依旧紧张，欧佩克+继续延长集体减产至2025年，油价呈现宽幅震荡，其余能化品同样呈现区间震荡态势；金属方面，美联储降息不断调整，有色金属、贵金属波动较大；农产品方面，节日需求回落，价格震荡下行。目前，美联储降息时点不断改变，商品价格短线波动加剧，国内第三季度仍有降息降准的可能，关注政策端预期的兑现情况。
※ 农产品
豆一
隔夜豆一上涨了-0.09%，现阶段，国内大豆依旧是供过于需格局。东北优质豆源走货较好，贸易商持续调高高蛋白大颗粒商品豆价格，但下游市场比较采购使得豆价难涨，实际成交议价。随着天气升温，南方大豆变质严重，优质货源越来越少，价格小涨。随着暑假临近，学校食堂对豆制品和大豆加工产品采购骤减，普通货源流通减慢，豆价稳定。优质豆源成本较高，对豆价支撑明显。6月底之后，国储大量轮储将会指引新的行情。盘面来看，豆一震荡，优质豆源对成本支撑，不过消费需求不佳，限制豆价
豆二
隔夜豆二上涨了-0.68%，南美大豆收割接近尾声，市场关注热点有所转弱。不过上周巴西修改国内税收抵免政策，或导致巴西销售放缓，促进美豆的出口，美豆短期有所企稳。周三美国农业部发布供需报告，调低了2023/24年度美国大豆压榨，同时将巴西大豆产量调低100万吨。报告总体调整幅度有限，对盘面影响有限。盘面来看，豆二震荡，USDA报告影响有限，供应增加压制价格。
豆粕
周四美豆上涨0.98%，美豆粕上涨2.19%，隔夜豆粕上涨了-0.46%，南美大豆收割接近尾声，市场关注热点有所转弱。不过上周巴西修改国内税收抵免政策，或导致巴西销售放缓，促进美豆的出口，美豆短期有所企稳。周三美国农业部发布供需报告，调低了2023/24年度美国大豆压榨，同时将巴西大豆产量调低100万吨。报告总体调整幅度有限，对盘面影响有限。后期关注天气对美豆的进一步影响。国内豆粕方面，随着到港大豆逐渐增多后库存攀升，部分油厂在完成季节性检修后保持较高的开机率，大豆压榨量已经攀升至每周200万吨的较高水平，豆粕产量亦较大，增加数量超过下游饲料养殖企业提货数量，豆粕库存出现持续攀升的趋势。豆粕库存已经连续9周增长，较过去三年均值还高，处于历史同期较高水平。在近期大豆集中到港，油厂开机率持续维持高位的情况下，豆粕供给将明显宽松，部分油厂后期可能出现胀库。盘面来看，豆粕震荡，国内供应增加压制价格。
豆油
周四美豆上涨0.98%，美豆油上涨0.11%，隔夜豆油上涨了-0.4%，原油价格走强，受助于今年夏天燃料需求上升的希望，尽管美元走强，且人们预期美国联邦储备理事会(美联储/FED)将在更长时间内维持较高利率。国内方面，在6-7月大豆到港量预计在2000万吨的情况下，工厂将持续维持高开机率，不排除开机率上升至55%以上的可能。现阶段工厂挺价心理预计较强，短线来看，现货基差报价仍有一定上涨空间，不过，随着库存增加，终端需求清淡的格局持续，基差报价仍有重新下跌的要求。盘面来看，豆油震荡，随着节日需求的回落，以及基本面的疲弱有所回落，不过油厂还是有一定的挺价情绪。
棕榈油
周四马棕上涨了-0.5%，隔夜棕榈油上涨了-0.49%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，6月1-10日马来西亚棕榈油产量环比下降6.5%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降6.2%，出油率（OER）环比下降0.06%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚6月1-10日棕榈油出口量为294516吨，较5月1-10日出口的369920吨减少20.4%。从高频数据来看，进入6月产量再度回落，不过出口也再度转弱，不利于棕榈油的价格。MPOB报告基本符合预期，对市场的影响有限。棕榈油库存虽然仍持续下降，不过跌幅逐渐缩窄。市场预期6月棕榈油到港量增加，预计库存或有拐点。盘面来看，棕榈油震荡，油脂供应压力逐渐增加，需求淡季下，上方压力逐渐增加。
菜油
洲际交易所（ICE）油菜籽期货周四收低，因作物前景向好。隔夜菜油2409合约收涨-1.03%。目前加拿大油菜籽正处于播种发芽期，由于连续降雨，播种进度较往年延迟，截止6月初，艾伯塔省和萨斯喀彻温省的播种进度均超过三分之二，曼尼托巴省的播种进度也接近一半。但是降水补充了干旱地区的土壤水分，目前墒情较好，且短期内作物天气继续保持良好，提升产量前景，给加籽市场带来压力。其它油籽方面，USDA月度报告上调美豆期末库存，整体略偏空，且新季美豆种植接近尾声，近期天气状况良好，持续施压美豆价格。本月初马来出口降幅较高，给棕榈油市场带来较大压力。不过，产量也有所下滑以及印度需求改善，对油脂市场有所提振。国内方面，进口大豆和菜籽集中到港，油厂开机率保持高位，供应相对充裕。而油脂消费处于淡季，市场阶段性表现出供过于求的局面，菜油基本面相对偏弱。盘面来看，隔夜菜油偏弱震荡，关注8800附近压力情况。
菜粕
芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周四收涨，期价触及六个月低位后反弹。隔夜菜粕2409合约收涨-1.69%。巴西大豆总产量维持高位且集中出口季供应压力仍存。同时，USDA月度报告将美豆2023/24年度结转库存调高至3.5亿蒲式耳，高于5月预估的3.4亿蒲式耳，同时，2024/25年度新作结转库存也上调至4.55亿蒲式耳，高于上月预估的4.45亿蒲式耳，也高于分析师平均预期的4.48亿蒲式耳，报告整体略偏空。不过，巴西总统签署的一项临时措施限制了巴西大宗商品出口商和加工者将税收抵免套现的能力，这将可能降低大豆的出口竞争力，利好美豆出口，且美豆后期逐步进入天气市，关注美豆种植区后期天气状况。国内市场而言，进口菜籽陆续到港，叠加国产菜籽处于集中上市阶段，国内原料油菜籽供应总体充足局面不变，菜粕产供量总体有保障且供应压力较大。不过，水产养殖旺季刚需向好，菜粕库存压力不大。豆粕市场而言，随着进口大豆到港增多，油厂开机率将维持高位，豆粕库存连续回升，市场供应压力增加，限制豆粕市场价格。盘面来看，隔夜菜粕维持偏弱震荡，短期有转弱倾向。
玉米
芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周四收高，因市场担忧美国中西部地区的炎热天气。隔夜玉米2409合约收涨0.00%。USDA月度报告显示，巴西和阿根廷2023/24年度玉米产量预估不变，仍为5300万吨和1.22亿吨。报告将全球2024/25年度玉米期末库存下调至3.1077亿吨，5月预估为3.1227亿吨，但仍高于分析师预估的3.1055亿吨。报告整体偏中性，市场也反应平平。国内方面，东北地区余粮基本见底，粮源主要集中在贸易环节，库存成本上升支撑贸易商挺价信心，贸易商小规模顺势销售，市场供给有限，部分深加工企业小幅提价以促进收购。华北黄淮产区基层种植户忙于夏收夏种，无暇外出售粮，基层购销活动减弱，贸易商逢高出货心态偏强，加工企业厂门到货略有增加，但仍处于相对低位，饲企按需补充玉米，需求跟进有限，价格缓慢上涨。整体来看，现货市场氛围相对较好，玉米价格有所走强。盘面来看，在现货走强提振下，近日玉米期价有走强的倾向，不过，总体供应压力仍存，持续上涨仍需更多动力支撑，短期观望为主。
淀粉
隔夜玉米淀粉2409合约收涨0.69%。原料玉米价格坚挺，支撑淀粉现货价格回升。部分地区陷入亏损状态，行业开机率有所下滑，供应端压力减弱。端午节前后下游部分行业备货增加，下游提货略有好转，截至6月12日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量106.1万吨，较上周下降0.60万吨，周降幅0.56%，月增幅1.05%；年同比增幅23.95%。不过，总体库存仍处于同期高位，且补库结束后，下游需求再度转弱，需求端支撑有限。盘面来看，淀粉期价整体维持区间震荡，短期观望为主。
生猪
供应端，由于去年10月仔猪的数量开始减少，导致今年6-7月市场有供应断档的担忧。不过前期现货涨幅较快，企业出栏有所增加，二次育肥入场开始谨慎，现货回调，期货提前反应。盘面来看，生猪震荡回落，上方18500附近的压力较强。
鸡蛋
当前市场产销区走货普遍减慢，部分产区库存增至2天左右，受高温高湿天气影响，养殖端担心鸡蛋变质，为减少库存，出栏意愿增强，流通环节库存压力也有所增加，市场悲观情绪增强，食品加工企业等下游多以需采购，居民等终端补货较弱，鸡蛋消费整体较淡，而当前鸡蛋供应压力仍较大。近日现货价格继续下滑。不过，随着天气进一步转热，产蛋率有所下滑，且市场普遍认为6月节后蛋价重心下移，后期老鸡淘汰有望增加，对供应面压力有所利好。盘面来看，近期鸡蛋期价整体徘徊于4000附近，短期仍以区间震荡为主。
苹果
主产区，山东产区果农急售库内货源情绪减弱，交易围绕中等货源为主。陕西产区走货减缓，客商多以发前期已包装货源为主。此外随着时间推迟，库内余货质量下降，客商调货积极性不高，多以寻好货为主，成交氛围偏淡。替代方面，各类时令水果逐渐上市，且价格持续下滑，对苹果替代效应增强。操作上，建议苹果期货2410合约短期逢高抛空思路对待。
红枣
库存来看，据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2024年6月6日红枣本周36家样本点物理库存在6382吨，较上周增加74吨，环比增加1.17%，同比减少45.87%，样本点库存继续小增。端午备货补货已结束，下游进入传统淡季，客户按需采购，市场购销氛围减弱。南北方市场走货量均有下降，枣价预计延续弱势。操作上，建议红枣2409合约短期偏空思路对待。
棉花
洲际交易所(ICE)棉花期货周四上涨，因美农报告显示，棉花周度出口需求好转。交投最活跃的ICE 12月期棉收涨0.14美分或0.2%，结算价报71.79美分/磅。国内市场，棉花商业库存继续降低，市场仍处于去库周期，但库存仍高于去年，供应处于宽松状态。下游部分纺企零星小单及固定老客户维持生产，新单签约量不足。下游织造厂出现个别限产情况，导致纱企走货缓慢，市场成交让价幅度加大，纱线行情弱势延续。纺企产销压力增加，纱线累库持续，对棉花采购积极性减弱，多随用随买。总体上，棉纺淡季逐步深入，下游订单不足，加之棉花库存同比偏宽松，短期基本面对价格利好驱动不足，预计棉花、纱价格弱势震荡。操作上，郑棉2409合约短期偏空思路对待。
白糖
洲际期货交易所（ICE）原糖期货周四上涨，盘中触及逾一个月高点，因交易商称全球一些地区的天气问题推动，包括巴西目前产区干燥。交投最活跃的ICE 7月原糖期货合约收盘收涨0.49美分或2.60%，结算价每磅19.59美分。国内市场，截至5月底，2023/24年制糖期（以下简称本制糖期）甘蔗糖厂已全部结束。本制糖期全国共生产食糖996.32万吨，同比增加99万吨。5月全国单月销糖84.63万吨，同比减少25.37万吨，本年度产糖量同比增加接近100万吨，基本符合预期，产销率有所放缓，单月销量降至90万吨以下，数据相对利空。贸易商拿货积极性不高，按需采购，囤货情绪不高。不过各个环节库存量均维持相对低位，仍对价格起到一定支撑作用，预计后市糖价震荡。操作上，建议郑糖2409合约短期观望。
花生
供应端，花生逐渐开始种植，港口到港量有所恢复。需求端，油厂压榨利润长期处于亏损状态，油脂市场需求持续保持低迷状态，油厂开机率有所下降，消耗花生库存减缓，但临近端午，采购需求小幅提振，近期生猪价格有所上涨，下游养殖场逐步开始二次育肥，养殖意愿有所好转，花生粕价格继续下跌可能性较小，预计以稳为主。总体来说，产区货源与往年相比仍然偏多，压榨市场需求持续低迷，预计花生价格偏弱运行。
※ 化工品
原油
国际原油市场小幅上涨，布伦特原油8月期货合约收盘价报82.75美元/桶，涨幅0.2%；美国WTI原油7月期货合约收盘价报78.62元/桶，涨幅0.2%。美国5月PPI数据意外下降，而美联储点阵图偏于鹰派，美元指数出现回升。欧佩克联盟部长级会议同意将自愿减产措施延长至9月底，将集体性减产措施延长至2025年结束；乌克兰再度袭击俄罗斯炼厂，加沙停火协议悬而未决，地缘局势风险有所上升；美国将加快补充战略石油储备， EIA美国原油及汽油库存增加，欧佩克对原油需求增长的预测较为乐观，短线原油期价呈现震荡。技术上，SC2407合约测试615区域压力，下方考验5日均线支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，建议短线交易为主。
燃料油
美国通胀压力有所缓和，欧佩克言论提振需求预期，国际原油市场小幅上涨；新加坡燃料油市场上涨，低硫与高硫燃料油价差升至79美元/吨。LU2409合约与FU2409合约价差为687元/吨，较上一交易日下降10元/吨；国际原油震荡回升，低高硫期价价差小幅缩窄，燃料油期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，FU2409合约多空减仓，净空单呈现回落。技术上，FU2409合约测试3500区域压力，下方考验5日均线支撑，建议短线交易为主。LU2409合约测试4200一线压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。
沥青
美国通胀压力有所缓和，欧佩克言论提振需求预期，国际原油市场小幅上涨；厂家装置开工下降，厂家及贸易商库存小幅回落；山东地区供应小幅回升，各品牌资源竞争明显，南方地区降水因素影响需求，下游消耗有限，华北、山东现货市场价格下调。国际原油震荡回升，下游需求恢复缓慢，短线沥青期价呈现震荡。技术上，预计BU2409合约期价考验3500区域支撑，上方测试3600一线压力，短线呈现震荡整理走势。操作上，短线交易为主。
LPG
华南液化气市场持稳为主，主营炼厂及码头持稳出货，局部小幅补涨，贸易商积极出货，市场购销转淡；沙特7月CP预估价上调，PDH装置开工小幅回落，化工需求略有放缓，码头到船预期增加；华南国产气价格持平，LPG2409合约期货较华南现货贴水为537元/吨左右，较宁波国产气贴水为427元/吨左右。LPG2409合约多空增仓，净空单小幅回落。技术上，PG2409合约考验4400区域支撑，上方测试4600区域压力，短期液化气期价呈现震荡走势，操作上，短线交易为主。
甲醇
近期国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能产出量，上周产量及产能利用率提升。内蒙古地区部分烯烃重启延期，甲醇企业库存继续增加。上周进口表需回落，甲醇港口库存累库。伊朗装船恢复，但海外多套非伊装置检修，近期进口压力不大。需求方面，大唐、中煤榆林烯烃装置检修之后重启，本周国内甲醇制烯烃整体开工率提升；江苏某MTO装置负荷稍有提升，其他装置维持前期负荷为主，江浙地区MTO装置周均产能利用率窄幅增加，关注外采低利润下带来的装置负荷变动。MA2409合约短线建议在2520-2570区间交易。
塑料
L2409合约震荡偏弱，夜盘收于8583元/吨。本周（20240531-0606）我国聚乙烯产量总计在51.20万吨，较上周减少2.50%。需求端，聚乙烯下游平均开工率41.57%，较前期-0.12%。中国聚乙烯生产企业样本库存量：46.83万吨，较上期跌1.75万吨，环比跌3.60%。因检修装置较多，库存向下游转移顺利，生产企业库存趋势维持跌势。成本端，油制线性成本理论值为8817元/吨，较上周期-32元/吨，煤制线性成本理论值为7260元/吨，与上周期-45元/吨。本周部分装置检修装置回归，预计产量小幅上升；旺季结束农膜开工持续下降，管材、包装膜开工维稳，整体需求下降；近期油价反弹，成本支撑加强。预估L2409合约区间8400~8700震荡，操作上建议波段操作，高空为主。
聚丙烯
PP2409合约“十字”震荡，夜盘报收于7697元/吨。本周（20240607-0613）因部分前期检修装置回归，产量涨1.14%至65.54万吨。需求端，PP下游行业平均开工下降0.64个百分点至50.36%，同比+0.41%。库存方面，中国聚丙烯商业库存总量在75.41万吨，较上期涨1.83万吨，环比涨2.49%。结构上，聚丙烯生产企业库、贸易商库存上升，港口库存下降。淡季销售氛围一般，库存向下转移缓慢。成本端，油制PP理论成本为8367元/吨，较上周-265元/吨；煤制PP理论成本为8132元/吨，较上周-64元/吨。本周聚丙烯回归量大于新增检修量，短期内聚丙烯供应压力加剧，下游需求在淡季难有较大提升，预估PP2409合约区间7600~7800区间震荡。操作上建议波段交易，高空为主。
苯乙烯
EB2407合约震荡走跌，夜盘收于9377元/吨。供应端，本周没有新增检修装置，部分装置降负运行，但由于浙江某62万吨装置回归，整体产量、开工率上升。需求端，中国苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量在22.88万吨，较上周-0.06万吨，环比-0.26%。江苏苯乙烯港口样本库存总量：6.89万吨，较上周期增0.16万吨，幅度+2.38%。商品量库存在4.71万吨，较上周期增0.13万吨，幅度+2.84%。预计本周苯乙烯处于累库格局，非一体化成本在10100~10200附近。苯乙烯6月有装置回归，预计产量小幅上升；下游部分检修装置重启，供需矛盾不大。EB2407合约临近交割月，基差或将收敛，预估价格在9450-9750区间震荡，操作上短线交易为主，逢低做多。
烧碱
SH2409合约“十字”震荡，夜盘收于2754元/吨。本周（20240607-0613）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.8%，较上周环比上升2.7%。周内西北、华北地区部分前期检修装置复产，整体开工率上升。全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存38.19万吨(湿吨)，环比+5.48%，同比+6.24%。周内装置复产较多，带动库存小幅累库。氧化铝采购持稳、非铝下游开工涨跌互现。从盘面看，当前烧碱现货深度贴水、期货主力持仓净空利空。然而，考虑到交割月尚远、烧碱有检修预期和需求旺季预期情况下，慎重做空。SH409合约预估区间在2700~2900波动，在2700以下估值偏低、2900以上估值偏高。操作上建议波段交易。
对二甲苯
隔夜PX震荡收跌。成本方面，当前PX石脑油价差下跌至369美元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PX整体开工负荷稳定在81.19%；4月PX社会库存为455.62万吨，环比-3.85%，同比+4.31%，月内PX转为去库。需求方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在76.56%国内PTA装置整体开工负荷稳定在81.54%。短期国际原油价格下跌削弱PX成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，PX2409合约上方关注8700附近压力，下方关注8350附近支撑，建议区间交易。
PTA
隔夜PTA震荡收跌。成本方面，当前PTA加工差下跌至369元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在76.56%；截至2024年06月06日，PTA行业库存量约在455.80万吨，产量环比-4.39万吨，供需差环比+8.72%，周内PTA库存延续去库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在88.20%。短期国际原油价格下跌削弱PTA成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，TA2409合约上方关注6000附近压力，下方关注5800附近支撑，建议区间交易。
乙二醇
隔夜乙二醇震荡收跌。供应方面，当前乙二醇开工负荷下跌0.27%至59.14%。库存方面，截至6月6日，华东主港地区MEG港口库存总量72.53万吨，较上一统计周期增0.88万吨，主要港口延续累库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在88.20%。短期国际原油价格下跌削弱乙二醇成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，EG2409合约上方关注4700附近压力，下方关注4500附近支撑，建议区间交易。
短纤
隔夜短纤震荡收涨。成本方面，目前短纤加工费下跌至815元/吨附近，加工利润回落。需求方面，短纤产销较前一交易日下跌27.30%至41.17%，产销气氛升温。短期国际原油价格下跌削弱短纤成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，PF2408合约下方关注7375附近支撑，上方关注7500附近压力，建议区间交易。
纸浆
隔夜纸浆震荡收跌。库存方面，据不完全统计，本周纸浆主流港口样本库存量为 180.1 万吨，环比下降 0.2%，主要港口转为去库。海外方面，二季度海外浆厂停产及供应扰动频发，4月份国际主要市场漂针浆发运至中国数量大幅下降，后续进口预期有所缩减。需求方面，4月欧洲纸浆港口库存同比大幅回落，欧洲主流市场需求维持强劲。国内方面，周内市场供应压力增大，行业转产/交叉排产情况延续，前期检修产线恢复排产。技术上，SP2409合约下方关注5900附近支撑，上方关注6150附近压力，建议区间交易。
纯碱
近期国内纯碱检修企业恢复，暂无新增检修，整体开工及产量增加，短期企业暂无检修计划，供应保持较高水平，但从企业的检修计划看，后续仍有一些企业计划检修。目前下游需求表现一般，消费量尚可，低价有成交，高价抵触心态重，光伏玻璃持续投放，对纯碱需求预期增加。本周国内纯碱企业库存增加，主要集中于轻碱，重碱波动小，库存集中度依旧较高，短期产销平衡下库存预计整体波动不大。SA2409合约短线建议在2080-2220区间交易。
玻璃
近期国内浮法玻璃日产量延续平稳为主，本周全国浮法玻璃样本企业库存由降转增，华北市场沙河地区节前在库存低位及市场情绪带动下，经销商采购积极性较高，节后市场拿货情绪略有降温，整体库存小幅去化；华中市场小部分企业价格存一定优势下，产销维持良好，多数企业产销呈前高后低趋势。地产政策支撑不断加强也在持续改善玻璃未来需求预期，但下游深加工并未有明显改善，后市关注终端地产情况以及玻璃深加工企业资金和订单情况是否能得到有效改善。FG2409合约短线建议在1630-1680区间交易。
天然橡胶
近期泰国产区新胶产出量较少，原料价格表现坚挺；国内云南产区近期持续降雨，收胶进度较慢，当地加工厂原料需求较大，加工厂存原料争夺现象。海外到港货源持续偏少，青岛地区库存延续去库，但去库放缓，随着海外货源到港量的增加，青岛港入库量将有所增加。本周国内半钢胎企业受外因影响存2天左右检修计划，产能利用率小幅走低；山东东营、潍坊地区全钢胎企业安排检修较多，开工受限5-10天不等，企业整体产能利用率明显下降，随着检修企业复工，开工存小幅提升预期，但原料价格走高，下游轮胎企业为控制采购成本，对原材料高价避险情绪升温。ru2409合约和nr2408合约日内波动加剧，短线建议暂以观望为主，注意风险控制。
合成橡胶
国内丁二烯供方价格持稳，外盘价格继续调涨，可流通资源有限；顺丁橡胶出厂价格持稳，现货价格区间整理，业者谨慎报盘，市场观望气氛。顺丁橡胶装置开工小幅上升，高顺顺丁橡胶库存减少；下游轮胎行业开工小幅波动，终端出货放缓。上游丁二烯继续走高，顺丁橡胶供应趋紧，利润倒挂支撑市场，期货升水走阔，高价原料抑制需求加剧震荡。技术上，BR2408合约测试16000区域压力，下方考验15200一线支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。
尿素
前期检修装置部分恢复，国内尿素日产量小幅增加，下周预计2家企业故障停车，4-5家停车企业恢复生产，总产量增加的概率较大。近期大部分区域夏季农业追肥尚未启动，国内尿素农需暂进入空档期；高氮肥复合肥生产已结束，随着夏季需求转淡，企业减负荷、停车继续增多，装置开工率下降或加快；三聚氰胺开工率下降，采购多刚需跟进，维持随用随采。近期补仓积极性不高，本周尿素企业库存结束了之前的降库趋势，但库存水平依旧偏低，关注农业备肥需求启动时间。UR2409合约短线关注2000附近支撑，建议暂以观望为主。
※ 有色黑色
贵金属
夜盘沪市贵金属普遍收跌，沪银跌幅较大。昨日公布的最新美国初请失业金人数录得增加1.3万人24.2万人，创去年8月后以来对新高，远高于预期22.5万人，失业金初请人数升高或侧面反映劳动力市场供给增加，整体有利后继供需走向平衡并带动薪资增速回落。继cpi数据走弱后，美国5月PPI环比下降0.2%，创2023年10月以来最低，核心PPI环比保持不变，预期为上涨0.3%，ppi数据走弱或进一步加强市场对美国通胀回落的信心。往后靠，即便短期内美国经济数据持续走弱，但6月会议上美联储官员相较鹰派的基调或持续给予利率预期一定支撑，美元指数及美债收益率或多于高位震荡，贵金属价格或相对承压。操作上建议，日内轻仓做空，请投资者注意风险控制。
沪铜
隔夜铜主力合约震荡走弱，以涨跌幅-0.57%报收，持仓量减少，现货价格回落，现货贴水，基差走弱。国际方面，美国：5月CPI同比上升3.3%，预估3.4%，前值3.4%；环比持平，预估0.1%，前值0.3%。核心消费者价格环比上涨0.2%，预估上涨0.3%。国内方面，中国人民银行召开保障性住房再贷款工作推进会：加快推动存量商品房去库存。支持地方国有企业以合理价格收购已建成存量商品房用作保障性住房配售或租赁。基本面上，从铜矿端的角度，加工费用低位运行，矿端供应偏紧暂未见明显缓和。供给方面，从5月生产情况来看，减产幅度不及预期，由于前期精废价差走扩，粗铜及废铜的替代作用显现。供给整体上相对充足。需求方面，铜价本周回调，由于假期原因有部分下游提前备库，前期高铜价对下游的抑制作用减弱，需求方面有所回温。总体来看，目前精铜基本面处于，供给相对充足，有效需求尚弱，静待消费向上传导的阶段。 技术上，60分钟MACD，双线位于0轴下方，DIF下靠DEA，红柱收敛。操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。
氧化铝
隔夜氧化铝主力合约震荡走弱，以涨跌幅-1.09%报收，持仓量减少，现货贴水，基差走强。宏观面，2024年5月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.4%，降幅比上月收窄1.1个百分点，环比上涨0.2%，上月为下降0.2%；工业生产者购进价格同比下降1.7%，环比上涨0.3%。1—5月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.4%，工业生产者购进价格下降3.0%。基本面，国内部分地区铝土矿生产受到雨季影响，山西及河南地区矿山少量复产，但暂未有明确的大规模复产消息，短期氧化铝供应增量有限，需求端云南、内蒙稳步复产投产，释放需求预期。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴上方，红柱收敛。操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。
沪铝
隔夜沪铝主力合约震荡偏弱，以涨跌幅-0.72%报收，持仓量减少，现货价格小幅下降，现货贴水，基差走弱。国际方面，美国5月未季调CPI年率录得3.3%，低于市场预期的3.4%，降至3个月低位。美国5月未季调核心CPI年率录得3.4%，低于预期的3.5%，为2021年4月以来最低水平。国内方面，中国人民银行召开保障性住房再贷款工作推进会：加快推动存量商品房去库存。支持地方国有企业以合理价格收购已建成存量商品房用作保障性住房配售或租赁。基本面，云南电解铝厂复产或接近尾声，氧化铝需求有所回落。国内铝下游加工龙头企业开工率下滑，淡季影响加上铝价波动加大影响下，铝板带箔、铝型材、合金等板块开工率均转弱，后市在淡季影响下，多板块企业订单或持续小幅下滑，后续综合开工率预计走弱为主。期权方面，持仓购沽比为1.05，环比+0.046，多空持仓较均衡，认购持仓略偏多。 技术上，60分钟MACD，双线位于0轴下方，DIF上穿DEA，绿柱初现。操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
沪铅
宏观面，美联储议息会议维持利率不变，鲍威尔表示通胀已经实质性地放缓，但仍然太高，言论偏鹰派，打击风险情绪。基本面，铅矿端紧张局面延续，加工费维持低位；冶炼端企业生产积极性向好，但受制于铅精矿供应的局限性，6月部分检修产能恢复，但仅能弥补减量；同时废电瓶报废量暂无明显增加，而多家前期因检修、换证、设备故障停产的企业如期复产或预备复产，再生铅产量将有增加，但成本或有上升，因此供应端整体仍受限。下游电池消费逐步转入传统旺季，但目前企业以刚需采购为主，市场谨慎观望情绪较重，库存端呈现增量。预计短期铅价弱势调整。技术面，持仓增量，空头氛围上升，关注30日均线支撑。操作上，沪铅逢高轻仓做空。
沪锌
宏观面，美联储议息会议维持利率不变，鲍威尔表示通胀已经实质性地放缓，但仍然太高，言论偏鹰派，打击风险情绪。基本面，锌矿端延续偏紧格局，加工费TC降至低位，不过原料紧张尚未传导至冶炼端；目前冶炼厂维持较高开工率，一方面炼厂环保限产造成减产，另一方面前期检修产能进行复产，因此产量变化不大维持高位，锌锭供应较为充足。下游企业库存偏低，但锌价仍处在高位，且6月进入传统需求淡季，因此下游备货意愿不高，以逢低刚需采购为主。预计锌价弱势调整。技术面，沪锌持仓量下降，承压MA5，多空交投谨慎。操作建议，沪锌2407合约短期做空尝试，注意操作节奏及风险控制。
沪镍
宏观面，美联储议息会议维持利率不变，鲍威尔表示通胀已经实质性地放缓，但仍然太高，言论偏鹰派，打击风险情绪。基本面，原料端印尼RKAB继续推进，并且菲律宾海运费出现松动迹象，因此镍矿供应紧张的担忧有所缓解。冶炼端国内各大冶炼厂维持正常生产，产量稳中有升，包括部分新增产能投产，供应继续释放。三元前驱体淡季阶段，企业订单依旧较弱，镍盐询盘及成交活跃度均偏低。不锈钢终端需求淡季来临，新订单指数下降明显。近期国内外镍库存均呈现增长，预计近期镍价弱势调整。技术面，沪镍下跌趋势，空头氛围较重，关注5日均线压力。操作上，建议沪镍空单继续持有。
不锈钢
原料端，印尼RKAB审批进度缓慢，导致镍铁厂继续保持低开工率，镍铁价格表现较为坚挺，成本端对钢价形成支撑；供应端，不锈钢钢厂生产弹性较大，近期价格大幅回落，钢厂利润将受到挤压，排产量预计将有下调。需求端，造船行业延续高景气度，对需求带来增量，但建筑行业进入淡季，新订单指数下降，需求整体或走弱。当前不锈钢市场供需较为平衡，库存端呈现增量消化变慢。预计近期不锈钢价格弱势调整。技术面，SS2409合约持仓回升，空头氛围增加，跌破60日均线。操作上，建议轻仓做空不锈钢。
沪锡
夜盘SN2407合约跌幅1.62%。宏观面，美国5月CPI数据低于市场预期，数据公布后，强化了市场对美联储的降息预期，利率期货暗示，美联储在9月前降息的可能性约为70%，11月降息25个基点的可能性达到100%；美联储维持利率不变，是自去年9月以来连续第七次，在政策声明中，“点阵图”发生了明显的变化，美联储官员大幅下调了对今年降息次数的预期。基本面上，供给端，矿端偏紧忧虑仍在；上周云南地区开工继续上升，因环保检查停产检修的精炼锡冶炼企业已恢复正常生产，江西地区精炼锡冶炼企业生产持稳，不过月底部分冶炼厂有停产检修计划，后市开工率或有影响。印尼方面的锡锭出口不稳定，加上国内进口盈利窗口持续关闭，进口锡锭暂时未能补充国内市场，国内进口锡锭的存量相对较少；需求端，消费旺季结束，需求有待观察。库存上，海内外库存均累库。现货方面，据SMM：昨日下游企业补库情绪低迷，少量刚需采买，总的来说，现货市场成交较为冷清。操作上建议，SN2407合约短期逢低试多交易为主，注意操作节奏及风险控制。
硅铁
硅铁市场偏弱运行。供应方面，兰炭市场持稳运行，硅石持稳，盘面震荡运行，硅铁厂家利润波动不大，西南地区电费压力缓解，全国开工小幅提升，供应存增量预期。需求方面，铁水产量坚定回落，钢厂亏损，终端淡季需求较为萎靡，市场传粗钢压减消息进一步打击情绪。策略建议：SF2409合约探底回升，盘中跌幅超6%，多空博弈激烈，操作上建议短期谨慎参与，暂以弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。
锰硅
锰硅市场偏弱运行。成本方面，锰矿市场盘整运行，化工焦市场调降，成本支撑略有松动但依然偏强。产业方面，北方厂家开工持稳，部分厂家检修结束陆续复产，整体产量波动不大；南方电费下降明显，云南正式进入丰水期，生产积极性较高，后续锰硅供应仍存增量空间，不过近期盘面高位回落，成本或有小幅倒挂，近期市场多持观望心态。需求方面，钢招定调，需求边际改善，但宏观情绪走弱，市场信心不足，锰硅仓单大增，前期多头止盈离场。策略建议：SM2409合约大幅下挫，盘中触及跌停，操作上建议短期观望为主，请投资者注意风险控制。
焦煤
隔夜JM2409合约冲高回落，焦煤市场弱稳运行。供应方面，Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率68.95%较上期降0.60%；日均产量58.78万吨降0.36万吨；原煤库存236.23万吨增7.99万吨；精煤库存178.74万吨降5.03万吨，部分代表性煤种价格下跌，市场投机情绪减弱，多以出货为主，叠加六月为安全生产月，矿区整体生产积极性也不高，云南个别洗煤厂复产导致独立洗煤厂开工小幅增加。高温、降雨及中高考进一步影响下游需求，钢坯价格下行，铁水产量回落，现货成交氛围冷清，市场观望情绪蔓延。策略建议：隔夜JM2409合约冲高回落，日BOLL指标显示开口收窄，K线沿下轨运行，操作上建议维持弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。
焦炭
隔夜J2409合约大幅上行，焦炭市场弱稳运行。产业方面，炉料价格回调，焦炭成本下行，吨焦保持微利状态，多数焦企维持前期开工水平，但随着铁水回落、钢材表需下降，下游拿货节奏放缓。主流钢厂招标对焦炭进行二轮提降，降幅为50-55元/吨，部分焦企认为与当前焦炭主流市场走势存在较大偏差，拒绝接受降价，发函表示抵制，决定于15日执行本轮价格下调，焦企整体出货较为顺畅，厂内库存不多，短期基本面矛盾难有较大改善，在当前上下游的利润情况下，焦企存在一定让利空间。策略建议：隔夜J2409合约大幅上行，日BOLL指标显示开口有收窄趋势，操作上建议以震荡思路对待，请投资者注意风险控制。
铁矿
隔夜I2409合约震荡偏强，进口铁矿石现货报价上调。本期澳巴铁矿石到港量增加，增加现货供应。贸易商出货积极性尚可，报价多随行就市，钢厂刚需采购，询盘谨慎。美联储维持利率不变，但5月CPI同比增长3.3%，低于预期和前值3.4%，为近两年来的最低水平。钢市跌势放缓对炉料构成支撑。技术上，I2409合约1小时 MACD指标显示DIFF与 DEA低位反弹。操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。
螺纹
隔夜RB2410合约减仓反弹，现货市场报价平稳。本期螺纹钢周度产量下滑，库存量增加，表观需求继续回落。随着炉料低位反弹，炼钢成本提升，盘面回升，市场心态好转，部分采购端逢低补货意愿增强，商家让价空间缩小，成交量小幅增加。技术上，RB2410合约 1小时 MACD指标显示DIFF与 DEA低位反弹。操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。
热卷
隔夜HC2410合约减仓整理，现货市场报价平稳。本期热卷周度产量继续小幅增加，库存量下滑，但周度表观需求由增转降。随着期价回暖，部分市场价格小幅上涨，成交有一定程度回暖。技术上，HC2410 合约1小时 MACD指标显示 DIFF与 DEA 低位反弹。操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。
工业硅
工业硅现货弱稳运行。成本方面，硅煤续涨驱动有限，西北地区硅石供应宽松，价格偏弱运行，石油焦弱稳运行，成本有所松动。产业方面，近期西南地区电费下调，云南地区进入汛期，生产积极性较高，据SMM数据，2024年5月工业硅产量为40.8吨，环比增加14%。现货方面，下游硅采购方多优先采购通氧553#硅，不通氧硅近期下游询价采购热度一般，且四川地区不通氧硅企陆续复产出货，现货供应明显增多，不通氧硅成交价格走跌，现货整体下游询单较少，多方观望为主。需求方面，有机硅行业淡季，多晶硅厂家有检修计划，铝合金小于按需采购，市场成交僵持，期现价格均承压。技术上，工业硅主力合约探底回升，盘中一度触及近一个月低位，日MACD指标显示绿色动能柱扩散，操作上建议继续以偏空思路对待，请投资者注意风险控制。
碳酸锂
主力合约LC2407震荡偏强，以涨跌幅+1.14%报收，持仓量减少，现货升水，基差走强。供给方面，上游冶炼厂开始调整报价，加之进口和国内生产皆有不同程度回升，供给总体上呈现相对充足的局面。需求方面，下游材料产商外采情绪依旧冷清，多以消化库存以及长单拿货生产，对现货报价的走低多以观望态度对待。基本面总体上供给偏多需求较清淡的局面，终端消费新能源汽车数据表现较好，带动下游电池厂小幅去库，但由于产业整体库存仍偏多，仍需时间传导及去化。期权方面，持仓量沽购比值为31%，环比-2.51%，认购持仓大幅增仓，持仓情绪偏多。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴下方，DIF上穿DEA，红柱走缓。操作建议，轻仓逢低短多交易，注意交易节奏控制风险。
※ 每日关注
11:00 日本央行公布利率决议
14:30 日本央行行长植田和男召开新闻发布会
14:45 法国5月CPI月率
17:00 欧元区4月季调后贸易帐
20:30 加拿大4月批发销售月率
20:30 美国5月进口物价指数月率
22:00 美国6月一年期通胀率预期
22:00 美国6月密歇根大学消费者信心指数初值
次日01:00 美国至6月14日当周石油钻井总数
次日01:30 欧洲央行行长拉加德发表讲话
次日02:00 美联储古尔斯比参加炉边谈话
A股解禁市值为：24.84亿
新股申购：无
作者
研究员：蔡跃辉
期货从业资格证号：F0251444 期货投资咨询从业证书号：Z0013101
助理研究员：李秋荣 期货从业资格证号：F03101823
微信号：yanjiufuwu
电话：059586778969
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