2023年4月菜籽类市场展望分析

菜籽方面，美国农业部继续上调全球油菜籽产量预期，供应增加相 对确定，国际油菜籽市场由紧转松。且澳大利亚油菜籽丰收，将对加拿 大的出口构成有力的竞争。油菜籽市场上方压力明显。目前主力菜籽合 约成交清淡，不建议操作。

 菜油方面，全球油菜籽产量增产预期较为明朗，市场供应增加，国 际油菜籽价格上方压力较大。且巴西大豆集中出口季的到来，国际大豆 承压。不过，马来和印尼棕榈油库存均下滑，且马来产量不佳而出口增 加，总体利好油脂市场，对菜油亦有所提振。国内市场而言，菜籽进入 消费淡季，市场清库为新籽做准备，整体供需双弱。菜籽表现不佳情况 下，菜油价格难有好的表现。且油菜籽进口保持高位，菜油供应保障坚 实。另外，进口大豆到港量将明显增加，豆油供应呈增长趋势。油脂供 应压力增加。不过，五一节前备货对油脂需求有所提振，支撑菜油价格。 总的来看，在供应压力下，菜油上方压力较大，中长期仍将表现偏弱。 短期而言，前期压力集中释放后，市场有望趋于平稳。

 菜粕方面，随着巴西大豆集中出口季的到来，以及美豆新季种植面 积预期增加，国际大豆价格上方压力增大，成本传导下，国内粕价易跌 难涨。同时，进口大豆到港量增加，豆粕供应改善，而生猪养殖利润不 佳，饲用需求未有起色。联动作用下，利空菜粕。菜粕自身方面来看， 国际油菜籽下跌，进口成本下降明显，成本支撑减弱，且加籽进口持续 保持高位，菜粕市场供应量显著增加，且进口菜粕可用于交割，菜粕供应压力仍存。不过，随着温度升高，南方水产养殖逐步启动，且豆菜粕价差相对较高，菜粕替代优势明显，推动养殖企业缩减豆粕用量，提振 菜粕需求情况。总的来看，多重压力下，菜粕上方压力较为明显，期价 有望继续偏弱震荡。 

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分析师：王翠冰  投资咨询证号： Z0015587

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