2023年4月沪锌市场展望分析

3 月份国内沪锌期价先抑后扬。最新美国非农就业数据及通胀数据等 整体有利缓和美联储加息压力，然硅谷银行在 3 月中旬时因其客户恐慌 挤兑而陷入崩溃，随后瑞士第二大银行瑞士信贷披露其财务报告中的 “缺陷”、利率期货市场飙升触发罕见熔断，接二连三的事件表明流动 性的恶化，使市场担忧全球银行危机正在酝酿，不安情绪蔓延，市场恐慌情绪加剧，宏观承压重于基本面，沪锌期价下行。3 月美联储加息符合 市场预期，会后鲍威尔的发言仍偏鹰派，但让市场看到了美联储本轮加 息周期或已接近尾声的可能性，宏观压力缓解。供应上，海外天然气及 电价回落，欧洲部分炼厂缓慢恢复生产；国内云南地区限电，导致锌炼 厂减产，部分炼厂接到限电通知，同时部分炼厂有提前检修计划，供应端增量不及预期。需求端，虽环保限产干扰了下游开工，但镀锌在市场 需求强预期带动下，开工高位，原料库存下降，需求仍向好，叠加宏观 紧张情绪缓解带动沪锌反弹。

 展望 4 月，宏观上，美联储加息节奏再次减速，虽不知美联储停止 加息时间，但银行一系列的风险事件让市场对于美联储将停止加息的预 期提前与强化，加上近期美国的各项经济数据均对美联储停止加息有一 定依托，宏观面上如果银行危机未进一步扩散，压力逐步减轻；基本面上，锌炼厂生产利润仍较高，生产积极性仍在；需求方面，金三银四到 来，消费向好，随着环保限产因素消除后，下游开工或继续向上，加上 成品库存和原料库存均在低位，补库预期仍在，提振锌价；预计沪锌 2305 合约宽幅震荡偏强。 

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