2023年10月沪铅市场展望分析

利多：美国 8 月非农报告中，失业率高于预期及平均时薪环比低于预期加上美国第二季度实际 GDP 低于预期及前值，市场预期美联储下调维持限制性利率周期的长度；国内多家全国性商业银行将再度下调存款挂牌利率；中国 8 月官方制造业 PMI 连续三月小幅回升；8 月社融超预期，中国经济正在回暖，市场情绪较好；国内库存低位。

利空：美国 8 月 CPI 数据显示同比增速继续反弹，超过预期并创下14 个月来最大的环比涨幅；美联储将基准利率维持在 5.25%至5.50%区间不变，符合市场预期，但美联储主席鲍威尔表示，如果合适准备进一步提高利率；欧洲主要经济体 PMI 数据仍较弱。

小结：9 月份国内沪铅期货高位震荡。月初，矿端供应延续偏紧，废电瓶价格仍高位运行，成本端对铅价支撑，加上消费预期向好，现货资源紧缺，多头持仓大涨，沪铅较为强势，而后高位铅价让下游畏高慎采，现货成交较为清淡，制约铅价上行空间，铅价在高位震荡。

展望： ：展望 10 月，宏观上，最新点阵图中多数决策者预计今年内美联储还有一次加息，预计明年可能至少降息一次。基本面上，铅精矿冬储开启，铅精矿需求增加或使铅精矿供应紧张格局加剧，原生铅冶炼厂生产平稳增减并存，再生铅产量在检修结束下仍以增加为主，不过部分地区冶炼厂因原料供应紧张而减产；铅蓄电池方面，订单向好及电池涨价推动下开工率上行，但旺季消费弱于去年，叠加铅价持续高位运行，下游企业对铅锭采购积极性减弱。库存上，海内外低位。总的来说，宏观略有承压，基本面偏强，预计沪铅主力合约 pb2311 仍以高位震荡为主，以区间做多思路为宜。

参考入场点位区间：建议沪铅 2311 合约区间震荡做多思路为主，参考入场点位区间 16400-17400 元/吨。止损设置：根据个人风格和风险报酬比进行设定，此处建议，沪铅 2311 合约止损参考各 200 元/吨。

研究员: 蔡跃辉

期货从业资格号 F0251444

期货投资咨询从业证书号 Z0013101

助理研究员:

李秋荣 期货从业资格号 F03101823

王凯慧 期货从业资格号 F03100511

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