2023年10月沪锌市场展望分析

利多：美国 8 月非农报告中，失业率高于预期及平均时薪环比低于预期加上美国第二季度实际 GDP 低于预期及前值，市场预期美联储下调维持限制性利率周期的长度；国内多家全国性商业银行将再度下调存款挂牌利率；中国 8 月官方制造业 PMI 连续三月小幅回升；8 月社融超预期，中国经济正在回暖，市场情绪较好；国内库存低位，政府出台一系列重磅利好刺激政策加上“金九银十”到来，支撑下游消费。

利空：美国 8 月 CPI 数据显示同比增速继续反弹，超过预期并创下14 个月来最大的环比涨幅；美联储基准利率维持不变，符合市场预期，但美联储主席鲍威尔表示，如果合适准备进一步提高利率；欧洲主要经济体 PMI 数据仍较弱。

小结：9 月，沪锌期价走势震荡上行。月初美国非农数据改善加上国内出台一系列重磅利好刺激政策及“金九银十”到来，沪锌期价震荡上行，然政策进一步落地后对下游消费的刺激情况及旺季消费情况有待观察，沪锌期价高位震荡，直至月末美联储加息落地加上节前下游备货情绪较好带动沪锌期价继续上行。

展望：展望 10 月，最新点阵图中多数决策者预计今年内美联储还有一次加息，预计明年可能至少降息一次。基本面上，锌矿后续进口量或仍延续高位，在原料充足加上利润驱动下，加上 9 月后随着检修的完毕，产量将有所增加，加上进口锌锭仍有冲击，供应呈现上涨趋势不变。需求端，9 月进入传统需求旺季，但下游板块开工不一，季节旺季并不明显，但国内经济政策维持宽松向好支撑锌价，后续关注政策进一步落地后对下游消费的刺激情况及旺季消费情况，锌价或区间震荡偏强。

研究员: 蔡跃辉

期货从业资格号 F0251444

期货投资咨询从业证书号 Z0013101

助理研究员:

李秋荣 期货从业资格号 F03101823

王凯慧 期货从业资格号 F03100511

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