2023年11月份宏观市场展望分析

本月巴以冲突爆发，当前以色列再次向巴勒斯坦发起陆地进军行动，市场避险情绪飙升。最新的美国经济数据显示三季度 GDP 超预期增长，美国整体经济韧性尚存，市场对未来美国经济软着陆预期有所升高。非美国家方面，欧元区及日本 PMI 数据持续走弱，整体商业活跃度有所下滑。然而非美国家经济疲软的同时通胀水平也随之回落，与美国较为顽固的通胀水平形成鲜明对比。往后看，短期内美国经济数据或仍与美联储目标存在一定差距，美联储或于后继会议暂缓加息但维持鹰派基调。非美国家央行受经济增速显著放缓的影响或不得不早于美国开启政策转向，利差及经济预期或进一步在未来给予美元指数一定支撑。

经济数据多数改善，供需两端共同回暖。三季度 GDP 恢复速度好于预期，但从复合增速看仍低于一季度，显示经济仍待进一步修复。供需两端共同改善，制造业景气度重回扩张区间；受益于地方专项债发行重新加速，基建投资单月同比增速走阔，市场信心得到加强；在促消费政策及暑期到来居民出行增多的带动下，消费水平有了明显好转。接下来，地方政府债券加速发行，基建新开项目陆续起量，对基建投资有望形成支持；房地产市场仍处于底部阶段，市场购房需求疲软；居民消费需求在双节的带动下或持续释放。中央财政将在四季度增发国债 10000 亿元，作为特别国债管理，有助于宽信用传导，推动扩内需，促进稳增长，在此基础上，我国经济有望持续复苏，大概率将完成全年 5%经济增速目标预期。

研究员 ： 许方莉

期货从业资格证号  F3073708

期货投资咨询从业证书号 Z0017638

助理研究员：

廖宏斌 期货从业资格号  F3082507

王世霖 期货从业资格号  F03118150

曾奕蓉 期货从业资格号  F03105260

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