2023年11月集运指数（欧线）期货市场展望分析

集运指数（欧线）期货价格在国庆节后企稳反弹，多空博弈加剧，合约振幅在13-19%之间，集运行业景气度回升。传统三季度为船运旺季，但就目前各指标看来，今年“旺季不旺”的特征尤为显著，船公司承压。海外多数经济体尤其是欧元区在持续的加息下已经疲态尽显。10月欧元区Markit制造业PMI进一步低于前值和预期，生产活动持续收缩，需求持续欠缺。在未来至少两年时间里，高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏。而随着海外“被动收紧”货币政策负面影响持续发酵，我国外贸压力较大，除美国经济凸显任性外，我国对其余各经济体出口增速多数下调，航运市场料继续承压。且由于未来9个月内全球集运市场运力过剩的格局确定性比较高，箱量过剩幅度甚至比2022年运价快速回落阶段还要大，且BDI指数和CCFI指数与往年相比仍低位运行，不利于运价上涨。并且运费持续上涨会严重抑制国际贸易，导致成本增加，因此在货量减少的背景下，运费上涨难以持续。从汇率来看，美联储已暂停加息，但大概率在一段时间内维持较高利率，等货币政策紧缩周期结束后向宽松周期转变的过程中，人民币汇率将迎来回升的机会。而人民币的相对升值，将会对我国出口产生一定负面影响，进而减少对集装箱运价的支撑。

总的来看，我国经济缓慢复苏，而海外经济体尤其是欧洲经济体下行压力较大，集运市场供给端运力难改宽松格局。欧线一年一度长协签约谈判开始在即，船公司在年底挺价意愿增强，配合年底旺季提涨可能性较大，但与此前相似，船公司挺价对运价的支撑有限，更多的是短期影响，从长期来看终要回归基本面。当前全球集运市场仍处于供需缺口大、供需严重失衡的状态，宏观经济和地缘政治仍充满不确定性，巴以冲突仍有可能再度升温、全球经济衰退预期升温明显，欧线供需基本面低迷，长期来看仍难见起色，外加新交付的运力不断涌入市场，运价易跌难涨。

研究员：许方莉

期货从业资格证号F30737088

期货投资咨询从业证书号Z0017638

助理研究员：

廖宏斌期货从业资格号F3082507

王世霖期货从业资格号F03118150

曾奕蓉期货从业资格号F03105260

免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

......详情请点击右上角下载

手机登录请点击此处下载期货云开户APP