2023年11月棉花市场行情展望分析

10月，郑棉2401合约价格呈现大幅下跌态势，跌幅明显大于美棉期价。受美棉下跌的背景下，国内季节性消费旺季不显，加之抛储陆续、新棉抢收预期落空，棉市基本面承压。月度跌幅超8.0%。展望于10月，美国农业部发布10月全球棉花供需报告。2023/24年度全球棉花产量预测值较上个月上调4.6万吨至2451.7万吨，其中美国调减6.8万吨至279.1万吨，处于历史低位水平。全球消费调减少1.9万吨至2521万吨，全球期末库存1740.2万吨，环比下滑。2023/24年度全球棉花消费前景仍不佳，且产量上调，数据相对利空棉市。

国内市场，新季棉花减产在前期盘面已经消耗殆尽，焦点转至新棉收购，由于抢收预期落地，轧花厂纷纷下调籽棉收购价格，截止目前籽棉收购均价在3.75元/500克，按照棉籽1.5元/500克测算，皮棉成本大致在16500元/吨上下波动。收购成本仍维持居高，由于轧花厂收购心态谨慎，且下游需求表现欠佳，预计后市籽棉收购价格仍下调为主。据棉花信息网统计的数据来看，截至9月底棉花商业库存为131.46万吨，环比减少31.6万吨，同比减少61.55万吨。棉花商业库存仍处于近五年低位，但环比及同比减幅有所缩窄，储备棉陆续抛售，进口棉大量到港，市场上对棉花需求有所减弱。消费端，纺织服装出口额环比下降为主，出口需求复苏仍相对有限。下游纺织季节性旺季不显，后市订单仍相对有限。总体上，新季籽棉收购成本仍存支撑，但供强需弱格局逐渐显现，预计后市棉价弱势震荡为主。

研究员：柳瑜萍

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助理研究员：谢程珙

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