2023年12月集运指数（欧线）期货市场展望分析

集运指数（欧线）期货价格本月震荡上行，多空博弈强，合约振幅在 12-19%之间，集运行业景气度企稳回升。 海外多数经济体尤其是欧元区在持续的加息下已经疲态尽显。11 月欧元区 PMI 收于 43.8，经济景气度仍未好转，生产活动持续收缩。在未来至少两年时间里，高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏。欧央行表示，欧元区经济增长前景面临下行风险，可能弱于预期，再次加息的可能性并不小于降息的可能性。若再度加息，欧元区料进一步加速衰退进程。而随着海外“被动收紧”货币政策负面影响持续发酵，我国外贸压力较大，我国 10 月出口同比在基数走低的背景下降幅进一步扩大，表现不及预期，，航运市场料继续承压。且由于未来 9 个月内全球集运市场运力过剩的格局确定性比较高，箱量过剩幅度大，不利于运价上涨。并且运费持续上涨会严重抑制国际贸易，导致成本增加，因此在货量减少的背景下，运费上涨多是短期影响，长期来看终要回归基本面。从汇率来看，美国 10 月核心通胀超预期回落，改变了对美联储货币政策方向的看法，目前美联储已暂停加息，但大概率在一段时间内维持较高利率，随着美联储加息进入收尾阶段，货币政策紧缩周期结束后将逐步向宽松周期转变，美债收益率和美元汇率将逆转向下，人民币汇率将持续走强。而人民币的相对升值，将对我国出口产生负面影响，进而减少对集装箱运价的支撑。

研究员 ： 许方莉

期货从业资格证号  F3073708 8

期货 投资咨询 从业证书号  Z0017638

助理研究员：

廖宏斌 期货从业资格号  F3082507

王世霖 期货从业资格号  F03118150

曾奕蓉 期货从业资格号  F03105260

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