2024年2月焦煤焦炭市场展望分析

回顾 1 月份，双焦期现均弱势运行。在终端淡季的背景下，焦炭经历两轮提降落地，焦企亏损扩大，钢厂利润修复不足，持续微利，下游均采取低库存策略；而原料端由于 2023 年下半年至今矿难频发、安检趋严，叠加临近假期停减产煤矿增多，始终供应偏紧，部分优质资源价格较为坚挺。期间央行超预期降准短暂提振市场情绪，但受制于偏弱的基本面，盘面情绪很快回归理性，并在节前下游需求明显收缩的负反馈下加速下挫。展望后市，原料方面，随着年前煤矿陆续放假，部分煤矿春节期间不会完全停产，炼焦煤产量将在除夕达到低点，而节后煤矿半数是在 2 月 16 日（即农历正月初七）之后复产，并且部分煤矿收假之后也不会马上出煤，且煤矿复产时间节点距离重大会议时间相差仅仅两周左右，因此 2 月份焦煤产量难有明显提升；进口方面，中蒙口岸春节期间放假闭关，加上 2024 年炼焦煤进口关税恢复 3%，焦钢日耗较低，贸易商采购驱动不足，因此焦煤进口仅起到补充作用，增量不多，整体原料端供应压力不大。产业方面，吨焦亏损较大，近期开工水平已接近 2023 年低位，节后钢厂复产较晚，铁水产量缓慢回升，焦企提产驱动不大，预计以稳为主。需求方面，节后项目开工情况存在不确定性，2 月仍为钢材淡季，钢市成交预计维持清淡，此外，还要考虑重大会议前环保限产对钢厂开工的影响，因此需求预期增量不多，整体而言，2 月供需面或维持弱平衡，双焦或呈现探底回升。

研究员：蔡跃辉

期货从业资格号  F0251444

期货投资咨询从业证书号  Z0013101

助理 研究员：

李秋荣期货从业资格号  F03101823

王凯慧期货从业资格号  F03100511

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