2023年豆类市场行情展望分析

国产豆方面，从供应方面来看，2022 年，中共中央一号文件指出要 大力实施大豆和油料产能提升工程，今年新豆总体表现为扩产的态势。不 过，近期国家开始对新豆市场有所托底，对市场行情来说较为利好。从消 费需求来看，总体表现不佳。综合来看，豆一供应有所增加，需求表现不 佳，限制其价格，不过国家有一定的政策托底，加上后期疫情放开常态化 后，预计对需求也有所利好，对豆一的价格有所支撑。预计维持震荡的走 势。

 进口豆方面，美豆方面，新豆是有减产的，在此背景下，美豆的出口 速度也较去年同期偏慢，限制了大豆的供应。巴西豆方面，目前来看，还 是丰产的预期，不过拉尼娜天气的预期依然存在。阿根廷方面，目前受天 气因素的影响，已经下调了阿根廷的播种面积，播种进度较往年偏慢，后 期产量能否跟上还有待观察。综合来看，虽然全球大豆供应有恢复的预期， 不过主要依靠南美的增产，后期一旦出现天气问题，产量的弹性预计仍较 大，后期需持续关注天气情况的变化对产量的影响。 

豆粕方面，从供应情况来看，受进口有限的影响，油厂的开机率不高， 限制豆粕的供应量。后期美豆的出口，以及南美的产量将决定豆粕的供应 情况。需求方面，生猪的供应有所恢复，对猪饲料的需求预计维持在一定 的高位。从禽料的需求来看，受养殖利润有所恢复的影响，在产蛋鸡存栏 较好，淘汰鸡较少，补栏意愿也较强，支撑禽料的需求。综合来看，豆粕 供应端增长还需关注南美的情况，需求保持稳定，增幅有限，总体预计偏 强震荡为主。 

豆油方面，从供应面来看，2022/23 年度总体油脂的供应是有所恢复 的。从需求方面来看，美国环保署（EPA）公布的生物燃料掺混要求低于 预期，使得美豆油的需求预期调降，另外，印尼虽然计划确保 B35 的实 施，但是与此前市场预计的 B40 仍有一定的落差，使得市场的预期有所放 缓。从国内的供需平衡来看，2022/23 年度，受产量和进口量均有所回升 的影响，供需缺口得到弥补，预计有一定的盈余，油脂供应偏紧的情况或 会得到缓解。国内库存来看，短期豆油和菜油的库存依然处在低位，棕榈 油快速累库，不过后期随着东南亚进入减产季，以及美豆的逐渐上市，菜棕、豆棕高企的价差或有所下降。总体，油脂在供应有所恢复，而需求方 面没有明显利多的背景下，走势难有明显的起色。

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