2023年沪铅市场行情展望分析

2022 年沪铅期价在 14000-16000 元/吨的区间呈现宽幅震荡的走势， 伦铅较弱。上半年春节期间资金避险、海外地缘冲突下能源危机导致成 本上涨，大宗商品价格上行、海外通胀问题显现，美联储收紧政策；国 内冬奥会使北方地区环保管控加强，矿端及炼厂生产均受到影响，加上 疫情干扰下运输受限，生产及消费受挫，在众多多空因素共同影响下， 期铅价格高位运行；后随着美联储激进加息及疫情对国内消费的干扰， 期铅价格震荡下跌，沪铅录得年内最低位；7 月时美联储加息 75 基点， 不及市场悲观预期 100 基点，宏观上的悲观情绪得到短暂释放，加上汽 车产销持续向好，下游需求增加等多重因素期铅反弹，后在伦铅将在 2023 年纳入彭博价格指数再次走高，加上海外宏观情绪回暖、海内外供应端 扰动频发、国内政策频频利好等期铅持续走高。

 展望 2023 年，宏观上，美联储在高企的通胀压力需要时间消化，欧 元区通胀似乎还保持严峻未有降温，经济衰退预期强烈，全球经济下行 压力增大压制需求，虽国内疫情防控新十条逐步落实及对汽车产销的利 好政策支撑，市场对消费重振信心，中国经济增速预期持续回升，但海 外经济下行对国内精炼铅及下游出口不利。基本面上，海外矿端新增产 能投放较少，总体增量较少，中国矿端开工影响未变，对进口矿的需求 仍在，海外铅矿货源或将增加，或能补充国内部分缺口，不过在铅矿进 口方面，因白银等副产品对低位加工费的弥补，会在银矿进口分项上被 取代。精炼铅方面的增量来自于再生铅，原生铅产量方面或有小的增幅， 国内再生铅产量稳中小涨，2022 年产量不及预期，这部分产量或在 2023 年得到释放。需求方面，海外经济衰退预期下，需求上也受到压制，国 内铅锭出口方面或受限，加上锂电价格或下移，对铅蓄电池的替代作用 强化，而汽车产销增速或不及 2022 年。预计沪铅或宽幅震荡偏弱走势。

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