2023年纸浆市场行情展望分析

2022 年上半年，纸浆呈现震荡上行走势。一季度芬兰造纸工人工会罢 工活动点燃期市，国外多家浆厂受能源紧缺、物流受限等问题，供应量大 幅减少。二季度伴随俄乌冲突发酵，整体浆价呈现高位震荡走势。下半年， 美联储宣布近 30 年来最大加息力度，而后续加息脚步不减，加剧市场对 经济衰退的担忧。但纸浆供应端修复不及预期，进口量未见增量，现货价 格坚挺，期货价格呈现高位震荡走势。 

海外方面，上半年欧美地区在疫情后迎来消费复苏，欧洲纸浆港口库 存维持去库趋势。下半年，欧美地区的鹰派加息政策对全球经济的抑制逐 步显现，市场纸浆需求下行压力增大，港口库存呈现累库趋势。当前国际 纸浆库存中位偏多，主流生产商库存压力增大。国际主流纸浆品牌近期报 价有所松动。

 国内方面，纸浆累计进口量同比下降，港口库存延续低位波动。综合 分析来看，由于高位原料、疫情反复，除刚需采购量以外，现货市场交投 较为平淡，成品纸企业增加采购信心不足。长期来看，海外在美联储鹰派 加息背景下，经济衰退风险仍在，需求减弱将影响到下游纸品出口。海外 装置方面，原定 2021 年二季度启动的智利 Arauco MAPA 项目于 12 月中 旬开始运营，23-24 年仍有 4 套漂针浆、漂阔浆装置投产，进口量预计在 23 年中旬出现修复。总结年内纸浆走势我们可以发现，上涨主因为供应 端的扰动所带来的进口量预期的衰减，那么进口量预期的增量势必导致 浆价的下滑，而国内需求起色仍需时间的检验。 

策略上，建议投资者关注上半年纸浆主力合约 7200-7400 附近逢高 布空机会，及下半年 5800-6000 附近的做多机会。

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