2024年下半年股指期货市场展望分析

上半年来看，A 股市场自底部反弹后步入震荡回调，投资者风险偏 好承压，交投意愿不足。 从宏观环境来看 ， 5 月 CPI、金融和经济数 据表明相比一季度， 经济景气出现边际转缓迹象，且在结构上表现为 供给强于需求、内需缓于外需 。自四月底及五月初经历明显的地产政 策调整后，近期房地产市场出现了一些积极变化，新房销售面积和销售 金融同比降幅均有所收窄， 但整体地产市场景气度仍偏弱 ，房地产开 发投资增速也延续放缓态势。 海外方面，全球地缘风险加剧、主要经 济体间贸易争端增多、美国降息预期反复等也对全球资金流向带来影 响，我们仍需关注到随着美国出行旺季到来、OPEC+预计仍将延续减 产，油价可能还将反弹，加之美国经济基本面仍表现出较强韧性，以及 市场对美联储年内降息的预期已降至仅 1 次左右，短期内降息预期再度 大幅升温的可能性很小。在 10 年期美债收益率高位震荡的情形下，10 年期中债利率或仍将延续震荡行情，中美 10 年期利差深度倒挂状态短 期难以快速改变，外资面临较大流出压力。虽然 2 月份以来的修复行情 面临波折，但今年经济增速在剔除基数效应的对比下，我们认为较去年 预期最为悲观时期可能已经过去。当前 A 股市场整体估值已经重新回到 历史偏底部水平，指数当下估值位置可能已较为充分反映悲观预期，下 半年稳增长政策加码结合当前资本市场政策红利下制度不断完善，有助 于继续活跃资本市场，再度提振投资者信心 ，下半年继续多关注阶段 性及结构性机会。后续需要关注的重点包括，地产政策转向的效果及后 续进一步的政策应对有待验证，关注三中全会各项改革方针的推出，以 及海内外地缘政治环境对市场风险偏好的影响。 

研究员：

许方莉 期货从业资格证号 F3073708

投资咨询证号：Z0017638 

助理研究员：

廖宏斌 期货从业资格证号： F3082507 

王世霖 期货从业资格证号 F03118150 

黄裳禾 期货从业资格证号 F03101165

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