您好,欢迎来到瑞达期货! 股票代码:002961
瑞达期货微信公众号

瑞达期货新浪微博

客服热线:4008-8787-66
当前位置:首页 > 投资咨询 > 瑞达研究 > 专题分析
专题分析

【分析文章】国债期货上行空间仍在

时间:2021-01-08 09:15浏览次数:373来源:瑞达期货研究所

11月下旬以来,国债期货触底反弹,突破箱体震荡区间的上限,而同期各期限国债收益率也在下行。新年第一周,国债期货涨势延续,且后续上行空间仍在。


图1:国债期货主力走势

资料来源:wind资讯、瑞达期货研究院


近期国债期货上行主要受三个因素推动。一是决策层定调货币政策更加精准有效,把握好政策时度效,不会急转弯,令市场预期利率不会很快上升。12月的中央经济工作会议以及央行四季度例会,还有1月初央行召开的工作会议,均表示今年的货币政策会灵活精准、合理适度。二是多国发现新冠病毒变种,令疫苗有效性以及疫情持续时间更加不确定,经济复苏态势面临考验。而入冬后,国内疫情防控压力较大,新冠确诊病例在多地频发,部门省市重新开始封锁措施,对经济有一定负面影响,也增加了市场对利率下行的预期。三是央行呵护流动性,短端资金面较为宽松。11月中旬为了对冲信用债市场风波,央行向市场大规模投放资金,超额续作MLF,且通过公开市场逆回购连续多天净投放资金,资金面宽松状态一直持续到现在。


图2:制造业PMI出现明显拐点

资料来源:wind资讯、瑞达期货研究院


从经济数据上看,国内经济显露出一些到顶迹象。最新公布的中国12月财新服务业PMI回落至56.3,财新制造业PMI回落至53,而12月官方制造业PMI与官方非制造业PMI也双双回落。这是自2020年3月经济开始回升以来首次出现的现象。加上今年冬天较冷,为新冠病毒传播提供了适宜环境,防控压力较大,当前收紧货币政策将不利于经济复苏。在全球新冠疫情尚未过去的当前,我国经济恢复基础尚不牢固,投资与消费均有待提升,收紧货币政策将会加剧企业融资难度,增加企业融资成本。


图3:各主要期限国债收益率走势

资料来源:wind资讯、瑞达期货研究院


从技术面上看,10年期和5年期债期货主力均在压力位附近,仍在测试压力位。不过本周以来10年期国债期货前二十净空单大幅下降,预示着市场对10债上涨空间较为看好。一旦价格向上涨破压力位,10年期国债期货的上行动能将会更加强劲。2年期国债期货近期受益于短端利率下行,走势较强,早已站上压力位,仍处在上升趋势当中。


图4:T2103合约正在测试几个月箱体震荡形态的上限

资料来源:文华财经、瑞达期货研究院


操作上,本月国债期货可保持做多思路进行操作。T2103目标位可关注99.2,TF2103目标位可关注100.8,TS2103目标位可关注100.9。套利策略建议关注5年期与10年期价差。根据以往规律,在利率下行期,短端国债期货与长端国债期货的价差通常会收窄。当前可进行空2年期国债期货多10年期国债期货的套利策略,目标位1.5。


图5:国债期货主力价差

资料来源:wind资讯、瑞达期货研究院


图6:2年期国债期货-10年期国债期货价差

资料来源:wind资讯、瑞达期货研究院



作者:张昕

期货投资咨询证号:Z0015602

以上信息仅供参考,不作为入市建议





手机登录请点击此处下载期货云开户APP




相关新闻

2021-01-26【分析文章】2020圆满收官,生产结构持续优化

2021-01-21【分析文章】花生产业链系列专题二——国内外花生产业链情况

分享到:
客服热线 瑞达期货客服电话 金尝发业务咨询电话 金尝发客服电话 在线客服 瑞达期货在线咨询

闽公网安备 35020302001609号 | 闽ICP备07072636号-1

在线客服
网上开户
关注瑞达期货

瑞达期货资讯

扫描下载APP

瑞达期货APP

微博分享
返回顶部