【分析文章】钢厂复产预期强烈对矿价仍有支撑

3月份，铁矿石期现货价格震荡上行，由于俄乌局势紧张推动国际油价大涨，并带动大宗商品价格走高，叠加国内宏观政策层面向好，基建积极、货币政策和地产政策持续利好，同时进口铁矿石到港量及港口库存下滑，提振市场多头情绪，I2209合约向上突破900元/吨关口，62%Fe铁矿石普氏指数则反弹至160美元/吨高位。自3月中旬以来，疫情一定程度上影响了终端需求，但我们认为待疫情得到有效控制后，钢厂或将加大铁矿石集中采购，将支撑铁矿石期现货价格偏强运行。

来源：瑞达期货研究院，WIND

多地楼市政策松绑提振市场情绪

据统计局数据显示，2022年1-2月份房地产数据相对较差，但我们也看到，3月以来，全国各地陆续调整首付比列及房贷利率，据Mysteel不完全整理发现，多地二手房的首套房贷款利率已经下调至5%以下，个别地区开始出现4.6%的利率，与3月5年期以上LPR报价持平，楼市政策松绑将中长期对房地产市场构成有力支撑。

铁矿石港口库存高位回落

据Mysteel统计数据显示，截止3月31日全国45个主要港口铁矿石库存为15517.93万吨，较上月底减少368.64万吨，同比增加2451.83万吨。3月中下旬，受疫情防控影响，运输受阻导致日均疏港量降至265万吨附近。整体上，3月份，钢厂高炉逐步复产，铁矿石现货需求增加，只是下旬受疫情影响比较严重，港口卸货、港口疏港、钢厂原料入厂均受阻。因此，我们认为，进入4月份，国内疫情将得到有效控制，钢厂采购或集中释放，铁矿石港口库存有望延续下滑。

来源：瑞达期货研究院，WIND

钢厂或提升铁矿石采购量

据Mysteel 统计，截止3月31日，样本钢厂进口铁矿石库存总量为11044.79万吨，月环比减少73.79万吨，较去年同期相比减少302.41万吨；样本钢厂的进口矿日耗量为283.83万吨，月环比增加25.75万吨，年同比减少8.16万吨。整体上，3月份，全国钢厂进口矿库存有所下降，处于春节后的均值水平，由于华北、东北地区疫情影响运输受限，钢厂现货采购减量明显，导致进口矿库存减量明显。进入4月份，终端需求将逐步回升，将增加钢材需求。因此，后市钢厂高炉开工率及产能利用率将继续回升，企业将增加铁矿石现货采购，这也将为矿价构成支撑。

来源：瑞达期货研究院，WIND

钢材产量环比将继续增加

据国家统计局数据显示，2022年1-2月中国粗钢产量15796万吨，去年同期为17499万吨，同比减少1703万吨，降幅达10.0%。从分省数据来看，有4个省份1-2月粗钢产量同比降幅超过20%。其中河北降29.20%、上海降23.77%，天津降28.85%和新疆降29.42%。由于1-2月份恰逢采暖季、春节假期及北京冬奥会前环保管控阶段，华北地区钢厂高炉开工率受限。

进入二季度，终端需求回升，钢厂高炉开工率也将逐步提升，只是去年上半年粗钢产量增幅较大，因此，今年3、4月份粗钢产量环比将回升，但同比仍将为负。

来源：瑞达期货研究院，WIND

综合以上分析，当前全国多地区出现疫情，一定程度上影响终端需求，但随着时间推移疫情将得到有效控制，钢厂有望对铁矿石现货集中采购。另外，国内宏观政策层面向好，基建积极、货币政策及地产政策将持续利好，最终传导至钢铁市场，并有望推动铁矿石库存量进一步下滑。操作上建议，I2209合约可考虑于850-800元/吨区间择机建多，止损参考770元/吨。

风险点：国际矿山现货供应量大增、终端需求不及预期、国际市场紧张局势缓解推动国际油价大跌。

以上观点，仅供参考！

黑色金属小组:陈一兰

期货投资咨询证号：Z0013101

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