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专题分析

【分析文章】不锈钢供应端释放,过剩格局令价格承压

时间:2022-11-10 09:04浏览次数:663来源:本站

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三季度以来,不锈钢价格止跌回升。主要因金九银十消费旺季到来,以及终端消费环境改善,市场成交情况出现好转。并且在不锈钢涨价的带动下,下游采购积极性得到释放,使得不锈钢价格涨幅扩大。但是随着市场到货量增多,以及不锈钢回升至17000元/吨附近,市场畏高情绪开始升温,现货升水逐渐下降,使得不锈钢上涨动能明显减弱。
镍铁供应预计放量。产量方面,据Mysteel网数据,2022年10月中国镍生铁实际产量金属量3.37万吨,环比增加10.95%,同比增加17.56%。下游不锈钢厂排产增加,对镍铁订单需求增加,并且在市场情绪的带动下,镍铁价格有所反弹,使得国内镍铁厂生产利润出现好转,排产量止降回升。预计2022年11月中国镍铁产量金属量3.34万吨,环比减少0.69%,同比减少2.61%,国内镍铁产量达到较高水平,产能退坡下增产空间较小。印尼镍铁产量方面,2022年10月印尼镍生铁实际产量金属量10.28万吨,环比增加0.89%,同比增加43.58%。印尼新增产线产量继续爬坡,加之此前印尼电力供应逐渐恢复,总体产量增长维持增长趋势。预计2022年11月印尼镍生铁产量金属量10.52万吨,环比增加2.42%,同比增加43.18%。
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进口方面,据中国海关数据统计,2022年9月中国镍铁进口量64.6万吨,环比增加2.1万吨,增幅3.3%;同比增加33.9万吨,增幅110.7%。其中,9月中国自印尼进口镍铁量60.7万吨,环比增加2.4万吨,增幅4.1%;同比增加34.8万吨,增幅134.5%。2022年1-9月中国镍铁进口总量414.2万吨,同比增加134.2万吨,增幅47.9%。其中,自印尼进口镍铁量381.3万吨,同比增加144.7万吨,增幅61.1%。未来随着印尼产能继续投放,镍铁进口量仍将保持较快增长,镍铁市场供应充裕的局面较为明显。
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300系不锈钢预计增产。据Mysteel网数据,2022年10月份新口径国内40家不锈钢厂粗钢产量统计为306.5万吨,月环比增15.56%,同比增26.21%。9月不锈钢市场止跌企稳,钢厂利润修复,接单情况好转,10月国内不锈钢全系继续增产,创历史单月产量新高。其中:200系93.4万吨,月环增10.14%;300系165.12万吨,月环比增17.22%;400系47.98万吨,月环比增21.25%。
预计11月份国内40家不锈钢厂粗钢排产311.38万吨,预计月环比增1.6%,年同比增12.4%。其中:200系96.2万吨,预计环比增3%,同比增加18.1%。300系166.36万吨,预计环比增0.8%,同比增加13.6%。400系48.82万吨,预计环比增1.8%,同比增加12.4%。11月产量预计进一步增加,市场接单情况较好,叠加前期积累排单,使得钢厂排产量继续上升。11月全国不锈钢厂2、3、4系均有进一步增产预期,主要增量体现在部分大型钢厂及新增项目上,其余中小型企业依然维持较为保守的排产计划。其中,11月300系预计产量达到165.12万吨,将进一步刷新历史单月产量新高。
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不锈钢出口需求下滑。根据海关总署数据显示,2022年9月,国内不锈钢进口量约27.22万吨,环比减少3.77万吨,减幅12.17%;同比增加3.08万吨,增幅12.74%。2022年1-9月,国内不锈钢进口累计量约244.56万吨,同比增加28.84万吨,增幅13.37%。2022年9月,国内不锈钢出口量约28.09万吨,环比减少6.58万吨,减幅18.98%;同比减少8.79万吨,减幅23.84%。2022年1-9月,国内不锈钢出口累计量约346.41万吨,同比增加16.16万吨,增幅4.89%。据悉,6-8月海外不锈钢需求疲软,外贸接单不畅,国内不锈钢出口连续3个月下滑。9月海外不锈钢接单逐步好转,根据出口订单提前1-2个月接单常态来看,10月出口数据将有望环比好转。不过长期来看,由于海外制造业数据承压下行趋势,未来海外需求整体逐渐走弱的趋势明显,国内不锈钢出口表现也将面临压力。
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机械行业好坏参半。机械行业方面,根据国家统计局数据显示,2022年9月全国挖掘机产量为23024台,同比下降18.5%。2022年1-9月全国挖掘机产量231416台,同比下降22.1%。我国挖掘机累计产量同比降幅已连续四个月收窄。拖拉机方面,9月大中小型拖拉机产量分别为12678台、26538台、1.3万台, 同比分别增长30.8%、增长23.4%、保持不变。1-9月大中小型拖拉机累计产量分别为84175台、225503台、12.4万台,同比分别增长13.7%、下降4.8%、下降13.9%。9月机械行业环比整体有所好转,因9月开始进入工程机械行业的传统旺季,季节性效应开始显现。但是9月机械行业同比表现则好坏参半,其中大中型拖拉机产量同比大幅增加,小型拖拉机同比基本持平,而挖掘机同比依然有较大降幅。整体来看,国内稳增长政策带动下,机械行业产量出现一定改善,不过目前累计同比降幅还是比较明显,并且未来政策端进一步的拉动作用也存在不确定性。
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房地产行业表现低迷。房地产方面,根据国家统计局公布数据显示,2022年1-9月份,全国房地产开发投资完成额103559亿元,同比下降8%。9月份,房地产开发景气指数(简称“国房景气指数”)为94.86,较8月份的95.07续降。1-9月份,房屋新开工面积94767万平方米,同比下降38%。1-9月份,商品房销售面积101422万平方米,同比下降22.2%。房地产行业依旧延续疲软的情况,未来还需要更多的政策支持。首先,9月房地产开发资金来源同比下降21.3%,较前值仅小幅缩窄,且主要由定金及预收款带动,尽管政策多举措推动保交楼,但房企融资仍较为困难。第二,“保交楼”等一系列举措的实际成效仍需等待,三季度房屋竣工面积同比维持下降,四季度表现更为关键。第三,商品房销售能否持续改善还有待观察,10月前20天销售面积同比增速又降至-19.1%。
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300系库存止降回升。截至11月4日,佛山、无锡300系不锈钢总库存为36.96万吨,月环比增加4.44万吨。其中无锡市场库存为30.5万吨,月环比增加3.58万吨;佛山市场库存为6.46万吨,月环比增加0.86万吨。10月份不锈钢库存呈现震荡回升走势,因国庆假期内市场正常到货,而销售相对停滞,使得月初库存有所增加。之后市场成交开始恢复,并且钢价上涨也增加下游提货积极性,市场库存有所回落。但是随着钢价涨势放缓,下游采购积极性开始降温,并且市场到货数量逐渐增多,300系库存再度呈现回升态势。
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综上所述,美联储对抗通胀的决心坚定,终端利率可能将超过此前预期,货币流动性收紧趋势下,长期来看对全球经济以及市场需求的压力将逐渐增大。不锈钢基本面上,国内镍铁厂生产利润好转将刺激产量回升,并且印尼产能产量仍在释放,回国量持续爬升,镍铁市场供应充裕局面明显。国内不锈钢厂接单情况较好,加上前期积压排单,300系产量已出现大幅增加,月度产量预计将刷新历史新高。需求端,一方面不锈钢出口需求回落,海外经济下行背景下,未来出口表现难言乐观;另一方面国内终端需求依然缺乏亮点,机械行业表现好坏参半,房地产表现低迷,对不锈钢市场需求拉动作用并不强劲。近期国内不锈钢市场到货量开始增多,下游采购积极性开始下降,300系库存止降回升态势,供应趋于过剩的趋势较为明显,预计后市不锈钢价格承压走弱。
瑞达期货:陈一兰
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