【分析文章】终端需求将逐步释放，工业硅仍存上行可能

工业硅产量连续四个月下滑，成本支撑依存。据SMM统计数据显示，2023年1月中国金属硅产量在27.38万吨，环比上月减少2.7万吨，降幅为8.97%，连续四个月下滑。由于四川、云南仍处于枯水期电价较高减停产硅企数量增多，环比12月产量减少1.0-1.2万吨附近，而新疆因大厂新增产能贡献整体产量维持正增长。2月份新疆、内蒙古、甘肃等新建产能投产整体产量维持增加，川滇地区开工率变动有限，市场预计2月金属硅产量环比表现增加，全国金属硅供应表现出西北强西南弱的特征，但由于西南工业硅产区仍处枯水期电价较高，后市成本支撑依存。

库存水平偏高，但预期将下滑。工业硅库存量自去年三季度后便一路走高，据SMM统计数据显示，截止2月10日，工业硅三地社会库存共计12.7万吨，去年同期库存量为8.3万吨，同比增加4.4万吨，增幅达53%。整体上，近期天津港货物进出环比变化不大，因有小批货物到达库存小增；而昆明货物进出转向活跃，出库较多库存减少；黄埔港货物进出量基本持平库存不变，随着下游复工复产增多，刚需订单释放市场成交存好转预期将支撑工业硅库存去化。

终端需求将逐步释放。据SMM统计1月我国多晶硅产量在10.28万吨，预计2月份产量维持增加在10.5万吨附近，长期对金属硅需求维持旺盛。另据数据显示，2022年12月全国太阳能电池产量为3562千瓦，同比增长55.2%；2022年1-12月全国太阳能电池产量为34364.2万千瓦，同比增长47.8%。

其次，据SMM统计1月我国有机硅产量为16.39万吨，年后有机硅迎来传统旺季单体企业开工率上行至80%左右，环比年前增加近5个百分点。最后，铝合金端元宵节后铝合金企业基本恢复正常生产，节后初期企业反馈订单表现较差开工负荷低，2月中上旬订单转好开工率上调，硅价反弹企业追涨囤货意向不高以按需采购为主。

综合以上分析，春节假期前后终端需求整体表现低迷，但新疆、内蒙古等地硅厂保持着较高的开工率，工业硅产量降幅有限，同时当前库存量处在较高水平拖累工业硅期现货价格，只是四川、云南仍处于枯水期电价较高减停产硅企数量增多，西南地区成本支撑将限制下行空间，叠加终端需求逐步释放将支撑工业硅重心上移。操作上建议，SI2308合约可考虑于17000附近择机做多，止损参考16500。

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