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【分析文章】复产PK需求,钢价或维持弱势

时间:2023-05-25 09:00浏览次数:6467来源:本站

进入二季度,螺纹钢期现货价格维持弱势,且跌幅进一度扩大。由于终端需求弱于预期,钢价走弱挤压钢厂利润,钢厂主动减限产增多,炉料需求减弱,产业链负反馈行情再度上演,其中RB2310合约在4、5月份分别下破4000元/吨、3800元/吨、3600元/吨等重要支撑关口。在钢厂开工率持续下调后,短期有部分钢厂高炉开始复产对炉料有所支撑,但由于终端需求表现欠佳,钢价或延续震荡偏弱。

图表来源:瑞达期货研究院、WIND资讯


海外风险压力依存,避险需求颇高。19日,美联储主席鲍威尔在美国首都华盛顿特区出席了名为“货币政策观点”的小组讨论。联储主席鲍威尔表示,物价稳定是强劲经济的基石,维护物价稳定是央行的责任;美国目前的通胀远高于2%的目标水平;美联储坚定致力于实现2%的通胀目标,未能实现将会给经济带来漫长的痛苦。鉴于信贷压力,利率可能无需上调到那么高。虽然,会上鲍威尔发表鸽派观点,市场对美联储6月暂停加息预期增强,但在高利率环境下,银行业风险和债务危机时刻影响着市场信心,一有风吹草动将再度打压钢材在内的大宗商品价格。短期需重点关注美国债务上限谈判进展。

成本弱支撑限制反弹空间。铁矿石在此轮下行行情中,跌幅弱于焦煤和焦炭,由于港口库存持续小幅回落,因一季度澳巴铁矿石发运量处在年内低位,到港量未明显提升,同时钢厂高炉开工率是在4月中旬才开始回落,铁矿石现货需求仍有一定支撑。但从历史数据分析,后市铁矿石到港量逐步回升的可能性较大,将提升现货供应。

图表来源:瑞达期货研究院、Mysteel


另外,随着焦煤供应回升,产地的原煤和精煤库存都在累积,而下游钢焦企业仍维持低库存状态,焦煤价格持续下调,市场情绪仍较悲观。近日,钢厂对焦炭采购价第八轮下调全面落地,由于焦煤连续下跌,焦企整体利润较好,短期限产压力较小,钢厂铁水产量小幅回升,但成材需求端压力不减,原料采购整体持谨慎态度。

整体上,近期部分地区钢厂高炉复产,铁水产量有所回升对原料需求有一定提振,但从炉料供应端分析,铁矿石库存或进一步回升,而焦煤在供应稳定的前提下整体也将保持相对宽松。因此,炼钢成本支撑减弱。

图表来源:瑞达期货研究院、Mysteel


螺纹钢产量维持低水平,体现终端需求偏弱。由于年前房地产行业利好政策频繁发布,大幅提振市场信心,市场预期未来房地产市场及基建需求向好,钢厂高炉开工率也是逐步回升,其中粗钢产量连续四个月增加,而样本钢厂螺纹钢周度产量再度提升至300万吨上方。但春节后,终端需求整体表现弱于预期,房地产数据连续打压市场信心。最终,钢厂利润收缩,主动减限产增多,目前样本钢厂周度产量在266万吨附近,产能利用率则降至60%下方。低产量一定程度上缓解供应压力,但从侧面也反应出终端需求偏弱。


  

图表来源:瑞达期货研究院、WIND资讯


房地产市场整体表现弱于预期。据统计局数据显示,2023年1-4月份,全国房地产开发投资35514亿元,同比下降6.2%。其中1-4月份,房地产开发企业房屋施工面积771271万平方米,同比下降5.6%;房屋新开工面积31220万平方米,同比下降21.2%;房屋竣工面积23678万平方米,同比增长18.8%。


整体上,从开发投资数据上看,房地产开发投资增速继续下调,且增速水平创近20个月新低;行业资金上,房地产开发企业到位资金同比创多年来新低,除受销售端影响外,房企还面临着到期债务压力大等难题的困扰。而房屋新开工面积,同比由上月-19.2%继续向下扩至-21.2%,新屋开工面积的疲软也将拖累远期建筑钢材现货需求。

图表来源:瑞达期货研究院、统计局

综合以上分析,美国在高利率环境下,银行业风险和债务危机时刻影响着市场信心,而近期国内疫情有扩散迹象,另外钢厂高炉开工率持续下调后,短期有部分钢厂开始复产对炉料有所支撑,但由于终端需求表现欠佳,钢价或延续震荡偏弱。操作上建议,反弹择机抛空,注意风险控制。


瑞达期货:许方莉

资格证号:Z0017638

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