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专题分析

【分析文章】从博弈角度看暴动的纯碱

时间:2023-09-08 09:31浏览次数:2200来源:瑞达期货

纯碱期货从2022年11月份以来,截至2023年9月上旬,出现了“暴动”行情。不仅经历了大幅上涨的牛市,也经历了大幅下跌的熊市,且牛熊之间直接切换,几乎没有“过渡期”。


特别是在今年4月份到9月上旬之间的走势,市场多空的涨跌幅度打破其上市以来的历史变动极值,一方面是短时间之内的多空切换,一方面是上涨或下跌幅度的空间变化。这其实是多空之间的博弈,从博弈的角度结合技术分析,便能窥探一斑。



市场大幅波动的影响因素主要来自供求端变化的预期与现实的修正,进而大量增量资金介入推动行情非理性大幅波动。


四、五月份的大跌


4月份有消息称,纯碱新产能即将投产,市场对于供应增量的预期使得下游原料备货动力不足,采购节奏放缓,进而带来企业库存的增加。市场增量资金大幅介入,当时的主力合约2309合约从当时的80万手剧增到131万手左右,期货价格持续大跌到阶段性低点1550左右,跌幅近千点。


有大量增量资金的介入,行情一般都不会小,那么如何把握其方向呢?利用均线系统来定势,这里有2个基本的准则:一是60日均线作为多空分水岭,期货价格从4月10日开始便呈现均线向下发散且处于60日均线下方,这表明市场开始处于空头占据上风的状态。二是30日均线作为节奏线,当行情发展到价格反向突破该均线时,一般表明市场趋势可能结束或要进入震荡修正状态,这时候就是获利了结的时机,6月29日期价强势收涨站上该均线,意味着空头势结束的概率居高。


七月之后的大涨



7月后的大涨行情,市场多空博弈分流在2个战场——2309合约和2401合约上。按照上述技术把握方向的原则,7月13日纯碱2309合约重新站上60日均线,表明市场转入多头势;而纯碱2401合约在时间上,则相对晚些,是7月20日进入多头势。


此时同样发现,市场继续大量增量资金涌入新的主力合约——2401合约上,那么可以推导出后面的行情可能又有大动作。


纯碱2401合约从近80万手持仓增加到131万手左右,增幅同样巨大,达到60%以上。价格则从1500左右上涨到9月1日的2074,而纯碱2309合约则从1800上涨到9月6日的3350左右,涨幅巨大。


可以发现,2401合约表现不如2309合约的重要原因是现货库存因素,近月合约因现货低库存而受益回归现货价格,而远月则因未来新增产能制约而涨幅偏小。


未来走向何方?


未来的行情主要将围绕供求的预期与现实之间需要不断修正与调整,价格预计陷入多空僵持的宽幅震荡状态,区域预计为1650——2100之间。另外,市场因各种限制,比如保证金比例提高、开仓数量限制以及手续费提升,还有基本面的制约,持仓量上2401合约下降到了85万手上下,这个水平在“暴动”前纯碱期货主力合约正常的持仓量水平值附近。因此9月中旬之后价格的波动可能进入“常态化”的正常波动,对此,您怎么看?



瑞达期货:蔡跃辉

资格证号:F0251444

Z0013101

助理研究员:李秋荣

期货从业资格号: F03101823

以上信息仅供参考,不作为入市建议





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