【数据分析】消费韧性给予经济增速支撑，美国四季度GDP数据解读

时间：2024-01-30 08:56浏览次数：1599来源：本站

数据公布：2023年美国第四季度实际GDP初值环比折年率初值录得3.3%，虽较前一季度的4.9%有所回落，但高于市场预期的2%，数据反映出美国经济仍展现出一定的韧性。

数据解读:

在劳动力市场缺口尚未完全修复的状况下，薪资增速于四季度并未出现显著放缓，居民收入得到一定支撑的情况下，在GDP中占比约为百分之七十的消费项便成为本季度经济增速的主力推手，消费支出于四季度环比折年率增长2.8%，较前值3.1%小幅回落，但高于预期的2.5%。商品消费支出增速（四季度：3.8%，三季度：4.9%）虽较三季度有所回落但服务业消费增速不减反升（四季度：2.4%，三季度2.2%），与先前CPI数据中服务业相关价格增速持续上升吻合。

固定投资环比折年率于四季度录得1.7%，较前值2.6%有所下降，其中建筑及住宅投资环比折年率分别录得3.2%及1.1%，较前值11.2%和6.7%大幅放缓，体现高利率环境对美国地产相关产业持续施压。非住宅投资环比折年率录得1.9%，较前值1.4%小幅上升，同时设备及知识产权投资均分别上涨1%及2.1%，整体上涨幅度较上半年有所减小，或反映增投资速或已相对陷入瓶颈。

进出口在四季度受惠于贸易边际改善于三季度环比折年率录得6.3%，较前值5.4%有所上升，但政府支出及投资于四季度环比折年率录得3.3%，较前值5.8%有所回落，两者对GDP贡献率分别为0.43%及0.56%，前值分别为0.43%，及0.99%，因此对GDP拉动效果相互有所抵消。

后市展望：

往后看，美国四季度GDP增速在消费水平仍旧坚挺的状况下仍得到一定支撑，市场后继关注重点或仍将聚焦于劳动力市场修复状况。从当前数据来看，失业率仍处于历史低位，企业在消费需求不减的情况下仍保有一定劳动力需求，而劳动力供给端受结构性失衡影响迟迟无法显著抬升，未来或仍需关注高利率环境能否给予企业一定压力来抑制后继劳动力需求。短期内美联储在多数经济数据仍强于市场预期的状况下或于1月会议持续释放鹰派信号以便抑制市场情绪，美元指数及美债收益率在利率预期持续上调的影响下或得到一定支撑。

图1美国四季度GDP增速小幅回落

数据来源：Wind，瑞达期货研究院

图2美国GDP分项增速走势

数据来源：Wind，瑞达期货研究院

图3美国职位空缺数与失业人数比例仍处于历史高位

数据来源：Wind，瑞达期货研究院

图4美国消费者信心指数显著回升

数据来源：Wind，瑞达期货研究院

研究员：

许方莉期货从业资格号F3073708

期货投资咨询从业证书号Z0017638

助理研究员：

廖宏斌期货从业资格号F3082507

王世霖期货从业资格号F03118150

曾奕蓉期货从业资格号F03105260

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