【事件分析】尿素出口放开能否令供需转变？

时间：2024-04-17 08:56浏览次数：426来源：本站

事件概况：

4月12号，海关消息显示：自4月12日起至8月31日，尿素法检放开，10个工作日出凭条。尿素可以法检出口的消息无疑给当下疲软的市场注入了一针“强心剂”，当日尿素期货强势拉升，期货主力收涨近5%。在出口消息和期货盘面的影响下，国内尿素市场出现反转，市场成交火爆，尿素工厂也快速抬高价格，全国大部分工厂在中午前后停止收单，各地贸易商开始惜售，囤积货源等待法检，这种现像延续到了周末。

观点分析：

今年以来，由于利润充分负荷高，加上出口限制严格，尿素价格一直偏弱，而出口也持续成为国内尿素市场的扰动因素。年初，为了保供需要，国内尿素暂停法检，出口叫停。春节前后政策方面提出3月15号以后放开法检，法检天数40个工作日；5月-8月，法检缩短到10个工作日。然而3月15号之后尿素法检并未放开。至4月12号消息显示出口放开，法检工作日10天，而这个时间点提出超出市场预期。

然而需要注意的是，在最近一轮印度尿素招标中，由于实际招标数量大幅低于此前预期，国际尿素价格持续下滑，按照东南亚350美元/吨CFR和海运费30美元/吨核算，国内出口较低，而国内尿素的出口将使得国际货源增加，继续利空国际尿素行情，如果国际价格进一步下滑，中国尿素的出口优势也会丧失，国内尿素行情也将继续回归国内供需逻辑。

从国内尿素供应端来看，在2023年国内新增产能的陆续投产下，今年以来国内尿素日产量始终高于去年同期水平，一季度平均日产量月为17.3万吨，同比增长9.49%。特别是在春耕阶段保供稳价的前提下，国内尿素装置运行较为稳定，叠加前期淡季储备货源陆续释放市场，供应量逐步扩大。虽然近期装置检修较多，日产量回落至18万吨以下，但同比仍偏高，供应总体充裕。二季度山东、甘肃等地区仍有新增产能投放预期，高日产已常态化，叠加在淡储货源陆续释放背景下，整体供应量将继续扩大。

来源：隆众资讯瑞达期货研究院

需求方面，年初以来受寒潮及南方干旱天气影响，下游农需用肥跟进节奏放缓，同时在高供应预期下，市场储备积极性不足，采买多以刚需短线为主，在传统春耕阶段出现“旺季不旺”现象。复合肥市场在库存持续高位水平下，肥企春季肥阶段以消化前期库存为主，产能运行率均低于去年同期水平，对原料尿素托底支撑作用减弱。四月中下旬西北、东北地区仍有春耕用肥计划，或将阶段性支撑市场行情，目前农业正处备肥期，暂未有集中释放，刚需采购备肥的跟进，目前复合肥市场夏季备肥逐渐推进中，目前原料库存处于较低水平，短期买涨不买跌情绪下，随着即将进入夏玉米肥的生产旺季，采货或较为积极。

整体来看，出口政策松动带动市场情绪明显回暖，现货行情得到明显好转，春耕备肥跟进虽有所放缓，但四月中下旬西北、东北地区仍有春耕用肥计划，或将阶段性支撑市场行情，但国际市场亦偏弱，出口需求强度有待关注，而国内需求区域性较强且整体表现较为分散，后市成交仍需关注。随着天气逐渐转暖，原料煤炭价格或延续弱势整理，国内尿素成本端支撑仍一般。后市来看，二三季度仍有部分新增产能投放计划，叠加检修装置恢复，供应存在回升预期，而国际市场低迷、出口需求力度对国内尿素支撑力度或有限，尿素供需仍处于偏宽松预期，基本面仍承压，但国内需求跟进力度决定反弹空间，后市关注国际市场及内需持续性。

研究员：

蔡跃辉期货从业资格号F0251444

期货投资咨询从业证书号Z0013101

助理研究员：

郑嘉岚期货从业资格号F03110073

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