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专题分析

【异动分析】菜油增仓领跌油脂市场

时间:2024-07-11 08:56浏览次数:404来源:本站

异动情况:
7月10日,菜油期货主力2409合约放量增仓大跌,持仓量增加9677手,成交量达83.87万,盘中最大跌幅超4.7%。截止收盘期价报8305元/吨,当日跌幅3.81%,再度回落至6月下旬低位附近。
异动分析:
加拿大统计局在上月末发布报告中称,2024年加拿大油菜籽种植面积估计为2200.7万英亩,高于3月份估计的2139.4万英亩,比上年的2208.2万英亩减少0.3%。报告发布前,分析师预期油菜籽面积为2152万英亩。同时,当前油菜籽播种基本结束,大部分油菜处于苗期。尽管前期一些地区经历了暴雨、大风、冰雹和霜冻等天气,给油菜带来了一定的破坏,且频繁的降雨和过多的积水也导致作物出现叶病和根腐病,但是影响的地区不大,造成的损失较小,且近来气温回升至正常水平之上,降水也有所减少,一定程度上会让土壤中过多的水分减少,改善土壤墒情。总体来说,加拿大未来天气对于油菜的生长是利好的。种植面积高于预期且天气状况保持良好,提升加籽产量前景,给国际菜籽市场价格带来压力。另外,美豆现阶段也步入天气影响的关键期,今年在气候模式快速转换的情况下,市场给予较高升水的预期。然而从目前具体状况来看,美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称,截至2024年7月7日当周,美国大豆优良率为68%,高于市场预期的67%,前一周为67%,上年同期为51%。并且美国农业部气象学家布拉德·里皮认为,对美国中西部大部分地区来说,7月份的天气看起来相当有利,他认为今年作物可能不会经历酷热天气。美国全国海洋大气管理局(NOAA)预测,目前滞留美国各地的高压脊将会带来更多降雨机会。对于中西部几乎所有其他地区来说,今年7月份会有好消息,会出现分散的大范围降雨。无论是美豆的优良率还是后期的天气预期均表现良好,减弱因天气发酵带来的扰动情绪。
国内市场而言,进口菜籽和大豆的到港量持续较高,油厂开机率保持高位,菜豆油供应均较为充裕,同样棕榈油也随着买船的增加,供应也明显增多,而油脂需求淡季,下游提货支撑力度有限,使得油脂库存连续回升至近年来最高位。中国粮油商务网监测数据显示,截止到2024年第27周末,国内三大食用油库存总量为207.26万吨,周度增加8.90万吨,环比增加4.49%,同比增加0.76%。其中豆油库存为116.49万吨,周度增加2.58万吨,环比增加2.26%,同比增加4.48%;食用棕油库存为41.29万吨,周度增加7.33万吨,环比增加21.58%,同比下降5.82%;菜油库存为49.48万吨,周度下降1.02万吨,环比下降2.02%,同比下降1.75%。

数据来源:中国粮油商务网
观点:
种植面积高于预期且天气状况持续良好,提升加籽产量前景,给国际菜籽市场价格带来压力。同时,美豆现阶段也步入天气影响的关键期,今年在气候模式快速转换的情况下,市场给予较高升水的预期。然而现阶段来看,无论是美豆的优良率还是后期的天气预期均表现良好,前期升水逐步被挤出,国内油脂在外围市场拖累下同步下跌。就菜油自身而言,菜油价格较豆棕油相对偏高,在经济环境欠佳情况下,市场更倾向于购买性价比较高的豆棕油,对菜油需求端更为不利,也促使其领跌油脂市场。不过,加籽和美豆仍处于关键生长期,在现阶段天气状况良好条件下,升水被挤出,后期一旦天气状况有所下滑,市场情绪有望再度回暖。故而,对于菜油市场价格不必过度悲观,整体有望呈现出先惯性回落后企稳反弹的格局。
研究员:许方莉
期货从业资格号F3073708
期货投资咨询从业证书号Z0017638

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