【事件分析】中美元首通话后，玻璃期货交易逻辑正在改变

事件概况：

2025年6月5日晚，国家主席习近平与美国总统特朗普习近平指出校正中美关系航向需把好舵、定好向，排除干扰。肯定两国经贸牵头人日内瓦会谈，强调双方要用好经贸磋商机制，秉持平等态度，尊重各自关切，争取双赢结果，中方有诚意且有原则，美方应撤销对中国实施的消极举措，双方应增进各领域交流。强调美国应慎重处理台湾问题。特朗普提到稀土问题。希望解决相关问题。1.双方同意继续落实日内瓦共识2.尽快举行新一轮会谈，3.习近平欢迎特朗普再次访华，特朗普表示感谢。

分析点评：

对于此次会话，是积极的，乐观的，毕竟通话时间长达一个半小时，当然在这通电话背后我们需要看看双方经济情况的背景，最后我们才能得出，到底这通电话体现出什么样的意图。

首先，我们先看看美方，川总此前曾多次在媒体平台发布针对中国的一些外交言论，把恩威并施的关税大棒运用的淋漓尽致，但是呢，近期我们可以明显看到，川总先是在美国ADP就业数据发布后要求鲍威尔降息，为什么要降息呢？2024 财年，美国政府公债的利息支出达到1.1万亿美元，约占GDP的3.93%，这个数据如果继续上升，川总将没有更多富裕的资金用来MAGA了，并且伴随经济数据走弱，如果没有足够的财政支撑，那么川总的中期选举将会出现大问题，灵活的川总推出了十年4万亿减税法案，这里不赘述，反正在他的任期内又可以愉快的花钱了，但是否真的愉快还有待商榷。而反观川总最大的金主爸爸马斯克，在离开了政治权利中心后，又在这几天开始手撕川总政策了。综上，我们可以看得到对于川总来说，金主反水，经济数据疲软，财政紧张，一切的一切都反馈出了一个重要的信息，川总需要缓和关系，贸易战可能需要暂时消停了。

其次我们看看中方，对于我们当下情况来说，依然是老生常谈的问题，缩+卷，官方显然也是意识到这个问题，多次召开会议强调改变，当然由于出口的持续增长，我们其实并没有真正意义上的花大力气在处理这个事，最近我们看得到一个数据的变化，或许为什么我们也需要打这通电话的原因就出现了，PMI数据的回落，下图可以很明显的看出，虽然新出口订单指数有所增加，但是效果教育去年2月，3月抢出口的表现来说整体呈现的就是一个增速减缓的效果，那么可以从侧面反馈出，外需或许无法继续表现的强劲了，今年的GDP目标可能开始要转向内需来推动。

数据来源：国家统计局，瑞达期货

数据来源：国家统计局，瑞达期货

再让我们看看上面这张图，房地产投资增速也开始拐头向下，大宗商品整体走势就是呈现出了一个悲观预期，所有的报告写的都是逢高空，因此玻璃09合约一度跌到950附近，市场也是哀鸿遍野。

数据来源：文华财经，瑞达期货

观点看法：

这通电话背后其实是反馈出了两国贸易争端可能暂时告一段路，双方都需高挂免战牌解决内部问题，交易逻辑从互相制裁转变为聚焦内部问题处理。美国需要解决的是财政危机，而中国则需要解决卷+缩，所以之前外需增速支撑GDP增速，内需自然出清的逻辑或许将会开始发生改变。财政政策和供给侧改革将会是接下去交易的重点。当然不管最后结果如何，市场总是提前交易变化，玻璃已经开始出现了正向反馈，近期玻璃基本面并未有变化，但是价格却出现了反弹，这只能说明情绪的修复已经开始。7月马上就要开政治局会议了，市场也有充沛的时间去发酵这一预期，当然我们要警惕多预期空现实的可能性，毕竟冰冻三尺，非一日之寒，基本面的改变不是靠单一政策就能完全扭转，希望在乐观的背后，大家依然对基本面有清晰的认知。

研究员:王福辉

期货从业资格号F03123381

期货投资咨询从业证书号Z0019878