【前瞻分析】6月USDA季度库存种植面积报告即将出炉

首先，回顾一下，每年的6月季度库存报告的影响。

2022年种植面积从3月的9100调整到8830万英亩，也有所调整，不过由于总体处在高位，对盘面还是偏空的影响。

2023年美国大豆播种面积为8350万英亩，比上一年减少5%，也低于3月份的播种意向面积8750万英亩，差值高达400万英亩。美豆种植面积的差值仅仅低于2019年。因此本次的美豆种植面积的下调，超出大多数人的意料。2023年种植面积调整较大，后期对价格有一定的影响。

2024年种植面积从年初预计的8650调整到8610万英亩，调整幅度不大，总体处在高位，对盘面有一定的压力。

根据2025年3月的报告显示，大豆种植面积：8349.5 万英亩，低于市场预期的 8376.2 万英亩，较 2024 年的 8705 万英亩减少 355.5 万英亩，创2020 年以来最低水平。

而参考2025年5月的USDA对新产季的大豆的报告来看，种植面积为8350万英亩，较上年的8710万英亩，下调较多。不过基本符合3月季度库存及种植面积报告的预期。对比两者的情况来看，新一季度美豆的种植面积大概率是减少的。

另外，从目前的天气条件来看，美国干旱监测显示，截至6月下旬，大豆产区约13%区域处于干旱状态，总体来说干旱情况较刚播种时稍有好转；和去年同期对比，D1+区域增加12%，D2+区域增加1%，D3+区域增加0%，情况稍微差于去年同期。虽然土壤墒情差于去年，但整体天气利于播种，美国大豆种植进度超过正常水平。截至6月24日，大豆种植进度96%，上期值93%，去年同期97%，五年均值96%。从目前的天气情况来看，美豆缺乏进一步调降产量的因素，预计6月底的播种面积继续下调的概率不大，保持3月的预估数据的概率较大。

另外，从库存方面来看，库存预计会小幅下降。目前来看，美豆的压榨大概率是表现较好的，根据USDA的报告显示，报告中上调了美豆压榨预估至24.9亿蒲，较去年的24.2亿蒲有所上调。本文作者认为，后期压榨量还有继续上调的可能。美国环境保护署（EPA）提议将2026年生物燃料混合总量设定为240.2亿加仑，2027年设定为244.6亿加仑，高于2025年的223.3亿加仑，该提议还包含限制生物燃料进口的措施，只准许使用国内大豆压榨，因此大豆期价获得支撑。美豆油的需求抬升，提振压榨的需求。全美油籽加工商协会（NOPA）公布的数据显示，美国2025年5月大豆压榨量1.9283亿蒲式耳，环比上月增加1.38%，2024年同期1.836亿蒲式耳，同比增幅5.01%。5月大豆油库存13.73亿磅，环比上月降幅10.09%，2024年同期17.24亿磅，同比减幅20.36%。数据也符合笔者的预期。压榨增加，不过出口或有所下降，USDA下调了美豆出口预估至18.15亿蒲，去年为18.5亿蒲。不过总体压榨的增幅高于出口的下降，加上中美贸易摩擦的缓解，后期出口或还有恢复的可能。因此预计6月底的季度库存以及种植面积报告中，库存的数据应该是小幅下降的。

综合来看，6月30日的USDA季度库存以及种植面积报告或中性偏多，主要表现在种植面积预计维持3月的报告预期，但库存或有进一步下调的可能。美豆或有止跌的可能。

研究员：张昕  

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