【异动分析】工业硅多晶硅涨停分析

异动情况：

7月22日，工业硅2509期货合约报价9655元/吨，涨幅5.98%，多晶硅2509期货合约报价49105元/吨，涨幅8.99%，工业硅现货报价9500元/吨，多晶硅现货报46000元/吨.

异动分析：

此次工业硅与多晶硅的强势涨停，背后是多重市场逻辑的共振发力。

午间，有消息显示国家能源局发布开展煤矿生产情况核查通知，后续对超产煤矿将实施责令停改，目前尚未看到官方正式发文，但是盘面的反应后续大概率能够证实。这一消息迅速引发市场对煤炭供应收紧的预期，直接推动煤炭价格强势涨停。而在产业链传导中，工业硅的主要成本来自电力，多晶硅的核心成本又与工业硅紧密挂钩，电力成本的根基则系于煤炭价格，由此形成的成本传导链条。

与此同时，在光伏行业反内卷会议的背景下，市场短期仍聚焦于光伏产业链品种的交易机会。政策面与产业链逻辑的双重加持，共同催生了工业硅与多晶硅的亮眼表现，使其在当日市场中展现出强劲的上涨动能，工业硅与多晶硅同步封死涨停。

数据来源：WIND，瑞达期货

数据来源：WIND，瑞达期货

数据来源：WIND，瑞达期货

观点看法：

当前工业硅市场呈现出库存与利润的博弈格局。从库存端来看，尚未出现有效的去库迹象，整体仍处于高位水平。不过，工业硅生产已开始显现利润空间，这意味着若企业后续选择加大生产力度，可能会对工业硅市场形成负反馈压力。尽管电价波动会影响整体成本，但下游多晶硅的需求在短期内难有明显起色，进一步制约着工业硅的市场表现。

再看多晶硅市场，目前利润空间已逐步打开，后续产量有望攀升。然而，其下游光伏行业正处于减产阶段，同时高位的多晶硅价格也让下游企业难以承受。此次反内卷会议的核心在于调整产业结构，更多是着眼于减少产能，并未出台切实有效的措施来增强市场需求。因此，过度地抬高价格，或许与会议初衷相悖。

从后续走势来看，现货价格将重新对期货价格产生反馈，市场大概率会进入高位盘整态势。基于此，短期不建议布局空头期货，可考虑买入看跌期权以保护既得利润。

研究员:黄闻杰

期货从业资格号F03142112

期货投资咨询从业证书号Z0021738