【异动分析】焦煤大幅上涨分析

异动情况：

工业和信息化部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，宏观预期较强，两个交易日，焦煤期货涨幅达到10%以上，7月22日盘中价格触及涨停价，价格创2024年9月30日以来最大涨幅，收盘价收复清明节前最后一个交易日，特朗普加征多轮关税冲击以来的跌幅。

图表来源：公开资料整理、瑞达期货研究院

异动分析：

近期，官方发文多次提及通过认识、破除、和整治内卷式竞争，实现高质量发展 。根据7月1日《求是》巨力发表的文章，“内卷式”竞争是指经济主体为了维持市场地位或争夺有限市场，不断投入大量精力和资源，却没有带来整体收益增长的恶性竞争现象。午间，有消息显示国家能源局发布开展煤矿生产情况核查通知，后续对超产煤矿将实施责令停改，目前尚未看到官方正式发文，但是盘面的反应后续大概率能够证实。

基本面来看，5月中旬开始炼焦煤矿山产能利用率连续6周回落，近3周产能利用率才逐渐回升。进口端，价格下行影响，1-5月我国进口炼焦煤同比下降7.17%，炼焦煤进口量4月、5月环比减量，减量主要来自俄罗斯、美国。俄罗斯方面，受国内市场持续下滑影响，部分矿山财务压力增加，矿山转售其他国家渠道，主流主焦、肥煤进口量缩水，4月份进口量环比下滑9.3%，5月份环比下滑25.2%。美国方面，关税影响，进口受限，4-5月到港量仅1船。澳大利亚方面，国内部分企业2025年签订澳洲矿山长协，后续澳大利亚煤炭进口将呈现增长。蒙古国方面，2025年整年计划对华出口炼焦煤增长至6000-6500万吨水平，受国内煤炭价格持续下行影响，实际累计发运量低于同期16.64%。

图表来源：同花顺、瑞达期货研究院

图表来源：万得、瑞达期货研究院

观点看法：

前期煤炭走弱主要矛盾在于宏观预期弱，需求端非电需求走弱，4-5月用煤淡季，煤炭整体采购情绪弱，煤炭需求释放以刚需为主，现在，宏观预期较好，政策叠加基本面改善，6-8月火电需求季节回升，煤炭需求有所支撑，焦煤从上半年谁上来都可以踩一脚逐渐变成市场追捧的对象，可谓物极必反，否极泰来，预计后续整体走势仍将维持偏多头走势，难以重复上半年趋势下行现象。

作者 研究员：徐玉花

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