【前瞻分析】玻璃期货或交易降息预期

近期金融市场风云变幻，一系列关键事件引发广泛关注。美国统计局对非农数据的大幅下调，以及中国国内债券市场利率的波动和国债利息收税政策的调整，都在对市场预期产生着深远影响，尤其是对玻璃期货市场可能存在基于降息预期的交易。

一．美国非农数据下调引发降息预期

当地时间8月1日，美国劳工统计局公布的数据显示，7月美国失业率环比上升至4.2%，非农就业岗位仅增加7.3万个，远低于经济学家此前预期的10万个。更引人注目的是，美国劳工统计局对5月和6月数据进行大幅下修，5月非农新增就业人数从14.4万下修至1.9万，6月从14.7万下修至1.4万，两个月合计大幅减少了25.8万。这一数据的公布，犹如一颗重磅炸弹投入金融市场。受此影响，美元指数快速下跌超1%，美股三大指数集体收跌，道琼斯工业指数跌1.23%，标普500指数跌1.60%，纳斯达克指数跌2.24%，美股市值蒸发逾1万亿美元。

就业数据的恶化使得市场对美联储降息预期大幅升温。芝加哥商品交易所美联储观察工具数据显示，美联储在9月货币政策会议上降息 25 个基点的概率从前一日的37.7%大幅升至 75.5%。此前美联储主席鲍威尔还在暗示劳动力市场强劲，但如今数据的反转，让市场认为美联储在9月开始降息的可能性大增。就业市场的降温不仅影响到消费和企业支出，也让美联储在货币政策决策上面临更大的压力。

数据来源：WIND，瑞达期货研究院

二、中国央行面临债券利率及国债利息收税情况

在中国国内，债券市场近期也面临着诸多变化。近期中国央行面临着债券利率抬升的局面。近2025年，国债收益率走势较2024年出现逆转。2月10日以来，以10年期和30年期国债为代表的长期和超长期国债收益率显著上涨。例如，2月10日至3月11日，1年期国债收益率上行33个bp，10年期国债上行了24 个bp，30年期国债上行了20个 bp 。市场对于经济加速复苏的强度以及货币政策方向存在分歧，叠加央行流动性收紧等因素，导致长期利率出现阶段性快速回调。

数据来源：WIND，瑞达期货研究院

此外，8月1日财政部、税务总局联合发布公告，自2025年8月8日起，对新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税，采用“新老划断”原则。据券商测算，短期内此举将为财政带来337亿元收入，中期随着债务规模扩张，税收收入规模将达千亿元左右。这一政策调整虽然旨在增加财政收入、缓解财政压力，但对债券市场也产生了一定影响。若债券利率继续上行，虽然财政收入增加，但是财政利息支出也上行，对于此次增税效果将打出折扣，后续财政更有可能需要央行配合降息，增加此次政策效果。

数据来源：WIND，瑞达期货研究院

三、降息预期交易对玻璃期货的影响

近些年来，央行降息的节奏基本属于跟随联储动态进行，由于美联储处于加息周期，央行降息步伐和节奏一直处于束缚状态，由于担心中美息差过大导致人民币贬值影响，央行货币政策一直较为谨慎，伴随此次美国统计局大幅修订数据影响，联储最大依仗数据出现了变化，9月降息概率大幅拉升，也给与了央行降息操作的动能，同时从上文得知，增加财政收入的迫切，也进一步促使央行有降息的动力，因此玻璃期货2509合约很有可能在近期交易降息预期，提前做出反应。对于玻璃2509合约短期支撑位置在1022附近，可以考虑依托技术形态企稳信号，逢低介入玻璃期货合约交易。

数据来源：文华财经，瑞达期货研究院

研究员:黄闻杰

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