【异动分析】菜粕近弱远强走势分化

8月12日，菜粕期货近弱远强，盘面走势严重分化。截止收盘，菜粕2509合约报2653元/吨，日跌幅3.0%，持仓较前一日减少80473手。但远月2601合约报2562元/吨，日涨幅达3.98%，持仓较前一日减少18190手。

2509和2601合约日线走势

数据来源：博易大师

数据来源：博易大师

异动分析：

对于菜粕市场而言，我国直接进口的菜粕大部分来自于加拿大，进口依存度相对较高，约75%。但是在今年3月，中国商务部宣布对加拿大进口的油菜籽、油渣饼、豌豆加征100%关税，水产品、猪肉加征25%关税。在此关税政策下，加拿大菜粕基本不太可能进入中国市场。同时，原料端菜籽而言，加拿大菜籽年度进口量在我国进口总量上的占比也占据统治地位，自2021年起进口占比均保持在90%以上。调查机关初步认定，原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，中国国内油菜籽产业受到实质损害，而且倾销与实质损害之间存在因果关系。并根据《反倾销条例》第二十八条和第二十九条的规定，调查机关决定采用保证金形式实施临时反倾销措施，影响后续加菜籽进口，供应端或进一步趋紧。另外，中美双方将继续推动已暂停的实施24%的关税90天，但并未完全恢复至此前的关税，对美豆来说关税壁垒仍然存在，四季度大豆的采购量也依然受限。多重因素推动下，菜粕2601合约明显走强。

然而，对于近月2509合约而言，临近交割市场对其交易热情明显下滑，持仓逐步向远期合约转移，且近期部分菜粕交割库新增仓单快速回升，使得市场对交割品不足的担忧得到缓解，更加弱化多头热情，平仓了结意愿增加，期价也大幅下跌。另外，豆菜粕现货价差持续处于近年同期最低位，豆粕替代优势凸显，弱化菜粕需求，也牵制近月价格表现。

数据来源：大商所  wind

数据来源：大商所  wind

观点：

总的来看，由于加拿大菜籽和菜粕对我国市场的影响较大，远期2601合约在对加菜籽采用保证金形式实施临时反倾销措施，以及中美贸易关系不确定支撑下表现的相对偏强。而对于近月2509合约而言，在交割压力以及豆粕替代效应共同作用下，价格明显下跌。盘面近弱远强格局明显，走势分化。短期而言，远期2601合约仍以偏多思路对待。

研究员：许方莉  

期货从业资格号F3073708  

期货投资咨询从业证书号Z0017638