【数据分析】锡矿进口量回落解读

数据：

据海关数据统计，2025年7月我国锡矿砂及其精矿进口量为10278吨，同比减少31.6%，环比减少13.7%，其中自缅甸进口993吨，同比减少85.5%，环比减少57.1%，自刚果（金）进口2900吨，环比减少34.7%，同比减少40.7 %。7月进口减量主要来自缅甸和刚果金，俄罗斯2025年首次进口锡精矿1471吨，成为主要增量来源。2025年1-7月我国累计进口锡矿砂及其精矿72408吨，同比减少32.2 %；其中自缅甸累计进口14211吨，同比减少77%，自刚果（金）累计进口20258吨，同比增加9.5%。

数据来源：海关总署、瑞达研究

数据看点：

缅甸锡矿供应延续低位，尽管缅甸曾是中国锡矿第一大进口国，但缅甸佤邦地区自2023年8月实施禁采政策后，复产进程一直低于市场预期。尽管当地政府已在推动采矿许可发放，但受制于人员设备调配、矿场清理修复滞后、关键采矿物资成本激增等因素，实际产出和出口量短期难以大幅增加。7月从缅甸的进口量仅为933吨，较6月减少了1381吨。

其他来源地的补充有限：虽然来自非洲（如刚果金、尼日利亚）的锡矿进口量在一定程度上有所增长，例如尼日利亚7月环比增198吨，但考虑到非洲锡矿的品位、运输成本，其增量短期内难以完全弥补缅甸留下的供应缺口

锡矿供应紧张直接压低了冶炼厂的加工费，2025年8月22日，锡精矿(60%)加工费为6500元/吨，锡精矿(40%)加工费为10500元/吨，6月份以来维持低位运行，对大多数企业来说处于亏本状况，不少样本企业考虑降低开工来维持运行。虽然7月精炼锡产量环比回升15%，但8月产量仍面临环比下降2.5%、同比下降2.5%，整体供应修复受到限制。

半导体方面，8月22日，费城半导体指数报5854.46，6月份以来上涨921.68，突破去年高点。费城半导体指数保持上涨趋势，主要因全球AI基建竞赛支撑资本开支高位运行；同时半导体行业处于复苏周期，带动消费电子补库以及工业需求回升提供弹性，利好锡焊料端需求。

数据来源：海关总署、安泰科、Mysteel、iFind、瑞达研究

数据来源：海关总署、安泰科、Mysteel、iFind、瑞达研究

数据来源：海关总署、安泰科、Mysteel、iFind、瑞达研究

数据来源：海关总署、安泰科、Mysteel、iFind、瑞达研究

数据来源：海关总署、安泰科、Mysteel、iFind、瑞达研究

观点分析：

总体来看，预计三季度国内锡矿供应仍将偏紧，因缅甸佤邦锡矿复产进度缓慢，精炼锡产量预计仍受制约，将对锡价构成支撑。中长期来看，若四季度佤邦供应能如期放量，中国锡矿进口情况有望得到较大改观；不过全球半导体行业处于上行周期，对锡焊料的需求前景乐观。因此预计锡市供需平衡可能变化反复，将使得锡价呈现震荡走势。

研究员:王福辉

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