供需格局改善 油价有望继续攀升

近期，内外盘原油期货延续联动上涨态势，国内原油期货、NYMEX原油期货、布伦特原油主力合约纷纷创下2018年11月以来新高。分析人士表示，宏观面与基本面向好共同支撑短期原油价格维持偏强走势。二季度，尽管沙特、俄罗斯和美国之间关于油市的博弈将加剧，但预计OPEC+减产行动不会有大的变化，原油市场供需格局将继续改善，有望支撑油价中枢进一步上移。

内外盘均创阶段新高

4月3日，国内原油期货主力1905合约最高至475.5元/桶，创下2018年11月下旬以来新高，收报472.4元/桶，涨1.26%；截至当日记者发稿，NYMEX原油期货主力合约最高一度至62.99美元/桶，为2018年11月8日以来新高；布伦特原油主力合约最高一度至69.96美元/桶，为去年11月13日以来新高。

分析师李彦杰表示，一方面，美国3月ISM制造业指数高于预期，同时中国3月财新制造业PMI创8个月新高，中美制造业扩张令全球原油需求前景担忧降温。另一方面，调查显示，OPEC今年减产执行率预期为135%，2月份预期为101%；预计欧佩克3月石油产量将减少28万桶/日至3040万桶/日，为2015年以来的最低水平。此外，委内瑞拉Jose石油终端因为电力供应不足的缘故而暂停运营。宏观面与基本面向好共同支撑短期原油价格维持偏强走势。

研究员臧加利、徐林表示，尽管沙特和俄罗斯在减产方面出现了一定分歧，美国总统特朗普再次利用推特向OPEC施压，但预计在6月下旬的维也纳会议前，此轮减产行动不太可能发生重大变化。

原油去库存进程将加速

展望二季度油市基本面，臧加利、徐林认为，由于沙特已超额完成了减产额度，进一步降产空间或将有限，二季度减产行动仍将稳步推进，但对油价的提振作用在减弱。此外，作为原油产量的先行指标，美国活跃石油钻机数降至一年来最低值，二季度美国原油产量增速会继续放缓，甚至有可能出现小幅负增长。

地缘局势方面，上述分析师表示，委内瑞拉国内局势仍不明确，地缘局势风险犹存。受制于美国制裁影响，二季度委内瑞拉原油产量或将短暂恢复后延续颓势。伊朗方面，将伊朗石油出口量削减到零的战略目标并不符合美国当下的利益，伊朗制裁问题大概率会平稳过渡，即延长豁免期限的同时保持或小幅降低现有豁免额度。

整体来看，二季度，沙特、俄罗斯和美国之间关于油市的博弈将加剧，但预计OPEC+减产行动不会有大的变化。原油市场的关注焦点依然是供给端，成品油尤其是汽油消费好于预期，全球原油去库存进程有望加速。二季度原油市场供需格局有望继续改善，将进一步支撑油价中枢上移，上调NYMEX原油目标价至67美元/桶，上调布伦特原油目标价至75美元/桶，上调国内原油目标价至500元/桶。

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