沪胶反弹空间有限

橡胶处于生产高峰，而下游车市消费偏弱，导致沪胶期货价格自7月以来就低位整理，其中2001合约在11200—11800元/吨的区间内振荡运行。而上周，在国务院发布《关于加快发展流通促进商业消费的意见》后，终端汽车消费得到政策扶持，利多预期推动胶价小幅走高，接近12000元/吨一线。在积极因素的推动下，短期胶价有望维持反弹节奏，但上行高度有限。

终端车市需求偏弱

众所周知，橡胶下游需求领域主要是轮胎行业，而轮胎消费又与车市景气度息息相关，但近两年我国车市消费并不理想。中汽协的数据显示，2018年，国内汽车行业遭遇28年以来的首次负增长；2019年，这种下滑态势仍在延续之中。截至2019年7月，国内汽车产销量同比分别下降11.9%和4.3%，其中销量同比已连续13个月下降。此外，1—7月，汽车产销量累计同比分别下降13.5%和11.4%。车市惨淡现状在批发环节体现得淋漓尽致，零售环节也陷入困境。数据显示，2019年7月，汽车经销商库存预警指数为62.2%，环比上升11.8百分点，同比上升8.3个百分点，库存预警指数位于警戒线之上。另外，1—7月，汽车经销商库存预警指数均值为57.91%，同样位于警戒线之上，且高于去年同期水平。

与此同时，作为橡胶市场需求晴雨表的重卡销售数据，7月的表现依旧不佳。当月，国内重卡市场共销售各类车型7.6万辆，较6月下降24%，较2018年同期下降1.30%。1—7月，重卡累计销量为73.23万辆，同比下降2%。预计下半年重卡行业累计销量仍有5%—10%的下滑幅度。终端消费偏弱令胶价承压。

刺激政策利多效应有限

为了提振车市需求，近期，国务院出台鼓励汽车消费的措施，以释放汽车消费潜力：实施汽车限购的地区要结合实际情况，探索推行逐步放宽或取消限购的具体措施；有条件的地方，对购置新能源汽车给予积极支持。这对排队摇号准备购车的消费者而言，无疑是“久旱逢甘霖”的好消息，其有望在短期内扭转车市颓势。不过，从潜在购买力角度来看，由于近几年居民部门负债率不断上升，一定程度上削减了居民的日常开支，而汽车作为金额较大的可选消费品，潜在消费能力受到限制。另外，目前，大城市道路交通拥堵，停车难问题待改善，可能打消了一部分居民添置新车的念头。接下来的“金九银十”，车市能否重现旺季景象，有待观察。

全球供应保持宽松

2020年开始东南亚产胶国供应增速才会放缓。而今年，主产国开割面积仍处于峰值，加之全球发生极端气候的概率较低，橡胶高产量成为大概率事件，预计全球胶市维持供应略微宽松的状态。

综上所述，居民潜在消费能力减弱，汽车消费刺激政策作用料有限，很难在“金九银十”出现需求超预期增长的景象，再加上主产国仍处于增产周期，供强需弱制约了胶价的反弹空间。

手机登录请点击此处下载期货云开户APP