期货市场为现货企业插上“隐形的翅膀”

 进入六月，中原大地麦浪滚滚，河南省各地市相继展开新麦收割。在这个收获的季节，记者走进河南省小麦购销加工企业，实地了解企业参与期货市场的经验心得，以及在参与过程中遇到的困难和问题。
　　6月11日，记者来到新乡市延津县金粒麦业有限公司。延津县是一个农业县，在该县的农业产业整体格局中，优质小麦的种植、加工所占比重最大。据介绍，在当地政府的大力倡导支持下，该县自1998年开始试种优质小麦，其播种面积从当时的8000亩猛增到2008年的65万亩，总产量高达25万吨。10年弹指一挥间，数字变化只是当地农业产业化进程中所取得成绩的一个缩影。更为重要的是，当地政府、企业和农户通过不断摸索实践走出了一条“延津模式”，即“公司+专业协会+农户”和“订单+期货”的经营模式。在金粒麦业,公司董事长程好民就此向记者作了详细介绍。
　　套期保值为公司经营上“保险”
　　“我们与期货市场结缘已久，早在1993年郑州商品交易所挂牌成立不久，我们就开始参与期货市场。”程好民说，当时，金粒麦业的前身——延津县粮油公司即参与了郑商所花生期货的交易。随着我国粮食流通体制改革的深化，包括延津县粮油公司在内的多家基层粮食企业改制合并，组建成立河南金粒麦业有限公司。
　　1998年，如何推广优质小麦种植？怎样整合优质小麦产业链，发展壮大当地经济，走出一条农业产业化发展的新路子？“订单农业”成为最佳选择，金粒麦业也成为了延津农业产业化发展这台大戏的主角。
　　“当时真是摸着石头过河”，程好民不无感慨地回忆说。当时，“订单农业”模式在全国并不新鲜，但是能坚持下来，真正落到实处，取得实际效果的并不多。
　　“订单农业”模式的基本组织形式是“公司+农户”，由公司出面与农户签订收购合同，农民按订单种植生产，收获季节履行合同，这样将单个农民面对市场价格波动的风险转移到商业化运作的公司方面。这一模式的好处显而易见，但弊端也同样突出，关键是如何规避订单标的的价格风险，在解除农民卖粮难的老大难问题的同时，订单企业却要面对市场价格快速波动带来的风险。以金粒公司为例，该企业根据订单收购农民手上的优质小麦后，小麦价格波动的风险由农户转移到公司，公司成为风险的主要承受者。如何化解价格波动风险？这一问题不仅牵涉到公司的生存发展，更是“订单农业”模式成败的关键。
　　对于这一问题，金粒公司从期货市场找到了答案，那就是套期保值。在期货市场上，企业积极参与套期保值，期货市场成为转移订单风险的主要场所，为公司上了一个“保险”。
　　据程好民介绍，2003年强麦期货未上市之前，该公司通过硬麦期货进行套期保值。强麦期货上市后，公司的套期保值操作更加便利。
　　在套保操作过程中，金粒公司相当谨慎。作为一家粮食购销企业，该公司每年优质小麦现货经营量在10万吨左右，公司通常会将其中的1/3左右注册为期货仓单，然后选择合适的月份及价位卖出套保，一般是在每年的1、5、9、11四个月份集中操作。在实际操作中，当价格回落时，金粒公司会将期货合约平仓，这种操作每年一般会有2-3次；如果价格不落反涨，该企业会进行实物交割来了结期货头寸。
　　金粒公司除了借助套保操作转移现货价格波动风险外，在合适的时机还借助期现套利来达到转移风险、获得无风险收益的目的。在进行期现套利时，该公司会严格核算小麦交割、持仓成本，同时考虑小麦现货收益，确定一个比较合理的基差区间。一旦市场出现合适时机，公司会进入期货市场进行期现套利。
　　在进行套期保值或期现套利时，不可避免地会遇到期货价格变动带来的保证金变动风险。对于这一风险，金粒公司通过与大企业合作进行有效规避，其具体做法值得称道。一方面，该公司负责标准仓单注册；另一方面，合作公司负责期货交易，承担保证金变动风险。一方出货一方出资，实现强强联合，在基差达到合适区间内进场交易，实现了稳定的低风险收益。
　　金粒公司合理利用期货现货两个市场，进行套期保值与期现套利操作，转移了农业订单带来的价格波动风险，取得了较为稳定的收益。在此基础上，企业不断对订单农户进行二次返利。据介绍，2004年新麦上市后价格大幅上涨，金粒公司在期、现货市场上获利不菲。为了实现公司与农户关系的长远可持续发展，该企业将期货市场的部分盈利分配给了订单农户，实现收益的二次分配，让农户实实在在体会到了订单农业带来的好处，将期货收益与农户利益有效衔接起来。
　　“延津模式的成功离不开期货市场”
　　“订单农业”并非金粒公司首创，但由此发展而来的“延津模式”取得的效果和成绩却是实实在在的。这其中，期货市场的作用怎么讲都不为过，正因如此，才有了程好民的肺腑之言：“延津模式的成功离不开期货市场”。
　　“强麦期货价格是优质小麦上市价格的晴雨表，其价格信号的权威性，为公司经营提供了航向标。”程好民这样对记者表示。强麦期货交易反映的是强麦未来的价格趋势，这给企业提供了一副“望远镜”。在强麦期货价格合适时，企业可以通过市场提前卖出，在新麦未收获时即锁定利润，规避价格回落带来的风险。
　　“在开展现货交易时，每次我们也都参考期货价格，这使我们处于非常有利的地位。”金粒公司副总经理周新福接过话头对记者说。据介绍，以前金粒公司与用粮企业进行价格谈判时，对方往往借口小麦品级质量等方面不合要求来压低价格。但自从参与了期货交易，期货价格公开透明，“为企业谈判撑腰”。更为重要的是，金粒公司的优质小麦达到期货交割标准，这样一条“金杠杠”使得谈判对手再也找不到挑刺的借口。
　　周新福说，每次与对方谈判时，我们都会自豪地说金粒的小麦达到了期货市场交割标准，“优质的小麦就应该卖出好价钱”。他举例说，在一次与国内某大型粮食加工企业进行价格谈判时，对方一直压价，但金粒公司凭借着对期、现货市场价格的了解，坚持自己的小麦“优质优价”不退让，最终以高出现货市场价格0.03元/斤卖出4000吨小麦，一次盈利超过240000元。
　　一次成功的谈判，优质才能优价的理念深入人心，金粒公司也尝到了甜头，愈发注重小麦质量管理。为了更好达到期货交割标准，金粒公司投入巨资购置先进的检测仪器，对小麦品质进行检测。麦收时节，公司会做质量调查，入库时每批货小麦要进行质量检验，入库一半时会进行一次全面质检，满仓后再做二次全面质检。对于检验合格达到期货注册仓单标准的小麦，要么进行企业自身进行期现套利，要么卖给合作企业进行期现套利，要么高价卖现货。“以前我们只知道走现货，那是一条腿走路。现在有了期货市场，我们多了一种选择，学会了两条腿走路。”程好民说。
　　期货助推农业产业化发展之路
　　金粒公司的“订单农业”，借助期、现货市场运作取得的成绩令人印象深刻。但金粒公司并没有止步不前，而是进一步拓宽视野，在推动农业产业化发展之路上成为“排头兵”。
　　金粒公司除了在做好做实“订单农业”，积极合理利用两个市场、两条腿走路之外，还开始着手从事育种、种植、田间管理等方面力量与资源的整合，摸索农业产业化经营的新路子。为此，金粒公司相继注册成立了种业公司、农资连锁公司、食品加工企业，打造了一条优质小麦产业链，形成了“麦业、种业、肥业、面业”四业并举的企业发展模式。在金粒公司的影响带动下，当地农业种植结构有了巨大变化，延津县优质小麦种植面积常年保持在65万亩左右，如郑麦366等为代表的优质小麦占总播种面积的2/3以上。优质小麦品种的推广，需要优良的田间管理，金粒公司通过与当地政府结合，协助农户成立专业协会，利用自身优势指导农户田间管理，保证优质小麦的种植质量。该公司通过向订单农户提供产前、产中和产后一条龙服务，加大农资配送、市场信息等服务措施，使得“订单农业”落到实处，好处落到明处。这一模式的示范推广，使得订单农户科学种田意识、质量标准意识和市场经济意识明显提高，实现了公司与农户双赢，推动了当地农业产业化进程。
　　随着农业产业化进程的深入，金粒公司的生产经营也进入了快车道，使得公司更加坚定当初进入期货市场的选择是正确的。结合这几年企业参与期货市场的心得，金粒公司副总经理周新福给记者算了一笔账：近几年企业优质小麦年收购量在12万吨左右，每斤因为参与期货套保、套利交易而多收入1分钱，就能让公司多收入240万元以上。有了这些收入，企业才更加放心大胆地加大对订单农户的支持力度，推动“订单农业”的长期可持续发展。对此，周新福形象地比喻说：“以前我们粮食企业做买卖，只会做现货，那叫陆军；自从参与了期货交易，期货市场为我们插上了‘隐形的翅膀’，这叫空军；另外加上我们一部分优质小麦出口国外，这下陆海空全有了。”
　　程爱民接过话头说：“期、现货市场结合使我们走到了今天，取得的成绩离不开各方面的帮助支持，这其中最应当感谢的是郑州商品交易所，是他们为企业构筑了规避风险、期现结合的平台，为我们提供了期货这样一个避险工具。”
　　对此，郑商所相关负责人表示，交易所将一如既往地支持企业参与到期货市场中来，为企业提供更加周到、优质、高效的市场化服务。同时，交易所将继续深入企业，实地了解企业在参与期货市场中遇到的困难与问题，对有碍企业参与期货市场的技术性问题进行研究讨论并拿出可行性方案，尽最大可能为企业和投资者服务，让更多的企业学会使用期货工具规避生产经营风险。交易所还将加大市场服务和研发力度，为相关行业可持续发展提供智力支持，更好地为国民经济服务，为实体经济服务。
　　考察中，记者看到了像金粒公司这样在期、现货市场上摸爬滚打的粮食企业，脱胎于原有体制，但以新的姿态投入到激烈的市场竞争中，从小到大，从弱到强，一步步走来，其中的艰辛和努力，以及他们对于美好未来的憧憬与自信，鼓舞激励着每一个期货人。祝愿这些企业插上期货这对“隐形的翅膀”飞的更高，飞的更远。

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