推进期货市场对外开放 促进内外融合

近年来，我国期货市场不断发展壮大，期货市场的国际影响力显著增强，逐渐成为全球重要的商品期货交易市场，在螺纹钢、煤炭、铜、黄金、油脂、软商品以及众多能源化工等品种上保持较高的国际影响力。同时，相关商品内外盘联系紧密，为国内企业参与国际贸易提供风险对冲的有效工具。推进期货市场对外开放，促进内外市场融合，顺应了市场经济需求。期货行业及期货公司转型升级，抓住行业大机遇，适应经济全球化新形势迫在眉睫。

2018年3月26日，原油期货在上海国际能源交易中心挂牌交易。5月4日，大商所铁矿石期货正式引入境外交易者。

国家政策的有力支持也为我国期货市场对外开放创造了良好的环境。3月13日，财政部、国家税务总局、证监会印发《关于支持原油等货物期货市场对外开放税收政策的通知》，通知称，对境外投资机构不征收企业所得税；经国务院批准对外开放的其他货物期货品种，按照本通知规定的税收政策执行。6月14日，在第十届陆家嘴论坛上，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜表示支持扩大境内商品期货对外开放。8月24日，中国证监会正式发布实施《外商投资期货公司管理办法》，允许符合条件的境外投资者持有境内期货公司股比不超过51%，3年后股比不受限制，标志着中国期货业进一步向外资敞开大门。

加快期货领域的对外开放，对我们既是挑战也是机遇。一方面，我国内地期货市场长期以来在单一、封闭的环境下形成和发展，与欧美等市场相比，我国内地期货行业在人才、体制、服务质量、监管和金融创新等方面都相对落后。一旦期货业全面对外开放，必将与跨国金融机构形成竞争，能否在竞争中脱颖而出、提高金融创新能力和培养更多人才，是我们面临的主要挑战。另一方面，通过扩大期货领域的开放，让境外投资者参与中国境内期货市场，有利于增强期货市场的国际定价权和影响力，有利于增加期货公司的业务收入。加快内外市场的融合，引进境外先进企业和高端人才，有利于提升行业发展水平，最终提高期货公司的竞争力。整体而言，短期的挑战是存在的，但长期来看机遇更值得期待。

为适应扩大开放的发展趋势，期货行业可以做好以下几方面工作：

首先，把原油和铁矿石期货作为期货市场全面对外开放的起点和试点，加快引入境外投资者的步伐，支持和鼓励更多合格的境外投资者参与我国境内商品期货交易。积极研究金融期货引入境外投资者的方案，为经济和金融市场对外开放提供更加多样的风险管理工具。

其次，以市场需求为导向，继续丰富期货、期权品种，构建日益完善的品种体系。积极研究指数化期货产品，将商品期货作为重要资产配置工具。加快研究汇率期货，可以考虑先上外币期货，再上本币期货，满足企业的汇率风险对冲需求。再次，鼓励与境外交易所开展灵活多样的合作。重点围绕“一带一路”沿线国家和地区，支持各交易所结合自身特点和优势，综合运用股权、产品、业务等多种形式，与沿线交易所开展合作。

最后，在加强境内市场监管的同时，可以完善与境外监管机构跨境监管合作的制度安排。扩大期货市场对外开放，必须以有效的监管为前提，通过有效监管和交易机制创新，确保期货价格的公正可信，加大对市场操纵和内幕交易行为的打击力度。

对于期货公司而言，可以采取相关措施：一是积极开拓境外市场客户。比如瑞达期货通过在中国香港设立全球业务总部，逐步辐射到其他国家和地区。二是期货公司传统业务模式需要进行调整。长远来看，差异化、专业化的服务才能为实体企业所接受，期货公司可以通过完善组织架构和业务范围，提供综合性的金融服务。三是在人才培养方面，需要建立具备内外双重视野和熟悉内外市场的国际化人才队伍，才能适应全面开放后的市场发展需求。四是期货公司可以与境外机构开展各种形式的合作，利用境外机构的先进理念，提升期货公司的综合能力建设，支持和服务实体经济的发展。五是积极引进优质股东，鼓励期货公司上市，努力做大做强期货公司。从境外期货公司的发展情况来看，规模较大、实力强劲的期货公司几乎都已经上市。通过上市可以补充资本金，有助于提升公司形象和影响力，推动业务发展。

总之，原油、铁矿石期货引入境外投资者，为期货品种国际化奠定了基础，未来将有更多的商品期货和金融期货引入境外投资者，促进大宗商品贸易、产业升级调整以及企业的风险管理。期货行业对外开放，为期货公司带来先进的经营理念、管理方式和多元化投资者的同时，境外优质金融机构的引入也会使境内期货公司面临强大的竞争对手，竞争压力增大。为适应市场需求、培育国际竞争力，有必要深化期货业国际化进程，加大行业“引进来”和“走出去”的力度，充分借鉴成熟市场经验，促进期货业的发展。

（作者系瑞达期货董事长）

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