瑞达期货农产品小组晨会纪要观点20230721

2023年7月21日晨会纪要观点

※ 农产品

豆一

隔夜豆一上涨了-0.29%，从基本面来看，随着夏季来临，终端对豆制品需求有限，所以国产大豆需求依旧处于需求淡季，各豆制品加工企业对大豆需求量有限，多按需拿货，商品市场成交量寥寥。不过，随着大豆库存的不断消耗，目前东北产区大豆库存整体不多，大豆价格大体稳定。南方产区陈豆余货量不大，使得大豆上货量不大且上货节奏缓慢，支撑大豆价格行情。预计短期内大豆价格以稳为主。不过，东北主产区大豆陆续进入关键生长阶段，近日主产区出现连续大范围降雨，大豆玉米苗情普遍较好。加上国储以及进口豆的连续抛储，增加市场的供应，短期对市场价格形成压力。盘面来看，豆一震荡回落，国储拍卖，短期限制市场的价格。

豆二

隔夜豆二上涨了-0.97%，上周的美国干旱监测显示，大豆产区约57（-3）%区域处于干旱状态，和上周对比，严重干旱及以上区域（D2+）约27（-3）%、D3+区域维持8%，总体来说干旱情况下降；和去年同期对比，D1+区域增加32%，D2+区域增加22%，D3+区域增加7%，状况差于去年同期。美国大豆主产州未来6-10日50%地区有较高的把握认为气温将低于正常水平，56%地区有较高的把握认为降水量将接近正常水平。美国作物带出现的潮湿天气以及长期预测有利于关键阶段大豆作物生长。压制美豆的走势。从国内的情况来看，上周全国主要油厂进口大豆库存小幅回升。进口大豆大量到港，上周国内油厂大豆压榨量大幅提高至 210 万吨上方，大豆库存累积速度放缓。监测显示，截至上周末，全国主要油厂进口大豆商业库存 586 万吨，周环比增加 1 万吨，月环比增加 103 万吨，同比增加 31 万吨，为一年多来最高库存水平。大豆库存虽然有累库的压力，且后期到港量较多，仍有库存的压力。盘面来看，豆二震荡回落，美豆稍有转弱，豆二追随走弱。

苹果

据Mysteel统计，截止到2023年7月20日全国苹果冷库库存约为71.61万吨。较上周减少12.89万吨。冷库走货继续放缓，果农货剩余库存清库延期。山东产区库容比9.75%，较上周减少1.24%；陕西产区库容比6.50%，较上周减少1.21%。山东产区走货速度较上周继续放缓。栖霞产区西部乡镇果农货剩余货源质量继续下滑，部分冷库出现虎皮现象，叠加客商数量较少，果农货剩余货源价格有0.2元/斤回落，果农货完全清库期顺应往后推延，价格有继续下滑可能；陕西产区走货继续放缓，受货源水烂影响，产地实际成交较少，多以客商按需发自存货源为主。周内批发市场行情清淡，时令水果冲击作用较大，且二三级批发商更倾向于优质货源，到车消化存在压力。操作上，建议苹果2310合约短期在8580-8780元/吨区间交易。

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周四下跌1.2%，因投资者获利了结。隔夜玉米2309合约上涨-0.48%。美玉米种植面积预期增加，且截止7月16日当周，美玉米优良率为57%，比前一周提高2%，上年同期为64%。随着前期有利降雨影响，玉米生长优良率提升，施压玉米价格。不过，交易商称，美国7月底和8月初天气转为更加温暖和干燥的预期，使得作物生长面临压力，美玉米天气忧虑仍存，提振国内市场氛围。另外，俄乌局势升温，黑海协议暂停，或令谷物出口明显受限。国内方面，东北产区粮源见底，渠道库存偏低，大范围降水天气来袭和华北低价，东北粮源调出难度增加，下游产品走货一般，企业维持较低开工率，收购相对谨慎。华北黄淮产区基层余粮仅1-2成，持粮贸易商看涨情绪仍强，受降水影响东北粮入关难，加工企业粮源到货逐步减少，部分深加工企业库存持续消耗，库存缺口压力迫使企业上调收购价格。盘面来看，隔夜玉米再度走弱，继续维持高位回落态势。

棉花

洲际交易所(ICE)棉花期货周四升至逾六周高位，因主产地炎热干燥的天气点燃了产量担忧，不过美元走强限制了涨幅。交投最活跃的ICE 12月期棉收涨0.56美分，或0.67%，结算价报84.31美分/磅。国内市场：截至6月底棉花商业库存为289.69万吨，环比减少59.59万吨，同比减少82.53万吨。其中新疆商业库存为182.56万吨，环比减少55.38万吨，同比减少108.68万吨。棉花商业库存数据高于前期预期，但商业库存仍处于降库状态，且创五年同期低位，旧作供应偏紧仍支撑棉价。不过下游原料需求市场与之形成对比，7月以来纱线即期利润持续亏损，加之部分纺企原料储备充足，采购原棉有限，在淡季低需求背景下纱价提涨较为困难。另外终端订单不佳，纺织厂开机率维持偏低，仍有产成品库存等待消化，在一定程度上抑制棉花、纱线价格向上空间。另外中储棉轮出政策落地，但抛储数量和具体时间未明确，且旧作商业库存仍偏低，短期棉花供应紧张逻辑仍主导棉价走势，预计抛储政策对棉价影响有限。操作上，建议郑棉主力2309合约短期在16800-17500元/吨区间交易，棉纱期货主力暂且观望。

红枣

新作红枣处于坐果关键期，另外新疆产区预报一周维持高温，或对坐果产生影响，红枣定产大致在7月底-8月，跟踪后市产量的确定。主销区来看，目前河北崔尔庄及河南新郑市场红枣现货价格均出现上涨0.2-0.2元/公斤不等，受下游贸易商刚需补货及新产季减产预期影响，下游走货有所提振，优质货源价格相对坚挺，但终端消费仍未有明显反应。短期产地高温引起的减产效应，枣价波动加剧，市场需冷静看待，跟进天气引起的实质影响。操作上，建议郑枣2309合约短期观望。

淀粉

隔夜淀粉2309合约上涨-0.36%。由于玉米上货量增加，玉米收购价格下跌，导致下游观望情绪较重，采买积极性不高。企业为争取订单，价格可议空间继续放大，个别企业价格下跌明显。且随着前期合同陆续执行完毕，工厂库存压力逐步显现，截至7月19日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量90.8万吨，较上周增加1.6万吨，增幅1.79%，月增幅 5.77%；年同比降幅21.52%。不过，企业减产计划实施下，企业开机率略有回降，供应压力有所减弱。盘面来看，由于玉米价格近期回降，淀粉同步走弱。

鸡蛋

当前淘汰鸡出栏量减少，新开产鸡小幅增加，产蛋鸡存栏小幅回升，鸡蛋供应水平有所增加。而且在高温高湿条件下，鸡蛋质量问题频频，养户出货意愿仍较为明显，多积极出货，余货有限，贸易商、批发市场以及居民消费等各环节，多随采随用，整体需求仍偏淡。不过，国内进入三伏天气，炎热潮湿，蛋鸡产蛋率有所下降，产蛋量显著减少，且随着南方地区逐步“出梅”，消费跟进逐渐好转，叠加食品厂有逢低进行冷库储存的操作，整体需求略有恢复。另外玉米、大豆等价格仍高企，成本上仍有支撑。盘面来看，受现货价格走强提振，期价继续回弹，关注4100整数关口支撑情况。

生猪

从基本面来看，收储的消息仍是对市场的心态有一定的利好的支撑。另外，从消费端来看，下游消费开始回暖，白条批发量有所回升。加上标肥价差的缩窄，显示大体重猪的出清基本完成，市场的供应压力稍有好转。不过总体供需错配的情况暂时仍在持续，加上前期的分割入库的冻品库存较大，后期仍是市场上方的压力。盘面来看，小幅企稳，暂时观望。

豆粕

周四美豆上涨了-0.35%，美豆粕上涨了-1.13%，隔夜豆粕上涨了-1.07%，　上周的美国干旱监测显示，大豆产区约57（-3）%区域处于干旱状态，和上周对比，严重干旱及以上区域（D2+）约27（-3）%、D3+区域维持8%，总体来说干旱情况下降；和去年同期对比，D1+区域增加32%，D2+区域增加22%，D3+区域增加7%，状况差于去年同期。美国大豆主产州未来6-10日50%地区有较高的把握认为气温将低于正常水平，56%地区有较高的把握认为降水量将接近正常水平。美国作物带出现的潮湿天气以及长期预测有利于关键阶段大豆作物生长。压制美豆的走势。从豆粕的基本面来看，上周国内豆粕库存保持稳定。上周国内油厂压榨量大幅提高，但下游豆粕提货较好，豆粕库存基本保持稳定，仍处于历史同期相对低位。7 月 14 日，国内主要油厂豆粕库存 66 万吨，周环比持平，月环比增加 11 万吨，同比减少 40 万吨，比过去三年同期均值减少 36 万吨。盘面来看，豆粕震荡偏弱，美豆稍有走弱，带动豆粕有所回调。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货周四连续九日走高，受天气干燥提振。隔夜菜油2309合约上涨0.63%。尽管加籽种植面积预期有所增加，但加拿大部分地区的天气形势令人担忧，单产可能达不到最初预期。加拿大菜籽三大主产区除阿尔伯塔省以外，萨斯喀彻温省和曼尼托巴省7月后半月天气形势均不太乐观。从最新预报来看，两省大部分地区14天累计降雨量将低于历史正常水平，阿尔伯塔省后半月南部的降雨量也同样偏低。7月中下旬至8月是菜籽生长关键期，对油菜籽价格起到支撑作用。同时，美豆现阶段优良率处于绝对低位，天气敏感因素仍存。国内菜油方面，加拿大港口工人罢工，菜籽装运缓慢，8-9月船期的菜籽到港将会存在拖延，油厂开机率受限，供应压力明显减弱，菜油库存连续回降，库存拐点显现。同时，加籽单产调降预期增强，加籽价格持续上升，成本传导下，对菜油价格有所利好。盘面来看，隔夜菜油继续上涨，后期仍有走强预期。

棕榈油

周四马棕上涨了3.93%，隔夜棕榈油上涨了-0.21%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，7月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增加8%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加8.86%，出油率（OER）环比下降0.29%。据船运调查机构Intertek Testing Services（简称ITS）数据显示，马来西亚7月1-20日棕榈油产品出口量为754214吨，较上月同期的632345吨增加19.0%。产量回升，出口回升，重点关注后期产量的变化。从基本面的情况来看，印度6月棕榈油进口量环比增长56%至三个月最高水平，低价棕榈油刺激印度进口需求。市场对加拿大菜籽产区天气不佳的担忧情绪持续发酵，成为近期全球菜籽类商品强势反弹的重要推力。豆油方面，后期重点关注天气引发的减产的情况。盘面来看，棕榈油震荡，近期主要追随豆类的走势为主。

花生

供应端，产区货源稀少，新作而言，市场存在新季夏花生花生种植面积增加的预期，国内天气对花生生长的影响减弱，持续关注；需求端，油厂压榨利润有所好转，开机率小幅回调，整体保持低位，提振力度有限；总体来看，自身需求未见明显改善，市场多按需采购，且无明显成交量，消耗库存为主，受国内供应偏紧，花生现货价格变现坚挺，以及预计未来一周美国干旱程度加重，市场对大豆产量表示担忧，提振油脂板块，间接提振花生期价，期价预计偏强震荡；盘面上花生2311合约走势相对抗跌，维持强势整理走势。操作上，建议2311逢低短多交易

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周四涨跌不一，隔夜菜粕2309合约上涨-2.54%。截止7月16日当周，美豆优良率上升至55%，高于市场预期的53%，去年同期为61%，美豆优良率有所回升，限制美豆涨势。但优良率目前仍处于同期相对低位，且美国中西部未来两周和8月可能出现更炎热干燥的天气，8月是大豆的关键发育期，天气升水预期仍然较强，美豆易涨难跌，提振国内粕价。国内菜粕市场而言，加拿大港口工人罢工，菜籽装运缓慢，8-9月船期的菜籽到港将会存在拖延，继续限制菜粕供应量。且菜粕处于需求旺季，需求终端采购积极性偏高，榨企库存偏低。同时，加籽走强，菜粕成本支撑增强，对菜粕价格有所利好。菜粕现货价格表现偏强，支撑期价走势。不过，豆菜粕现货价差跌至偏低水平，豆粕替代优势显现，或将减弱菜粕需求。盘面来看，隔夜菜粕09月合约大幅收低，走势明显弱于01合约，移仓现象较为明显，注意回调风险。

白糖

洲际期货交易所（ICE）原糖期货周四上涨，触及近一个月高点，交易商表示，厄尔尼诺现象导致主要生产国印度和泰国出现降雨。交投最活跃的ICE 10月原糖期货合约收盘收涨0.46美分，或1.90%，结算价每磅24.67美分。巴西中南部甘蔗压榨数据低于预期，并拉低了累计产量增幅，数据利多支撑原糖价格反弹。据巴西蔗糖工业协会Unica称，巴西中南部地区糖厂6月下半月压榨甘蔗4300.3万吨，同比增加2.19%，产糖269.5万吨，同比增加7.57%；含糖量同比下降3.02%。国内市场:白糖现货价格仍维持历史相对高位，高价对需求仍有抑制作用。加之6月全国销糖进度环比放缓明显，产销数据低于预期。不过食糖工业库存仍维持低位，基于食糖处于纯销售期的情况下，下游消费进入旺季，市场耗糖量将增加明显。操作上，建议郑糖2309合约短期观望。

豆油

周四美豆上涨了-0.35%，美豆油上涨了1.53%，隔夜豆油上涨了-0.41%，三季度原油基本面支撑显现，油价修复走势符合预期，主要由需求的季节性走强驱动。美国正值夏季旅游旺季，对汽油和航空燃油的需求将持续到两三个月。豆油基本面来看，虽然豆油的库存继续增长，不过其它两个油脂的库存出现回落或处在低位，总体提振油脂的走势。另外，机构统计显示，印度6月棕榈油进口量环比增长56%至三个月最高水平，低价棕榈油刺激印度进口需求。市场对加拿大菜籽产区天气不佳的担忧情绪持续发酵，成为近期全球菜籽类商品强势反弹的重要推力。不过近期，菜油价格有所回调，引领作用稍有放缓。盘面来看，豆油震荡回落，美豆稍有回落，带动豆油有所调整。

※ 每日关注

07:30 日本6月核心CPI年率

09:00 碳酸锂期货上市交易

10:00 人社部举行新闻发布会

11:00 国家发改委举行发布会

14:00 英国6月季调后零售销售月率

20:30 加拿大5月零售销售月率

次日01:00 美国至7月21日当周石油钻井总数

A股解禁市值为：41.48亿

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