瑞达期货晨会纪要观点20231113
时间：2023-11-13 08:46浏览次数：8432来源：本站
1、国家统计局发布数据显示，10月，全国CPI同比下降0.2%，环比下降0.1%。PPI同比下降2.6%，降幅略有扩大，环比由上月上涨0.4%转为持平。受食品价格下跌、节后消费需求回落等因素影响，10月CPI同比涨幅再次转负。统计局副局长盛来运表示，随着总需求回暖、经济恢复，价格也会温和上涨。2、央行发布《中国区域金融运行报告（2023）》指出，将精准有力实施稳健的货币政策，加大逆周期调节力度，全力做好稳增长、稳就业、稳物价工作。保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长、节奏平稳。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，坚决防范汇率超调风险。3、美联储主席鲍威尔表示，美联储将“继续谨慎行动”；如果合适，美联储将毫不犹豫地进一步收紧货币政策；不确定我们已经达到了实现2%通胀的立场。对通胀进展感到满意，但“还有很长的路要走”；预计未来几个季度GDP增长将放缓，但仍有待观察。4、欧洲央行副行长金多斯表示，未来几个月任何降息的言论都为时尚早，通胀仍面临上行风险。欧洲央行管委Vujcic：现在考虑降息还为时过早。A股主要指数震荡整理。大盘全天窄幅波动，日内指数振幅为本轮反弹以来最低，中小盘相较调整略大。截至收盘，沪指涨0.03%，深证成指跌0.2%，创业板指跌0.23%。四期指大盘指数表现较优。北向资金小幅净流出。美联储再度放鹰，隔夜美股大幅走弱。此外，仍需注意10月经济以及金融数据不及预期的可能，短线存在干扰因素。出口走弱体现在外需显著回落，进口走升或意味着国内需求趋于稳定增长，后阶段支撑内需复苏的政策或仍为重点。从市场、估值、流动性和基本面层面来看，结合全A净利润增速由负转正，本轮A股盈利底或已确认。而海外货币政策的边际变化有望大幅缓解市场的流动性压力。对A股中长线回升保持信心。策略上，中长线上可考虑逢低做多。短线若近月升水局势下可参考IH/IF多远空近跨期操作。周四期债主力合约整体偏暖，小幅收跌约0.03%，银行间主要利率债收益率延续下行。10月份通胀数据公布，10月CPI同比、环比均略有下降，PPI环比由涨转平，呈现内需恢复仍然较缓特征。通胀和经济金融数据可能并不乐观，短期内国债仍会处于保持顺风行情。基本面偏弱恢复以及央行呵护意愿等因素或将带动收益率曲线由熊平转向牛陡。此外，央行行长表示，必要时人民银行还将对债务负担相对较重地区提供应急流动性贷款支持。海外及汇率方面，短期内美债收益率或将继续筑顶，但美联储态度偏鸽，汇率约束或将边际减轻。周四央行在公开市场实现净投放80亿元，银行间市场资金偏宽松局面未改，主要期限回购利率均小幅上行但仍处于偏低水平，其中DR001小幅下行约8bp至1.65%。考虑到大额的OMO到期量及11月中旬万亿国债待发，资金面宽松程度可能仍较为有限。从技术面上看，当前10年期国债收益率继续小幅下行约0.15bp至2.65%下方，预计短期内收益率或有小幅下行空间。操作上，本周期债主力合约或以震荡为主，在基本面偏弱支撑以及货币政策向宽预期下，整体风险不大，但在当前点位下收益率下行需要更多利好催化，建议投资者长债交易或可以部分止盈同时保留一定仓位继续等待。周四晚间在岸人民币兑美元收报7.2835，较前一交易日贬值5个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1772，调升1个基点。在美联储连续二次会议保持利率稳定后，市场猜测美国央行已经结束了紧缩周期。但美联储主席鲍威尔近日再度鹰派发言：美联储将“继续谨慎行动”；如果合适，美联储将毫不犹豫地进一步收紧货币政策；不确定我们已经达到了实现2%通胀的立场，对通胀进展感到满意，但“还有很长的路要走”。这与市场目前预期形成鲜明对比，CME FedWatch工具显示，在12月会议上维持利率不变的可能性为90%，后续需观察更多的经济指标。我国中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理，预计赤字率由3%提高到3.8%左右，有利于提振我国经济基本面。短期内人民币震荡为主。截至周五美元指数涨0.35%报105.90，非美货币普遍下跌，欧元兑美元跌0.38%报1.0668，英镑兑美元跌0.49%报1.2225，澳元兑美元跌0.56%报0.6366，美元兑日元涨0.25%报151.35。昨日于公开演讲中美联储主席鲍威尔表示，美联储将“继续谨慎行动”；如果合适，美联储将毫不犹豫地进一步收紧货币政策，整体发言基调偏鹰，美国国债收益率闻讯上涨。而数位美联储官员也在公开演讲中接连放鹰，美联储哈克重申倾向于保持利率稳定，并预计通胀率将在2024年降至3%以下，此后将达到2%的目标。美联储理事鲍曼表示，正关注美债收益率和金融条件；预计将需要进一步提高政策利率。美国圣路易斯联储代理主席奥尼尔佩斯表示，现阶段排除美联储进一步加息的可能性还为时过早；央行有时间来决定货币政策的下一步。往后看，短期内美国利率预期在昨日鲍威尔鹰派发言后或有所升高，国债收益率在回调后大概率将再次上行，美元指数整体走势或震荡偏强。周四中证商品期货指数跌0.31%报1898.20，呈震荡趋势；但CRB现货指数总体呈现低位运行的特点。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品多数上涨，纯碱涨8.33%，玻璃涨4.52%，LPG涨3.82%。黑色系全线上涨，焦炭涨2.14%，焦煤涨1.37%。农产品多数下跌，豆二、菜粕均跌1.63%。基本金属收盘涨跌不一，沪铅涨0.27%。鲍威尔再度鹰派发言，但市场预期12月美联储大概率维持利率不变，我国商品价格持续震荡分化。具体来看，能源化工品价格仍偏强，需求担忧支撑价格上涨；房地产高频数据表现不佳，建筑业受制于资金情况下，黑色系商品期价仍存在不确定性；贵金属对鲍威尔鹰派言论反应不大；农产品方面总体缺乏上升动力，多数商品价格震荡运行，重点关注天气影响。巴以冲突所带来的的负面影响边际减缓，商品需求持续复苏，并且随着美联储货币政策缓慢转向，全球经济将逐渐步入衰退阶段，或将持续冲击大宗商品市场。周四集运指数（欧线）期货合约小幅下行，EC2404收跌0.81%，此前期价大幅跳水后，价差逐步修复。欧盟将要实施排放交易计划(EU ETS)，开始收取碳税，欧洲航线明年营运成长或持续增加。最新SCFIS欧线结算运价指数为653.73点，较上周上升46.68点，环比上涨7.7%，涨幅进一步扩大，短期内或支撑期价回涨。欧洲央行表示利率将在未来几个季度保持高位水平，接下来若数据显示有必要，欧洲央行有可能进一步收紧，暂时不会考虑降息，对经济产生的副作用不断显现，欧洲航线运输供过于求格局较为确定，市场对航运景气度的预估总体较为悲观，中长线来看集运运价仍偏弱。由于前期运价下行幅度较大，预计期现价格回归后震荡为主。海关总署今日公布我国10月外贸数据，出口同比在较低基数的背景下，降幅仍继续扩大，反映出海外需求疲弱超预期，对海运带来负面影响。目前来看，当前全球集运市场仍处于供需缺口大、供需严重失衡的状态，重点关注欧洲的通胀控制与央行货币政策。操作上，建议投资者谨慎观望，注意操作节奏及风险控制。隔夜豆一上涨了-0.4%，从基本面来看，现阶段南方产区大豆供应量充足，供应压力较大，但是由于大豆需求一般，各厂商采购大豆积极性一般，不过，近期大豆行情偏低，基层种植户惜售情绪较浓，上货量有限，整体行情偏僵持。东北产区国储持续收购大豆中，收购价支撑当前大豆行情，且各农户惜售情绪较浓，给予大豆市场一定支撑，大豆价格以稳为主。预计短期内大豆价格或将维持稳定。盘面来看，收购价格确定，市场稍有支撑。隔夜豆二上涨了-1.63%，美国农业部发布的月度供需报告显示，美国大豆年末库存预计为2.45亿浦式耳，高于上个月预估的2.20亿蒲式耳。农业部同样上调大豆产量预估，从10月的41.04亿蒲式耳上调至41.29亿蒲式耳。大豆单产为每英亩49.9蒲式耳。经纪公司U.S.Commodities总裁Don Roose表示:“美国的产量出人意料地好。"他指出，在上个月调降后再上调预估是不同寻常的。USDA报告影响偏空。南美天气预报显示，巴西北部和中部地区天气较为干燥，巴西南部地区的继续带来暴雨，造成了洪水问题，限制了大豆生长。咨询机构AgRural周一发布的数据显示，截至11月2日，巴西2023/24年度大豆播种面积达到预期面积的51%，创下2020/21年度以来的同期最低进度。一周前播种进度为40%，去年同期为57%。盘面来看，豆二震荡偏弱，USDA报告利空预计拖累市场，不过巴西天气问题和美豆出口，继续支撑豆类的走势。主产区来看，山东产区晚富士上量集中，沂源等产区进入收尾状态；烟台产区目前未下树苹果约在三成附近，由于上市后晚富士质量持续下降，市场多以三级统货交易为主，好货供应偏紧。陕西产区晚熟富士地面交易进入后期，南部产区已进入收尾阶段，产地质量下滑，客商多倾向于高次标准收货现发市场。新产季来看，客商收购货源相对谨慎，果农多自行入库为主，预计后市冷库库存中果农货占比较往年提升。关注果农及客商之间博弈心理。盘面上，苹果期价上涨明显，由于优质货源还占比低，看涨情绪再起。操作上，建议短期苹果2401合约短期维持多单。芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周四大幅下跌，因USDA上调美玉米产量和期末库存预估。隔夜玉米2401合约收涨-1.02%。随着美玉米收割的持续推进，整体进程良好，季节性收割压力仍然较大，且USDA月度供需报告显示，美玉米2023/24年度玉米作物产量预估为152.34亿蒲式耳，上月预估为150.64亿蒲式耳，期末库存预期为21.56亿蒲式耳，上月预估为21.11亿蒲式耳，美玉米价格持续承压。国内方面，国内受新一轮冷空气影响东北出现降雪天气，基层购销再度停滞，对价格形成利多提振，但下游饲企维持小批量补库，且替代品价格偏低，饲用需求跟进相对有限，继续限制玉米价格涨幅。华北黄淮产区天气利于新粮上市，市场流通顺畅，购销活动趋于正常，但基层种植户惜售情绪偏重，粮点也有意存储优质玉米等待后市，现货价格窄幅调整。盘面来看，隔夜玉米继续收跌，短期关注2500附近支撑。洲际交易所(ICE)棉花期货周四上涨，美农供需报告公布后涨幅收窄，报告中预测美国棉花产量及期末库存增加。交投最活跃的ICE 12月期棉收涨1.63美分或2.2%，结算价报76.52美分/磅。据美国农业部(USDA)报告显示，2023年10月20-26日，2023/24年度美国陆地棉出口签约量103762吨，创下营销年度新高，较前周和较前4周平均水平明显增长；2023/24年度美国陆地棉出口装运量30009吨，较前周增长35%，较前4周平均水平增长15%。当前美棉出口签约量、装运量均增加，数据相对利多美棉市场。国内市场：供应方面，北疆新棉交售接近尾声，南疆过半，交售价格下调为主。另外新棉收购逐渐放量，价格呈现弱势。需求方面，下游纺织利润有限，开机率持续下滑，产成品累库持续。不过受美棉上涨提振，短期郑棉企稳为主。操作上，郑棉2401合约短期观望。新疆产区灰枣统货价格上涨明显，枣农惜售情绪较为浓厚。据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2023年11月2日红枣本周36家样本点物理库存在8793吨，较上周增加638吨，环比增加7.82%，同比增加38.23%。红枣样本点库存小幅增加，由于当前批发市场走货较慢。另外新产季货源受质量影响，市场普遍接受度不佳，整体去库速度缓慢。新疆、河北客商及加工厂逐渐展开新季采收，受生长期延后影响，下树进度较慢，新货集中上市时间推后。操作上，建议郑枣2401合约短期观望为宜。隔夜淀粉2401合约收涨-0.75%。在集中上量压力下，玉米收购价较前期明显降低，淀粉成本支撑减弱。且受到生产利润好转与原料玉米供应充裕的影响，玉米淀粉行业开机率保持高位，且上游企业前期订单陆续执行至尾声，提货状况略有放缓，企业库存止降转升。截至11月8日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量62.6万吨，较上周增加1.2万吨，增幅1.87%，月降幅0.71%；年同比降幅15.59%。不过，短期企业挺价心态仍存，淀粉现货价格近期相对平稳。盘面来看，受玉米走弱拖累，近日淀粉期价明显回落，关注2850附近支撑。当前对鲜鸡蛋的需求趋于平淡，双十一也接近尾声，又无其他明显的利好拉动，食品、深加工等行业需求一般，其他下游也多按需拿货，各环节均处观望状态中，市场需求支撑不足，同时，替代品猪肉等价格也偏低，现货价格继续回降。另外，当前国内养殖端淘汰积极性一般，新开产蛋鸡数量稳中略有增加，鸡蛋产能也稳中小幅增加，供应适度宽松的局面未变。不过，6-8月雏鸡补栏量相对偏低，新增开产规模有限，四季度产能增幅有所放缓，且市场对于年前鸡蛋价格仍有一定的预期，或将限制期价跌幅。盘面来看，鸡蛋期价震荡下跌，整体维持偏空趋势。基本面上，从理论上推断，目前仍是生猪出栏的高峰点，总体供应压力较大。另外，不过随着猪瘟进入中后期，市场清栏，恐慌性出栏的情况有所缓解，供应压力稍有下降。从需求方面来看，随着天气的转冷，需求有所好转，不过还没有到冬至前后的需求爆发期，暂时偏弱为主。盘面来看，生猪价格震荡回落，短期预计维持整理。周四美豆上涨了-1.48%，美豆粕上涨了0.42%，隔夜豆粕上涨了-1.11%，美国农业部发布的月度供需报告显示，美国大豆年末库存预计为2.45亿浦式耳，高于上个月预估的2.20亿蒲式耳。农业部同样上调大豆产量预估，从10月的41.04亿蒲式耳上调至41.29亿蒲式耳。大豆单产为每英亩49.9蒲式耳。经纪公司U.S.Commodities总裁Don Roose表示:“美国的产量出人意料地好。"他指出，在上个月调降后再上调预估是不同寻常的。USDA报告影响偏空。南美天气预报显示，巴西北部和中部地区天气较为干燥，巴西南部地区的继续带来暴雨，造成了洪水问题，限制了大豆生长。咨询机构AgRural周一发布的数据显示，截至11月2日，巴西2023/24年度大豆播种面积达到预期面积的51%，创下2020/21年度以来的同期最低进度。一周前播种进度为40%，去年同期为57%。从国内的市场来看，近期豆粕M01期价偏强，但现货价格表现相对较弱，同时目前国内油厂开机率下滑，在50%左右，当下饲料企业不再过度看弱后市，以逢低补库，随采随用为主。盘面来看，豆粕震荡回落，USDA报告利空影响市场，不过近期美豆偏强，加上天气问题的炒作，以及到港量的不确定，限制豆粕回调的幅度。洲际交易所（ICE）油菜籽期货周四下跌，因出口需求依然疲弱。隔夜菜油2401合约收涨-0.91%。加籽收割结束现在正值集中出口期，市场供应压力增加，且出口需求表现不佳，牵制油菜籽价格。不过，加拿大国内压榨需求向好，对菜籽价格有所支撑。马棕来看，库存连续数月攀升，供应端的阻力仍限制价格回升，不过，后期步入减产季，有望缓解库存压力。国内方面，10月菜籽到港量远小于市场预估，进口菜籽油厂开机率持续偏低，菜油供应端压力不大。不过，油脂总体需求相对清淡，三大油脂总库存水平仍处于高位。同时，11、12月船期明显增多，菜籽到港的压力仍牵制菜油市场。盘面来看，近期菜油走势明显弱于豆棕，关注前期低位支撑。周四马棕上涨了-0.56%，隔夜棕榈油上涨了-0.11%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，11月1-5日马来西亚棕榈油产量环比下降14.9%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降13.64%，出油率（OER）环比下降0.24%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚10月棕榈油出口量为1384725吨，较9月出口的1299187吨增加6.6%。马棕出口虽然有所好转，不过产量增加，月底库存再度累积的预期增加。国内方面，近期累库速度较快，终端下游观望为主，市场成交平平，市场等待马棕的数据出台。盘面来看，棕榈油震荡，马棕油一定的累库预期，等待数据的指引，国内基本面利好有限。供应端，处于新作上市时间窗口，供应量有所增加，对花生价格有一定的负面影响；需求端，价格较前期有较大的跌幅，基层挺价意愿增强，油厂压榨利润回暖，开机率上升，短期对价格企稳具有一定提振作用，但需求不旺，花生油、花生粕价格维持弱势运行，提振有限。总体来看，短时间新作上市主导市场行情，且压榨需求不旺，花生短期弱势行情或将延续，不过随着价格下跌兑现收获季节利空，上周行情下探底部后短期呈现低位震荡行情，关注2401合约9000元/吨整数关口支撑。芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周四收低，因USDA报告上调美豆产量和期末库存预估。隔夜菜粕2401合约收涨-1.63%。USDA月度报告显示，美国大豆产量上调至41.29亿蒲式耳，上月预估为41.04亿蒲式耳，年末库存预计为2.45亿蒲式耳，高于上月预估的2.2亿蒲式耳。报告整体利空，美豆大幅下跌，拖累国内粕价。不过，巴西大豆种植推进缓慢，天气升水增强。未来南美大豆的种植进度和天气情况仍是市场关注的重点。国内市场而言，10月菜籽到港量远小于市场预估，油厂菜籽开机率持续偏低，菜粕产出相对有限，库存连续回降。且豆菜粕价差相对偏高，替代优势凸显，菜粕替代需求有望继续增加。不过，自11月进口菜籽到港压力明显增加，菜粕供应压力仍存，且水产养殖步入淡季，菜粕刚需减少，自身基本面相对偏弱，后期走势受到豆粕的走势影响较大。豆粕来看，国内大豆到港放缓，提振豆粕价格。盘面来看，受美豆下跌牵制，隔夜菜粕明显走弱。洲际期货交易所（ICE）原糖期货周四收高，因市场担心泰国明年糖出口可能遇阻。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘收涨0.57美分或2.10%，结算价每磅27.78分。巴西出口贸易数据显示，10月巴西食糖出口量为287.78万吨，较去年同期316.38下滑9.04%。2023/24榨季4-10月巴西累计出口糖1941万吨，同比增加7.8%，巴西10月份食糖出口数量同比下降的原因主要是港口拥堵，大量待装运食糖无法及时发出。短期供应紧张助力原糖期价上涨。国内市场，2023/24年制糖期，截至10月底，本制糖全国开榨糖厂29家，其中甜菜糖28家。已产食糖37万吨，同比增加3万吨；销售12万吨，同比增加10万吨，产销率为32.43%，同比增加26.55%。新榨季北方甜菜糖大部分已经开榨，云南个别甘蔗糖开榨，市场供应逐渐增加，加之新糖上市报价相对低于陈糖，预计陈糖后期销售压力较大。外糖价格上涨，短期糖价跟涨可能。操作上，建议郑糖2401合约短多介入为主。周四美豆上涨了-1.48%，美豆油上涨了0.92%，隔夜豆油上涨了-0.58%，国际油价周二下跌超过4%，触及7月底以来的最低水平，喜忧参半的中国经济数据和石油输出国组织(OPEC)出口增加缓解了对市场吃紧的担忧，同时美元走强。从国内的情况来看，基本面压榨产能虽然有所下降，库存也有下浮，不过总体仍处在偏高的位置，终端需求一般，豆油难改现有格局。棕榈油方面，近期累库速度较快，终端下游观望为主，市场成交平平，市场等待马棕的数据出台。菜油方面，油厂开机率低，小幅去库，不过总体库存仍处在高位，未来仍有大量菜籽到港，菜油预计偏弱。盘面来看，豆油震荡，成本端有一定的支撑，不过自身基本面利好有限，限制反弹的高度。鲍威尔重申鹰派基调压制市场氛围，油价连续调整后交易商空头回补，国际原油期价小幅反弹；国内主要沥青厂家开工回落，厂家及贸易商库存下降；山东地区供应相对稳定，下游谨慎采购，华东、东北等现货价格下调。国际原油连续调整，北方地区降温天气影响需求，短线沥青期价呈现震荡整理。前20名持仓方面，BU2401合约空单增仓，净空单增加。技术上，预计BU2401合约期价考验3500区域支撑，短线呈现震荡整理走势。操作上，短线交易为主。隔夜EB2312合约窄幅震荡，收于8435元/吨。10月27日-11月2日，中国苯乙烯工厂产能利用率报72.09%，环比上涨0.86%；整体产量在32.08万吨，较上周期上涨0.38万吨，周环比上涨1.2%。中国苯乙烯工厂样本库存量14.58万吨，较上一周期减少1.33万吨，环比减少8.37%。苯乙烯非一体化装置本周均利润为-588元/吨，较上周期增加107元/吨，周环比增加15.4%。需求端，苯乙烯三大下游个别的小幅波动对整体需求并未有明显影响，但现货需求预期相对偏低迷。苯乙烯利润小幅修复后，成本端的支撑力度有所松动。供应和需求均未有明显变化，基本处于平衡状态。短期暂无新增利好，价格存在回调风险。盘面上，EB2312合约日度布林线震动波带收窄，周度MACD红色动能柱缩小。操作上，建议EB2312合约短线轻仓试空，参考止损点8800。隔夜乙二醇震荡收涨。供应方面，当前乙二醇开工负荷较前一交易日下滑1.55%至55.86%；截至11月6日，华东主港地区MEG港口库存总量116.16万吨，较上一统计周期减少1.06万吨，主要港口转为去库。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日上涨0.10%至87.98%。短期国际原油价格下跌削弱乙二醇成本支撑，预计期价上行空间有限。技术上，EG2401合约上方关注4300附近压力，下方关注4150附近支撑， 建议区间交易。近期国内浮法玻璃产量相对稳定，随着前期点火生产线陆续出玻璃，日产量或将延续增长趋势。受北方赶工影响，加工厂补库积极，但仍面临资金回款问题，市场情绪表现弱，原片企业为促进出货，采取以价换量政策，本周浮法玻璃日度平均产销率回升，玻璃企业库存虽继续累库，但累库力度放缓。受纯碱涨势影响，夜盘FG2401合约强势拉升，短线建议暂以观望为主，不宜盲目追涨，注意风险控制。鲍威尔重申鹰派基调压制市场氛围，油价连续调整后交易商空头回补，国际原油期价小幅反弹；周三新加坡燃料油市场下跌，低硫与高硫燃料油价差升至218美元/吨。LU2401合约与FU2401合约价差为1320元/吨，较上一交易日上升11元/吨；国际原油连续调整，低高硫期价价差小幅走阔，燃料油期价呈现整理。前20名持仓方面，FU2401合约空单增仓，净空单继续增加。技术上，FU2401合约考验3000区域支撑，上方测试5日均线压力，建议短线交易为主。LU2402合约考验4200区域支撑，短线呈现震荡整理走势。操作上，短线交易为主。隔夜 L2401合约震荡上行，收于8207元/吨。10月27日-11月2日，供应端，国内聚乙烯企业检修损失量在7.56万吨，较上周期减少1.16万吨；平均产能利用率83.23%，较上周期增加1.88%；总产量在54.58万吨，较上周期增加1.31万吨。截至10月19日，油制线性成本理论值为9130元/吨，较上周期-267元/吨，煤制线性成本理论值为7386元/吨，较上周期-70元/吨。需求端，聚乙烯下游各行业产能利用率较上周期增加0.62%至48.59%。中国聚乙烯生产企业样本库存量：37.74 万吨，较上期跌 7.24 万吨，环比下跌16.10%，库存趋势维持跌势。盘面上，L2401合约日度布林线震动波带收窄，日度MACD红色动能柱缩小。操作上，建议暂时观望。近期国内甲醇检修、减产涉及产能多于恢复涉及产能，产量有所减少。西南气价上调，部分气头装置降负或停车计划报出，对市场形成一定支撑。本周港口卸货总量高位而主流区域体货偏弱，甲醇港口库存累积。需求方面，传统需求处于旺季尾声，预期逐渐转弱；常州富德MTO月初开始检修，据悉检修时长3个月，此外兴兴MTO降负2成，青海盐湖MTO装置也停车，烯烃需求高位回落。MA2401合约短线建议在2470-2540区间交易。隔夜短纤震荡收涨。成本方面，目前短纤加工费下跌至1091元/吨附近，加工利润走弱。需求方面，短纤产销较前一交易 日下滑34.94%至40.24%，产销气氛降温。短期国际原油价格下跌削弱短纤成本支撑，预计期价上升空间有限。技术上，PF2402合约下方关注7300附近支撑，上方关注7500附近压力，建议区间交易。鲍威尔重申鹰派基调压制市场氛围，油价连续调整后交易商空头回补，国际原油期价小幅反弹；华南液化气市场回稳，主营炼厂及码头报价持稳为主，上游护市挺价无意续跌，市场购销氛围一般；沙特12月CP预估价持稳，进口气成本对现货有所支撑；华南国产气价格持平，LPG2312合约期货较华南现货升水为215元/吨左右，较宁波国产气升水为135元/吨左右。LPG2312合约空单减少，净空单继续回落。技术上，PG2312合约测试5400区域压力，短期液化气期价呈现宽幅震荡走势，操作上，短线交易为主。隔夜PP2401合约窄幅上涨，收于7758元/吨。10月27日-11月2日，PP产能利用率下降1.31%至76.91%。国内聚丙烯产量63.57万吨，较上周增加减少1.08万吨，跌幅1.67%。库存方面，钢联数据显示：国内PP商业库存报73.01万吨，较上一周期-2.77万吨，周环比-3.66%。截至2023年11月2日，油制PP理论成本为8407.45元/吨，较上周-95.26元/吨，周同比-1.12%；煤制PP理论成本为7297.66元/吨，较上周-32.28元/吨，周同比-0.44%。需求端，聚丙烯下游企业平均开工率为56.45%，较上周+0.55%，较去年同期+14.57%。盘面上，PP2401合约日度布林线震动波带收窄，日度MACD动能柱缩小；操作上，建议暂时观望。国内丁二烯市场高位震荡，山东及华东现货价格持稳，下游询盘偏弱；顺丁橡胶出厂价格陆续下调，现货市场下跌为主，下游终端刚需采买，实单交投僵持。顺丁橡胶装置开工回落，高顺顺丁橡胶库存小幅增加；下游轮胎开工小幅下降。前20名持仓方面，BR2402合约空单增幅大于多单，净多单减少。技术上，BR2402合约下测12200区域支撑，上方测试10日均线压力，短线呈现震荡整理走势。操作上，短线交易为主。近期东南亚主产区天气扰动减少，原料产出持续上量。青岛地区保税库存继续呈现微幅累库，一般贸易库存延续去库，现货市场前期利好情绪逐渐消化，原料收购价格松动推动下游工厂低价拿货。青岛总库存维持去库，但库存去库幅度持续放缓。本周国内轮胎企业产能利用率小幅波动，多数企业排产运行稳定，但北方市场逐步进入季节性淡季，全钢胎销售压力逐步加大，企业成品库存进一步走高，个别样本企业存减产现象，将整体产能利用率形成一定拖拽。ru2401合约短线建议在14250-14450区间交易。近期青海部分碱厂环保检查，国内纯碱装置开工率下降，远兴能源阿拉善一期3线推迟至11月下旬投产，供应端给纯碱市场带来短期支撑。需求不温不火，下游采购不积极，刚需采购为主，纯碱企业待发订单小幅增加，但新订单接收一般，市场心态偏弱，企业出货慢，本周纯碱企业库存继续增加，个别企业增幅较大。因市场传言青海昆仑和发投或进一步减产，夜盘SA2401合约大幅上行，短线建议暂以观望为主，不宜盲目追涨，注意风险控制。隔夜SH2405合约震荡上行，收于2631元/吨。10月27日-11月2日，中国烧碱工厂产能利用率报82.6%，较上周期增加0.2%；20万吨及以上的液碱样本企业库存量在40.76万吨，周环比下降3.64%。氯碱周均利润为519元/吨，较上周-270元/吨，周环比-34.22%。由于设备检修等因素影响，预计烧碱产量将有所下降。主要下游氧化铝，整体产能利用率提升有限，对上游烧碱需求难有增长。山西、河南氧化铝企业 11 月份液碱采购折百价格下调 600 元/吨，将带动区域内液碱出厂价格呈现下降趋势，国内液碱现货基本面偏弱。盘面上，SH2405合约减仓放量上行，日度MACD红色动能柱增大，操作上，建议暂时观望。国际原油期价小幅反弹，布伦特原油1月期货合约结算价报80.01美元/桶，涨幅0.6%；美国WTI原油12月期货合约报75.74元/桶，涨幅0.5%。美国申请失业金人数连续第七周上升，鲍威尔重申鹰派立场，交易员推迟降息预期，美元指数呈现回升。沙特及俄罗斯重申将自愿削减原油供应政策延期至12月；以军称地面部队已全面包围加沙城，中东地缘局势引发的供应忧虑缓解，API美国原油库存大幅增加，欧美高利率对能源需求前景构成压力，油价连续调整后交易商空头回补，短线原油期价呈现宽幅整理。技术上，SC2312合约考验590区域支撑，上方反抽5日均线压力，短线上海原油期价呈现整理走势。操作上，建议短线交易为主。隔夜纸浆震荡收跌。库存方面，本周纸浆主流港口样本库存量为 188.6 万吨，环比上涨2.8%，主要港口转为累库。进口方面，9月纸浆进口量同比延续上涨，海外供应端陆续修复。需求方面，8月欧洲纸浆港口库存同比延续大幅上涨，鹰派加息政策对全球经济的抑制仍在加剧，后市欧美市场纸浆需求下行压力仍旧 巨大。国内方面，周内纸企生产情况相对稳定，部分纸品盈利情况已下降至盈亏线附近。技术上，SP2401合约上方关注6000附近压力，下方关注5750附近支撑，建议区间交易。隔夜PX震荡收跌。成本方面，当前PX石脑油价差下跌至428美元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PX整体开工负荷稳定在80.80%；9月PX社会库存为419.2万吨，环比-4.29%，同比+2.8%，月内PX库存转为去库。需求方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在74.56%。短期国际原油价格下跌削弱PX成本支撑，预计期价上升空间有限。技术上，PX2405合约上方关注8550附近压力，下方关注8350附近支撑，建议区间交易。隔夜PTA震荡收涨。成本方面，当前PTA加工差下跌至211.71元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在74.56%；截至2023年11月2日，中国PTA库存量：292.04万吨，环比增加1.63万吨，同比增加80.22万吨，周内PTA库存转为累库。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日上涨0.10%至87.98%。短期国际原油价格下跌削弱PTA成本支撑，预计期价上升空间有限。技术上，TA2401合约上方关注5950附近压力，下方关注5750附近支撑， 建议区间交易。近期国内尿素装置停车与恢复并存，产量小幅下降。虽然尿素企业订单增加，但部分企业流向减少，企业库存小幅增加，但整体仍处于偏低水平。港口库存处于累库中，但出口在政策收紧情况下，短期或难有明显增量，出口政策仍将持续对尿素市场形成扰动。随着冬储建仓的推进，部分复合肥装置开工负荷有提升预期，短期产能利用率或将缓慢回升。进入检查月国内淡储需求也将陆续释放，关注国储以及东北冬储对区域尿素供应带来的影响。UR2401合约短线建议在2340-2450区间交易。隔夜V2401合约先抑后扬，收于6133元/吨。10月27日-11月2日，PVC生产企业产能利用率减少0.7%至76.51%，产量45.08万吨，环比下降0.74%，同比增加21.8%。国内PVC社会库存在42.26万吨，环比增加0.21%，同比增加28.41%。截止11月2日收盘，全国电石法、乙烯法PVC生产企业平均成本分别为5620元/吨、6026元/吨，周环比增加0.14%、0.53%；毛利分别为70元/吨、74元/吨。乙烯法计划检修增加，产量预计小幅减少；但北方需求放缓，且低价补库情绪凸显；电石及乙烯价格坚挺，成本支撑较强。盘面上，V2401合约日度布林线震动波带收窄，日K线突破中轨，日度MACD红色动能柱缩小；操作上，建议暂时观望。夜盘AL2312合约跌幅0.23%。宏观面，美联储主席鲍威尔在国际货币基金组织举办的专家小组会议上表示，如果需要，美联储将进一步加息，以达到将通货膨胀降至2%的长期目标，其发言偏 “鹰派”。基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，氧化铝价格有所支撑；云南地区电解铝因枯水期跨度时间长及来年的工业用电需求量等原因有所减产；需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比小幅上涨，建筑型材板块开工率下行仍拖累整体开工率，建筑型材淡季氛围依旧浓厚，部分地区轨道交通订单小有增量，带动相关型材厂订单量与开工率回升，后市来看，旺季已过，后续铝下游开工上行幅度有限，不过整体库存仍在低位，加上国内经济政策维持宽松向好，云南地区面临减产，电解铝仍有支撑，短期逢低试多为主。现货方面，昨日华南铝锭现货成交延续向好，华东地区成交仍较一般。操作上建议，沪铝AL2312合约短期逢低试多交易为主，注意操作节奏及风险控制。夜盘AO2401合约涨幅0.37%。宏观面，美联储主席鲍威尔在国际货币基金组织举办的专家小组会议上表示，如果需要，美联储将进一步加息，以达到将通货膨胀降至2%的长期目标，其发言偏 “鹰派”。基本面，国内铝土矿现货货源紧缺，铝土矿供应收紧，氧化铝部分地区受到矿石供应紧缺加上成本上移限制部分产能，产量难以进一步提升，不过北方地区年底重污染天气频发，或有再度限产预期；需求上，云南地区电解铝因枯水期跨度时间长及来年的工业用电需求量等原因有所减产。总的来说，铝土矿供应紧张加上价格偏强对氧化铝有所支撑，不过电解铝减产使得需求减弱，期价承压，短期震荡偏弱。操作上建议，氧化铝AO2401合约短期震荡偏空交易为主，注意操作节奏及风险控制。铜主力合约低开后震荡走弱，以跌幅0.30%报收，持仓量小幅减少。国内现货价格小幅走低，现货升水，基差走强。国际方面，据CME“美联储观察”：美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为90.4%，到明年1月维持利率不变的概率为82.9%。从美联储官员的态度和发言来看，由于通胀数据担忧仍在，偏紧的货币政策仍有延续的可能。国内方面，11月9日，央行今日进行2020亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有1940亿元7天期逆回购到期，实现净投放80亿元，流动性稳健偏宽。综合来看，市场对海外经济恢复的预期渐弱，需求上的不及预期或将压制海外铜价走势，进而影响沪铜。技术上，30分钟MACD，双线位于0轴下方，绿柱收窄。操作建议，轻仓日内震荡交易，注意控制风险和交易节奏。隔夜HC2401合约减仓上行，现货市场报价继续上调。本期热轧产量由增转降，库存量延续下滑，但表观消费量回落。部分焦企开启提涨，炉料价格走高提升炼钢成本，而商务部部长表示，将持续推动新能源汽车下乡，全链条促进汽车消费，提升热卷需求增加预期。技术上，HC2401合约1小时 MACD指标显示 DIFF与DEA向上走高。操作上建议，回调择机做多，止损参考3900。隔夜I2401合约减仓上行，进口铁矿石现货报价小幅上调。本期澳巴铁矿石发运量及到港量均小幅回落，将降低铁矿石现货供应。贸易商报价积极性尚可，报价多随行就市。部分钢厂有采购需求，只是钢厂利润依旧处于亏损状态，为了控制成本，更多选择性价比更高的卡粉和低品粉矿进行配比，当前钢价坚挺对矿价亦有支撑作用。技术上，I2401合约1小时 MACD指标显示DIFF与 DEA向上走高。操作上建议，偏多交易，注意风险控制。隔夜J2401合约大幅上行，焦炭市场暂稳运行。原料方面，前期停产煤矿复产节奏较慢，下游焦钢亏损扩大，采购谨慎，部分煤矿有累库压力，随着盘面反弹，投机空间增加，炉料成交改善，煤价有止跌企稳迹象。供应方面，焦企利润较低，宏观提振情绪，焦炭出货顺畅，但生产积极性一般。需求方面，铁水产量下方空间不多，钢价反弹，钢厂利润修复，温度下降，钢厂加快采购节奏，焦炭提降搁置，关注后续钢厂检修减产情况。策略建议：隔夜J2401合约大幅上行，日BOLL指标显示开口扩大，k线试探上轨，操作上建议以偏强震荡思路对待，请投资者注意风险控制。隔夜JM2401合约延续震荡上行，炼焦煤市场暂稳运行。供应方面，前期停产减产煤矿缓慢复工，且主产区个别矿点近日受修路影响，运输效率下降，焦煤供应延续偏紧格局。下游开工持稳，进行刚需补库，随着盘面止跌反弹，投机空间扩大，主产区精煤库存开始向下游转移。不过华东区域增储任务依然严峻，且山东调价节奏缓慢，引发煤炭滞销，精煤整体呈现累库。下游方面，焦企出货顺畅，钢厂利润修复，提降意愿减弱，且即将进行冬储补库，刚需较强。策略建议：隔夜JM2401合约延续震荡上行，日BOLL指标显示开口扩大，k线沿上轨运行，操作上建议以偏强震荡思路对待，请投资者注意风险控制。主力合约LC2401高开低走，以涨幅0.73%报收，持仓量小幅增加。现货价格持续回落，现货升水，基差走弱。供给方面，前期停减产锂盐厂陆续复工，供给方面预计将逐步恢复常态；终端应用上，新能源汽车10月销量同环比双增，但由于车企降价潮等原因，消费者观望情绪偏浓，销量虽增但略不及预期。加之，下游电池材料商，外购意愿较淡，多以库粗进行排产，使得需求整体上也较弱。综合来看，碳酸锂基本面仍维持供强需弱的局面，现货价格连续2周走弱，后续报价或有加速下跌的可能，因此影响期价走势。技术上，30分钟MACD，双线位于0轴下方，DIF上穿DEA，红柱收窄。操作建议，轻仓短线震荡偏空交易，注意交易节奏控制风险。夜盘ni2312合约小幅上涨。宏观面，美联储主席鲍威尔发表鹰派言论，表示美联储将“继续谨慎行动”；如果合适，美联储将毫不犹豫地进一步收紧货币政策。基本面，10月国内镍铁受生产亏损影响，产量继续下滑，印尼方面仍有利润，产量回升明显，同时10月国内精炼镍产量保持高位且持续增加，产能利用率有所下滑，但仍在高位，开工率小幅增加；一级镍、二级镍供给均呈增长态势。技术面，ni2312合约1小时MACD指标红柱收窄， 操作上建议日内震荡交易，注意操作节奏。夜盘pb2312合约涨幅0.27%。宏观面，美联储主席鲍威尔在国际货币基金组织举办的专家小组会议上表示，如果需要，美联储将进一步加息，以达到将通货膨胀降至2%的长期目标，其发言偏 “鹰派”。基本面上，近期矿端因武装冲突及禁矿等扰动因素，铅精矿边贸进一步减少，加上国内铅精矿的冬储需求，铅精矿供应偏紧情况不变，制约冶炼企业产量增幅，再加上原生铅部分中大型企业进入检修状态，产量降幅较大；废电瓶在低温下回收受到影响，价格高位运行连续上涨，再生铅原料竞争大加上成本不断上移，部分炼厂有减产及复产推迟，铅锭供应减少。下游方面，前期铅高价向下游传导不畅，铅蓄电池企业的成本压力增大，电动自行车蓄电池市场需求逐渐下滑，汽车蓄电池市场更换需求也表现一般，加上铅沪伦比值有所扩大，出口窗口关闭下，出口预期下降，后市总体需求上行空间有限。库存方面，部分铅炼厂处于检修状态，但铅消费表现一般，社会库存转增。现货方面，昨日现货市场成交活跃度一般。操作建议，沪铅PB2312合约短期震荡交易思路为主，注意风险控制和交易节奏。夜盘沪市贵金属普遍收涨，沪银涨幅较大。昨日于公开演讲中美联储主席鲍威尔表示，美联储将“继续谨慎行动”；如果合适，美联储将毫不犹豫地进一步收紧货币政策，整体发言基调偏鹰，美国国债收益率闻讯上涨。而数位美联储官员也在公开演讲中接连放鹰，美联储哈克重申倾向于保持利率稳定，并预计通胀率将在2024年降至3%以下，此后将达到2%的目标。美联储理事鲍曼表示，正关注美债收益率和金融条件；预计将需要进一步提高政策利率。美国圣路易斯联储代理主席奥尼尔佩斯表示，现阶段排除美联储进一步加息的可能性还为时过早；央行有时间来决定货币政策的下一步。除美联储官员发言外，昨日30年期美债拍卖尾部利差创历史新高，整体需求疲软也进一步推高国债收益率。往后看，短期内利率预期走强及美债收益率拍卖需求不及预期或持续增加贵金属持有成本预期，外加巴以冲突影响淡化，避险情绪消退，贵金属价格或多承压下行。操作上建议，日内轻仓做空，请投资者注意风险控制。隔夜RB2401合约震荡偏强，现货市场报价继续上调。本期螺纹钢周度产量由增转降，库存量则继续下滑，但表观消费量出现回落。央行表示将适时调整优化房地产政策继续提振市场信心，另外部分焦企开启提涨，炉料价格走高提升炼钢成本，整体上螺纹钢期现货价格维持偏强格局。技术上，RB2401合约 1小时 MACD指标显示DIFF与DEA高位运行。操作上建议，回调择机做多，止损参考3800。硅铁市场暂稳运行。原料方面，兰炭开启三轮提降，硅铁成本继续下行，但下方空间有限。现货方面，下方支撑偏弱，现货价格上下50元/吨波动，社会库存延续高位。供应方面，近期主产区检修结束，开工上行，随着采暖季开启，硅铁有减产预期，冬季煤炭进入旺季行情，成本下方空间不多，部分贸易商有低价囤货心理。需求方面，五大钢材品种供应910.58万吨，环比增加4.5万吨，增幅0.5%，随着北方温度下降，钢厂进行去库，开工下滑，炉料需求承压。宏观方面，市场偏好提升，宏观氛围改善，钢价止跌震荡，市场等待钢招指引，不过粗钢压减或对双硅需求有一定负反馈。关注钢招指引。策略建议：SF2402合约震荡偏强，多日均线走平纠缠，操作上延续震荡思路对待，关注上方7220附近压力，请投资者注意风险控制。工业硅现货偏弱运行。据SMM调研，工业硅原料硅煤近期价格走势较弱，但新疆地区硅煤价格走势却小幅趋涨。气温骤降，部分矿口煤价昨日起再度升高，新疆地区煤矿山开采运输受限，叠加库车煤矿因煤层原因，山东能源目前出售硅煤铁有超标情况，高质量粘结硅煤供应缩减。下游采购压价情绪未减，当地整体市场签单出货情况一般，上下游价格博弈成交僵持；部分厂家有减产预期。需求方面，多晶硅仍有小幅增产，下游采购硅粉压价心态较强，有机硅产能小幅扩大，铝合金开工持稳，需求无明显增量，供需格局延续偏宽。技术上，工业硅主力合约窄幅震荡，日MACD显示绿色动能柱扩散。操作上继续以震荡思路对待，13900附近压力，请投资者注意风险控制。锰硅市场暂稳运行。原料方面，锰矿盘整偏弱，化工焦下调，锰硅成本下移。现货方面，厂家低价惜售，报价不多。供应方面，内蒙厂家开工整体持稳，宁夏部分厂家进行检修，广西云南厂家表示后续有停减产或检修计划，整体开工下滑，预计后续锰硅供应继续收紧。需求方面，钢厂受低利润影响，减产范围扩大，高炉产能较少，合金需求承压，钢厂采购压价心态明显，大部分厂家以交前期订单为主，上下游间博弈，不过部分钢厂进行新一轮招标，锰硅需求将有边际改善，且政策方面的积极信号值得期待，加上成本可调整空间收窄，锰硅下方存在支撑。策略建议：SM2402合约探底回升，操作上建议多单持仓观望，请投资者注意风险控制。夜盘SN2312合约跌幅0.06%。宏观面，美联储主席鲍威尔在国际货币基金组织举办的专家小组会议上表示，如果需要，美联储将进一步加息，以达到将通货膨胀降至2%的长期目标，其发言偏 “鹰派”。基本面上，锡矿供应预期收紧，近期云南和江西地区的精炼锡冶炼厂周度开工率回升，多数冶炼企业将维持正常生产节奏，后市产量维稳，锡锭进口窗口全面开启，将对锡供应有所补充，国内锡锭供应相对宽松，需求端下游焊料企业消费订单相对理性，且国内锡锭社会库存去库，后市仍需关注下游企业订单的增量幅度。现货方面，昨日现货市场成交仍冷淡，下游采购热情下降。操作上建议，SN2312合约短期震荡交易为主，注意风险控制和交易节奏。夜盘ss2312合约小幅上涨。宏观面，美联储主席鲍威尔发表鹰派言论，表示美联储将“继续谨慎行动”；如果合适，美联储将毫不犹豫地进一步收紧货币政策。基本面，10月国内镍铁受生产亏损影响，产量继续下滑，印尼方面仍有利润，产量回升明显，中印镍铁产量整体呈现增长，不锈钢生产原料充足；同时10月份国内不锈钢产量继续减少，叠加库存不断去化，不锈钢供应过剩的问题有所好转，但仍需关注终端需求恢复情况。技术面，ss2312合约1小时MACD指标DIFF值与DEA值运行在0轴下方，操作上建议日内震荡交易，注意操作节奏。夜盘zn2312合约跌幅0.39%。宏观面，美联储主席鲍威尔在国际货币基金组织举办的专家小组会议上表示，如果需要，美联储将进一步加息，以达到将通货膨胀降至2%的长期目标，其发言偏 “鹰派”。基本面上，云南地区部分冶炼厂常规检修，加上该地区部分冶炼厂受到限电影响，预计整体减量约1100吨左右，不过甘肃冶炼厂检修结束恢复正常生产，相抵后产量减量不明显，11月产量或小幅下滑，不过海外锌库存持续下降，国内进口窗口打开，内强外弱格局下，库存或将向国内转移，进口锌锭仍有冲击。需求端，上周锌下游周度开工均环比下滑，部分地区雾霾严峻，环保力度加大，部分镀锌企业限产，因锌价上升导致压铸订单转淡，锌下游消费表现整体不佳，但库存低位加上国内经济政策维持宽松向好支撑锌价，后续关注政策进一步落地后对下游消费的刺激情况。现货方面，昨日现货市场各地区成交氛围延续清淡，改善不大。操作建议，沪锌zn2312合约短期震荡交易思路为主，注意风险控制和交易节奏。23:00 美国11月密歇根大学消费者信心指数初值次日02:00 美国至11月10日当周石油钻井总数
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