瑞达期货晨会纪要观点20231114

※ 财经概述

财经事件

1、中国10月金融数据重磅出炉！据央行初步统计，10月份，人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元；M2同比增长10.3%，增速与上月末持平，比上年同期低1.5个百分点。10月社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元，其中，政府债券净融资1.56万亿元，同比多1.28万亿元。10月末，社会融资规模存量为374.17万亿元，同比增长9.3%。

2、据经济参考报，各地正在按照增发国债投向领域，抓紧储备一批项目并加快推进前期工作。此前，经国家发展改革委等有关部门初步筛选符合条件的项目已有7000多个。与此同时，政策进一步为社会资本投资扩空间、谋机遇。

3、纽约联储消费者预期调查报告称，10月通胀预期总体走软，尽管对未来汽油价格上涨的预期上升，而就业和个人财务前景基本稳定。调查发现，消费者对就业市场前景的看法几乎没有变化，预计明年失业率会上升的人数减少，预计未来12个月失业的人数略有增加。

4、欧洲央行副行长金多斯警告称，消费者价格增长可能会短暂回升，不过主要方向是下行。欧元区经济目前将保持低迷，不过之后应该会再次走强，同时有迹象显示劳动力市场开始走弱。

※ 股指国债

股指期货

A股主要指数昨日震荡整理。大盘在早间弱势震荡后，下午盘指数层面翻红，随后横盘整理。截至收盘，沪指涨0.25%，深证成指涨0.1%，创业板指涨0.2%。四期指小盘指数走势偏强。沪深两市成交量再度回落，北向资金小幅净流出。国内经济逐季修复趋势较为明确，虽然10月经济数据小幅走弱，然增量政策的效果将逐步显现，市场预期后续政策降息概率提升。海外层面上，12月美联储再度加息概率较小，APEC会议期间中美元首会晤即将进行，外部环境以及地缘政治情绪的改善有助于提振A股市场风险整体偏好。未见得新的利好因素之前，短线指数或趋于震荡，静待资金情绪整体回暖。策略上，中长线上可考虑逢低做多。

国债期货

周一期债主力合约偏强震荡，小幅上行0.03%。10月金融数据出炉，10月信贷、社融数据好于市场预期，后续伴随万亿国债增发，将继续对社融形成有力支撑，但信贷结构依然有改善空间。降准降息的预期仍然是本周市场的重要博弈点。同业存单价格维持高位震荡导致中短端利率仍然承压，经济复苏偏弱以及央行呵护意愿等因素或将带动收益率曲线由熊平转向牛陡。海外及汇率方面，短期内美债收益率或将继续筑顶，但美联储态度偏鸽，汇率约束或将边际减轻。

周一央行在公开市场实现净投放950亿元，银行间市场资金面维持宽松格局，主要期限回购利率均处于偏低水平，其中DR001小幅上行约7bp至1.76%。考虑到本周MLF和OMO大量到期及万亿国债待发，资金面宽松程度可能仍较为有限，关注本周MLF如何续做以及央行是否会降准等。从技术面上看，当前10年期国债收益率继续窄幅震荡在2.65%下方，预计短期内收益率或有小幅下行空间，但下行拐点仍需等待。操作上，本周期债主力合约或以震荡为主，在基本面偏弱支撑以及货币政策向宽预期下，关注曲线变化机会，短端利率债具备相对价值，长端利率债可逢低配置。

美元/在岸人民币

周一晚间在岸人民币兑美元收报7.2884，较前一交易日升值7个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1769，调升2个基点。在美联储连续二次会议保持利率稳定后，市场猜测美国央行已经结束了紧缩周期。但美联储主席鲍威尔近期再度鹰派发言：美联储将“继续谨慎行动”；如果合适，美联储将毫不犹豫地进一步收紧货币政策；不确定我们已经达到了实现2%通胀的立场，对通胀进展感到满意，但“还有很长的路要走”。这与市场目前预期形成鲜明对比，CME FedWatch工具显示，在12月会议上维持利率不变的可能性为90%，后续需观察更多的经济指标。我国中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理，预计赤字率由3%提高到3.8%左右，有利于提振我国经济基本面。短期内人民币震荡为主。

美元指数

截至周二美元指数跌0.13%报105.67，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.11%报1.0698，英镑兑美元涨0.43%报1.2279，澳元兑美元涨0.25%报0.6377，美元兑日元涨0.13%报151.72。纽约联储消费者预期调查报告称，10月通胀预期总体走软，尽管对未来汽油价格上涨的预期上升，而就业和个人财务前景基本稳定。报告称，10月房价预期涨幅维持在温和的3%，而未来汽油价格上涨的预期从9月份的4.8%上调至5%；消费者对就业市场前景的看法几乎没有变化，预计明年失业率会上升的人数减少，整体调查或暗示10月CPI将持续稳步下行，利率预期或在短期内随之小幅下调。全美零售联合会最新报告显示，美国消费者在假期前的支出有所减少，10月份扣除汽车和汽油的零售额下降0.08%，扣除餐馆的核心零售额下降0.03%，数据或暗示美国经济增速正持续放缓，整体或有利价格水平下调。往后看，当前市场对美国经济预期有所回落，各期限国债收益率需求有所上升，然而美国与非美国家利差尚存，美元指数短期内或多于高位震荡。

中证商品期货指数

周一中证商品期货指数跌0.43%报1903.03，呈震荡偏强趋势；但CRB现货指数总体呈现低位运行的特点。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品表现分化，低硫燃料油涨1.79%，纯碱跌3.89%，玻璃跌3.87%。黑色系全线下跌，焦煤跌1.92%，焦炭跌1.13%。农产品涨跌互现，豆粕涨0.82%，棕榈油跌0.76%。基本金属涨跌不一，沪铜涨0.76%。

鲍威尔再度鹰派发言，但市场预期12月美联储大概率维持利率不变，我国商品价格持续震荡分化。具体来看，能源化工品价格仍偏强，需求担忧支撑价格上涨；房地产高频数据表现不佳，建筑业受制于资金情况下，黑色系商品期价仍存在不确定性；贵金属对鲍威尔鹰派言论反应不大；农产品方面总体缺乏上升动力，多数商品价格震荡运行，重点关注天气影响。巴以冲突所带来的的负面影响边际减缓，商品需求持续复苏，并且随着美联储货币政策缓慢转向，全球经济将逐渐步入衰退阶段，或将持续冲击大宗商品市场。

集运指数(欧线)

周一集运指数（欧线）期货合约宽幅震荡偏弱，EC2404收跌0.09%。欧盟将要实施排放交易计划(EU ETS)，开始收取碳税，欧洲航线明年营运成长或持续增加。最新SCFIS欧线结算运价指数为858.18点，较上周上升204.45点，环比上涨31.3%，涨幅迅速扩大，短期内或支撑期价回涨。欧洲央行暂停加息，加息周期或已结束，但此前连续加息带来的副作用不断影响。欧洲多位官员表示目前降息还为时过早，美联储鲍威尔也重申鹰派发言，表示“如果合适，美联储将毫不犹豫地进一步收紧货币政策”。全球紧缩货币政策仍未转向，需观察更多的经济指标，全球经济衰退预期持续升温。在未来至少两年时间里，高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏。市场对航运市场的预估总体较为悲观，中长线来看集运运价仍偏弱。我国10月出口同比在较低基数的背景下，降幅仍继续扩大，反映出海外需求疲弱超预期，对海运带来负面影响。目前来看，当前全球集运市场仍处于供需缺口大、供需严重失衡的状态，重点关注欧洲的通胀控制与央行货币政策。操作上，建议投资者谨慎观望，注意操作节奏及风险控制。

※ 农产品

豆一

隔夜豆一上涨了0.41%，从基本面来看，当前南方产区市场需求一般，各厂商采购大豆积极性一般。不过，当前各农户不愿以当前价格出货，上货量不大，支撑大豆行情，大豆价格维持稳定。近期东北产区个别收购主体上调大豆收购价，但由于当前大豆价格维持在近两年低位，农户惜售情绪依旧较浓。另外，国储开设粮库收储大豆，且不看蛋白，对低蛋白大豆行情具有明显支撑作用，大豆行情平稳运行。预计短期内大豆价格或将以稳为主。盘面来看，豆一震荡走强，收储大豆，继续支撑豆一价格。

豆二

隔夜豆二上涨了0.68%，巴西头号大豆产区马托格罗索州的降雨不足，导致大豆播种推迟长达30天。马托格罗索州大豆玉米农户协会表示，干旱天气可迫使一些豆田重播。重播的大豆单产肯定会下降。尽管如此，巴西国家商品供应公司（CONAB）仍预计2023/24年度大豆产量将破纪录，达到1.6242亿吨。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，随着降雨结束了大部分农业中心地区的干旱，阿根廷大豆种植面积可能高于最初预期。南美天气对市场的影响力在逐渐提升，巴西能否兑现预期产量是影响未来豆价走势的关键。盘面来看，豆二震荡，市场消化USDA报告的利空，后期持续关注美豆的出口和巴西豆的种植。

苹果

据Mysteel统计，截至2023年11月8日，全国主产区苹果冷库库存量为950.37万吨，高于去年同期（821.17万吨）129.2 万吨，涨幅15.73%。山东产区库容比为66.26%，较上周增加9.41%；陕西产区库容比为86.49%，较上周增加6.28%。山东产区新果入库基本进入收尾，蓬莱、栖霞等地区客商存储量相对较高，沂源等地少量出库小果，走出口为主。陕西产区整体入库进入收尾阶段，延长、宜川及洛川产区果农入库节奏加快，目前入库结构看，果农货与客商货比例约为7比3。整体上看，本周苹果主产区入库工作基本进入扫尾阶段，而山西产区收购仍在继续，预计入库工作将持续至11月下旬。操作上，建议短期苹果2401合约短期维持多单。

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周一收涨近3%，受到美豆市场的外溢以及对墨西哥出口销售的支撑。隔夜玉米2401合约收涨-0.12%。随着美玉米收割的持续推进，整体进程良好，季节性收割压力仍然较大，且USDA报告上调美玉米产量及期末库存，牵制美玉米市场价格。国内方面，东北地区雨雪天气增多，积雪影响路面运输，玉米购销难度增加，种植户售粮心态减弱，烘干塔企业收购积极性转强，中储粮入市采购节奏加快，部分收购价格上调。华北黄淮产区上周出现降雨降温天气，基层玉米购销基本停滞，深加工企业门前到货量快速下降，不过，基层种植户售粮相对积极，而饲料企业以及深加工观望的心态较重，现货价格窄幅调整。盘面来看，玉米维持震荡，短期关注2500附近支撑。

棉花

洲际交易所(ICE)棉花期货周一微跌，需求前景不佳仍施压棉价。交投最活跃的ICE 3月期棉收跌0.03美分或0.05%，结算价报79.47美分/磅。美国农业部发布11月全球棉花供需报告。2023/24年度全球棉花产量预测值较上个月上调18.7万吨至2470.3万吨，全球消费调减少10.7万吨至2510.4万吨，全球期末库存1774.5万吨，环比增加34.4万吨，2023/24年度全球棉花消费调减、期末库存、产量均上调，报告利空棉市。国内市场：市场缺乏强消息指引，棉花现货价格维持震荡。供应方面，新疆籽棉交售进入中后期，轧花厂理性收购为主，少量农户仍惜售观望为主。储备棉投放量减少，竞拍成交率依旧偏低。需求方面，纺织行情持续走弱，纺企降价去库存为主。操作上，郑棉2401合约短期观望。

红枣

新疆主产区灰枣通货价格仍存上涨趋势，多数企业及各地客商积极展开订园、收购工作，产区进入集中下树阶段，产区价格带动销区价格上涨，预计短期内价格偏强运行。据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2023年11月9日红枣本周36家样本点物理库存在9820吨，较上周增加1027吨，环比增加11.68%，同比增加53.17%。红枣样本点库存继续增加。当前新疆主产区红枣通货交易活跃，多数客商挑选合适货源并积极采购。预计未来一周到货将增多。销区市场新货受成本支撑价格上涨明显，下游接受度一般。随着天气转冷，走货或有好转，关注产区已订枣园货源转移情况。操作上，建议郑枣2401合约短期偏多思路对待。

淀粉

隔夜淀粉2401合约收涨0.00%。在集中上量压力下，玉米收购价较前期明显降低，淀粉成本支撑减弱。且受到生产利润好转与原料玉米供应充裕的影响，玉米淀粉行业开机率保持高位，且上游企业前期订单陆续执行至尾声，提货状况略有放缓，企业库存止降转升。截至11月8日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量62.6万吨，较上周增加1.2万吨，增幅1.87%，月降幅0.71%；年同比降幅15.59%。不过，短期企业挺价心态仍存，淀粉现货价格近期相对平稳。盘面来看，受玉米走弱拖累，近日淀粉期价有所回落，关注2850附近支撑。

鸡蛋

当前市场对鲜鸡蛋的需求趋于平淡，没有明显的利好拉动，食品、深加工等行业需求一般，其他下游也多按需拿货，各环节均处观望状态中，市场需求支撑不足，同时，替代品猪肉等价格也偏低，今年现货价格回落幅度较深。另外，当前国内养殖端淘汰积极性一般，新开产蛋鸡数量稳中略有增加，鸡蛋产能也稳中小幅增加，供应适度宽松的局面未变。不过，鸡蛋现货价格跌至低位，刺激养殖端适度淘汰适龄老鸡，缓解了部分鸡蛋供应的压力，对蛋价有所利好。盘面来看，鸡蛋期价窄幅震荡，暂且观望。

生猪

基本面上，供应面上来看，总体生猪的供应仍偏宽松。临近年底，养殖企业回笼资金，积极出猪，增加市场的供应。另外，疫病问题导致的市场情绪不佳，积极出栏，以及压栏二次育肥的积极性都有限，市场接盘力度较低，也限制生猪的价格。不过从需求上来看，市场依然期待冬至前后的需求旺季，限制下跌的幅度。盘面来看，生猪价格震荡，短期预计维持整理。

豆粕

周一美豆上涨了2.82%，美豆粕上涨了4.55%，隔夜豆粕上涨了0.82%，巴西头号大豆产区马托格罗索州的降雨不足，导致大豆播种推迟长达30天。马托格罗索州大豆玉米农户协会表示，干旱天气可迫使一些豆田重播。重播的大豆单产肯定会下降。尽管如此，巴西国家商品供应公司（CONAB）仍预计2023/24年度大豆产量将破纪录，达到1.6242亿吨。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，随着降雨结束了大部分农业中心地区的干旱，阿根廷大豆种植面积可能高于最初预期。南美天气对市场的影响力在逐渐提升，巴西能否兑现预期产量是影响未来豆价走势的关键。从国内的市场来看，生猪疫情虽然影响下游的采购积极性，但畜禽养殖规模整体 偏高，豆粕消费保持较好水平，在预计后期供应有所增加的情况下，终端现阶段仍是 随用随采为主。盘面来看，豆粕震荡，关注美豆出口以及巴西豆播种情况。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货周一休市。隔夜菜油2401合约收涨-0.02%。加籽收割结束现在正值集中出口期，市场供应压力增加，且出口需求表现不佳，牵制油菜籽价格。不过，加拿大国内压榨需求向好，对菜籽价格有所支撑。马棕10月库存继续攀升，处于四年来最高位。不过，后期步入减产季，且高频数据显示出口相对良好，累库压力有所缓解。国内方面，现阶段进口菜籽油厂开机率持续偏低，菜油供应端压力不大，油厂库存也继续回降。不过，油脂总体需求相对清淡，三大油脂总库存水平仍处于高位。同时，11、12月船期明显增多，菜籽到港的压力仍牵制菜油市场。盘面来看，菜油整体维持震荡，暂且观望或短线参与为主。

棕榈油

周五马棕上涨了1.58%，隔夜棕榈油上涨了-0.76%，MPOB报告中马棕库存累积不及预期，产量增长也不及预期，报告影响偏多，不过从市场的反应来看，利好有限。马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，11月1-5日马来西亚棕榈油产量环比下降14.9%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降13.64%，出油率（OER）环比下降0.24%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚11月1-10日棕榈油出口量为398375吨，较10月1-10日出口的394570吨增加1.0%。马棕出口虽然有所好转，不过产量增加，月底库存再度累积的预期增加。国内方面，库存继续大幅增长，国内供应偏宽松，下游需求进入淡季。盘面来看，棕榈油震荡，马棕库存累积不及预期，不过国内利好有限，棕榈油上行困难。

花生

供应端，处于新作上市时间窗口，供应量有所增加，对花生价格有一定的负面影响；需求端，尽管美豆收割进展顺利，花生油、花生粕价格维持弱势运行，油厂压榨利润处于亏损状态，但是花生价格较前期有较大的跌幅，市场备货意愿有所增加，开机率小幅提升。总体来看，短时间新作上市压制市场行情，不过随着价格下跌兑现收获季节利空以及备货需求有改善迹象，后期价格可能呈现低位震荡行情，短期观望为主。

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周一大涨，市场仍担忧巴西作物天气，且迹象表明中国需求强劲。隔夜菜粕2401合约收涨0.89%。尽管USDA报告上调美豆产量及期末库存预估，且收割接近尾声，出口压力仍存，但巴西因不规律降雨和热浪影响，大豆种植进度缓慢，产量预估存下调预期，天气升水预期再度增强，提振美豆大幅上涨。未来南美大豆的种植进度和天气情况仍是市场关注的重点。国内市场而言，现阶段油厂菜籽开机率持续偏低，菜粕产出相对有限，库存连续回降。且豆菜粕价差相对偏高，替代优势凸显，菜粕替代需求有望继续增加。不过，后期进口菜籽到港压力明显增加，受加工效益总体良好影响，菜粕供应相对充裕。在需求端，水产养殖旺季已经结束，菜粕刚需消耗总体继续呈下降态势，其对价格的支撑力度将继续减弱。豆粕来看，国内大豆到港放缓，提振豆粕价格，不过，养殖利润不佳，饲企需求支撑有限。盘面来看，隔夜菜粕窄幅震荡，在美豆上涨支撑下，今日开盘有望高开，谨慎追涨。

白糖

洲际期货交易所（ICE）原糖期货周一收高，因全球最大糖生产国巴西的天气状况有利，关注该国糖产量。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘收涨0.42美分或1.50%，结算价每磅27.71分。巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至11月8日当周巴西港口等待装运食糖的船只数量为127艘，此前一周为141艘。港口等待装运的食糖数量为638.49万吨。当周等待装运出口的食糖船只数量减少为主，港口发运拥堵有所缓解。但当前泰国及印度糖禁止出口预期仍支撑糖市。国内市场，截止目前23/24榨季广西11月开榨糖厂数量或大幅低于去年同期的31家，上榨季广西糖厂最早开榨时间为11月15日。2023/24年制糖期，截至10月底，本制糖全国开榨糖厂29家，其中甜菜糖28家。已产食糖37万吨，同比增加3万吨；销售12万吨，同比增加10万吨，产销率为32.43%，同比增加26.55%。新榨季北方甜菜糖全面开榨，供应增加明显。加之下游消费处于淡季，抑制糖价上涨。前期糖会结束后，市场看多情绪浓厚带动贸易商补货，糖厂销售节奏加快。不过经过一周补货后，终端需求仍偏淡，预计后市糖价震荡为主。

豆油

周一美豆上涨了2.82%，美豆油上涨了0.49%，隔夜豆油上涨了-0.1%，周五国际原油期上涨近2%，因为伊拉克在两周后举行欧佩克联盟会议前表示支持欧佩克联盟减产。一些投机者将空头部位大量平仓，以规避周末不确定性。从国内的情况来看，基本面需求不佳，成交意愿不强，虽然没有继续累库，不过库存仍处在高位。棕榈油方面，库存继续大幅增长，国内供应偏宽松，下游需求进入淡季。菜油方面，菜籽即将大量到港，供应端继续施压，菜油预计片锐欧运行。盘面来看，豆油震荡，基本面利好有限，限制反弹的高度

※ 化工品

沥青

欧佩克月报小幅上调今年原油需求增长预估，美国对涉嫌违反俄油价格上限的船舶公司进行调查，国际原油期价上涨；国内主要沥青厂家开工回落，厂家及贸易商库存下降；山东地区供应相对稳定，部分炼厂降价出货积极性较高，下游谨慎采购，山东、华北现货价格小幅下调。国际原油超跌反弹，北方地区需求减缓，短线沥青期价呈现震荡整理。前20名持仓方面，BU2401合约空单减幅大于多单，净空单出现回落。技术上，预计BU2401合约期价考验3500区域支撑，上方测试3650区域压力，短线呈现震荡整理走势。操作上，短线交易为主。

苯乙烯

隔夜EB2312合约区间震荡，收于8376元/吨。11月3日-11月9日，中国苯乙烯工厂产能利用率报72.58%，环比上涨0.86%；整体产量在32.3万吨，较上周期上涨0.22万吨，周环比上涨0.69%。中国苯乙烯工厂样本库存量14.57万吨，较上一周期减少0.01万吨，环比减少0.07%。苯乙烯非一体化装置本周均利润为-401元/吨，较上周期增加187元/吨，周环比增加31.88%。需求端，苯乙烯下游开工率小幅增加。原油价格下跌，成本端松动，苯乙烯价格重心下移，价格承压。盘面上，EB2312合约日度布林线震动波带收窄，周度MACD红色动能柱缩小。操作上，建议EB2312合约短线轻仓试空，参考止损点8800。

乙二醇

隔夜乙二醇震荡收跌。供应方面，当前乙二醇开工负荷较前一交易日下滑1.55%至55.86%；截止11月9日，华东主港地区MEG港口库存总量115.83万吨，较上一统计周期减少0.33万吨，主要港口维持去库。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日上涨0.10%至87.98%。短期国际原油价格上涨增强乙二醇成本支撑，预计期价下行空间有限。技术上，EG2401合约上方关注4200附近压力，下方关注4100附近支撑， 建议区间交易。

玻璃

近期国内浮法玻璃产量相对稳定，随着前期点火生产线陆续出玻璃，日产量或将延续增长趋势。受北方赶工影响，加工厂补库积极，但仍面临资金回款问题，市场情绪表现弱，原片企业为促进出货，采取以价换量政策，上周浮法玻璃日度平均产销率回升，玻璃企业库存虽继续累库，但累库力度放缓。夜盘FG2401合约增仓下行，短线关注1640附近支撑，日内震荡偏空思路对待。

燃料油

欧佩克月报小幅上调今年原油需求增长预估，美国对涉嫌违反俄油价格上限的船舶公司进行调查，国际原油期价上涨；周五新加坡燃料油市场小幅回升，低硫与高硫燃料油价差回落至211美元/吨。LU2401合约与FU2401合约价差为1301元/吨，较上一交易日上升28元/吨；国际原油超跌反弹，低高硫期价价差回升，燃料油期价呈现震荡。前20名持仓方面，FU2401合约空单减幅大于多单，净空单呈现回落。技术上，FU2401合约受3000区域支撑，上方测试10日均线压力，建议短线交易为主。LU2402合约测试4450区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

塑料

隔夜L2401合约窄幅震荡，收于8029元/吨。11月3日-11月9日，供应端，国内聚乙烯企业检修损失量在6.29万吨，较上周期减少1.27万吨；平均产能利用率84.85%，较上周期增加1.62%；总产量在55.65万吨，较上周期增加1.07万吨。截至11月9日，油制线性成本理论值为8676元/吨，较上周期-454元/吨，煤制线性成本理论值为7386元/吨，较上周期持平。需求端，聚乙烯下游各行业产能利用率较上周期下降0.25%至48.34%。中国聚乙烯生产企业样本库存量：42.3万吨，较上期增加4.56 万吨，环比上涨12.08%，库存趋势由跌转涨。盘面上，L2401合约日度布林线震动波带收窄，日度MACD红色动能柱缩小。操作上，建议L2401合约短线轻仓试空，参考止损点8250。

甲醇

近期国内甲醇检修、减产涉及产能多于恢复涉及产能，产量有所减少，部分气头装置仍存在计划检修的可能，供应边际或有减弱。上周港口卸货总量高位而主流区域体货偏弱，甲醇港口库存累积。需求方面，传统需求处于旺季尾声，预期逐渐转弱；常州富德MTO月初开始检修，据悉检修时长3个月，此外兴兴MTO降负2成，青海盐湖MTO装置也停车，烯烃需求高位回落。MA2401合约短线建议在2420-2475区间交易。

短纤

隔夜短纤震荡收涨。成本方面，目前短纤加工费下跌至1091元/吨附近，加工利润走弱。需求方面，短纤产销较前一交易 日下滑34.94%至40.24%，产销气氛降温。短期国际原油价格上涨增强短纤成本支撑，预计期价下行空间有限。技术上，PF2402合约下方关注7300附近支撑，上方关注7450附近压力，建议区间交易。

LPG

欧佩克月报小幅上调今年原油需求增长预估，美国对涉嫌违反俄油价格上限的船舶公司进行调查，国际原油期价上涨；华南液化气市场全线上调，主营炼厂及码头报价上涨，上游护市挺价，下游逢低入市尚可；沙特12月CP预估价小幅回落，进口气成本对现货有所支撑；华南国产气价格上涨，LPG2312合约期货较华南现货升水为50元/吨左右，较宁波国产气升水为60元/吨左右。LPG2312合约多单减幅大于空单，净空单增加。技术上，PG2312合约考验5100区域支撑，上方测试5350一线压力，短期液化气期价呈现宽幅震荡走势，操作上，短线交易为主。

聚丙烯

隔夜PP2401合约窄幅震荡，收于7646元/吨。11月3日-11月9日，PP产能利用率上升0.39%至77.3%。国内聚丙烯产量63.9万吨，较上周增加0.33万吨，涨幅0.52%。库存方面，钢联数据显示：国内PP商业库存报76.29万吨，较上一周期+3.28万吨，周环比+4.49%。截至2023年11月9日，油制PP理论成本为7834.34元/吨，较上周-573.11元/吨，周同比-6.82%；煤制PP理论成本为7297.66元/吨，较上周持平。需求端，聚丙烯下游企业平均开工率为56.07%，较上周-0.38%，较去年同期+14.13%。供应端由于宁波金发40万吨PP 装置的投产预计有小幅增量，需求刚需支撑，表现一般。短期供需扰动较小。盘面上，PP2401合约日度布林线震动波带收窄，日度MACD红色动能柱缩小；操作上，建议PP2401合约短线轻仓试空，参考止损点7750。

合成橡胶

国内丁二烯市场稳中有调，山东及华东现货价格持稳，下游询盘偏弱；顺丁橡胶出厂价格下调，现货市场部分下跌，下游入市询盘有限，零星散单成交为主。顺丁橡胶装置开工回落，高顺顺丁橡胶库存小幅增加；下游轮胎开工小幅下降。前20名持仓方面，BR2402合约减多增空，持仓转为净空。技术上，BR2402合约考验12000区域支撑，上方测试5日均线压力，短线呈现震荡整理走势。操作上，短线交易为主。

天然橡胶

近期东南亚主产区天气扰动减少，原料产出持续上量。青岛地区保税库存继续呈现微幅累库，一般贸易库存延续去库，现货市场前期利好情绪逐渐消化，原料收购价格松动推动下游工厂低价拿货。青岛总库存维持去库，但库存去库幅度持续放缓。上周国内轮胎企业产能利用率小幅波动，多数企业排产运行稳定，但北方市场逐步进入季节性淡季，全钢胎销售压力逐步加大，企业成品库存进一步走高，个别样本企业存减产现象，将整体产能利用率形成一定拖拽。ru2401合约短线建议在14300-14450区间交易。

纯碱

青海部分碱厂环保检查，国内纯碱装置开工率下降，远兴能源阿拉善一期3线推迟至11月下旬投产，供应端给纯碱市场带来短期支撑。但短期个别企业存开车计划及产能释放，纯碱供应将有所增加。近期下游需求有所改善，厂家出货顺畅，纯碱企业库存虽继续增加，但厂家库存累库速度有所放缓。夜盘SA2401合约减仓收跌，短线关注2020附近支撑，建议暂以观望为主，注意风险控制。

烧碱

隔夜SH2405合约窄幅震荡，收于2661元/吨。11月3日-11月9日，中国烧碱工厂产能利用率报81%，较上周期下降1.6%；20万吨及以上的液碱样本企业库存量在31.15万吨，周环比下降23.58%。氯碱周均利润为647元/吨，较上周+128元/吨，周环比+24.66%。需求端，河南三门峡及山西吕梁部分氧化铝企业逐步实现复产，日产量均有所提升，但仍有部分企业受矿石紧张影响，开工受限。短期供应下降，库存回落，对烧碱价格有一定支撑。但考虑考虑到部分用户高价抵触情绪存在，以及下游需求并未有显著改善，预计后市烧碱价格上行空间有限。操作上，建议暂时观望。

原油

国际原油期价呈现反弹，布伦特原油1月期货合约结算价报82.52美元/桶，涨幅1.3%；美国WTI原油12月期货合约报78.26元/桶，涨幅1.4%。穆迪下调美国信用评级展望至“负面”， 美国消费者通胀预期反弹，美元指数小幅回落。沙特及俄罗斯重申将自愿削减原油供应政策延期至12月；欧佩克月报小幅上调今年原油需求增长预估，美国对涉嫌违反俄油价格上限的船舶公司进行调查；伊拉克石油部承诺遵守欧佩克联盟产量协议，市场关注欧佩克产量政策，交易商空头回补，短线原油期价呈现宽幅整理。技术上，SC2401合约考验590区域支撑，上方测试615一线压力，短线上海原油期价呈现震荡整理走势。操作上，建议短线交易为主。

纸浆

隔夜纸浆震荡收跌。库存方面，本周纸浆主流港口样本库存量为 188.6 万吨，环比上涨2.8%，主要港口转为累库。进口方面，9月纸浆进口量同比延续上涨，海外供应端陆续修复。需求方面，9月欧洲纸浆港口库存同比延续大幅上涨，鹰派加息政策对全球经济的抑制仍在加剧，后市欧美市场纸浆需求下行压力仍旧 巨大。国内方面，周内纸企生产情况相对稳定，市场交投情绪延续寡淡。技术上，SP2401合约上方关注6050附近压力，下方关注5850附近支撑，建议区间交易。

对二甲苯

隔夜PX震荡收涨。成本方面，当前PX石脑油价差下跌至428美元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PX整体开工负荷稳定在80.80%；9月PX社会库存为419.2万吨，环比-4.29%，同比+2.8%，月内PX库存转为去库。需求方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在74.56%。短期国际原油价格上涨增强PX成本支撑，预计期价下行空间有限。技术上，PX2405合约上方关注8550附近压力，下方关注8350附近支撑，建议区间交易。

PTA

隔夜PTA震荡收涨。成本方面，当前PTA加工差下跌至211.71元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在74.56%；截至2023年11月9日，中国PTA库存量：291.17万吨，环比降低0.92万吨，同比增加79.42万吨，周内PTA库存转为去库。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日上涨0.10%至87.98%。短期国际原油价格上涨增强PTA成本支撑，预计期价下行空间有限。技术上，TA2401合约上方关注5950附近压力，下方关注5750附近支撑， 建议区间交易。

尿素

近期国内尿素装置停车与恢复并存，产量小幅下降。随着气温下降，西北、内蒙气头企业可能停车，日产量或仍有下降可能。虽然尿素企业订单增加，但部分企业流向减少，企业库存小幅增加，但整体仍处于偏低水平。港口库存处于累库中，但出口在政策收紧情况下，短期或难有明显增量。随着冬储建仓的推进，部分复合肥装置开工负荷有提升预期，短期产能利用率或将缓慢回升。进入检查月国内淡储需求也将陆续释放，关注国储以及东北冬储对区域尿素供应带来的影响。UR2401合约短线关注2340附近支撑，建议在2340-2400区间交易。

PVC

隔夜V2401合约窄幅震荡，收于6033元/吨。11月3日-11月9日，PVC生产企业产能利用率减少1.71%至74.8%，产量44.07万吨，环比下降2.25%，同比增加17.21%。国内PVC社会库存在42.48万吨，环比增加0.52%，同比增加33.29%。截止11月9日收盘，全国电石法、乙烯法PVC生产企业平均成本分别为5577元/吨、5983元/吨，周环比下降0.82%、0.71%；毛利分别为123元/吨、167元/吨。当前计划检修基本在 11月中下旬结束，短期产量小幅减少。但12 月份检修企业较少，且部分企业存在完成年度生产任务，中长端供应端仍然较高。国内下游需求维持疲软，北方制品企业因冬季陆续减负荷，后市需求预期偏弱。盘面上

，V2401合约日度布林线震动波带收窄，日度MACD红色动能柱缩小；操作上，建议V2401合约短线轻仓试空，参考止损点6200。

※ 有色黑色

沪铝

夜盘AL2312合约涨幅0.11%。宏观面，美国11月密歇根大学消费者信心指数初值公布值为60.4，低于预测值63.7；美联储主席鲍威尔及官员发言偏 “鹰派”。基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，不过云南地区电解铝因枯水期跨度时间长及来年的工业用电需求量等原因有所减产，氧化铝价格有所走弱；下游，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比下跌，建筑型材板块整体订单量低迷加剧，特别是北方天气转冷，该地区减产明显，拖累整体开工率，其他板块同样有淡季表现，后市来看，铝加工行业进入传统淡季，订单增量受限，需求低迷且或进一步走弱，后续铝下游开工或持续走低，不过整体库存仍在低位，加上国内经济政策维持宽松向好，电解铝仍有支撑。现货方面，昨日华南铝锭现货成交向好，华东地区成交较一般。操作上建议，沪铝AL2312合约短期震荡交易思路为主，注意操作节奏及风险控制。

氧化铝

夜盘AO2401合约跌幅0.55%。宏观面，美国11月密歇根大学消费者信心指数初值公布值为60.4，低于预测值63.7；美联储主席鲍威尔及官员发言偏 “鹰派”。基本面，国内铝土矿现货货源紧缺，铝土矿供应收紧，氧化铝部分地区受到矿石供应紧缺加上成本上移限制部分产能，产量难以进一步提升，加上北方地区年底重污染天气频发，或有再度限产预期；需求上，云南地区电解铝因枯水期跨度时间长及来年的工业用电需求量等原因有所减产。总的来说，铝土矿供应紧张加上价格偏强对氧化铝有所支撑，不过电解铝减产使得需求减弱，期价承压，短期震荡偏弱。操作上建议，氧化铝AO2401合约短期空单可以设好止盈，注意操作节奏及风险控制。

沪铜

铜主力合约低开高走，以跌幅0.01%报收，持仓量小幅减少。国内现货价格小幅走低，现货升水，基差走弱。国际方面，从近期联储官员发言来看，整体对通胀的担心仍在，紧缩政策或将延续。国内方面，上周央行公开市场累计开展了12500亿元逆回购操作，上周共18980亿元逆回购到期，因此上周央行公开市场净回笼6480亿元。流动性方面有所回笼。基本面上，国内表观消费量增长，国内库存整体处于低水位区间，国内需求的恢复整体表现较好，支撑铜价。海外LME库存处于高位，欧元区经济恢复较缓，美国由于高利率环境对经济的发展有一定抑制作用，总体来看海外需求偏弱。短期建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。

热卷

隔夜HC2401合约震荡回调，现货市场报价小幅下调。本期热轧产量由增转降，库存量延续下滑，但表观消费量回落。部分焦企开启提涨，炉料整体表现坚挺，但热卷终端采购放缓，对持续上涨的钢价存抵抗心理。技术上，HC2401 合约1小时 MACD指标显示 DIFF与DEA高位承压。操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。

铁矿

隔夜I2401合约减仓调整，进口铁矿石现货报价继续上调。本期澳巴铁矿石发运量及到港量均出现下滑，将降低铁矿石现货供应。贸易商报价积极性尚可，报价随行就市为主，远期市场询报情绪尚可，而钢厂多持观望态度，少数钢厂有招标需求，询盘较为谨慎。当前钢厂日均铁水产量仍居高位波动，对铁矿石需求有所支撑，只是多数钢厂仍陷入亏损状态，或向上挤压炉料。技术上，I2401合约1小 时 MACD指标显示DIFF与 DEA高位运行。操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。

焦炭

隔夜J2401合约震荡偏弱，焦炭市场暂稳运行。供应方面，下游刚需较强，焦企出货顺畅，盘面上行，市场信心回升，不过原料止跌反弹，焦炭价格持稳，焦企提产意愿不高。港口方面，贸易集港情绪好转，部分港口有焦炭下水，焦炭港口现货偏强运行。需求方面，焦炭提降落地加上钢价震荡偏强、钢材成交好转，钢厂盈利修复，提降意愿减弱，铁水产量回落不多，厂内库存较低，焦炭刚需偏强，提涨范围扩大，市场情绪修复，关注后续钢厂检修情况和上下游博弈情况。策略建议：隔夜J2401合约震荡偏弱，期货升水现货，基差回归或对盘面造成一定压力，操作上建议谨慎追多，请投资者注意风险控制。

焦煤

隔夜JM2401合约震荡偏弱，炼焦煤市场暂稳运行。部分停产或受道路检修影响的煤矿陆续复产，主产地供应小幅增加，铁水高位，双焦供应偏紧，市场情绪明显受提振，报价上调，线上竞拍氛围良好，煤矿出货顺畅。港口方面，市场投机情绪增加，下游询盘增多，卖方有挺价意愿，港口现货稍显紧俏。需求方面，吨焦延续亏损，焦企开工波动不大，但随着钢材成交好转，中间贸易商采购增加，焦炭提涨范围扩大。考虑到焦企已处亏损，煤焦虽呈现供需偏紧格局，但利润限制下焦企对高价煤仍存抵触情绪，提涨落地前焦煤期现涨幅受限。策略建议：隔夜JM2401合约震荡偏弱，操作上建议谨慎追多，请投资者注意风险控制。

碳酸锂

主力合约LC2401高开低走，尾盘快速下跌，以跌幅3.97%报收，持仓量小幅减少。基本面上，供给端仍是维持一个较弱的局面。供给端由于前期停减产的盐厂陆续复工，预计后续开工率将逐步恢复正常，需求方面，仍是相对偏弱，下游企业外购意愿较淡。致使碳酸锂现货价格持续走弱。终端应用上即将进入年末，明年第一季度是新能源车销售的淡季，预计对碳酸锂的需求大概率将走弱，总体来看需求方面也呈现一个偏弱的局面。技术上，30分钟MACD，DIF下穿DEA与0轴，绿柱放大。操作建议，轻仓短线震荡偏空交易，注意交易节奏控制风险。

沪镍

夜盘ni2312合约小幅上涨。宏观面，国内10月社融数据超预期，对基本金属有利好效果。基本面，整体来看全球一级镍、二级镍的供给仍在增长中，供强需弱的格局短期维持不变；上周镍矿港口库存继续增加，同时增速进一步放缓，精炼镍库存方面，昨日上期所库存小幅减少，LME库存略有增加。技术面，ni2312合约1小时MACD指标绿柱收窄，操作上建议日内短线交易为主，注意操作节奏。

沪铅

夜盘pb2312合约跌幅0.12%。宏观面，美国11月密歇根大学消费者信心指数初值公布值为60.4，低于预测值63.7；美联储主席鲍威尔及官员发言偏 “鹰派”。基本面上，近期矿端因武装冲突及禁矿等扰动因素，铅精矿边贸进一步减少，加上国内铅精矿的冬储需求，铅精矿供应偏紧情况不变，制约冶炼企业产量增幅，再加上原生铅部分中大型企业进入检修状态，产量降幅较大；废电瓶在低温下回收受到影响，价格高位运行连续上涨，再生铅原料竞争大加上成本不断上移，部分炼厂有减产及复产推迟，铅锭供应减少。下游方面，前期铅高价向下游传导不畅，铅蓄电池企业的成本压力增大，电动自行车蓄电池市场需求逐渐下滑，汽车蓄电池市场更换需求也表现一般，加上铅沪伦比值有所扩大，出口窗口关闭下，出口预期下降，后市总体需求上行空间有限。库存方面，部分铅炼厂处于检修状态，供应受限，而下游按需采购下，社会库存转降。现货方面，昨日现货市场成交活跃度一般，下游按需采购。操作建议，沪铅PB2312合约短期震荡交易思路为主，注意风险控制和交易节奏。

贵金属

夜盘沪市贵金属涨跌不一，沪金收涨，沪银收跌。纽约联储消费者预期调查报告称，10月通胀预期总体走软，尽管对未来汽油价格上涨的预期上升，而就业和个人财务前景基本稳定。报告称，10月房价预期涨幅维持在温和的3%，而未来汽油价格上涨的预期从9月份的4.8%上调至5%；消费者对就业市场前景的看法几乎没有变化，预计明年失业率会上升的人数减少，整体调查或暗示10月CPI将持续稳步下行，利率预期或在短期内随之小幅下调。全美零售联合会最新报告显示，美国消费者在假期前的支出有所减少，10月份扣除汽车和汽油的零售额下降0.08%，扣除餐馆的核心零售额下降0.03%，数据或暗示美国经济增速正持续放缓，整体或有利价格水平下调。往后看，当前市场对美国经济预期有所回落，各期限国债收益率需求有所上升，然而美国与非美国家利差尚存，美债收益率及美元指数短期内或多于高位震荡，整体或不利贵金属价格上涨。操作上建议，日内观望为主，请投资者注意风险控制。

螺纹

隔夜RB2401合约区间整理，现货市场报价继续上调。本期螺纹钢周度产量由增转降，库存量则继续下滑，但表观消费量出现回落。近日炉料持续走高，炼钢成本支撑依存，只是随着螺纹钢现货持续上涨，终端采购放缓，同时部分钢贸商有恐高心理，看多而不做多。短线行情或有反复，注意操作节奏。技术上，RB2401合约 1小时 MACD指标显示DIFF与DEA高位承 压。操作上建议，短线于3910-3810区间高抛低买，止损参考30元/吨。

硅铁

硅铁市场暂稳运行。原料方面，硅石持稳，兰炭底部支撑增强，存止跌反弹预期，硅铁成本下方空间不多。供应方面，厂家利润不高，有低价惜售心态，市场询单不积极。需求方面，据Mysteel，河钢11月75B硅铁招标数量1863吨，10月两次招标数量合计3310吨，较10月减少1447吨。其中张宣高科130吨，舞阳新宽厚200吨，邯钢1000吨，石横特钢133吨，唐钢新区400吨。昨日福建某钢厂硅铁招标价格7300元/吨，数量3200吨，半现金半承兑含税到厂，钢厂以刚需采购为主，贸易商对后市信心不足，现货震荡运行。策略建议：SF2402合约探底回升，日BOLL指标显示K线试探上轨，操作上考虑震荡思路对待，关注下方6970附近支撑，请投资者注意风险控制。

工业硅

工业硅现货偏弱运行。成本方面，新疆精煤品质抬升，价格小幅探涨，成本抬升。供应方面，南方地区进入枯水期，电费上涨，硅企开工也将徐爱华，西北地区开工维持高位。下游方面，硅片去库效率提升，开始有止跌趋势；多晶硅延续产能过剩，成交偏弱，市场信心不足；铝价震荡；电池价格持稳，组件下方空间不多，终端情绪好转，采购需求增加。技术上，工业硅主力合约弱势震荡，多日均线成空头排列，操作上继续以弱势震荡思路对待，关注下方13870附近支撑，请投资者注意风险控制。

锰硅

锰硅市场暂稳运行。原料方面，矿价震荡偏弱，化工焦有调涨预期。供应方面，市场有消息称宁夏控制四季度能耗若各厂11月份不达标，12月将强制控制能耗，主产地供应或有缩减，目前厂家开工大部分持稳，个别受亏损影响检修停产。需求方面，河钢集团11月硅锰首轮询盘6650元/吨，10月硅锰定价：7000元/吨，环比下跌450元/吨，11月硅锰采量为12900吨，同环比均有明显减少，钢厂压价较严重，厂策略建议：SM2402合约探底回升，操作上建议以震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

沪锡

夜盘SN2312合约涨幅0.68%。宏观面，美国11月密歇根大学消费者信心指数初值公布值为60.4，低于预测值63.7；美联储主席鲍威尔及官员发言偏 “鹰派”。基本面上，锡矿供应预期收紧，近期云南和江西地区的精炼锡冶炼厂周度开工率持续小幅回升，增量来自前期检修企业恢复正常生产，多数冶炼企业将维持正常生产节奏，后市产量维稳，锡锭进口窗口全面开启，将对锡供应有所补充，国内锡锭供应相对宽松，需求端下游焊料企业消费订单相对理性，电子订单并未明显好转，光伏需求也未有较强表现。现货方面，昨日期价上行，现货市场成交惨淡。消息面，缅甸内乱目前紧张或升级，刺激锡期价盘面走强，不过基本面支撑较弱。操作上建议，SN2312合约短期震荡交易为主，注意风险控制和交易节奏。

不锈钢

夜盘ss2312合约小幅下跌。宏观面，国内10月社融数据超预期，对基本金属有利好效果。基本面，印尼方面镍铁产量回升，加上镍铁价格不断下跌，不锈钢生产成本下移，同时国内镍铁库存大幅回升，不锈钢原料供应依旧充足，后续重点关注镍铁回流情况；此外，随着粗钢平控范围逐渐扩大，叠加库存不断去化，不锈钢供应过剩的问题有所好转，但终端需求仍然偏弱，不锈钢短期处于供需双弱的情况。技术面，ss2312合约1小时MACD指标绿柱收窄，操作上建议日内短线交易为主，注意操作节奏。

沪锌

夜盘zn2312合约跌幅0.07%。宏观面，美国11月密歇根大学消费者信心指数初值公布值为60.4，低于预测值63.7；美联储主席鲍威尔及官员发言偏 “鹰派”。基本面上，云南地区部分冶炼厂常规检修，加上该地区部分冶炼厂受到限电影响，预计整体减量约1100吨左右，不过甘肃冶炼厂检修结束恢复正常生产，相抵后产量减量不明显，11月产量或小幅下滑，不过海外锌库存持续下降，国内进口窗口打开，内强外弱格局下，库存或将向国内转移，进口锌锭仍有冲击。需求端，上周锌下游各版块周度开工表现不一，镀锌企业此前因雾霾导致的环保限产因素消除，开工率有所回升，但北方采暖季到来将压制其开工，压铸板块也在生产补库下开工回升，不过圣诞订单表现不佳，后市上升空间有限，氧化锌订单不足开工走弱，锌下游步入传统消费淡季，后市消费表现或低迷，但库存低位加上国内经济政策维持宽松向好支撑锌价，后续关注政策进一步落地后对下游消费的刺激情况。现货方面，昨日现货市场各地区成交氛围仍较清淡，改善不大。操作建议，沪锌zn2312合约短期震荡交易思路为主，注意风险控制和交易节奏。

※ 每日关注

10:00 美国财长耶伦举行发布会

15:00 英国10月失业率

15:00 英国10月失业金申请人数

15:45 瑞士央行行长乔丹发表讲话

16:00 美联储威廉姆斯发表讲话

17:00 IEA公布月度原油市场报告

18:00 德国11月ZEW经济景气指数

18:00 欧元区第三季度GDP年率修正值

18:00 欧元区11月ZEW经济景气指数

18:00 欧元区第三季度季调后就业人数季率

18:30 美联储副主席杰斐逊发表讲话

19:00 美国10月NFIB小型企业信心指数

21:30 美国10月未季调CPI年率

21:30 美国10月季调后CPI月率

21:30 美国10月未季调核心CPI年率

21:30 美国10月核心CPI月率

21:30 美联储巴尔金发表讲话

次日01:45 美联储古尔斯比发表讲话

次日05:30 美国至11月10日当周API原油库存

次日06:00 明晟公司MSCI发布11月指数评审报告

A股解禁市值为：1115.12亿

新股申购：无

来源：瑞达期货研究院，更多内容请关注公众号