瑞达期货晨会纪要观点20231212
时间：2023-12-12 08:50浏览次数：7527来源：本站
1、国务院办公厅印发《关于加快内外贸一体化发展的若干措施》，支持外贸企业拓展国内市场，组织开展外贸优品拓内销系列活动。支持内贸企业采用跨境电商、市场采购贸易等方式开拓国际市场。深化内外贸一体化试点，鼓励加大内外贸一体化相关改革创新力度。加大财政金融支持力度，落实有关财政支持政策，积极支持内外贸一体化发展。2、工信部、财政部、税务总局发布公告，对现行减免购置税的新能源汽车产品技术要求进行大幅度修改，其中提升包括整车能耗、续驶里程等多项指标，为2017年以来首次大幅度修改。新的技术要求新增低温里程衰减技术指标要求，明确换电模式车型相关要求。3、高盛在最新报告中突然“改口”，预计美联储2024年将进行2次降息，首次降息时间在第三季度。高盛此前预计，美联储将于2024年12月开始首次降息。4、日本央行认为，12月份没有必要结束负利率，缺乏通胀可持续的证据。日本央行正在审查一项用于计算日本银行经常账户余额中宏观附加余额的基准比率。A股主要指数昨日放量收涨。沪指探底回升。截至收盘，沪指涨0.74%，深证成指涨0.82%，创业板指涨1.25%。四期指中中小盘指数表现偏强。沪深两市成交量明显提升，北向资金仍净卖出 。单从估值层面来说，目前市场主要指数估值已经计入较为充分的悲观情绪，短期调整幅度相对偏大，指数大幅下行亦有限。技术面上，周线上看，指数再度下探前期低点附近，如果能企稳回升，或将构成周线级别多重底形态，后市有望进一步走强。策略上，建议持续关注海外加息周期接近尾声、12月重要会议对国内政策布局，短线谨慎为主，中长线上低多IC/IM思路。周一期债主力合约在近期经济数据整体回落提振下，强势高开高走，小幅上行约0.19%。市场交易通缩预期并且进一步打开政策想象空间，长端表现明显好于短端。当前经济基本面偏弱、通胀较低的背景下，货币政策有望延续宽松，降准、降息等操作的概率边际上升。年末重要会议的定调和措辞和经济基本面走势将对债市产生重要影响。此外，当前同业存单利率走高且倒挂，整体已经显著高于历史中枢水平。海外及汇率方面，重点关注本周将公布的CPI等重磅经济数据以及美联储2023年最后一次会议，作为美联储何时开始降息的线索。周一央行在公开市场实现净投放2180亿元，资金面维持紧平衡，主要期限利率小幅上行，其中DR001上行约16bp在1.76%附近。中期来看，跨年阶段将至、万亿国债即将发行叠加防资金空转等因素压制下，若央行后续不降准情况下，市场流动性易紧难松。从技术面上看，当前10年期国债收益率大幅下行约1.25bp至2.66%附近，预计短期内收益率或仍将在2.65%-2.70%区间震荡。操作上，短期期债主力合约或难以摆脱震荡格局，交易盘建议投资者以短线交易或轻仓博弈短端修复为主。周一晚间在岸人民币兑美元收报7.1755，较前一交易日贬值110个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1163，调贬40个基点。美国11月非农就业人口增加19.9万人，高于普遍预期的18.5万人，远高于前值的15万人。与此同时，美国11月失业率为3.7%，低于预期值3.9%，也较10月的3.9%有所下滑。劳动力数据的再度强势，使得市场预计美联储官员本周在开会时将把借贷成本维持在二十年来的最高水平，并且预计未来12个月美联储至少合计降息125个基点。美元再度走高。国内经济企稳回升，叠加政策释放较强的“稳预期”信号，有助于人民币保持稳定。我国政治局政治局会议召开，强调明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；要着力扩大国内需求，形成消费和投资相互促进的良性循环。再度强化宽松政策扶持经济预期，有利于提振我国经济基本面。从短期看，人民币或呈震荡趋势，但随着加息逐步进入尾声，人民币将回归一个相对稳定的水平。截至周二美元指数涨0.08%报104.08，非美货币表现分化，欧元兑美元涨0.01%报1.0765，英镑兑美元涨0.04%报1.2554，澳元兑美元跌0.15%报0.6568，美元兑日元涨0.81%报146.15。本轮巴以冲突已导致双方超过1.96万人死亡。其中，以色列对加沙地带袭击已造成18205人死亡、49645人受伤。约旦河西岸已有275人死亡、3300人受伤。以方在本轮冲突中死亡人数约为1200人。巴以冲突持续，但地缘事件对金融市场影响有所减弱。近期美债收益率普遍上涨，在非农就业数据公布后市场对美联储政策转向预期有所调整，利率预期再次抬升，短期内美元指数或持续得到一定支撑。周一中证商品期货指数跌0.38%报1909.24，呈震荡趋势；CRB现货指数总体呈现低位运行的特点。晚间国内商品期货夜盘收盘多数下跌，能源化工品普遍下跌，纸浆跌2.61%，LPG跌2.49%。黑色系涨跌不一，焦炭涨1.02%。农产品多数下跌，白糖跌1.31%，玉米跌1.09%。基本金属涨跌不一，沪锌涨0.63%。非农超预期带动美元反弹，我国商品价格表现分化。具体来看，传统需求处于旺季尾声，预期逐渐转弱，能源化工品表现分化明显；黑色系商品供需延续供需偏紧格局，下方支撑较强；贵金属在受美国经济韧性凸显而有所回落；农产品方面多数商品价格震荡运行，重点关注气候因素影响。值得注意的是，地缘政治或进一步加深市场避险情绪，影响部分商品价格，将持续冲击大宗商品市场。周一集运指数（欧线）期货合约大震荡上行，EC2404收涨2.49%。船公司抬价对于结算运价的影响还未兑现，叠加我国11月出口转降为升，表现好于预期，提振期价上行。最新SCFIS欧线结算运价指数为939.57点，较上周上升186.87点，环比上涨24.8%，景气度回升或提振期价。美国劳动力市场的再度强势，使得市场预计美联储官员本周在开会时将把借贷成本维持在二十年来的最高水平，并且预计未来12个月美联储至少合计降息125个基点。随着全球紧缩货币政策逐步转向，全球经济衰退预期持续升温。从中长期看,供应端在明年大量集装箱船新船下水的背景下，供应压力有所增加,且大部分为大船投放在欧线运力较多,需求端11月欧元区PMI仍处在荣枯线以下,欧洲经济压力凸显，在未来至少两年时间里，高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏，集运运价仍偏弱。从汇率来看，目前美联储已暂停加息，随着美联储加息进入收尾阶段，货币政策紧缩周期结束后将逐步向宽松周期转变，美债收益率和美元汇率将逆转向下，人民币汇率将持续走强，这将会对我国出口产生一定负面影响，进而减少对集装箱运价的支撑。目前来看，欧线供需基本面低迷，短期或受欧美圣诞节拉货需求以及巴拿马运河干旱因素支撑，长期来看终要回归基本面。操作上，建议投资者谨慎观望，注意操作节奏及风险控制。隔夜豆一上涨了0.26%，从基本面来看，目前国内豆制品需求依旧较为清淡，使得大豆需求处于“旺季不旺”的局面，销区各厂商采购大豆积极性一般，市场成交量有限。今年各产区天气情况尚可，大豆产量预计达到2089万吨，大豆供应压力较大，豆源主要集中在农户手中。另外，进口大豆陆续到港，且大豆价格偏低，抢占市场份额，抑制国产大豆行情，预计短期内大豆行情或将稳中偏弱整理。盘面来看，豆一震荡，近期多家粮库收储将结束，对国产大豆行情的支撑力度有所减弱。隔夜豆二上涨了-0.68%，USDA报告显示，巴西大豆产量预期值调低了200万吨，达到1.61亿吨。报告出台前分析师们预计巴西产量将调低到1.6016亿吨。报告影响中性偏空。进入种植季以来，恶劣天气袭击了巴西的主要种植区，国中部和北部地区正在与高温作斗争，而南部地区则面临过度降雨。不过，有分析认为，迄今为止，巴西作物受到的影响还没有那么严重。如果天气变得更加正常，就像天气预报所显示的那样，那么可能不会成为一场灾难。盘面来看，豆二虽然有所回调，短期到港不足的消息继续影响市场，另外，美豆走强，预计有所支撑。据Mysteel统计，截至2023年12月7日，全国主产区苹果冷库库存量为952.73万吨，较上周减少2.71万吨。山东产区库容比为66.18%，较上周减少0.1%；陕西产区库容比为85.64%，较上周减少0.26%。山东产区出库表现缓慢，库内交易有限，栖霞、蓬莱少量出库，其余产区出库相对冷清。陕西产区果农出货意愿有所加强，但由于小黑点、果锈等质量问题的影响，果农中后期货成交困难，价格偏弱运行。客商仍多以包装自存货源按需发货为主。其他产区通货苹果价格表现偏弱。由于本周有降温天气预报，库内包装货源有所增多，关注产地走货及产地节日备货情况。操作上，建议短期苹果2405合约暂且观望。芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周一收低，受小麦疲势外溢打压。隔夜玉米2401合约收涨-1.09%。USDA月度报告显示，全球玉米2023/24年度产量预计为12.2207亿吨，高于上月的12.2079亿吨。期末库存预估为3.1522亿吨，上月预估为3.1499亿吨。报告略偏空，美玉米期价下滑。不过，南美天气状况仍是目前市场关注的焦点，天气升水预期仍存。国内方面，国内迎来一轮寒潮天气，主产区基层销售进度有所减缓，种植户惜售心理增加，使得深加工企业到货量减少，价格下跌速度明显放缓。同时，进口玉米拍卖底价下调，也打击现货市场收购新粮积极性。整体来看，国内市场阶段性供应仍然较为充裕，供强需弱格局延续。盘面来看，玉米期价再度走弱，短期或维持低位偏弱震荡。洲际交易所(ICE)棉花期货周一上涨，受益于投机客回补空头仓位。交投最活跃的ICE 3月期棉收涨0.56美分或0.68%，结算价报82美分/磅。美国农业部发布12月全球棉花供需报告。2023/24年度全球棉花产量预测值较上个月下调11.8万吨至2458.5万吨，其中美国调减产量6.8万吨，至278.2万吨，处于历史偏低水平。全球消费调减34.3万吨至2476.1万吨，全球期末库存1794万吨，环比增加19.6万吨，2023/24年度全球棉花产量、消费调减，期末库存上调，报告相对利空棉市。国内市场：新棉加工进入中后期，皮棉成本支撑仍存，但纺企订单持续时间依旧较短，下游棉纱开机及库存一般，纱线价格下跌态势未改。终端市场，11月我国纺织服装出口额数据降幅明显缩窄，特别是服装类出口额回暖明显。不过整体累计值仍不及近三年水平，由于当前欧美纺服消费仍不佳，仍影响我国出口额，预计纺织服装出口需求回升有限。整体上，供应增加明显，需求维持弱势的情况下，后期棉价上冲空间有限。操作上，郑棉2405合约短期逢高抛空思路对待。产区红枣现货价格相对持稳为主。据悉部分陈货流出市场，价格明显低于新季成品，关注传统旺季销区市场下游走货情况及去库进度。据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2023年12月7日红枣本周36家样本点物理库存在11070吨，较上周减少130吨，环比减少1.16%，同比增加33.53%。内地传统贸易客商在疆采购货源基本发至销区市场，预估出疆货源占总产量30%左右。疆内企业及期现公司为新季采购主力，货权大多锁定在产区。操作上，建议郑枣2405合约短期暂且观望。隔夜淀粉2401合约收涨-0.87%。受到生产利润好转与原料玉米供应充裕的影响，行业开机率保持高位，玉米淀粉产出增加。且随着下游需求逐步转弱，整体供需矛盾较为明显，库存连续回升，市场竞价氛围较重，不断拉低成交价格。截至12月6日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量69.5万吨，较上周增加3.5万吨，增幅5.23%，月增幅11.03%；年同比降幅1.63%。整体来看，淀粉市场阶段性供过于求。盘面来看，淀粉期价再度下滑，短期维持震荡。鸡蛋产能稳中小幅增加，供应适度宽松的局面未变，产区供应压力尚在，且玉米、豆粕等价格走势偏弱，饲料成本下降，成本端支撑减弱。不过，近日部分地区寒潮再次来袭大幅降温，有利于鸡蛋存储，各环节提前备货的意愿有所增强，蔬菜、猪肉等价格在周末期间也有所反弹，这也有利于鸡蛋的消费，鸡蛋价格部分地区小幅上涨。且年底将至养户对超龄老鸡淘汰节奏或有加快的可能，鸡蛋供应压力或将有所缓解。盘面来看，鸡蛋期价再度下跌，短线参与或暂且观望。基本面上，目前供应上仍处在阶段性供应偏大的时间点，加上冻品库存仍处在高位，压制总体的价格。从需求上来看，腌腊需求在启动，不过提振的高度仍有待观察，后期春节和元旦的消费需求也值得关注，不过短期暂时难以看到明显的提振。盘面来看，生猪价格震荡调整，短期关注14500附近的压力情况。周一美豆上涨了2.59%，美豆粕上涨了2.13%，隔夜豆粕上涨了0.12%，USDA报告显示，巴西大豆产量预期值调低了200万吨，达到1.61亿吨。报告出台前分析师们预计巴西产量将调低到1.6016亿吨。报告影响中性偏空。进入种植季以来，恶劣天气袭击了巴西的主要种植区，国中部和北部地区正在与高温作斗争，而南部地区则面临过度降雨。不过，有分析认为，迄今为止，巴西作物受到的影响还没有那么严重。如果天气变得更加正常，就像天气预报所显示的那样，那么可能不会成为一场灾难。从国内的市场来看，豆粕现货经历长期偏弱走势后，本周有所反弹，但下游养殖利润仍不佳，饲料企业采购意愿一般，多数样本认为下周将盘整运行。需求方面，本周饲料企业采购积极性有所好转，但基于油厂供应充足、下游生猪目前阶段性供强需弱局面难改，暂无实质性利好支撑。饲料企业整体策略仍以随用随采为主，不认为后续豆粕行情有太大上涨的可能性。盘面来看，豆粕小幅走高，短期供应问题对盘面有所支撑，加上隔夜美豆走强，支撑盘面。洲际交易所（ICE）油菜籽期货周一上涨，追随豆油和大豆期货上涨。隔夜菜油2401合约收涨0.30%。美国农业部周五将2023/24年度加拿大油菜籽产量预估上调至1880万吨，较上月预测值高出100万吨，油菜籽期末库存上调到167万吨，较早先预估高出46.6万吨。全球菜籽供应压力突然增加，对价格不利。其它油籽方面，USDA月度报告预计巴西大豆产量高于预期，继续牵制美豆市场。不过适逢南美天气炒作窗口，豆类市场波动加大。市场对11月底马棕库存的预期存在分歧，等待MPOB报告的验证，同时，马棕已进入季节性减产阶段，产量下降有助于缓解供应压力。国内方面，油脂整体供应保持宽松，三大油脂总库存继续震荡回升。同时，在进口大豆和菜籽到港量大幅增加的背景下，油厂开工率明显回升，供应压力仍牵制菜油市场。不过，菜油性价比较高，对需求有所利好，关注需求旺季购销变化。盘面来看，菜油窄幅震荡，短线参与为主。周一马棕上涨了0%，隔夜棕榈油上涨了0.31%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，12月1-10日马来西亚棕榈油产量环比下降10.81%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降18.43%，出油率（OER）环比增加0.08%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚12月1-10日棕榈油出口量为368990吨，较11月1-10日出口的398375吨减少7.4%。棕榈油面临季节性减产以及厄尔尼诺天气带来的减产，不过最新的出口节奏也有所放缓，限制棕榈油的去库存节奏。国内方面，由于近两周棕榈油价格下跌、进口价格倒挂扩大，进口商洗船现象增多，12 月船期买船数量下降。据船期监测，预计 12 月棕榈油到港 40 万吨左右，考虑到消费疲软，预计近期国内棕榈油库存保持高位。盘面来看，棕榈油震荡，关注MPOB报告的影响。供应端，新作收获进入扫尾阶段，对花生行情的影响减弱，但整体供需格局改善；需求端，豆油终端拿货积极性不高，库存持续累积，市场仍有偏弱预期；进口大豆到港的增加，油厂大豆、豆粕库存或将回升，近期下游成交疲软，下游随采随用，保持安全库存为主，短期内国内豆粕现货或将维持偏弱格局 ；油厂压榨利润下降，处于亏损状态，花生油需求疲软，短期难以有较大改善。总体来说，随着价格下跌兑现收获季节利空，价格小幅反弹，但总体需求较弱，预计后期呈低位震荡走势。短期关注震荡区间8600-9250元/吨。芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周一收高，因巴西天气担忧和需求攀升。隔夜菜粕2401合约收涨-0.07%。USDA在月度报告中将巴西大豆产量从上月预估的1.63亿吨下调至1.61亿吨，但仍创历史最高，且高于分析师预期的1.60亿吨，报告整体中性偏空，拖累国内粕价。不过，天气预报显示巴西西北部地区可能没有出现足够的降雨，以抵消干旱天气的影响，天气忧虑再起。国内市场而言，随着进口菜籽大量到港，油厂开机率明显回升，菜粕供应压力加大。而水产养殖旺季已经结束，菜粕刚需消耗总体继续呈下降态势。沿海油厂菜粕库存快速回升，短期呈现供强需弱。不过，豆菜粕价差相对偏高，菜粕性价比较高，替代需求向好。豆粕来看，目前禽类养殖规模整体偏高，豆粕消费保持较高水平，不过，养殖利润不佳，饲企维持随采随用，需求支撑有限。总的来看，国内粕类市场基本面略偏弱，但近期南美天气炒作将加大市场波动率。盘面来看，隔夜菜粕窄幅震荡，短线参与为主。洲际期货交易所（ICE）原糖期货周一跌至五个半月低位，因印度和巴西糖产量预计增加。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘收跌0.89美分或1.50%，结算价每磅22.47分。巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至12月6日当周巴西港口等待装运食糖的船只数量为95艘，此前一周为112艘。港口等待装运的食糖数量为465.98万吨，此前一周为537.07万吨。当周等待装运出口的食糖船只数量下降明显，港口发运速度加快。国内市场，国内新糖供应逐渐增加，且进口陆续到港，短期供应压力渐显。2023/24年制糖期（以下简称本制糖期）甜菜糖厂已全部开机生产，甘蔗糖厂已有18家糖厂开榨。截至11月底，本制糖期全国共生产食糖89万吨，同比增加4万吨。全国累计销售食糖32万吨，同比增加16万吨；累计销糖率35.7%，同比加快17.6个百分点。不过11月产销数据表现尚可，在一定程度限制糖价下跌。经过前期过快下跌，短期存修复可能。操作上，郑糖2405合约短期观望为宜。周一美豆上涨了2.59%，美豆油上涨了2.01%，隔夜豆油上涨了0.18%，油价周五上涨逾2%，此前美国数据支持需求增长预期，但由于供应过剩的担忧挥之不去，两大指标原油连续第七周周线下跌，为五年来持续时间最长的一轮周线连跌。从国内的情况来看，根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第48周（11月25日至12月1日）111家油厂大豆实际压榨量为183.31万吨，开机率为62%；较预估低5.97万吨。预计第49周（12月2日至12月8日）国内油厂开机率偏稳，油厂大豆压榨量预计183.27万吨，开机率为62%。可以看到近期大豆压榨量较上周有少量下降，部分油厂因断豆停机，但产量依旧处于高位。需求方面，进入12月以后，连盘豆油连续五日下跌，市场观望情绪浓郁，连续多日成交惨淡，在盘面见底以后成交陆续上量，终端方面以刚需为主，提货正常。盘面来看，豆油震荡，短期虽然受供应支撑，不过需求依然一般，限制盘面价格。欧佩克联盟减产及美国补充战略储备支撑油市，能源需求放缓忧虑限制氛围，国际原油期价小幅收涨；国内主要沥青厂家开工下降，厂家及贸易商库存回落；华东主力炼厂间歇生产，部分低价资源出货尚可，山东现货价格小幅上调。国际原油超跌反弹，北方地区需求减缓，短线沥青期价呈现震荡整理。前20名持仓方面，BU2403合约空单减仓，净多单出现回升。技术上，预计BU2403合约期价考验3600区域支撑，上方测试3750区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。隔夜EB2401合约震荡下行，收于8009元/吨。12月1日-12月7日，中国苯乙烯工厂产能利用率报66.92%，环比下降5.16%；整体产量在29.78万吨，较上周期减少2.29万吨，周环比下降7.14%。中国苯乙烯工厂样本库存量14.57万吨，较上一周期增加0.85万吨，环比减少5.54%。苯乙烯非一体化装置本周均利润为-186元/吨，较上周期减少25元/吨，周环比下降15.61%。需求端，苯乙烯主要下游对苯乙烯需求量在22.5万吨，周环比增加1.08%，需求小幅增长。成本方面有一定底部支撑，整体供应仍有下降的趋势，供应压力有一定减小，价格存在上行空间。盘面上，EB2401日度布林线震动波带收窄，日度MACD动能柱由绿转红。操作上，建议EB2401合约短线试多，上方压力位8300。隔夜乙二醇震荡收涨。供应方面，当前乙二醇开工负荷较前一交易日上涨1.22%至57.12%；截至12月4日，华东主港地区MEG港口库存总量118.27万吨，较上一统计周期增加2.77万吨，主要港口转为累库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在89.26%。短期国际原油价格上涨增强乙二醇成本支撑，预计期价下行空间有限。技术上，EG2401合约上方关注4150附近压力，下方关注4050附近支撑， 建议区间交易。近期国内浮法玻璃点火生产线增加，前期点火产线出玻璃时间延后，预计短期供应相对稳定。随着冬季的来临，北方部分地区地产项目已停工，玻璃终端需求走弱，但南方年末赶工需求的支撑下，玻璃企业产销持续上涨，企业日度加权平均产销率大幅增加，其中华东、西南、华中、华北、华南区域日均产销处于超百状态，行业去库相对明显。在后期市场趋弱预期下，生产企业或仍维持出货量以减小后期库存压力，预计短期玻璃企业库存有望继续下降。FG2405合约短线关注1860附近支撑，建议在1860-2000区间交易。欧佩克联盟减产及美国补充战略储备支撑油市，能源需求放缓忧虑限制氛围，国际原油期价小幅收涨；周五新加坡燃料油市场上涨，低硫与高硫燃料油价差降至146美元/吨。LU2403合约与FU2403合约价差为1043元/吨，较上一交易日上升31元/吨；国际原油超跌反弹，低高硫期价价差走阔，燃料油期价呈现震荡。前20名持仓方面，FU2403合约多单增仓，净空单呈现回落。技术上，FU2403合约考验2900区域支撑，上方测试10日均线压力，建议短线交易为主。LU2403合约考验3900区域支撑，上方测试4100区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。隔夜L2401合约窄幅震荡，收于8017元/吨。12月1日-12月7日，国内聚乙烯企业检修损失量在5.37万吨，较上周期增加0.15万吨；平均产能利用率86.14%，较上周期下降0.68%；总产量在56.5万吨，较上周期减少0.09万吨。截至12月7日，油制线性成本理论值为8139元/吨，较上周期-675元/吨，煤制线性成本理论值为7245元/吨，较上周期-120元/吨。需求端，聚乙烯下游各行业产能利用率较上周期下降0.74%至46.25%。中国聚乙烯生产企业样本库存量：45.84万吨，较上一周期+3.92万吨，周环比+9.35%，较去年同期+2.03万吨，同比+4.63%。需求走弱，而企业检修也维持高位，基本面供需两淡，对价格驱动较弱。盘面上，L2401合约底部逐渐抬升，上方突破8000点压力位，日度MACD红色动能柱增大，上方空间打开。操作上，建议L2401合约短线试多，参考止损点7900。近期国内甲醇恢复涉及产能多于检修、减产涉及产能，产量有所增加，部分气头装置仍存在计划检修的可能，供应边际或有减弱，冬季到来成本端对价格有所支撑。进口仍存增量预期，上周华东港口卸货速度一般，宁波港口因大雾天气出现过短时封航，卸货速度不快，港口库存下降；华南港口因进口船只集中抵港，叠加下游需求缩减，库存累积明显。近期国内供应面波动有限，但多地价格上涨后，下游采买积极性不高。需求方面，传统需求处于旺季尾声，预期逐渐转弱；烯烃方面西北部分装置停车，华东、山东烯烃装置负荷稍降，行业开工率小幅下降。MA2405合约短线关注期价能否重新站上2380一线，若有效跌破则仍有进一步回落空间，注意风险控制。隔夜短纤震荡收跌。成本方面，目前短纤加工费上涨至983元/吨附近，加工利润走强。需求方面，短纤产销较前一交易 日下滑22.62%至51.02%，产销气氛降温。短期国际原油价格上涨增强短纤成本支撑，预计期价下行空间有限。技术上，PF2402合约下方关注7100附近支撑，上方关注7300附近压力，建议区间交易。欧佩克联盟减产及美国补充战略储备支撑油市，能源需求放缓忧虑限制氛围，国际原油期价小幅收涨；华南液化气市场持稳为主，主营炼厂持稳出货，珠三角码头成交小幅推涨，下游按需采购氛围尚可；国际原油反弹带动氛围，寒潮天气即将来临提振燃烧需求，进口气成本支撑现货；华南国产气价格持平，LPG2401合约期货较华南现货贴水为439元/吨左右，较宁波国产气贴水为339元/吨左右。LPG2401合约空单减仓，净空单出现回落。技术上，PG2401合约考验10日均线支撑，上方测试4900区域压力，短期液化气期价呈现宽幅震荡走势，操作上，短线交易为主。隔夜PP2401合约震荡下行，收于7475元/吨。12月1日-12月7日，PP产能利用率上升1.79%至76.13%。国内聚丙烯产量63.57万吨，较上周增加1.5万吨，涨幅2.42%；较去年同期增加5.82万吨，涨幅10.08%。库存方面，钢联数据显示：国内PP商业库存报74.46万吨，较上一周期+2.25万吨，周环比+3.12%，较去年同期+3.13万吨，同比+4.39%。截至2023年12月8日，油制PP理论成本为7349.86元/吨，较上周-396.95元/吨，周同比-5.12%；煤制PP理论成本为7286.9元/吨，较上周+5.38元/吨，周同比+0.07%。聚丙烯下游企业平均开工率为54.82%，较上周-0.4%，较去年同期+11.82% 。下游需求难有改善的情况下，生产装置检修量预计维持高位，供需两淡，基本面对价格驱动不明显。PP2401合约底部逐渐抬升，日度MACD红色动能柱增大；操作上，建议PP2401短线逢低试多，参考止损点7300。国内丁二烯市场偏弱整理，现货价格小幅下调，市场货源相对充裕，下游询盘谨慎；顺丁橡胶出厂价格持稳，市场价格稳中下跌，业者观望心态明显，交投氛围清淡。顺丁橡胶装置开工回升，高顺顺丁橡胶库存小幅增加；下游轮胎开工小幅变动。前20名持仓方面，BR2402合约增多减空，净空单出现回落。技术上，BR2403合约考验11600区域支撑，上方测试10日均线压力，短线呈现震荡整理走势。操作上，短线交易为主。近期东南亚主产区处于旺产季，原料产出持续上量，但国内产区逐步进入停割期，工厂原料库存低位，原料收购价格表现坚挺。近期青岛库存保税库呈现微幅累库，一般贸易库存延续降库趋势，下游工厂端进入季节性减产降负，预计库存去库将仍缓慢。上周国内半钢胎企业产能利用率继续提升，外贸订单充足，但整体出货表现缓慢，库存稍有增量；全钢胎企业上月底至月初检修的样本企业排产逐步恢复，但有其他样本企业安排降负或检修，产能利用率下降，企业出货偏慢，整体库存继续提升。ru2405合约短线建议在13350-13700区间交易。近期部分企业检修，国内纯碱装置开工率下降，个别企业近期存短期减量，预期产量相对平稳。需求方面，下游需求有所改善，企业订单增加，厂家出货顺畅，碱厂待发订单支撑下，预计库存或延续下跌趋势，低库存对价格仍有支撑，市场现货货源偏紧，部分企业仍存上涨意向，但纯碱价格逐步涨至高位，企业新单采购谨慎情绪增加。SA2405合约短线关注2250附近支撑，建议暂以观望为主。隔夜SH2405合约震荡上行，收于2672元/吨。12月1日-12月7日，中国烧碱工厂产能利用率报85.9%，较上周期增加0.3%。20万吨及以上的液碱样本企业库存量在35.61万吨，环比增加17.03%。氯碱周均利润为607元/吨，较上周-86元/吨，周环比-12.41%。就液碱下游产品来看，氧化铝周均利润环比小幅增加，粘胶短纤周均利润环比呈现下滑趋势。随着前期检修装置陆续重启，基本面仍是供过于求的局面，且供应压力逐渐增大，现货价格走弱预期。盘面上，短期增仓放量上行势头较强，远月持续升水，跨月价差拉大，05合约交割尚早，资金面驱动为主；操作上，建议暂时观望。国际原油期价小幅上涨，布伦特原油2月期货合约结算价报76.03美元/桶，涨幅0.3%；美国WTI原油1月期货合约报71.32元/桶，涨幅0.1%。美国11月非农就业报告好于预期，市场对美联储明年降息预期有所减弱，美元指数小幅上升。欧佩克联盟产油国将在明年一季度自愿减产约220万桶/日，其中，沙特将自愿减产100万桶/日延长至3月，俄罗斯将自愿削减石油出口50万桶/日，市场担忧实际执行力度缺乏官方约束性；美国补充原油战略储备；沙特和俄罗斯敦促欧佩克及其减产同盟国成员国参与减产，全球需求放缓忧虑限制市场，短线原油期价震荡加剧。技术上，SC2401合约考验540区域支撑，上方测试10日均线压力，短线上海原油期价呈现宽幅整理走势。操作上，建议短线交易为主。隔夜纸浆震荡下行，期价收跌。库存方面，本周纸浆主流港口样本库存量为192.8万吨，环比上涨11.3%，主要港口维持累库。 海外方面，当前海外新增产能陆续投放生产，欧洲地区需求连续低迷导致发往中国的浆量不断增多，后续国内纸浆进口量预计维持高位。需求方面，10 月欧洲港口纸浆月末库存量为 124.50 万吨，环比下降 10.17%，同比下降5.19%。欧洲纸浆港口库存高位回落，结束自去年 10 月起的同比上涨。国内方面，周内纸企生产情况相对稳定，市场交投情绪延续寡淡。技术上，SP2401合约上方关注5800附近压力，下方关注5500附近支撑，建议区间交易。隔夜PX震荡收跌。成本方面，当前PX石脑油价差下跌至428美元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PX整体开工负荷较前一交易日上涨3.58%至85.96%；10月PX社会库存为417.9万吨，环比-0.12%，同比+6.62%，月内PX整体库存变化不大。需求方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在75.58%。短期国际原油价格上涨增强PX成本支撑，预计期价下行空间有限。技术上，PX2405合约上方关注8500附近压力，下方关注8200附近支撑，建议区间交易。隔夜PTA震荡收涨跌。成本方面，当前PTA加工差上涨至394.74元/吨附近，加工利润回升。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在75.58%；截至2023年12月07日，PTA行业库存量约在383.74万吨，产量环比-1.80万吨，供需差环比-132.64%，周内PTA库存转为去库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在89.26%。短期国际原油价格上涨增强PTA成本支撑，预计期价下行空间有限。技术上，TA2405合约上方关注5850附近压力，下方关注5650附近支撑， 建议区间交易。近期国内尿素装置停车较恢复多，产量有所下降，随着气温下降，本周仍有4-5家企业计划停车，1-2家停车企业停车或者减产，考虑到短时的故障，总产量趋势继续下降。上周局部企业虽有待发，但因流向发运缓慢，企业库存呈现增加，但同比去年水平下降明显。出口方面，法检时间延长，虽然年内出口仍正常进行，但出口难以放量。随着冬储建仓的推进，多数复合肥企业维持装置正常运行，产能利用率表现稳中小幅提升。但保供要求下，国内淡储进程偏慢，关注国储以及东北冬储对区域尿素供应带来的影响。UR2405合约短线建议在2200-2350区间交易。隔夜V2401合约震荡下行，收于5804 元/吨。12月1日-12月7日，PVC生产企业产能利用率增加2.73%至81.23%，产量47.98万吨，环比增加3.21%，同比增加21.88%。国内PVC社会库存在43.9万吨，环比增加0.48%。原料电石上涨，乙烯下跌，截止12月7日收盘，全国电石法、乙烯法PVC生产企业平均成本分别为5683元/吨、5887元/吨，周环比上涨0.14%、下降0.21%；毛利分别为-219元/吨、63元/吨。V2401合约日度MACD动能柱由绿转红，KDJ金叉；操作上，建议V2401合约短线试多，参考止损点5700。夜盘AL2401合约跌幅0.19%。宏观面，美国11月季调后非农就业人口增19.9万人，高于预期及前值；失业率为3.7%，低于预期及前值，坚挺及略超预期的非农数据，降低市场的乐观降息预期，报告公布后，互换合约显示市场减少了美联储将在3月开始降息的押注。基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，12月份行业铸锭量或将增加，上周国内铝锭进口窗口打开，部分港口地区进口铝锭少量增加，供应端仍有一定压力；下游，上周国内铝下游开工维持弱势，淡季表现明显，加上周内部分地区环保督察，部分加工企业出现减停产，拖累下游开工，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过近期库存去库表现较好且去库速度略超预期，加上国内经济政策维持宽松向好，电解铝仍有支撑，或以弱震荡为主。现货方面，昨日持货商出货积极，下游以低价补库为主，实际成交一般。操作上建议，沪铝AL2401合约短期震荡交易思路为主，注意操作节奏及风险控制。夜盘AO2402合约跌幅1.08%。宏观面，美国11月季调后非农就业人口增19.9万人，高于预期及前值；失业率为3.7%，低于预期及前值，坚挺及略超预期的非农数据，降低市场的乐观降息预期，报告公布后，互换合约显示市场减少了美联储将在3月开始降息的押注。基本面，部分地区矿山大型安全事故问题导致矿山开采受到部分影响，近期吕梁煤矿火灾等安全事故，矿石供应偏紧加剧，价格上调，氧化铝厂铝土矿库存有所降低，整体呈现有价无市状态，短期内矿石紧缺局面或难以扭转的情况下，铝土矿价格持稳或小幅上调为主，氧化铝部分地区受到矿石供应紧缺加上成本上移限制部分产能，产量难以进一步提升，加上北方地区年底重污染天气频发，或有再度限产预期，不过氧化铝现货进口窗口保持开启状态，将对供应有所补充；需求上，云南地区电解铝因枯水期跨度时间长及来年的工业用电需求量等原因有所减产。总的来说，铝土矿供应紧张加上价格偏强对氧化铝有所支撑，不过电解铝减产使得需求减弱，期价承压，短期弱震荡。操作上建议，氧化铝AO2402合约短期震荡交易思路为主，注意操作节奏及风险控制。铜主力合约震荡走弱，以涨幅0.83%报收，持仓量增加，国内现货价格小幅走高，现货升水，基差走弱。国际方面，10年期美债收益率涨超10个基点，脱离三个月低位，收报4.229%；对美联储政策利率更敏感的两年期美债收益率收报4.723%，创月内新高。国内方面，12月政治局会议对经济政策的定调整体偏积极，预计经济工作会议的具体措施将继续助力恢复经济。基本面上，11月精铜产能利用率小幅回落，库存方面，SHFE库存仍维持相对低水位，海外库存水平总体偏高位，需求表现尚弱。总体来看，铜的需求方面仍内强外弱，于铜价而言，外有压力，内具支撑。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴上方，DIF转头向下靠近DEA，红柱收窄。操作建议，短期轻仓逢高抛空交易，注意控制节奏及交易风险。隔夜HC2405合约震荡偏强，现货市场报价下调。本期热轧产量小幅下滑，库存量降幅扩大，表观消费量继续提升。炉料上行动能减弱，热卷期价回调影响市场情绪，下游终端对高价资源接受程度有限，短线行情或有反复。技术上，HC2405合约1小时 MACD指标显示 DIFF与DEA高位承压。操作上建议，日内短线交易，注意操作节奏及风险控制。隔夜I2405合约高位整理，进口铁矿石现货报价下调。本期澳巴铁矿石到港量小幅回落，但发运量增加。近期，铁矿石港口库存延续累库趋势，而在钢厂利润仍处于亏损状态下，钢厂采购仍以按需补库为主。只是I2405合约仍贴水现货较深。因此，在多空因素交织下，铁矿石期价或陷入区间宽幅整理。技术上，I2405合约1小时 MACD指标显示DIFF与 DEA高位承压。操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。隔夜J2401合约震荡偏强，焦炭市场暂稳运行。原料方面，主流矿点线上竞拍价格涨跌互现，焦煤市场追涨情绪降温。供应方面，伴随部分煤种补涨，焦企成本压力增加，吨焦延续亏损，有限产情况，在目前钢厂的利润情况下，三轮提涨已经是极限，即使能够落地，后续焦炭面临的回调压力也较大。港口方面，贸易集港情绪暂稳。需求方面，钢厂利润挤压严重，对焦炭提涨有拖延心理，检修高炉增多，铁水产量环比下行，不过焦炭供应偏紧，钢厂内部库存偏低，采购需求尚可。港口方面，贸易集港情绪转弱，港口库存处于相对高位。策略建议：隔夜J2401合约震荡偏强，日MACD指标显示绿色动能柱收窄，操作上建议偏强震荡思路对待，关注2640附近支撑，请投资者注意风险控制。隔夜JM2405震荡偏强，炼焦煤市场暂稳运行。原料方面，主产地前期停产煤矿逐步复产，供应压力有所缓解，部分煤种线上竞拍价格回落，市场情绪有所降温，不过焦煤总体供应依旧维持偏紧，煤矿库存低位，部分优质煤种维持高价。需求方面，铁水产量回落，钢厂对焦企提涨存抵触心理，三轮提涨尚未落地，部分看多情绪松动，煤价上涨驱动减弱，下游对原料存恐高心理，但冬储预期尚存，加上宏观预期较为乐观，炼焦煤或维持稳中偏强运行。策略建议：隔夜JM2405震荡偏强，日MACD指标显示绿色动能柱扩散，操作上建议日内短线交易，请投资者注意风险控制。主力合约LC2407高开低走，以跌幅4.82%报收，持仓量小幅减少，现货升水，基差走强。上游原材料，现货及下游电池材料走弱，基本面上整体供应量仍相对充足，需求方面，下游材料产商的需求预期降低，外购意愿较弱。整体仍是供强需弱的局面，后市现货价格仍有下行空间。期权方面，沽购比为0.2392，环比上涨，市场投机做多情绪有所减弱。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴下方，DIF下靠DEA，红柱收窄。操作建议，轻仓震荡偏空交易，注意交易节奏控制风险。夜盘ni2401合约小幅下跌。基本面，原料方面，上周国内镍矿港口库存继续去库，目前我国最大镍矿供应国菲律宾正值雨季，后续镍矿进口量预计将持续下滑，镍矿港口库存也将逐步去化；产量方面，印尼MHP产量持续放量，高冰镍产量受当地政府限制产能连续4个月下滑；国内硫酸镍受三元前驱体减产，以及采购硫酸镍生产镍板利润倒挂，整体需求减少，价格不断下跌，产量连续两个月下滑；库存方面，昨日上期所库存持平、LME小幅去库。整体来看，镍产业链各环节虽有所减产，但镍市供强需弱的格局依旧，上行空间预计有限。技术面，ni2401合约1小时MACD指标DIFF值与DEA值向下走低，操作上建议短线震荡交易，注意操作节奏。夜盘pb2401合约涨幅0.32%。宏观面，美国11月季调后非农就业人口增19.9万人，高于预期及前值；失业率为3.7%，低于预期及前值，坚挺及略超预期的非农数据，降低市场的乐观降息预期，报告公布后，互换合约显示市场减少了美联储将在3月开始降息的押注。基本面上，铅精矿供应偏紧情况不变，制约冶炼企业产量增幅，不过近期原生铅前期检修企业将逐渐复产，近期供应或将持续增加；废电瓶在极端天气下回收受到影响，价格高位运行，不过近期随着铅价同时下跌且跌幅较大，废电瓶贸易商畏跌抛货，废电瓶价格不再坚挺，不过再生铅原料竞争大，亏损现状仍有持续，在部分炼厂生产条件困难且亏损严重下，不排除后续炼厂产量再下滑的可能。下游方面，上周铅蓄电池开工率弱势，终端消费不旺，电动自行车蓄电池市场消费持续下滑，汽车蓄电池市场更换需求也表现一般，生产企业成品订单随之走弱，后市总体需求上行空间有限。现货方面，昨日下游企业积极询价刚需采购，但仍有较多观望，市场成交情况并未明显好转。总的来说，原生铅供应增加及下游需求不畅拖累铅价。操作建议，沪铅PB2401合约短期震荡偏空交易思路为主，注意风险控制和交易节奏。夜盘沪市贵金属普遍收跌，沪银跌幅较大。本轮巴以冲突已导致双方超过1.96万人死亡。其中，以色列对加沙地带袭击已造成18205人死亡、49645人受伤。约旦河西岸已有275人死亡、3300人受伤。以方在本轮冲突中死亡人数约为1200人。巴以冲突持续，但地缘事件对金融市场影响有所减弱。往后看，近期美债收益率普遍上涨，在非农就业数据公布后市场对美联储政策转向预期有所调整，利率预期再次抬升，短期内美债收益率及美元指数或持续得到一定提振，贵金属或相对承压。操作上建议，日内轻仓做空，请投资者注意风险控制。隔夜RB2405合约震荡偏强，现货市场报价小幅下调。本期螺纹钢周度产量继续小幅提升，社会库存下滑，但厂库增加，表观消费量由降转增。近日宏观面向好及炉料强势反弹，推升炼钢成本，并支撑螺纹钢期价上涨，但受冷空气叠加降雪影响，北方需求继续减弱，短线抑制螺纹钢上行动力。技术上，RB2405合约 1小时MACD指标显示DIFF与DEA高位回调。 操作上建议，日内短线交易，注意操作节奏及风险控制。硅铁市场暂稳运行。原料方面，兰炭补跌，缓解厂家成本压力。供应方面，市场成交偏弱，报价松动，厂家利润亏损，部分硅企为镁厂复产提前做好原料储备，但下游复产进度受阻，采购缓慢，市场观望增加，硅企开工下滑。需求方面，12月河钢75B硅铁定价7100元/吨，11月定价7330元/吨，较11月下降230元/吨，招标数量1710吨，11月招标数量1863吨，较11月减少153吨，钢厂有压价采购意愿，从业者对后市较为悲观，钢招短暂释放需求造成供需错配，基本面矛盾仍无明显改善。策略建议：SF2402合约弱势震荡，日MACD指标显示绿色动能柱变为红色动能柱，操作上考虑逢高短空，关注上方6950附近压力，请投资者注意风险控制。工业硅现货暂稳运行。原料方面，硅石及电极持稳，北方优质煤供应偏紧，新疆及宁夏地区硅煤再度上调，南方电费高位，川滇地区12月份电价普遍上调，生产压力较大，硅企整体成本支撑延续偏强。供应方面，现货成交冷清，西南地区开工持续下滑，宁夏、新疆虽开工负荷仍有增加，但工业硅产量总体呈现下降。现货方面，据SMM，云南在产硅企受盘面价格走跌影响，近期多暂停报价421#硅，低牌号硅目前在产厂家数量不多，且北方多家工厂生产521#为主，553#以及551#货源供应较少，供应端企业报价坚挺，部分低牌号硅成交小幅提升。需求方面，硅片企业主动提产，多晶硅有新增投产；有机硅需求偏弱，后续或仍有企业新增检修计划，且出货不畅存去库压力；铝合金下游维持按需采购，企业开工持稳。基本面暂无明显改变趋势的信号，预计短期维持震荡。技术上，工业硅主力合约高开低走，一小时BOLL指标显示开口收窄，操作上建议继续以震荡思路对待，区间交易参考13400-14100，请投资者注意风险控制。锰硅市场暂稳运行。供应方面，近期部分产区启动重污染天气黄色预警三级应急响应，部分锰硅生产厂家已经出具减产计划，下游低价采购叠加利润亏损，厂家出货不畅，累库压力较大，近两周宁夏减产幅度扩大，据Mysteel，日均产量环比上月同期减少近2000吨，占比11月产量约23%；南方厂家成本高位，减产范围也持续扩大。需求方面，钢材淡季，钢厂采购较为谨慎，现货弱势，钢招下跌较为符合预期，不过市场对四季度末宏观政策存在较强预期，板块情绪转暖，冬储预期尚存，后续供应减量或更加明显，上下游间博弈，预计锰硅下方空间不多。策略建议：SM2402合约宽幅震荡，日BOLL指标显示开口有收窄趋势，操作上考虑日内区间交易为主，关注6400附近支撑，请投资者注意风险控制。夜盘SN2401合约跌幅0.80%。宏观面，美国11月季调后非农就业人口增19.9万人，高于预期及前值；失业率为3.7%，低于预期及前值，坚挺及略超预期的非农数据，降低市场的乐观降息预期，报告公布后，互换合约显示市场减少了美联储将在3月开始降息的押注。基本面上，锡矿紧缺供应预期收紧，加工费下调，近期云南和江西地区的精炼锡冶炼厂开工率小幅下降，源于江西某冶炼企业并因生产成本较高以及废料供应紧张生产计划调整少量减产，多数冶炼企业将维持正常生产节奏，后市产量维稳；锡锭进口盈利窗口持续开启，加上前期国内部分贸易企业锁定的锡锭进口长单，后续锡锭进口量级或将维持较高水平，将对锡供应有所补充，国内锡锭供应相对宽松，需求端下游焊料企业消费订单相对理性，电子订单并未明显好转，光伏需求也未有较强表现。现货方面，昨日现货市场成交冷清，下游企业多持观望态度。操作上建议，SN2401合约短期震荡交易为主，注意风险控制和交易节奏。夜盘ss2402合约小幅上涨。原料端，11月中国、印尼镍铁产量均减少，原料供应减少，在成本端对不锈钢价格形成支撑；产量方面，11月份国内不锈钢产量继续下降，然而前期停产的部分不锈钢厂开始复产，12月供给预计降幅有限；库存方面，上周不锈钢社会库存继续减少；需求端，由于终端行业进入淡季，对不锈钢需求难有改观，不锈钢需求疲软的情况还将延续。整体来看，不锈钢处于供给回升，需求不振的环境下，预计上行空间有限。技术面，ss2402合约1小时MACD指标DIFF值与DEA值向上走高，操作上建议短线震荡交易，注意操作节奏。夜盘zn2401合约涨幅0.63%。宏观面，美国11月季调后非农就业人口增19.9万人，高于预期及前值；失业率为3.7%，低于预期及前值，坚挺及略超预期的非农数据，降低市场的乐观降息预期，报告公布后，互换合约显示市场减少了美联储将在3月开始降息的押注。基本面上，广西新增产能及湖南、云南等地的冶炼厂检修复产释放带来部分增量，加上海外锌库存大增，内强外弱格局下，后续库存向国内转移仍有预期，上周内进口窗口已有开启，预计近期仍有进口锌锭流入，进口锌锭仍有冲击。需求端，上周锌下游各版块周度开工表现仍较差，镀锌在北方地区环保限产再现影响下部分企业停产，企业周内开工下降；后市来看，锌下游步入传统消费淡季，后市镀锌开工将低位运行。现货方面，昨日各地成交清淡。操作建议，沪锌zn2401合约短期震荡交易思路为主，注意风险控制和交易节奏。次日05:30 美国至12月8日当周API原油库存
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