瑞达期货晨会纪要观点20240110
时间：2024-01-10 08:42浏览次数：8547来源：本站
1、商务部等四部门印发《关于经贸领域支持福建探索海峡两岸融合发展新路若干措施的通知》，推动福建自贸试验区对台先行先试，支持福建用好《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）规则，支持福建加强对台招商引资。2、中国科学院预测科学研究中心发布《2024中国经济预测与展望》称，2024年经济走势将呈现平稳运行，稳中有进、前低后高的态势，预计全年GDP增速为5.3%左右。3、世界银行发布世界经济展望报告，预计2024年全球GDP增长2.4%，较去年预计的2.6%有所下降；将2025年全球GDP增速预测从3%下调至2.7%。其中预测2024年俄罗斯国内生产总值将增长1.3%，2025年将增长0.9%。4、野村发布2024年全球宏观经济展望报告，预计美国经济上半年将温和扩张。其后，因货币政策紧缩滞后效应逐渐浮现，同时财政政策支持力度转弱，下半年将温和衰退。A股主要指数昨日小幅收涨。大盘经历早间震荡攀升，午后开盘突发跳水，三大指数转绿。截至收盘，沪指涨0.2%，深证成指涨0.27%，创业板指涨0.37%。四期指均收涨，股指基差走弱，北向资金小幅净买入 。受到了经济增长及政策预期偏弱，投资者对后续预期尚未扭转。单从估值层面来说，目前市场主要指数估值已经计入较为充分的悲观情绪，短期调整幅度相对偏大，指数大幅下行亦有限。技术面上，周线上看，指数再度下探前期低点附近，如果能企稳回升，或将构成周线级别多重底形态，后市有望进一步走强。策略上，考虑当下IC、IM贴水已经达到近年来较深位置，可后续重点关注IC、IM多头替代性价比。短线上，指数底部未见反弹信号，股指期权偏空为主，可考虑熊市价差策略，维持偏负delta仓位。周二期债主力合约高开高走，午后涨幅扩大，30年期主力合约涨0.51%，续创上市以来新高。10年期主力合约涨0.17%。超长债以及长债在博弈月中降准降息预期下表现强势。当前基本面偏弱，同时资金面边际放松，叠加股债跷跷板效应下，整体环境对债市偏多，在本月中旬降息预期尚未兑现之前，短期内债市或仍偏强震荡。但需要注意的是，利率经历一波下行后，止盈压力逐步累积，保持谨慎看多。海外及汇率方面，12月美联储议息会议释放出降息信号，汇率及资本外流压力或逐步减弱。周二央行在公开市场实现净回笼1570亿元，流动性继续偏暖，DR001继续窄幅运行在1.56%附近，DR007也继续小幅回落至政策利率1.80%下方。短端利率上，央行操作成为影响资金面的关键。从技术面上看，当前10年期国债收益率大幅下行约2.75bp至2.486%附近，预计短期内收益率或有进一步下行空间。操作上，本周期债主力合约或以偏强震荡为主，建议投资者保持一定仓位。无论降息预期是否兑现，该时点前后债市或有阶段性止盈调整需求。周二晚间在岸人民币兑美元收报7.1688，较前一交易日贬值144个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1010，调贬4个基点。美国就业超预期，12月非农激增21.6万，失业率保持在3.7%低位、低于预期，时薪加速增长。就业低位运行深化了市场关于美联储的降息预期。美联储博斯蒂克表示，预计美联储将在第三季度进行首次降息；缩表速度是否应该改变是一个开放性问题。目前的缩表速度“适当”。 重申认为在今年年底前两次降息25个基点是合适的；政策在年底仍需保持紧缩，但通胀进展将支持降息。国内经济企稳回升，叠加政策释放较强的“稳预期”信号。我国中央经济工作会议强调明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节；要着力扩大国内需求；要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。再度强化宽松政策扶持经济预期，有利于提振我国经济基本面，同时“稳汇率”目标也有利于人民币企稳。随着加息逐步转入降息过程，人民币将回归一个相对稳定的水平。不过，如果通胀复苏迫使美联储放弃2024年政策转向的计划，对人民币的影响可能再度产生转向。截至周三美元指数涨0.22%报102.51，非美货币普遍下跌，欧元兑美元跌0.18%报1.0931，英镑兑美元跌0.31%报1.2710，澳元兑美元跌0.49%报0.6687，美元兑日元涨0.17%报144.48。世界银行发布世界经济展望报告，预计2024年全球GDP增长2.4%，较去年预计的2.6%有所下降；将2025年全球GDP增速预测从3%下调至2.7%，整体经济增速放缓或增加投资者避险情绪，利多避险资产。美国2023年11月贸易帐逆差632亿美元，预期逆差650亿美元，前值从逆差643亿美元修正为645亿美元；其中，出口2537亿美元，前值2588亿美元；进口3169亿美元，前值3230亿美元，美国贸易边际走强有利美元指数上涨。往后看，短期内美元指数在前期经济数据好坏参半的影响下或持续震荡。周二中证商品期货指数跌0.26%报1887.45，呈震荡趋势；CRB现货指数总体呈现低位运行的特点。晚间国内商品期货夜盘收盘涨跌不一，能源化工品多数下跌，纯碱跌3.49%，玻璃跌1.13%，原油涨2.8%。黑色系全线下跌，焦煤跌1.45%，铁矿石跌1.31%。农产品多数上涨，棕榈油涨1.49%，豆油涨1.17%。基本金属涨跌不一，沪铅涨0.5%。美联储降息预期提前加剧我国商品价格表现分化。具体来看，传统需求处于旺季尾声，预期逐渐转弱，能源化工品表现分化明显，而暂停红海航线，船只绕行使得原油需求短期提升，对价格形成支撑；黑色系商品供需延续供需偏紧格局，下方支撑较强；贵金属受美联储降息预期影响波动幅度上升；农产品方面多数商品价格震荡运行，重点关注气候因素影响。值得注意的是，地缘事件容易进一步加深市场避险情绪，影响部分商品价格，或持续冲击大宗商品市场。周二集运指数（欧线）期货合约集体跌停。据丹麦媒体ShippingWatch周一报道称，一些世界顶级航运公司现在已经与也门胡塞武装达成协议，允许其船只安全地通过红海这一世界重要航道。双方达成协议意味着航行距离将缩短，导致船只供应激增，运费可能会有所下降。最新SCFIS欧线结算运价指数为2098.60点，较上周上升770.44点，环比上涨70.9%。红海事件好转使得市场交易情绪逐步冷静，期价迅速回落。从中长期基本面看，航运业供应压力未减，且大部分为大船投放在欧线运力较多，而欧洲经济表现缺乏韧性，在未来至少两年时间里，高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏，集运景气度仍不乐观。从汇率来看，美联储利率三个月维持不变，随着货币政策紧缩周期逐步转向宽松，美债收益率和美元汇率将逆转向下，人民币汇率将持续走强，这将会对我国出口产生一定负面影响，进而减少对集装箱运价的支撑。目前来看，欧线短期内红海因素仍是主要影响因素，持续时间有待进一步观测，期价或高位震荡。由于目前影响集运现货运价的不确定性因素较多，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制。隔夜豆一下跌了-0.10%，近期嫩江直属库再次增储开收，但是收购数量低于市场预期，市场心态不稳定。春节即将来临，东北产区大豆需求量低于去年同期，各需求主体拿货积极性不高，市场走货不快，市场担忧后期大豆价格进一步下跌，部分持货商降价刺激成交。南方产区大豆供应充足，货源主要集中在农户手中，基层出货意愿增强，大豆需求尚未转好，各经销商按需采购，市场成交量有限。预计短期内大豆行情或将仍有下跌的空间。盘面来看，豆一震荡，上方压力依然较大。隔夜豆二上涨了0.31%，近期巴西持续降雨，缓解市场对大豆产量预期的担忧，利空美豆市场。USDA报告即将发布，市场关注是否调整巴西产量，若继续下调，美豆有望反弹至1300美分附近的可能，否则，美豆不排除有跌破1250美分后继续下探的可能和风险。目前阿根廷大豆播种近尾声，天气条件保持正常，各机构评估的阿根廷大豆产量普遍在4800万吨左右，同比增产幅度超过2300万吨。阿根廷大豆增产有助于抵消巴西减产的影响。盘面来看，豆二震荡偏强，后期关注USDA报告的情况。据Mysteel统计，截至2024年1月4日，全国主产区苹果冷库库存量为919.43万吨，较上周减少11.73万吨。山东产区库容比为64.23%，较上周减少0.74%；陕西产区库容比为82.33%，较上周减少1.09%。山东产区苹果冷库去库加快，库内客商礼盒包装明显增多，少量外贸果客户重新要货；陕西产区客商采购积极性提高。陕北果农货交易增加，但随着元旦结束，产地发货速度有所放缓。总体上，主产区苹果库存居高的情况下，果农出货意愿增强，但客商采购意愿减弱，多以发自存货源为主，个别开始包装礼盒类货源，为春节做准备。替代品方面，今年柑橘类大丰产，价格相对低廉，对苹果替代作用增强。操作上，建议苹果期货2405合约短期逢高抛空思路对待。芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周二收高，自三年低位反弹。隔夜玉米2405合约收涨-0.04%。全球玉米2023/24年度供需格局较上年度明显好转，且南美新季玉米产量仍有望保持高位，牵制国际玉米市场价格。国际玉米价格优势凸显，进口端潜在供应压力较大。国际市场影响整体偏空。国内方面，东北地区中储粮增储消息迟迟未证实，拍卖底价不断下调，基层种植户看涨情绪松动，陆续变现卖粮，而冬季气温起伏多变，造成部分潮粮质量较差，粮库入库达标粮不多，低质潮粮多集中供应深加工企业，企业压价现象增多。华北黄淮产区本地种植户变现积极性增强，本地粮源供应充足，还有东北粮源调入略有增加，玉米供应显宽松，而深加工企业玉米库存充足，饲料企业也缺乏建库心态，深加工企业被动累库，玉米收购价走势偏弱。总体而言，阶段性供过于求，玉米基本面依然偏弱。盘面来看，玉米期价继续收跌，整体氛围仍然偏弱，维持偏空思路。洲际交易所(ICE)棉花期货周二上涨，因大宗市场普涨抵消美元走强带来的压力。交投最活跃的ICE 3月期棉收涨0.31美分或0.39%，结算价报80.73美分/磅。国内市场：新棉加工进入后期，轧花厂日加工量减少，当前全国棉花加工量超500万吨，棉花市场供应相对充裕。不过据棉花信息网及棉花协会预估，2024年中国棉花意向种植面积预估下降，需求端边际向好预期。年底纺企备货情绪回暖明显，加之进口棉性价比优势提升，部分配额规模以上纺织厂增加对报税棉、即期棉采购意愿增强。下游需求有所回暖，提振纺企采购原料市场。短期下游需求阶段性转好，但终端实质订单增加有限，且商业库存加速回升可能。盘面上，近日棉价波动加剧，预计仍在60日均线附近运行为主。操作上，郑棉2405合约短期暂且观望。据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2024年1月4日红枣本周36家样本点物理库存在10584吨，较上周减少150吨，环比减少1.40%，同比减少42.76%。本周河北市场陈货到量持续，且到货质量参差不齐。下游客商采购积极性一般，客商自有货成本较高，存惜售情绪。从库存结构来看，内地占比少量，多数货源集中在交割库及新疆地区，考虑到需求不佳，红枣去库承压。操作上，建议郑枣2405合约短期偏空思路对待。隔夜淀粉2403合约收涨-0.04%。玉米市场价格持续承压下跌，成本支撑减弱，且开机率持续偏高，产量增加压力仍存。不过，华中、华东区域客户陆续补库，短期刚性需求尚可，玉米淀粉货企业库存压力依旧可控，截止1月3日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量68.2万吨，较上周下降0.55万吨，周降幅0.80%，月降幅1.80%；年同比降幅16.37%。同时，副产品价值持续回落，部分企业步入亏损阶段，企业挺价主产品以缓解生产压力。盘面来看，随着玉米走弱，淀粉同步回落。当前新开产蛋鸡数量理论上仍有增加之势，而老鸡同比淘汰节奏温和，销区到车数较高，鸡蛋供应较宽松，供给充足，生产、流通等环节库存压力仍较大。食品加工企业补货多按需采购，商超、贸易商等下游心态不一，补货不积极，且部分学校陆续将迎来寒假长假，需求将明显萎缩，鸡蛋整体需求跟进较淡，现货价格回降。另外，玉米、豆粕等价格有所回落，饲料成本下降，成本端支撑减弱。盘面来看，在产能增加压力下，鸡蛋期价维持弱势趋势。基本面上，供应上面来看，目前的生猪供应仍处在相对高位，出栏压力较大，且部分地区标肥价差缩窄，或有所倒挂，显示肥猪供应充足，增加市场的压力。目前腌腊高峰已经过去，春节需求还未启动，总体供应过剩的格局没有改变。盘面来看，生猪价格震荡偏弱，主力合约是节后合约，偏空思路对待。隔夜豆粕下跌了-0.38%，近期巴西持续降雨，缓解市场对大豆产量预期的担忧，利空美豆市场。USDA报告即将发布，市场关注是否调整巴西产量，若继续下调，美豆有望反弹至1300美分附近的可能，否则，美豆不排除有跌破1250美分后继续下探的可能和风险。目前阿根廷大豆播种近尾声，天气条件保持正常，各机构评估的阿根廷大豆产量普遍在4800万吨左右，同比增产幅度超过2300万吨。阿根廷大豆增产有助于抵消巴西减产的影响。国内情况来看，从供应上来看，近月进口大豆到港压力犹存，近一周全国123家油厂开机率维持在50%上下，且豆粕库存依旧处于高位，需求方面，在下游生猪养殖持续亏损、局部区域猪病蔓延、生猪出栏量加快、能繁母猪存栏降幅明显扩大的情况下，春节前下游需求明显弱于往年同期，下游需求增量不明显，供大于求，预计猪价依旧下行。在上游供应充裕而下游需求差的背景下，豆粕市场预计将延续下跌的趋势。盘面来看，豆粕震荡，成本支撑减弱，加上下游不佳，限制豆粕的价格。洲际交易所（ICE）油菜籽期货周二上涨，市场超跌反弹。隔夜菜油2405合约收涨1.05%。加籽产量的调高使得全球菜籽供需平衡明显好转，国际菜籽价格承压。其它油籽方面，巴西干旱地区近期迎来有利降雨，且预报显示后期将有更多降雨，市场对巴西大豆减产的炒作情绪降温。报告前，市场预期马来西亚棕榈油局(MPOB)将在月报中下调12月底棕榈油库存，对棕榈油市场有所利好。国内方面，油脂整体供应保持宽松，国内三大食用油库存总量维持高位运行。油脂需求持续不及预期，供强需弱格局下油脂市场整体承压偏弱运行。同时，在进口菜籽和菜籽油到港量大幅增加的背景下，供应压力仍牵制菜油市场。盘面来看，菜油市场空头平仓现象较多，期价低位反弹，不过，基本面偏空背景下，限制反弹高度。隔夜棕榈油上涨了1.49%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，12月马来西亚棕榈油产量环比下降10.86%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降10.21%，出油率（OER）环比下降0.14%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚1月1-5日棕榈油出口量为155785吨，较上月同期出口的148460吨增加4.93%。印度强劲的需求和有竞争力的价格推动了进口量的增长;印尼控制出口的政策以及南美地区的天气和产量变化也对市场产生了影响。此外，国际油价走强和马币兑美元贬值也对棕榈油市场产生了影响。目前市场正等待 MPOB12月供需报告指引方向，预计棕榈油价格宽幅震荡运行。盘面来看，棕榈油震荡走强，不过需求不佳，加上库存累积，总体限制棕榈油的价格。供应端，新作上市后，供应量增加，整体供应较为宽松；需求端，油厂压榨利润小幅回升，但开机率小幅下降，压制市场需求；油脂方面，下游需求启动不及预期，供需基本面依旧宽松，预计近期豆油基差窄幅震荡运行 ；副产品方面，终端需求下降且不愿增库存，豆粕提货在经过节前备货短暂提振后重归弱势，预计短期内豆粕现货价格维持震荡偏弱的趋势 。总体来说，市场观望情绪浓厚，需求疲软，供应偏宽松，预计花生行情年前难有起色，整体延续震荡偏弱调整的概率偏大。芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周二收涨，触及两年低位后超跌反弹。隔夜菜粕2403合约收涨-0.23%。巴西干旱地区迎来有利降雨，市场对巴西大豆减产的炒作情绪降温，美豆价格连续回降，成本驱动下，国内粕价同步走弱。国内市场而言，随着进口菜籽大量到港，1月油厂开机率有望维持在相对高位，菜粕供应压力仍存，而水产养殖淡季菜粕刚需消耗支撑较弱，短期呈现供强需弱。不过，豆菜粕价差相对偏高，菜粕性价比较高，替代需求向好。豆粕来看，整体饲料需求清淡，饲料养殖企业拿货谨慎，大多仍是随采随用的观望心态，豆粕库存继续回升，蛋白粕市场承压。盘面来看，市场挺油抛粕，继续压制菜粕价格下跌，维持震荡偏空思路。洲际期货交易所（ICE）原糖期货周二收低，但盘初一度升至三周高位。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘收跌0.04美分或0.20%，结算价每磅21.70美分。近期市场焦点主要在于印度，该国糖产量同比下降明显，对供应担忧支撑原糖市场。国内市场，2023/24年制糖期（以下简称本制糖期）甜菜糖产区内蒙古糖厂及黑龙江糖厂已全部停机，甘蔗生产进入旺季阶段。截至12月底，本制糖期全国共生产食319.51万吨，同比减少6万吨。全国累计销售食糖169.82万吨，同比增加20万吨；累计销糖率53.2%，同比加快7.2个百分点。12月数据显示，新糖产量同比减少、销量同比增加，产销数据表现良好，产销数据利多糖市。不过港口糖到港增加，市场可供糖源增加。总体上，当前贸易商补货更多是春节前备货，且自身库存低。后期仍有补货需求存在，预计糖价仍稳中偏强运行。操作上，郑糖2405合约短多介入为主。隔夜豆油上涨了1.17%，从国内的情况来看，市场反馈工厂前排队提货，局部地区豆油供应已经吃紧，对期货市场形成提振，市场做空油粕比的可能性不大，导致连豆油短线依旧在日线下轨7360元附近支撑。终端为春节做准备，北方工厂排队提货，江苏工厂甚至出现了供应吃紧的态势，这导致北方基差报价短期也有继续上涨的动力。南方市场方面，基差报价继续下跌的可能不大，随着终端需求逐步增加，南方基差报价也有望出现小幅反弹的走势，不过，在棕油的冲击下，豆油基差涨幅有限。盘面来看，豆油震荡偏强，虽然美豆压制，不过短期下游消费有所支撑。沙特强调支持稳定石油市场，俄罗斯12月原油产量下降，国际原油期价出现回升；国内主要沥青厂家开工下降，厂家及贸易商库存呈现增加；山东炼厂供应较为平稳，炼厂出货表现不一，低价资源需求有所支撑，华北现货市场小幅上调。国际原油震荡整理，需求季节性减缓，短线沥青期价呈现震荡。前20名持仓方面，BU2403合约空单增仓，净空单呈现增加。技术上，预计BU2403合约期价考验3600区域支撑，上方测试3700区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。隔夜EB2402合约窄幅上涨，收于8287元/吨。12月29日-1月4日，中国苯乙烯工厂产能利用率报72.73%，环比上涨5.9%；整体产量在32.36万吨，较上周期增加2.62万吨，周环比上涨8.81%。中国苯乙烯工厂样本库存量16.84万吨，较上一周期增加1.91万吨，环比增加12.83%。苯乙烯非一体化装置本周均利润为-169元/吨，较上周期减少119元/吨，周环比下得237.38%。需求端，苯乙烯下游EPS产能利用率47.59%，较上周期减少7.52；PS产能利用率68.75%，较上周期减少0.88%；ABS产能利用率71.7%，较上周期增加0.8%。主要下游对苯乙烯需求量在22.36万吨，周环比减少4.53%，EPS企业假期明显减产，PS企业小幅亏损，产出下降。盘面上，EB2402日度MACD绿色动能柱增大。操作上，建议EB2402合约顺势沽空，参考止损点8450。隔夜乙二醇震荡收跌。供应方面，当前乙二醇开工负荷上涨0.06%至56.89%；截至1月8日，华东主港地区MEG港口库存总量98.7万吨，较上一统计周期减少3.71万吨，主要港口维持去库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在87.96%。短期国际原油价格上涨增强乙二醇成本支撑，预计期价下行空间有限。技术上，EG2405合约上方关注4750附近压力，下方关注4500附近支撑， 建议区间交易。近期国内浮法玻璃供应相对稳定，北方地区地产项目已停工，玻璃终端需求走弱，但东北价格策略下效果较好，而南方年末赶工需求仍存刚性支撑，在当前储备订单支撑下，中下游提货积极性尚可，其中华东、西南、华南这类南部区域产销尚可，由于假期产销下降，上周行业出现小幅累库状态，但节后产销得到恢复，赶工需求下库存或难以延续累库。FG2405合约短线重心或下移，建议在1790-1870区间交易。沙特强调支持稳定石油市场，俄罗斯12月原油产量下降，国际原油期价出现回升；周一新加坡燃料油市场下跌，低硫与高硫燃料油价差上升至127美元/吨。LU2403合约与FU2403合约价差为1043元/吨，较上一交易日回落19元/吨；国际原油震荡整理，低高硫期价价差缩窄，燃料油期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，FU2403合约多单减仓，净空单呈现增加。技术上，FU2403合约考验2900区域支撑，上方测试40日均线压力，建议短线交易为主。LU2404合约考验3900区域支撑，上方测试10日均线压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。隔夜L2405合约窄幅震荡，收于8025元/吨。12月29日-1月4日，国内国内聚乙烯企业检修损失量在7.85万吨，较上周期增加3.25万吨；平均产能利用率82.07%，较上周期减少5.22%；总产量在53.33万吨，较上周期减少3.43万吨，其中LLDPE 产量为23.73万吨，较上周期减少1.17万吨。截至1月4日，油制线性成本理论值为8447元/吨，较上周期-103元/吨，煤制线性成本理论值为7287/吨，较上周期+14元/吨。需求端，聚乙烯下游各行业产能利用率较上周期增加0.41%至43.09%。包装膜企业节后开工率小幅提升，目前下游新增订单有限，预计开工率有小幅调降可能。国内聚乙烯生产企业库存报38.33万吨，较上一周期+1.25万吨，周环比+3.37%，较去年同期+0.26万吨，同比+0.68%。盘面上，L2405合约布林线震动波带收窄，日度MACD绿色动能柱增大。操作上，建议L2405合约短线逢高沽空，参考止损点8180。近期国内甲醇恢复涉及产能多于检修、减产涉及产能，产量及产能利用率上涨。企业签单仍旧不佳，企业待发量继续大幅减少，内地甲醇企业库存增加。伊朗区域甲醇装置受天然气限气影响12月集中检修，上周外轮抵港速度不快，并有大雾天气期间封航影响长江口进船速度，甲醇港口库存较大幅度去库，然而前期有部分货源推迟到港，1月份进口量或难有明显下降。需求方面，传统需求逐渐转弱但烯烃装置多数正常运行，上周甲醇制烯烃装置开工率有所提升，华东某MTO装置1月上停车检修，需关注装置动态。MA2405合约短线建议在2350-2400区间交易。隔夜短纤震荡收跌。成本方面，目前短纤加工费上涨至983元/吨附近，加工利润走强。需求方面，短纤产销较前一交易 日上升18.09%至50.84%，产销气氛升温。短期国际原油价格上涨增强短纤成本支撑，预计期价下行空间有限。技术上，PF2402合约下方关注7200附近支撑，上方关注7450附近压力，建议区间交易。华南液化气市场呈现下跌，主营炼厂稳中下调，码头成交继续松动，市场商谈氛围清淡；外盘液化气下跌，上游供应较为充足，化工需求偏弱压制市场，进口气成本对现货有所支撑；华南国产气价格下调，LPG2402合约期货较华南现货贴水为640元/吨左右，较宁波国产气贴水为420元/吨左右。LPG2402合约多单减仓，净空单出现增加。技术上，PG2402合约考验4400区域支撑，上方反抽5日均线压力，短期液化气期价呈现宽幅整理走势，操作上，短线交易为主。隔夜PP2405合约震荡下行，收于7283元/吨。12月29日-1月4日，PP产能利用率上升0.69%至73.47%；国内聚丙烯产量61.79万吨，较上周增加1.02万吨，涨幅1.68%；较去年同期增加1.97万吨，涨幅3.29%。库存方面，钢联数据显示：国内PP商业库存报62.63万吨，较上一周期-6.98万吨，周环比-10.03%，较去年同期-4.19万吨，同比-6.27%。截至2024年1月3日，油制PP理论成本为7648.09元/吨，较上周-201.07元/吨，周同比-2.56%；煤制PP理论成本为7292.28元/吨，较上周期持平。聚丙烯下游企业平均开工率为53.16%，较上周-0.56%，较去年同期+10.82%。盘面上，PP2405合约MACD动能柱由红转绿；操作建议PP405合约短线逢高沽空，参考止损点7520。国内丁二烯市场持稳，现货价格呈现回落，北方区域外销货源较为充裕，下游询盘偏弱；顺丁橡胶出厂价格持稳，现货市场价格普遍下跌，业者持仓积极出货，实单存商谈空间。顺丁橡胶装置开工略有下降，高顺顺丁橡胶库存小幅增加；受环保要求影响下游轮胎开工呈现回落。前20名持仓方面，BR2402合约空单减幅大于多单，净空单呈现回落。技术上，BR2403合约考验12000区域支撑，上方测试60日均线压力，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。近期泰南部洪水减弱，泰北部及越南进入落叶期，国内云南产区也迎来停割期，海南产区大多数地区进入停割状态，南部少数地区仍有割胶，预计1月中旬海南天然橡胶产区将全面停割，目前海南产区浓乳加工利润较好，胶水制全乳价格仍贴水制浓乳价格。近期青岛库存保税库小幅累库，一般贸易库存呈现累库拐点，带动青岛整体库存累库，下游企业逐渐进入春节备货期，但工厂按排产计划适度补货，加上原材料价格高位，年底资金避险谨慎采购。上周环保因素叠加山东主产区部分企业存3-5天检修安排，轮胎企业产能利用率明显走低，随着检修企业逐步复工复产，产能利用率将逐步提升。ru2405合约短线关注13400附近支撑，建议在13400-13600区间交易；nr2403合约期价在10800一线有所支撑，短线建议在10800-11000区间交易。近期天气好转管控降级，国内纯碱装置开工率和产量小幅提升，预期短期产量相对平稳。需求方面，下游行业需求刚性，备货意向不强，按需采购为主。近期碱厂待发订单窄幅下降，新订单不理想，企业库存增加，价格下跌速度较快使得企业出货压力加大。SA2405合约短线关注1810附近支撑，建议在1810-1950区间交易。隔夜SH2405合约震荡下行，收于2675元/吨。12月29日-1月4日，中国烧碱工厂产能利用率报85.87%，较上周期增加0.5%。20万吨及以上的液碱样本企业库存量在40.79万吨，环比增加9.93%，同比增加35.56%。山东氯碱企业周平均毛利在116元/吨，较上周-138 元/吨，环比-54%。山西、河南地区氧化铝企业液碱采购价接连调降，山东主力下游对于液碱采购价格也存在调降预期。下游粘胶短纤需求趋弱，短期无实质性改善。氧化铝方面，国内铝矿山监管趋严，开采受限，国内铝土矿供应紧张。同时，北方部分氧化铝厂受环保因素影响，焙烧炉减产运行，烧碱需求偏弱预期。基本面暂无利好，现货价格预计弱稳运行。盘面上，SH2405合约冲高回落，MACD绿色动能柱增大，操作上，建议SH2405合约空单持有，参考止损点2770。国际原油期价出现回升，布伦特原油3月期货合约结算价报77.59美元/桶，涨幅1.9%；美国WTI原油2月期货合约报72.24元/桶，涨幅2.1%。美国12月非农新增就业好于预期，而ISM服务业数据意外下滑，美联储会议纪要淡化降息紧迫性，美元指数小幅回落。欧佩克联盟产油国将在一季度自愿减产约220万桶/日，其中，沙特将自愿减产100万桶/日延长至3月，俄罗斯将自愿削减石油出口50万桶/日；胡赛武装袭击红海商船，中东红海局势动荡，利比亚最大油田因抗议活动而关闭，沙特强调支持稳定石油市场的努力，俄罗斯12月原油产量下降，而沙特下调2月原油官方售价，全球需求放缓忧虑压制市场，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2402合约再度企稳540区域，上方测试40日均线压力，短线上海原油期价呈现震荡整理走势。操作上，建议短线交易为主。隔夜纸浆震荡收涨。库存方面，本周纸浆主流港口样本库存量为192.8万吨，环比上涨11.3%，主要港口维持累库。 海外方面，当前海外新增产能陆续投放生产，欧洲地区需求连续低迷导致发往中国的浆量不断增多，后续国内纸浆进口量预计维持高位。需求方面，11月欧洲港口纸浆月末库存量为 124.50 万吨，环比下降 10.17%，同比下降5.19%。欧洲纸浆港口库存高位回落，结束自去年 10月起的同比上涨。国内方面，周内纸企生产情况相对稳定，市场交投情绪延续寡淡。技术上，SP2405合约上方关注5900附近压力，下方关注5650附近支撑，建议区间交易。隔夜PX震荡收涨。成本方面，当前PX石脑油价差下跌至428美元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PX整体开工负荷上升5.93%至86.15%；11月PX社会库存为432.4万吨，环比+3.59%，同比+8.73%，月内PX进口量及产量提升。需求方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在83.49%。短期国际原油价格上涨增强PX成本支撑，预计期价下行空间有限。技术上，PX2405合约上方关注8650附近压力，下方关注8150附近支撑，建议区间交易。隔夜PTA震荡收跌。成本方面，当前PTA加工差上涨至394.74元/吨附近，加工利润回升。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在83.49%；截至2024年01月04日，PTA行业库存量约在418.05万吨，产量环比+10.14万吨，供需差环比+17.16%，周内PTA库存维持累库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在87.96%。短期国际原油价格上涨增强PTA成本支撑，预计期价下行空间有限。技术上，TA2405合约上方关注6000附近压力，下方关注5650附近支撑， 建议区间交易。前期尿素停车装置陆续恢复带动国内尿素产量小幅增加，短期仍有企业存复产计划，但也有故障停车装置，总产量或相对稳定。近期下游农业以及淡储适当补仓，加上各地环保预警陆续解除带动下游工业刚需小幅回升，尿素企业库存开始下降。需求方面，环保因素带动国内复合肥产能利用率小幅下降，但随着天气好转管控降级，停车的装置将陆续恢复生产，随着备肥时间缩短以及原料价格趋稳，下游提货积极性有望提升，复合肥企业为备肥生产或较为稳定。保供要求下，国内淡储进程偏慢，出口端在政策影响下，虽然海外仍有招标但对国内市场影响不大。UR2405合约短线建议在2000-2100区间交易。隔夜V2405合约震荡下行，收于5781元/吨。12月29日-1月4日，PVC生产企业产能利用率减少0.23%至79.5%，产量45.23万吨，环比下降0.49%，同比增加5.45%。国内PVC社会库存在42.67万吨，环比增加2%，同比增加55.03%。成本方面，国内 PVC 成本两种工艺均上涨，受液氯上涨影响，导致电石法全国平均成本增加，乙烯法虽然原料乙烯及氯乙烯价格稳定，但是受液氯和汇率上升影响，导致全国乙烯PVC平均成本环比上周增加。截止1月5日收盘，全国电石法、乙烯法PVC生产企业平均成本分别为5868元/吨、5846元/吨；毛利分别为-384元/吨、38元/吨。V2405合约布林线震动波带张口向下，日度MACD绿色动能柱增大；操作上，建议V2405合约顺势沽空，参考止损点6050。夜盘AL2402合约涨幅0.26%。宏观面，美国12月非农就业人数增加21.6万人，远超预期的17.5万人，大幅高于19.9万人的前值；同时，美国12月平均时薪同比增长4.1%，高于预估的3.9%，强劲的就业数据及薪资涨幅反映美国当前经济的韧性，不过12月美国非制造业采购经理人指数(PMI)从11月的52.7降至50.6，为5月以来新低。基本面，前期铝土矿供应影响、环保等因素对氧化铝产能限制，国内氧化铝价格受多方因素走高，电解铝产量方面维稳运行，不过受电力供应影响，部分地区冶炼厂有一定的减产风险，加上铝锭进口亏损较大，进口窗口关闭，而国内铸锭量低位，短期铝锭或难有较大补充。后市来看，电解铝主流消费地区河南环保限产，加上部分地区铝下游加工企业受环保管控及消费淡季，铝社会库存后续有较大累库预期，拖累铝价，不过当前库存绝对值较低，加上铝价回落部分地区需求走强，跌幅或有限。现货方面，昨日华东地区交投相对积极，以持货商出货为主，成交略有好转。操作上建议，沪铝AL2402合约短期区间18900-19300低买高卖思路为主，止损参考100元/吨，注意操作节奏及风险控制。夜盘AO2402合约跌幅1.62%。宏观面，美国12月非农就业人数增加21.6万人，远超预期的17.5万人，大幅高于19.9万人的前值；同时，美国12月平均时薪同比增长4.1%，高于预估的3.9%，强劲的就业数据及薪资涨幅反映美国当前经济的韧性，不过12月美国非制造业采购经理人指数(PMI)从11月的52.7降至50.6，为5月以来新低。基本面，前期市场现货供应趋紧，其价格连连走高，而后随着北方重污染响应解除，因环保限产的氧化铝企业重启焙烧，氧化铝供应担忧情绪有所消化，加上氧化铝交割库扩容，氧化铝期价回调，不过当前现货供应整体偏紧的格局暂未改变，电解铝厂刚需采购，氧化铝企惜售情绪仍在，价格或高位震荡。近期波动较大，观望为主，关注近期晋豫氧化铝复产预期、进度及下游采购情况。操作上建议，氧化铝AO2402合约观望为主。铜主力合约低开走高，以跌幅0.03%报收，持仓量走高，国内现货价格走强，现货升水，基差走弱。国际方面，美联储理事鲍曼：通胀上行风险依然存在，包括地缘政治和金融环境放松。（目前）尚未达到降息适当的时机。美联储打压降息预期，市场静等通胀数据，以作利率方向的进一步指引。国内方面，央行货币政策司司长邹澜：将强化逆周期和跨周期调节，从总量、结构、价格三方面发力。基本面上，11月表观消费较10月小幅增长，库存方面仍保持低水位运行，LME和SHFE库存小幅去化，整体需求表现偏暖。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴下方，DIF上穿DEA，红柱有收窄迹象。操作建议，短期轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。隔夜HC2405合约减仓回落，现货市场报价平稳。本期热卷周度产量减少，库存量继续下滑，但周度表观消费量由增转降。炉料弱势运行，继续压低炼钢成本，目前传统淡季和天气影响下游需求进度。热卷期价高位回调拖累市场情绪。技术上，HC2405 合约1小时 MACD指标显示 DIFF与 DEA运行于0轴下方。操作上建议，日内短线交易，注意操作节奏及风险控制。隔夜I2405合约减仓下行，进口铁矿石现货报价下调。本期澳巴铁矿石发运量及到港量均出现下滑，将减少铁矿石现货供应。贸易商报价积极性较低，多为随行就市，整体出货意愿不高；钢厂按需补库，市场交投氛围较冷清。由于钢厂利润收缩，向上挤压炉料，同时铁矿石港口库存连续回升，只是期货贴水现货，因此期价或陷入区间宽幅波动。技术上，I2405合约1小时 MACD指标 显示DIFF与 DEA运行于0轴下方。操作上建议，日内震荡偏空交易，注意风险控制。隔夜J2405合约延续震荡下行，焦炭市场弱稳运行。随着焦炭首轮提涨落地，部分优质煤种维持挺价，下游需求收缩，吨焦利润明显减少，产地焦企开工暂稳，部分焦企开启冬储，整体开工呈现上升，不过出货阻滞，有累库情况。港口方面，市场交投冷清，贸易集港情绪一般。需求方面，钢厂利润暂无明显改善，仍有继续提降打算，叠加成材淡季，终端行业数据弱势，焦炭日耗下降，采购谨慎，焦炭现货弱势运行。短期供需格局暂无明显扭转信号，市场略显悲观。策略建议：隔夜J2405合约延续震荡下行，日MACD指标显示绿色动能柱扩大，操作上建议延续弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。隔夜JM2405合约延续震荡下行，炼焦煤市场弱稳运行。煤矿端出货不畅，现货成交偏弱，据Mysteel调研，主产地近期炼焦煤线上竞拍价格起拍价有所下调，流拍现象较为明显，优质煤种价格已有下跌100元/吨，焦炭首轮提降后吨焦利润重回盈亏边缘，部分企业亏损扩大，将进一步控制采购，叠加铁水产量持续下行，钢厂补库暂缓，下游焦钢的生产压力将逐渐转移至产业链上游，市场观望氛围较浓，盘面创近两个月低位，冬储备货预期尚未兑现，短线以偏弱思路对待。策略建议：隔夜JM2405合约延续震荡下行，日MACD指标显示绿色动能柱扩大，操作上建议延续弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。主力合约LC2407震荡走强，以涨幅0.56%报收，持仓量增长，现货贴水，基差走弱。基本面上，原材料锂辉石持续走弱，云母矿有所止跌走稳，辉石由于澳矿到港价格下降，云母仍维持供需双弱局面，供应商部分停工，需求方面，下游材料商仍以询价观望为主，询价现象增量，侧面反映出现货价格已开始逐步接近下游材料商接受范围。总体来看，现货仍呈现供需双弱局面，现货价格或将继续维持偏弱态势，期价亦将受其影响。期权方面，持仓量沽购比值为41.89%，环比上涨8.22%，市场做空情绪增加。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴下方，DIF向上穿DEA，绿柱有收窄。操作建议，轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险。宏观面，美国近期就业数据好于预期，美元回升。基本面，原料端，当前处在镍矿供应淡季，不过炼厂的镍矿原料备货充裕，且镍矿价格仍偏弱运行；供应端，随着镍价的下跌，电镍的利润收窄，国内精炼镍产量增速放缓，但新增产能还在投放，1月精炼镍产量降幅有限；库存方面，LME大幅累库，受国内新增产电积镍转向海外交仓，而国内镍库存也出现增长，市场悲观预期升温，现货基差偏弱运行。技术面，NI2402合约持仓减量空头试探，面临前低支撑，关注5日均线压力。操作上，建议5日均线逢高做空，止损关注10日均线。夜盘pb2402合约涨幅0.50%。宏观面，美国12月非农就业人数增加21.6万人，远超预期的17.5万人，大幅高于19.9万人的前值；同时，美国12月平均时薪同比增长4.1%，高于预估的3.9%，强劲的就业数据及薪资涨幅反映美国当前经济的韧性，不过12月美国非制造业采购经理人指数(PMI)从11月的52.7降至50.6，为5月以来新低。基本面上，铅精矿供应偏紧情况不变；据SMM：多家原生铅冶炼厂进入年度常规检修，加上雾霾限产带来了再生精铅和个别原生铅超预期减量，而此前年末关账因素解除，下游企业回归正常采购，市场流通货源短暂偏紧，上周原生铅交割品牌冶炼厂厂库较去年同期出现明显下滑；上周河南地区再生铅炼厂因原料限制减产，带动周度开工率下滑严重，本周安徽地区再生铅炼厂因重污染天气导致的停产结束，开工率将有明显提升。现货方面，据SMM：沪铅维持偏强震荡，且因市场流通货源有限持货商挺价出货，部分炼厂厂提货源已预售至1月下旬，同时再生铅贴水收窄，甚至出现升水交易，再生铅与原生铅形成倒挂现象，下游企业按需采购，散单市场交易活跃度尚可。总的来说，供应收紧加上原料成本抬升支撑铅价重心上移，加上春节前及严寒天气影响，下游原料备库有兑现预期，供需错配下，需求的边际回升或支撑未来铅价，不过仍处于季节性消费，上涨幅度受限，不宜过分追多，操作上建议，沪铅PB2402合约短期偏多思路为主，注意操作节奏及风险控制。夜盘沪市贵金属涨跌不一，沪金收涨，沪银收跌。世界银行发布世界经济展望报告，预计2024年全球GDP增长2.4%，较去年预计的2.6%有所下降；将2025年全球GDP增速预测从3%下调至2.7%，整体经济增速放缓或增加投资者避险情绪，利多避险资产。美国2023年11月贸易帐逆差632亿美元，预期逆差650亿美元，前值从逆差643亿美元修正为645亿美元；其中，出口2537亿美元，前值2588亿美元；进口3169亿美元，前值3230亿美元，美国贸易边际走强有利美元指数上涨。往后看，短期内美元指数及美债收益率在前期经济数据好坏参半的影响下或持续震荡，贵金属价格或同样多于区间震荡。操作上建议，日内观望为主，请投资者注意风险控制。隔夜RB2405合约走弱，现货市场报价下调。本期螺纹钢周度产量减少，库存量则继续提升，表观消费量由增转降。焦炭第二轮调降预期，将继续压低炼钢成本，螺纹钢期价下行拖累现货，进入淡季，钢厂需求继续萎缩，短线市场弱化冬储逻辑。技术上，RB2405合约 1小时 MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方。操作上建议，日内震荡偏空交易，注意风险控制。硅铁市场弱稳运行。供应方面，青海个别厂家硅铁炉子复产，北方生产稳中有升，硅铁供应继续小幅增加。需求方面，1月钢招陆续展开，需求边际改善，贸易商入场拿货，库存去库情况好转，但转移到下游较为缓慢；钢厂检修范围继续扩大，利润不佳，冬储信号不明，下游补库意愿偏低，部分厂家主动去库，铁水产量下滑，合金承压较重，硅铁跟随黑色走弱，市场心态略显悲观。策略建议：SF2403合约延续弱势震荡，日MACD指标显示绿色动能柱持续扩大，操作上以弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。工业硅现货暂稳运行，实际成交清淡，贸易商有出货心理，部分硅企报价有所松动。原料方面，北方厂家尚存原料库存，开工恢复，硅石及硅煤价格持稳，石油焦价格有小幅回涨。供应方面，市场询单热度下降，硅企生产以稳为主，受电费高位限制，云南厂家整体复产意愿不足，厂家有较强挺价心理。需求方面，多晶硅拿货需求无明显增量，有机硅部分单体产能检修带动开工走低，不少企业已经完成备货，铝合金及多晶硅价格下跌，下游需求偏弱，观望情绪蔓延，工业硅上行驱动不足。技术上，工业硅主力合约延续震荡偏弱，上方仓单压力较大，需求疲软，盘面回归偏弱基本面，日MACD指标显示绿色动能柱扩大，操作上继续以弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。锰硅市场弱稳运行。成本方面，UMK矿山对外宣布减产，近期锰矿到港量较低，国内矿种价格探涨。市场挺价氛围浓；不过化工焦有所下调，成本支撑暂稳。供应方面，陕西优惠电价取消，南方整体成本偏高，厂家亏损加剧，开工下滑；内蒙开工持稳，宁夏开工小幅波动，由于现货成交不畅，厂家整体生产较谨慎，去库效果一般。需求方面，钢厂开工下行，铁水产量持续下滑，冬储信号不明，主流钢招价格未定，市场观望情绪较重。策略建议：SM2403合约延续弱势震荡，日MACD指标显示绿色动能柱持续扩大，操作上建议以弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。夜盘SN2402合约涨幅0.08%。宏观面，美国12月非农就业人数增加21.6万人，远超预期的17.5万人，大幅高于19.9万人的前值；同时，美国12月平均时薪同比增长4.1%，高于预估的3.9%，强劲的就业数据及薪资涨幅反映美国当前经济的韧性，不过12月美国非制造业采购经理人指数(PMI)从11月的52.7降至50.6，为5月以来新低。基本面上，缅甸佤邦地区选矿厂开工率维持较低水平，锡矿供应预期收紧，近期云南某冶炼企业检修，加上下旬其他冶炼企业多有检修计划，供应端总体趋紧；需求端消费淡季下，电子消费疲软，但市场预期消费电子行业周期拐点或将到来；库存上，下游订单疲软加上市场货源充足，社会库存持续累库。现货方面，SMM显示：贸易企业反应下游企业采买热情有所减弱，部分企业补库预期达成或等待锡价继续下行，昨日现货市场成交有所降温。总的来说，消费淡季下拖累锡价，但矿端仍有供应担忧，下行空间相对有限。操作上建议，SN2402合约短期区间202000-207000低买高卖思路为主，止损参考1000元/吨，注意操作节奏及风险控制。原料端，镍铁生产亏损情况下，炼厂检修减产持续，镍铁价格近期企稳运行；供应端，随着前期原料价格走弱，不锈钢生产利润好转，钢厂还将维持在高排产；需求端，终端行业表现依旧不佳，下游畏高情绪较重，贸易商多以降价出货，库存方面继续保持主动去库。整体来看，不锈钢虽在宏观刺激政策带动乐观预期，但受钢厂高排产，需求端依旧乏力影响，价格还将受到抑制。技术面，SS2402合约持仓减量交投谨慎、空头减弱，关注10日均线压力。操作上，建议前期空单少量持有，止损关注10日均线。夜盘zn2402合约跌幅0.12%。宏观面，美国12月非农就业人数增加21.6万人，远超预期的17.5万人，大幅高于19.9万人的前值；同时，美国12月平均时薪同比增长4.1%，高于预估的3.9%，强劲的就业数据及薪资涨幅反映美国当前经济的韧性，不过12月美国非制造业采购经理人指数(PMI)从11月的52.7降至50.6，为5月以来新低。基本面上，近期矿端扰动较多；精炼锌产量维稳运行，广西新增产能及湖南、云南等地的冶炼厂检修复产带动产量增加，不过陕西地区冶炼厂产量继续下降，使得整体增量不明显，不过矿端偏紧，国内矿与进口矿TC下滑，冶炼厂利润受到挤压，精炼锌产量或自高位回落；沪伦比值下滑，进口窗口关闭，进口锌锭对国内市场的冲击减弱。需求端，锌下游处于传统消费淡季，当前北方地区环保限产影响程度较大，南方订单不佳，采买乏力，消费疲软，社库转为累增状态，供需双弱下，期价以震荡为主，短期较难有单边较大行情。现货方面，广东地区现货紧缺，升水高位，部分地区按需采购。操作建议，沪锌zn2402短期区间21000-21400震荡思路为主，止损参考100元/吨，注意操作节奏及风险控制。23:30 美国至1月5日当周EIA战略石油储备库存次日02:00 美国至1月10日10年期国债竞拍-得标利率次日02:00 美国至1月10日10年期国债竞拍-投标倍数
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