瑞达期货晨会纪要观点20240112
时间：2024-01-12 08:56浏览次数：8308来源：本站
1、美丽中国建设敲定“三阶段”目标。中共中央、国务院发布《关于全面推进美丽中国建设的意见》，到2027年，美丽中国建设成效显著；到2035年，美丽中国目标基本实现；到本世纪中叶，美丽中国全面建成。《意见》要求，有计划分步骤实施碳达峰行动，力争2030年前实现碳达峰，为努力争取2060年前实现碳中和奠定基础。坚持先立后破，加快规划建设新型能源体系，确保能源安全。2、《中华人民共和国和马尔代夫共和国联合新闻公报》称，双方同意以高质量共建“一带一路”为引领加强战略对接，全面落实全球发展倡议，进一步提升合作水平和质量，加强在绿色发展、数字经济、蓝色经济等领域务实合作，实现互利共赢、共同发展。3、美国通胀意外反弹，削弱美联储降息押注。美国劳工部公布数据显示，美国2023年12月未季调CPI同比上涨3.4%，预期3.2%，前值3.1%；季调后CPI环比上升0.3%，预期0.2%，前值0.1%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国2023年12月核心CPI同比上涨3.9%，创2021年5月以来新低，预期3.8%，前值4%；环比上涨0.3%，与预期及前值持平。美国CPI数据发布后，美联储2024年3月和5月降息可能性下调。4、IMF发言人Kozack：预计全球经济在2024年将保持强劲，但需要努力提高经济增长率至超过3%的范围。IMF总体观点是全球经济即将实现“软着陆”，通胀率下降，但低收入国家面临进一步落后的风险。
周四期债主力合约继续偏弱整理，小幅上行约0.01%，超长债及长债走弱，短债小幅反弹，收益率曲线有所走陡。债市持续走强后，或有一定止盈压力，且通胀、社融和信贷等数据即将公布，一部分资金选择获利离场观望。在本月中旬降息预期尚未兑现之前，短期内债市或仍偏强震荡。但需要注意的是，利率经历一波下行后，止盈压力逐步累积，保持谨慎看多。海外及汇率方面，美国最新的通胀数据高于预期，进一步推低了美联储降息的预期。周四央行在公开市场实现净投放120亿元，主要回购利率整体小幅上行，DR001继续小幅回升4bp至1.63%附近，DR007也上行约3bp至政策利率1.80%上方。存款类机构年初由于放贷需求或导致融出资金有所收缩，关注后续逆回购以及本月MLF操作情况。从技术面上看，当前10年期国债收益率小幅回落约0.55bp至2.50%下方，预计短期内收益率或有进一步下行空间。操作上，本周期债主力合约或以震荡为主，建议投资者保持一定仓位。无论降息预期是否兑现，该时点前后债市或有阶段性止盈调整需求。
周四晚间在岸人民币兑美元收报7.1670，较前一交易日升值41个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1087，调贬32个基点。美国通胀在2023年底呈现加速趋势，此举挑战了市场对美联储即将启动降息的预期。美国12月未季调CPI年率录得3.4%，为2023年9月以来最高；美国12月未季调CPI年率录得0.3%，同样为2023年9月以来最高。CPI的适度上涨可能不会对市场近期对美联储的预期产生重大影响，但1月份的月度数据若再度上涨，可能会降低3月份降息的可能性，并使5月份降息的确定性下降。国内经济企稳回升，叠加政策释放较强的“稳预期”信号。我国中央经济工作会议强调明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节；要着力扩大国内需求；要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。再度强化宽松政策扶持经济预期，有利于提振我国经济基本面，同时“稳汇率”目标也有利于人民币企稳。随着加息逐步转入降息过程，人民币将回归一个相对稳定的水平。不过，如果通胀复苏迫使美联储放弃2024年政策转向的计划，对人民币的影响可能再度产生转向。截至周五美元指数跌0.04%报102.31，非美货币表现分化，欧元兑美元跌0.01%报1.0972，英镑兑美元涨0.13%报1.2759，澳元兑美元跌0.16%报0.6688，美元兑日元跌0.33%报145.28。昨日公布的美国2023年12月未季调CPI同比上涨3.4%，预期3.2%，前值3.1%；季调后CPI环比上升0.3%，预期0.2%，前值0.1%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国2023年12月核心CPI同比上涨3.9%，创2021年5月以来新低，预期3.8%，前值4%；环比上涨0.3%，与预期及前值持平。整体通胀水平超预期回升，市场对上半年美联储降息预期有所下调，整体利率预期有所抬高。除通胀数据外，数位美联储官员于昨日也进行了公开发言。美联储梅斯特表示现在需要评估的是美联储需要将高水平的利率和限制性的政策维持多久；当前还没有到降息的时候，希望有更多证据表明经济如预期发展。美联储巴尔金则表示12月CPI数据大致上符合预期，重申不会预先判断三月份美联储将降息，并表示将密切关注1至3个月的PCE数据。两名美联储官员发言普遍偏鹰。往后看，短期内美元指数在经济数据显示通胀尚未显著回落的影响下或得到一定支撑。周四中证商品期货指数涨0.64%报1891.13，呈震荡趋势；CRB现货指数总体呈现低位运行的特点。晚间国内商品期货夜盘收盘多数上涨，能源化工品普遍上涨，丁二烯橡胶涨1.03%，苯乙烯涨0.97%，玻璃跌2.03%。黑色系多数上涨，焦炭涨0.27%。农产品涨跌不一，棉纱涨1.04%，豆二跌2.22%。基本金属期货涨跌不一，沪镍涨1.14%。美联储通胀超预期回涨，降息预期受到挑战，我国商品价格表现分化。具体来看，传统需求处于旺季尾声，预期逐渐转弱，能源化工品表现分化明显，而暂停红海航线，船只绕行使得原油需求短期提升，对价格形成支撑；黑色系商品供需延续供需偏紧格局，下方支撑较强；贵金属受美联储降息预期影响波动幅度上升；农产品方面多数商品价格震荡运行，重点关注气候因素影响。值得注意的是，地缘事件容易进一步加深市场避险情绪，影响部分商品价格，或持续冲击大宗商品市场，后续需进一步关注红海事件。周四集运指数（欧线）期货合约震荡上行，主力合约EC2404收涨3.83%。德国赫伯罗特公司表示，基于安全考量，公司将持续改变其船只航线避开苏伊士运河.胡塞武装与部分船公司达成合作在短期内对现货运价的冲击并没有那么大，红海风险尚存。最新SCFIS欧线结算运价指数为2098.60点，较上周上升770.44点，环比上涨70.9%。红海事件好转使得市场交易情绪逐步冷静，期价迅速回落。从中长期基本面看，航运业供应压力未减，且大部分为大船投放在欧线运力较多，而欧洲经济表现缺乏韧性，在未来至少两年时间里，高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏，集运景气度仍不乐观。从汇率来看，美联储利率三个月维持不变，随着货币政策紧缩周期逐步转向宽松，美债收益率和美元汇率将逆转向下，人民币汇率将持续走强，这将会对我国出口产生一定负面影响，进而减少对集装箱运价的支撑。目前来看，欧线短期内红海因素仍是主要影响因素，持续时间有待进一步观测，期价或高位震荡。由于目前影响集运现货运价的不确定性因素较多，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制。隔夜豆一上涨了-0.25%，近期嫩江直属库再次增储开收，但是收购数量低于市场预期，市场心态不稳定。春节即将来临，东北产区大豆需求量低于去年同期，各需求主体拿货积极性不高，市场走货不快，市场担忧后期大豆价格进一步下跌，部分持货商降价刺激成交。南方产区大豆供应充足，货源主要集中在农户手中，基层出货意愿增强，大豆需求尚未转好，各经销商按需采购，市场成交量有限。预计短期内大豆行情或将仍有下跌的空间。盘面来看，豆一震荡下跌，上方压力依然较大。隔夜豆二上涨了-2.22%，近期巴西持续降雨，缓解市场对大豆产量预期的担忧，利空美豆市场。USDA报告即将发布，市场关注是否调整巴西产量，若继续下调，美豆有望反弹至1300美分附近的可能，否则，美豆不排除有跌破1250美分后继续下探的可能和风险。目前阿根廷大豆播种近尾声，天气条件保持正常，各机构评估的阿根廷大豆产量普遍在4800万吨左右，同比增产幅度超过2300万吨。阿根廷大豆增产有助于抵消巴西减产的影响。盘面来看，豆二震荡偏弱，后期关注USDA报告的情况。据Mysteel统计，截至2024年1月10日，全国主产区苹果冷库库存量为902.75万吨，较上周减少16.68万吨。山东产区库容比为63.15%，较上周减少1.08%；陕西产区库容比为80.70%，较上周减少1.63%。山东产区苹果冷库去库加快，库内以包装礼盒及春节备货，少量外贸果要货，当前仍以三四级果出货居多。陕西产区客商积极消化自存货源，果农低价货源及小果交易增量为主，且外贸订单数量有所增多。整体，主产区苹果走货速度加快，主要由于春节备货需求启动，不过去库速度仍不及往年同期，高库存背景下仍施压苹果市场。技术上，苹果主力K线组合出现“类早晨十字星”，短期技术信号显示利好。操作上，苹果期货2405合约短期暂且观望。芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周四下跌，因供应充裕，以及市场等待USDA报告。隔夜玉米2405合约收涨-0.13%。全球玉米2023/24年度供需格局较上年度明显好转，且南美新季玉米产量仍有望保持高位，牵制国际玉米市场价格。国际玉米价格优势凸显，进口端潜在供应压力较大。国际市场影响整体偏空。国内方面，临近春节国内主产区售粮压力还没完全释放，叠加部分基层种植户挺价意愿松动，在新玉米增产的背景下，用粮企业节前备货相对偏低，收购价格维持弱势。不过，中储粮集团发布公告称，按照有关部门工作安排，中储粮集团公司及所属相关企业将于近日在东北等玉米主产区增加2023年产国产玉米收储规模，提振市场氛围。盘面来看，受中储粮增储消息的提振，昨日盘面大幅走强，不过，供强需弱格局延续，持续回升动力尚需考量，短期暂且观望。洲际交易所(ICE)棉花期货周四涨至一个月高点，美国棉花出口连续第四周表现强劲，抵消美元走强带来的压力。交投最活跃的ICE 3月期棉收涨1.18美分或1.50%，结算价报91.95美分/磅。国内市场：新棉加工进入后期，轧花厂日加工量减少，当前全国棉花加工量超500万吨，棉花市场供应相对充裕。不过据棉花信息网及棉花协会预估，2024年中国棉花意向种植面积预估下降，需求端边际向好预期。年底纺企备货情绪回暖明显，加之进口棉性价比优势提升，部分配额规模以上纺织厂增加对报税棉、即期棉采购意愿增强。下游需求有所回暖，提振纺企采购原料市场。短期下游需求阶段性转好，但终端实质订单增加有限，且商业库存加速回升可能。操作上，郑棉2405合约短多介入。河北市场陈货到量持续，市场看货采购客商一般，陈货价格低于客商自有货，市场主流价格相对稳定。近期下游贸易商备货进入旺季阶段，市场相对活跃，但部分仓单注销回流现货市场，供应以有所增加。整体上，销区红枣走货仍是市场焦点，内地新季库存量相对有限，短期或限制枣价下跌。操作上，建议郑枣2405合约短期暂且观望。隔夜淀粉2403合约收涨0.50%。玉米市场价格持续承压下跌，成本支撑减弱，且为争取订单企业报价向下调整。同时，开机率持续偏高，产量增加压力仍存。不过，企业执行前期订单，短期发货情况尚可，玉米淀粉货企业库存压力依旧可控，截止1月10日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量68.5万吨，较上周上升0.3万吨，周增幅0.44%，月降幅0.65%；年同比降幅12.4%。盘面来看，受玉米大幅走强提振，淀粉同步上涨。当前新开产蛋鸡数量理论上仍有增加之势，而老鸡同比淘汰节奏温和，销区到车数较高，鸡蛋供应较宽松，供给充足，生产、流通等环节库存压力仍较大。近日整体消费仍然偏淡，食品加工厂等拿货积极性一般，学校受寒假长假在即影响，需求明显萎缩。叠加近日饲料成本和上鸡成本不断下移，蛋鸡养殖虽尚略有利润，业内观望心态增强，底部支撑也有所减弱。市场氛围整体不佳。盘面来看，连续下跌后，今日鸡蛋期价触底回升，短期跌势放缓，暂且观望或短线参与为主。基本面上，供应上面来看，目前的生猪供应仍处在相对高位，出栏压力较大，且部分地区标肥价差缩窄，或有所倒挂，显示肥猪供应充足，增加市场的压力。目前腌腊高峰已经过去，春节需求还未启动，总体供应过剩的格局没有改变。盘面来看，生猪价格震荡偏弱，主力合约是节后合约，偏空思路对待。周四美豆上涨了0.02%，美豆粕上涨了-0.69%，隔夜豆粕上涨了-0.9%，近期巴西持续降雨，缓解市场对大豆产量预期的担忧，利空美豆市场。USDA报告即将发布，市场关注是否调整巴西产量，若继续下调，美豆有望反弹至1300美分附近的可能，否则，美豆不排除有跌破1250美分后继续下探的可能和风险。目前阿根廷大豆播种近尾声，天气条件保持正常，各机构评估的阿根廷大豆产量普遍在4800万吨左右，同比增产幅度超过2300万吨。阿根廷大豆增产有助于抵消巴西减产的影响。国内情况来看，从供应上来看，近月进口大豆到港压力犹存，近一周全国123家油厂开机率维持在50%上下，且豆粕库存依旧处于高位，需求方面，在下游生猪养殖持续亏损、局部区域猪病蔓延、生猪出栏量加快、能繁母猪存栏降幅明显扩大的情况下，春节前下游需求明显弱于往年同期，下游需求增量不明显，供大于求，预计猪价依旧下行。在上游供应充裕而下游需求差的背景下，豆粕市场预计将延续下跌的趋势。盘面来看，豆粕震荡偏弱，成本支撑减弱，加上下游不佳，限制豆粕的价格。洲际交易所（ICE）油菜籽期货周四收高，受豆油上涨提振。隔夜菜油2405合约收涨-0.59%。加籽产量的调高使得全球菜籽供需平衡明显好转，国际菜籽价格承压。其它油籽方面，巴西干旱地区近期迎来有利降雨，且预报显示后期将有更多降雨，市场对巴西大豆减产的炒作情绪降温。不过，MPOB报告利多，产量和库存降幅超预期，马棕12月库存降至229万吨。提振马棕上涨，支撑国际油脂市场。国内方面，油脂整体供应保持宽松，国内三大食用油库存总量维持高位运行。油脂需求持续不及预期，供强需弱格局下油脂市场整体承压偏弱运行。同时，在进口菜籽和菜籽油到港量大幅增加的背景下，供应压力仍牵制菜油市场。不过，据监测显示，2、3月大豆进口到港量有望来到近年来最低，如消息得到证实，利好豆油。另外节前油脂仍有备货预期，提振油厂挺价动力。盘面来看，连续反弹后，隔夜菜油小幅回落，短线参与为主。周四马棕上涨了0.98%，隔夜棕榈油上涨了0.22%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，1月1-10日马来西亚棕榈油产量环比下降21.92%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降18.81%，出油率（OER）环比下降0.59%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚1月1-10日棕榈油出口量为354465吨，较12月1-10日出口的368990吨减少3.9%。印度强劲的需求和有竞争力的价格推动了进口量的增长;印尼控制出口的政策以及南美地区的天气和产量变化也对市场产生了影响。此外，国际油价走强和马币兑美元贬值也对棕榈油市场产生了影响。MPOB报告显示，2023年12月末，马来西亚棕榈油库存降至四个月低点，因产量降至六个月最低，抵消了出口降低的影响。盘面来看，棕榈油震荡，MPOB报告有所利多，支撑棕榈油的价格。供应端，新作上市后，供应量增加，整体供应较为宽松；需求端，油厂压榨利润小幅回升，但开机率小幅下降，压制市场需求；油脂方面，下游需求启动不及预期，供需基本面依旧宽松，预计近期豆油基差窄幅震荡运行 ；副产品方面，终端需求下降且不愿增库存，豆粕提货在经过节前备货短暂提振后重归弱势，预计短期内豆粕现货价格维持震荡偏弱的趋势 。总体来说，市场观望情绪浓厚，需求疲软，供应偏宽松，预计花生行情年前难有起色，整体延续震荡偏弱调整的概率偏大。芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周四收盘基本持平，在两年低位附近盘整，市场等待USDA报告数据。隔夜菜粕2403合约收涨-0.57%。有迹象显示受干旱影响的巴西将迎来更多的降雨，市场对巴西大豆减产的炒作情绪降温，美豆价格偏弱运行，成本驱动下，国内粕价同步走弱。市场等待周六凌晨USDA发布的月度供需报告和季度库存情况。国内市场而言，进口菜籽到港量处于偏高水平，1月油厂开机率有望维持在相对高位，菜粕供应压力仍存，而水产养殖淡季菜粕刚需消耗支撑较弱，短期呈现供强需弱。豆粕来看，整体饲料需求清淡，饲料养殖企业拿货谨慎，大多仍是随采随用的观望心态，豆粕库存继续回升，蛋白粕市场承压。不过，据监测显示，2、3月大豆进口到港量有望来到近年来最低，如消息得到证实，将对粕价明显利好。盘面来看，在外盘回落带动下，隔夜菜粕再度下跌。洲际期货交易所（ICE）原糖期货周四收高，市场受技术面反弹。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘收涨0.35美分或1.60%，结算价每磅21.76美分。巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，巴西1月第一周出口糖76.43万吨，日均出口量为19.11万吨，较上年1月全月的日均出口量9.21万吨增加108%，近期巴西糖出口量同比增速加快，预计1月巴西糖到港量稳中增长。近期市场焦点主要在于印度，该国糖产量同比下降明显，对供应担忧支撑原糖市场。国内市场，2023/24年制糖期（以下简称本制糖期）甜菜糖产区内蒙古糖厂及黑龙江糖厂已全部停机，甘蔗生产进入旺季阶段。截至12月底，本制糖期全国共生产食319.51万吨，同比减少6万吨。全国累计销售食糖169.82万吨，同比增加20万吨；累计销糖率53.2%，同比加快7.2个百分点。12月数据显示，新糖产量同比减少、销量同比增加，产销数据表现良好，产销数据利多糖市。不过港口糖到港增加，市场可供糖源增加。总体上，近日巴西糖出口数量大增，且国内新糖压榨进入集中期，供应端施压糖市。操作上，郑糖2405合约短期暂且观望。周四美豆上涨了0.02%，美豆油上涨了0.99%，隔夜豆油上涨了-0.53%，从国内的情况来看，市场反馈工厂前排队提货，局部地区豆油供应已经吃紧，对期货市场形成提振，市场做空油粕比的可能性不大，导致连豆油短线依旧在日线下轨7360元附近支撑。终端为春节做准备，北方工厂排队提货，江苏工厂甚至出现了供应吃紧的态势，这导致北方基差报价短期也有继续上涨的动力。南方市场方面，基差报价继续下跌的可能不大，随着终端需求逐步增加，南方基差报价也有望出现小幅反弹的走势，不过，在棕油的冲击下，豆油基差涨幅有限。盘面来看，豆油震荡，虽然美豆压制，不过短期下游消费有所支撑。伊朗在阿曼湾扣押一艘油轮，中东红海局势动荡支撑市场，国际原油期价出现回升；国内主要沥青厂家开工小幅回升，厂家及贸易商库存呈现增加；山东炼厂供应较为平稳，炼厂出货表现不一，低价资源需求有所支撑，现货市场持稳为主。国际原油震荡整理，需求季节性减缓，短线沥青期价呈现震荡。前20名持仓方面，BU2403合约空单减仓，净空单小幅回落。技术上，预计BU2403合约期价考验3600区域支撑，上方测试3700区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。隔夜EB2402合约区间震荡，收于8464元/吨。12月29日-1月4日，中国苯乙烯工厂产能利用率报72.73%，环比上涨5.9%；整体产量在32.36万吨，较上周期增加2.62万吨，周环比上涨8.81%。中国苯乙烯工厂样本库存量16.84万吨，较上一周期增加1.91万吨，环比增加12.83%。苯乙烯非一体化装置本周均利润为-169元/吨，较上周期减少119元/吨，周环比下得237.38%。需求端，苯乙烯下游EPS产能利用率47.59%，较上周期减少7.52；PS产能利用率68.75%，较上周期减少0.88%；ABS产能利用率71.7%，较上周期增加0.8%。主要下游对苯乙烯需求量在22.36万吨，周环比减少4.53%，EPS企业假期明显减产，PS企业小幅亏损，产出下降。盘面上，上游原油价格小幅反弹，拉动苯乙烯价格。EB2402日度MACD绿色动能柱缩小。操作上，建议暂时观望。隔夜乙二醇震荡收涨。供应方面，当前乙二醇开工负荷上涨0.06%至56.89%；截至1月8日，华东主港地区MEG港口库存总量98.7万吨，较上一统计周期减少3.71万吨，主要港口维持去库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在87.96%。短期国际原油价格上涨增强乙二醇成本支撑，预计期价下行空间有限。技术上，EG2405合约上方关注4600附近压力，下方关注4450附近支撑， 建议区间交易。近期国内浮法玻璃供应相对稳定，北方地区地产项目已停工，玻璃终端需求走弱，而南方年末赶工需求仍存刚性支撑，在当前储备订单支撑下，中下游提货积极性尚可，其中华东、西南、华南这类南部区域产销尚可，华南市场部分企业货源紧俏，个别企业价格提涨，原片企业库存低位对价格有一定支撑作用，但上游纯碱价格走弱对玻璃价格产生偏空影响。FG2405合约短线建议在1700-1800区间交易。伊朗在阿曼湾扣押一艘油轮，中东红海局势动荡支撑市场，国际原油期价出现回升；周三新加坡燃料油市场涨跌互现，低硫与高硫燃料油价差上升至133美元/吨。LU2403合约与FU2403合约价差为1087元/吨，较上一交易日回落5元/吨；国际原油震荡回升，低高硫期价价差小幅缩窄，燃料油期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，FU2403合约空单增仓，净空单出现增加。技术上，FU2403合约考验2900区域支撑，上方测试40日均线压力，建议短线交易为主。LU2404合约考验3950区域支撑，上方测试60日均线压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。隔夜L2405合约窄幅上涨，收于8014元/吨。12月29日-1月4日，国内国内聚乙烯企业检修损失量在7.85万吨，较上周期增加3.25万吨；平均产能利用率82.07%，较上周期减少5.22%；总产量在53.33万吨，较上周期减少3.43万吨，其中LLDPE 产量为23.73万吨，较上周期减少1.17万吨。截至1月4日，油制线性成本理论值为8447元/吨，较上周期-103元/吨，煤制线性成本理论值为7287/吨，较上周期+14元/吨。需求端，聚乙烯下游各行业产能利用率较上周期增加0.41%至43.09%。包装膜企业节后开工率小幅提升，目前下游新增订单有限，预计开工率有小幅调降可能。国内聚乙烯生产企业库存报38.33万吨，较上一周期+1.25万吨，周环比+3.37%，较去年同期+0.26万吨，同比+0.68%。盘面上，L2405合约布林线震动波带收窄，日度MACD绿色动能柱缩小。操作上，建议暂时观望。近期新增检修、减产装置出现，而前期检修的内地大型装置推迟重启，本周国内甲醇产量及产能利用率下降。内蒙古地区部分大装置意外停车，贸易商积极补空，企业出货好转，带来库存下降。本周华东地区港口进船速度不快，显性卸货较少，带动甲醇港口库存继续大幅去库，但浙江地区大型终端停车将使得短期需求回落。本周甘肃华亭、青海盐湖烯烃装置停车，山东烯烃工厂负荷也稍有降低，带动甲醇制烯烃整体产能利用率下降；另外，浙江乍浦烯烃步入停车检修，下游MTO需求弱化。MA2405合约短线建议在2310-2350区间交易。隔夜短纤震荡收涨。成本方面，目前短纤加工费上涨至983元/吨附近，加工利润走强。需求方面，短纤产销较前一交易 日上升18.09%至50.84%，产销气氛升温。短期国际原油价格上涨增强短纤成本支撑，预计期价下行空间有限。技术上，PF2403合约下方关注7200附近支撑，上方关注7450附近压力，建议区间交易。华南液化气市场稳中有跌，主营炼厂持稳出货，码头成交局部下调，市场商谈一般；外盘液化气下跌，炼厂及港口库存增加，化工需求偏弱压制市场，进口气成本对现货有所支撑；华南国产气价格小幅下跌，LPG2402合约期货较华南现货贴水为766元/吨左右，较宁波国产气贴水为596元/吨左右。LPG2402合约多空减仓，净空单小幅回落。技术上，PG2402合约考验4300区域支撑，短期液化气期价呈现宽幅整理走势，操作上，短线交易为主。隔夜PP2405合约窄幅震荡，收于7250元/吨。12月29日-1月4日，PP产能利用率上升0.69%至73.47%；国内聚丙烯产量61.79万吨，较上周增加1.02万吨，涨幅1.68%；较去年同期增加1.97万吨，涨幅3.29%。库存方面，钢联数据显示：国内PP商业库存报62.63万吨，较上一周期-6.98万吨，周环比-10.03%，较去年同期-4.19万吨，同比-6.27%。截至2024年1月3日，油制PP理论成本为7648.09元/吨，较上周-201.07元/吨，周同比-2.56%；煤制PP理论成本为7292.28元/吨，较上周期持平。聚丙烯下游企业平均开工率为53.16%，较上周-0.56%，较去年同期+10.82%。盘面上，PP2405合约MACD绿色动能柱缩小；操作建议暂时观望。国内丁二烯市场持稳，现货价格继续上涨，国内货源出口消息提振，下游刚需询盘；顺丁橡胶出厂价格持稳，部分现货报盘小幅调涨，业者随行就市操作，下游询盘暂无改观。顺丁橡胶装置开工略有下降，高顺顺丁橡胶库存减少，交易所仓单呈现增加；下游轮胎开工呈现回落。前20名持仓方面，BR2402合约多空减仓，净空单小幅增加。技术上，BR2403合约考验12000区域支撑，上方测试12500一线压力，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。近期泰南部天气扰动减少进入旺产期，而泰北部及越南进入落叶期，国内云南产区处于停割期，海南产区大多数地区进入停割状态，南部少数地区仍有割胶，预计1月中旬海南天然橡胶产区将全面停割，目前海南产区浓乳加工利润较好，胶水制全乳价格仍贴水制浓乳价格。近期青岛库存保税库小幅累库，一般贸易库存呈现累库拐点，带动青岛整体库存累库，下游企业逐渐进入春节备货期，但工厂按排产计划适度补货，加上原材料价格高位，年底资金避险谨慎采购。本周降负企业排产逐步提升，轮胎企业产能利用率大幅提升，半钢胎企业库存小幅走低，但全钢胎企业整体出货扔较为缓慢，成品库存再度提升，预计短期轮胎企业产能利用率趋稳为主。ru2405合约短线建议在13600-13800区间交易；nr2403合约短线建议在10860-11100区间交易。近期国内纯碱装置稳定运行，开工率和产量小幅提升，预期短期产量相对平稳。下游需求表现不温不火，备货意向不强，按需采购为主。近期碱厂待发订单环比窄幅下降，新订单不理想，企业库存增加，价格下跌速度较快使得企业出货压力加大，企业降价接单，库存分布不均衡。SA2405合约短线建议在1810-1950区间交易。隔夜SH2405合约窄幅震荡，收于2682元/吨。12月29日-1月4日，中国烧碱工厂产能利用率报85.87%，较上周期增加0.5%。20万吨及以上的液碱样本企业库存量在40.79万吨，环比增加9.93%，同比增加35.56%。山东氯碱企业周平均毛利在116元/吨，较上周-138 元/吨，环比-54%。山西、河南地区氧化铝企业液碱采购价接连调降，山东主力下游对于液碱采购价格也存在调降预期。下游粘胶短纤需求趋弱，短期无实质性改善。氧化铝方面，国内铝矿山监管趋严，开采受限，国内铝土矿供应紧张。同时，北方部分氧化铝厂受环保因素影响，焙烧炉减产运行，烧碱需求偏弱预期。基本面暂无利好，现货价格预计弱稳运行。盘面上，SH2405合约价格重心下移，MACD绿色动能柱增大，操作上，建议SH2405合约空单持有，参考止损点2770。国际原油期价出现回升，布伦特原油3月期货合约结算价报77.41美元/桶，涨幅0.8%；美国WTI原油2月期货合约报72.02元/桶，涨幅0.9%。美国CPI数据高于预期，市场对美联储降息节点有所推迟，美元指数先扬后抑。欧佩克联盟产油国将在一季度自愿减产约220万桶/日，其中，沙特将自愿减产100万桶/日延长至3月，俄罗斯将自愿削减石油出口50万桶/日；利比亚最大油田因抗议活动而关闭，沙特强调支持稳定石油市场的努力，伊朗在阿曼湾扣押一艘油轮，中东红海局势动荡支撑市场；美国成品油库存继续大增，全球需求放缓忧虑压制市场，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2402合约考验540区域支撑，上方测试576一线压力，短线上海原油期价呈现震荡走势。操作上，建议短线交易为主。隔夜纸浆震荡收跌。库存方面，本周纸浆主流港口样本库存量为192.8万吨，环比上涨11.3%，主要港口维持累库。海外方面，当前海外新增产能陆续投放生产，欧洲地区需求连续低迷导致发往中国的浆量不断增多，后续国内纸浆进口量预计维持高位。需求方面，11月欧洲港口纸浆月末库存量为 124.50 万吨，环比下降 10.17%，同比下降5.19%。欧洲纸浆港口库存高位回落，结束自去年 10月起的同比上涨。国内方面，周内纸企生产情况相对稳定，市场交投情绪延续寡淡。技术上，SP2405合约上方关注5800附近压力，下方关注5650附近支撑，建议区间交易。隔夜PX震荡收涨。成本方面，当前PX石脑油价差下跌至428美元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PX整体开工负荷上升5.93%至86.15%；11月PX社会库存为432.4万吨，环比+3.59%，同比+8.73%，月内PX进口量及产量提升。需求方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在83.49%。短期国际原油价格上涨增强PX成本支撑，预计期价下行空间有限。技术上，PX2405合约上方关注8600附近压力，下方关注8200附近支撑，建议区间交易。隔夜PTA震荡收涨。成本方面，当前PTA加工差上涨至394.74元/吨附近，加工利润回升。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在83.49%；截至2024年01月04日，PTA行业库存量约在418.05万吨，产量环比+10.14万吨，供需差环比+17.16%，周内PTA库存维持累库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在87.96%。短期国际原油价格上涨增强PTA成本支撑，预计期价下行空间有限。技术上，TA2405合约上方关注5900附近压力，下方关注5700附近支撑， 建议区间交易。近期国内尿素故障装置增多带动尿素产量小幅下降，本月中下旬气头企业将陆续开工，预计日产将有所恢复。由于内蒙、新疆等地装置故障停车，工厂主发前期订单，本周企业库存下降明显。近期下游农业以及淡储适当补仓，但整体补单放缓，工业适量随行就市采买，多数业者谨慎观望情绪浓厚。复合肥开工低位，虽然随着备肥时间缩，但成品库存压力渐增，下游提货积极性提升有限。出口端在政策影响下，虽然海外仍有招标但对国内市场影响不大。UR2405合约短线建议在2000-2100区间交易。隔夜V2405合约区间震荡，收于5821元/吨。12月29日-1月4日，PVC生产企业产能利用率减少0.23%至79.5%，产量45.23万吨，环比下降0.49%，同比增加5.45%。国内PVC社会库存在42.67万吨，环比增加2%，同比增加55.03%。成本方面，国内 PVC 成本两种工艺均上涨，受液氯上涨影响，导致电石法全国平均成本增加，乙烯法虽然原料乙烯及氯乙烯价格稳定，但是受液氯和汇率上升影响，导致全国乙烯PVC平均成本环比上周增加。截止1月5日收盘，全国电石法、乙烯法PVC生产企业平均成本分别为5868元/吨、5846元/吨；毛利分别为-384元/吨、38元/吨。V2405合约布林线震动波带张口向下，日度MACD绿色动能柱缩小；操作上，建议暂时观望。隔夜沪铝增仓回落，由于美国公布的数据显示，12月份消费者通胀同比上涨3.4%，而经济学家预期为3.2%。由于通胀上升幅度高于预期，可能会推迟美联储三月份备受期待的降息。另外下游需求表现一般，刚需采购为主，河南地区再发重污染天气橙色预警，但环保减产目前对生产及全行业供需关系尚未造成明显影响，后续需持续关注中原下游企业生产情况。技术上，AL2403 合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位运行。操作上建议，日内短线交易，注意操作节奏及风险控制。隔夜AO2402合约高开回调，由于美国通胀数据超出预期，令市场重新权衡美联储降息的时机和次数。另外，河南重污染天气再度来袭，当地氧化铝焙烧限产，对短期供应再施干扰。污染天气影响氧化铝供应，且短期现货偏紧对价格有一定支撑。技术上，AO2402 合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位反弹。操作上建议，回调择机做多，止损参考3290。铜主力合约震荡走强，以涨幅0.38%报收，持仓量走高，国内现货价格走弱，现货升水，基差走弱。国际方面，美联储威廉姆斯：当对通胀达到2%有信心时，美联储可以降息；美联储将需要一段时间维持紧缩政策立场；似乎还没有接近放缓缩表的时机；利率已具有足够的限制性以达到2%的物价目标；前景仍不确定，利率决策将逐次会议进行。国内方面，央行：将强化逆周期和跨周期调节，从总量、结构、价格三方面发力，为经济高质量发展营造良好货币金融环境。将强化总量型与结构型货币政策工具的运用，必要时会创设新工具。当前货币政策“工具箱”较充足，并有望继续得到充实，一季度是政策适时发力关键期。基本面上，11月表观消费较10月小幅增长，库存方面仍保持低水位运行，LME和SHFE库存小幅去化，整体需求表现偏暖。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴下方，DIF下穿DEA，红柱走扩。操作建议，短期轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。隔夜HC2405合约震荡偏弱，现货市场报价上调。本期热卷周度产量减少，库存量则由降转增，周度表观消费量继续下滑。随着焦炭第二轮调降落地，焦企挺价情绪提升，热卷期价陷入区间整理，由于供需两弱，价格或有反复。技术上，HC2405 合约1小时 MACD指标显示 DIFF与 DEA运行于0轴下方。操作上建议，日内短线交易，注意操作节奏及风险控制。隔夜I2405合约减仓回调。本期澳巴铁矿石发运量及到港量均出现下滑，将减少铁矿石现货供应。贸易商报价积极性较高，出货意愿增强；钢厂询盘尚可，成交增加。关注周五铁矿石港口库存变化，目前钢厂需求减弱，但铁矿石期价贴水现货，多空因素交织，行情波动或有反复。技术上，I2405合约1小时 MACD指标显示DIFF与 DEA运行于0轴下方。操作上建议，短线于1000-950区间高抛低买， 止损参考15元/吨。隔夜J2405合约高开低走，焦炭市场弱稳运行。焦炭二轮提降基本落地，焦企亏损将进一步扩大，目前积极出货为主。港口方面，市场交投冷清，贸易集港情绪一般。需求方面，钢厂利润恢复缓慢，高炉检修持续，叠加成材淡季，终端行业数据弱势，下游仍有三轮提降意愿，钢厂日耗下降，控制采购节奏。近日钢材成交有所回暖，钢价反弹，叠加宏观宽松预期抬升，板块呈现反弹，期现走势分化，焦炭跟随震荡偏强。策略建议：隔夜J2405合约高开低走，日MACD指标显示绿色动能柱扩大，操作上建议延续弱震荡思路对待，关注2430附近压力，请投资者注意风险控制。隔夜JM2405合约高开低走，炼焦煤市场弱稳运行。供应方面，据Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.64%较上期增4.57%；日均产量60.51万吨增3.35万吨，独立洗煤厂开工略显消极，部分独立洗煤厂已着手春节前收尾工作，生产积极性不高。且煤价下行期间，贸易商投机情绪不佳，拿货消极。需求方面，铁水产量持续下行，钢厂补库暂缓，焦炭二轮提降基本落地，焦企亏损将进一步扩大，下游接货意愿不高，市场信心一般，短期方向不明，建议谨慎观望为主。策略建议：隔夜JM2405合约高开低走，宏观宽松预期抬升，板块情绪有所回暖，期现走势分化，日MACD指标显示绿色动能柱扩大，操作上建议日内短线交易，请投资者注意风险控制。主力合约LC2407震荡走强，以涨幅6.4%报收，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。基本面上，原材料锂辉石持续走弱，云母矿有所止跌走稳，辉石由于澳矿到港价格下降，云母仍维持供需双弱局面，供应商部分停工，需求方面，下游材料商仍以询价观望为主，询价现象增量，侧面反映出现货价格已开始逐步接近下游材料商接受范围。总体来看，现货仍呈现供需双弱局面，现货价格或将继续维持偏弱态势，期价亦将受其影响。期权方面，持仓量沽购比值为39.93%，环比上涨0.09%，市场做空情绪减少。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴下方，DIF上穿DEA，红柱扩张。操作建议，轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险。宏观面，美国近期就业数据好于预期，美元回升。基本面，原料端，当前处在镍矿供应淡季，不过炼厂的镍矿原料备货充裕，且镍矿价格仍偏弱运行；供应端，随着镍价的下跌，电镍的利润收窄，国内精炼镍产量增速放缓，但新增产能还在投放，1月精炼镍产量降幅有限；库存方面，LME大幅累库，受国内新增产电积镍转向海外交仓，而国内镍库存也出现增长，市场悲观预期升温，现货基差偏弱运行。此外，下游不锈钢价格带动镍价走强，不过镍过剩格局未变，镍价上涨动能不足。技术面，NI2402合约成交增量持仓减量，下跌趋势暂停，但多头动能不足。操作上，建议暂时观望，或空镍多不锈钢操作。宏观面，美国就业数据表现强劲，但通胀数据高于预期，美元指数震荡调整。基本面上，铅精矿供应偏紧情况不变；据SMM：多家原生铅冶炼厂进入年度常规检修，加上雾霾限产带来了再生精铅和个别原生铅超预期减量，而此前年末关账因素解除，下游企业回归正常采购，市场流通货源短暂偏紧，上周原生铅交割品牌冶炼厂厂库较去年同期出现明显下滑；上周河南地区再生铅炼厂因原料限制减产，带动周度开工率下滑严重，本周安徽地区再生铅炼厂因重污染天气导致的停产结束，开工率将有明显提升。总的来说，供应收紧加上原料成本抬升支撑铅价重心上移，加上春节前及严寒天气影响，下游原料备库有兑现预期，供需错配下，需求的边际回升或支撑未来铅价。操作上建议，沪铅PB2402合约延续多头思路，注意操作节奏及风险控制。夜盘沪市贵金属普遍收跌，沪银跌幅较大。昨日公布的美国2023年12月未季调CPI同比上涨3.4%，预期3.2%，前值3.1%；季调后CPI环比上升0.3%，预期0.2%，前值0.1%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国2023年12月核心CPI同比上涨3.9%，创2021年5月以来新低，预期3.8%，前值4%；环比上涨0.3%，与预期及前值持平。整体通胀水平超预期回升，市场对上半年美联储降息预期有所下调，整体利率预期有所抬高。除通胀数据外，数位美联储官员于昨日也进行了公开发言。美联储梅斯特表示现在需要评估的是美联储需要将高水平的利率和限制性的政策维持多久；当前还没有到降息的时候，希望有更多证据表明经济如预期发展。美联储巴尔金则表示12月CPI数据大致上符合预期，重申不会预先判断三月份美联储将降息，并表示将密切关注1至3个月的PCE数据。两名美联储官员发言普遍偏鹰。往后看，短期内美债收益率及美元指数在经济数据显示通胀尚未显著回落的影响下或得到一定支撑，贵金属价格或相对承压。操作上建议日内轻仓做空，请投资者注意风险控制。隔夜RB2405合约震荡偏弱，现货市场报价平稳。本期螺纹钢周度产量继续下滑，库存量则延续提升，表观消费量下降。焦炭第二轮调降落地，市场悲观情绪有所缓解，但建筑钢材终端需求淡季，螺纹钢库存继续提升，短线行情或有反复。技术上，RB2405合约 1小时 MACD指标显示 DIFF与DEA运行于0轴下方。操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。硅铁市场弱稳运行。供应方面，内蒙部分厂家仍有投产预期，硅铁库存压力持续。需求方面，1月钢招陆续展开，需求边际改善，贸易商入场拿货，库存去库情况好转，但转移到下游较为缓慢；钢厂检修范围继续扩大，利润不佳，冬储信号不明，下游补库意愿偏低，铁水产量下滑，硅铁首轮询盘价不及预期，板块成交走弱，市场情绪悲观。钢材成交有所好转，板块情绪回暖，硅铁跟随偏强运行，关注冬储需求释放及近期政策信号。策略建议：SF2403合约偏强震荡，操作上考虑逢高短空，请投资者注意风险控制。工业硅现货暂稳运行，实际成交维持清淡。供应方面，市场询单热度下降，硅企生产以稳为主，受电费高位限制，云南厂家整体复产意愿不足，西北前期停产厂家暂未复工，厂家有较强挺价心理。需求方面，多晶硅价格持稳，有机硅部分单体产能检修带动开工走低，不少企业已经完成备货，下游需求偏弱，市场观望情绪蔓延，工业硅上行驱动不足。技术上，工业硅主力合约探底回升，日MACD指标显示绿色动能柱扩散，操作上建议以震荡思路对待，请投资者注意风险控制。锰硅市场弱稳运行。成本方面，近期锰矿到港量较低，国内矿种价格探涨。市场挺价氛围浓；不过化工焦有所下调，成本支撑暂稳。供应方面，南方整体成本偏高，厂家亏损加剧，开工下滑，年前无明显提产意愿；北方厂家限电影响缓解，开工有所恢复，锰硅供应增量有限。需求方面，钢厂开工下行，铁水产量持续下滑，冬储信号不明，河钢招标定价不及市场预期，打压信心，短期宏观预期抬升，板块情绪回暖，期价逆势偏强运行，但供需偏弱格局暂未扭转，市场谨慎观望。策略建议：SM2403合约偏强震荡，期现分化，操作上考虑逢高短空，关注6420附近压力，请投资者注意风险控制。宏观面，美国就业数据表现强劲，但通胀数据高于预期，美元指数震荡调整。基本面上，缅甸佤邦地区选矿厂开工率维持较低水平，锡矿供应预期收紧，近期云南某冶炼企业检修，加上下旬其他冶炼企业多有检修计划，供应端总体趋紧；需求端消费淡季下，电子消费疲软，但市场预期消费电子行业周期拐点或将到来；库存上，下游订单疲软加上市场货源充足，社会库存持续累库。现货方面，SMM显示：锡价依旧保持相对低位，贸易企业反应下游企业采买热情小幅下降，有部分低价挂单还未成交，大部分企业刚需备库结束。总的来说，消费前景预期有所改善，而矿端仍有供应担忧，下方存在支撑。操作上建议，SN2402合约多头思路，注意操作节奏及风险控制。原料端，镍铁生产亏损情况下，炼厂检修减产持续，镍铁库存延续下降态势；供应端，随着近期镍铁价格企稳回升，不锈钢生产亏损依旧不乐观，钢厂预计将继续减产；需求端，虽然终端需求前景偏悲观，不过近期上游成本支撑坚挺，并且不锈钢去库情况较好，当前钢厂也临近冬储，采购备货意愿可能高于预期，市场挺价情绪将增加。整体来看，不锈钢终端需求还相对疲软，但钢厂冬储的利好因素增强，可能将支撑钢价阶段性回升。技术面，SS2403合约成交方量大幅增仓，测试日线MA60，多头形态迹象。操作上，建议13840上方轻仓做多，继续关注，止损13730,。宏观面，美国就业数据表现强劲，但通胀数据高于预期，美元指数震荡调整。基本面上，近期矿端扰动较多；精炼锌产量维稳运行，广西新增产能及湖南、云南等地的冶炼厂检修复产带动产量增加，不过陕西地区冶炼厂产量继续下降，使得整体增量不明显，不过矿端偏紧，国内矿与进口矿TC下滑，冶炼厂利润受到挤压，精炼锌产量或自高位回落；沪伦比值下滑，进口窗口关闭，进口锌锭对国内市场的冲击减弱。需求端，锌下游处于传统消费淡季，当前北方地区环保限产影响程度较大，南方订单不佳，采买乏力，消费疲软，社库转为累增状态，供需双弱下，期价以震荡为主，短期较难有单边较大行情。操作建议，沪锌zn2402短期区间21000-21350震荡思路为主，止损参考100元/吨，注意操作节奏及风险控制。
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