瑞达期货晨会纪要观点20240809

※ 财经概述

财经事件

1、国家发改委等三部门明确今明两年“双碳”标准计量建设任务清单，到2025年，面向企业、项目、产品的三位一体碳排放核算和评价标准体系基本形成。

2、我国新能源车月销量占比首超燃油车！据乘联分会数据，7月，全国乘用车市场零售172万辆，同比下降2.8%，环比下降2.6%。其中，新能源乘用车零售87.8万辆，同比增长36.9%，环比增长2.8%，零售渗透率达51.1%，首度突破50%。

3、美国上周初请失业金人数下降1.7万至23.3万人，创一年来最大降幅，显示就业市场有所回暖。当周续请失业救济人数上升至187.5万人，再创2021年11月以来新高。

4、日本央行发布7月31日政策会议的意见摘要显示，官员们预计货币政策将继续宽松，而且表示即使加息，也并不认为这次举措足以扰乱全球市场。当月的会议上，日本央行宣布加息15个基点。

※ 股指国债

股指期货

A股主要指数昨日涨跌不一，三大指数早盘先抑后扬，午后集体回落。截至收盘，上证指数涨0.00%，深证成指跌0.04%，创业板指跌0.54%。沪深两市成交额小幅回升至6000亿上方；从板块来看，农林牧渔、食品、纺织股涨幅居前，国防军工板块大幅走弱；四期指均小幅上扬。国内方面，昨日公布的7月贸易数据表现亮眼，对市场情绪有所支撑。海外方面，美国经济明显放缓，对美股形成压力，海外资金或重新配置处于估值低位的A股，此外美联储9月降息已是普遍预期，降息有望对全球流动性起到改善；然而，还需警惕美国经济衰退对外需层面的负面影响。整体来看，目前，国内改革利好落地，但政策效果还有待观察，而海外经济下行带来的变数较大，A股短期或维持低位震荡。策略上，建议观望。

国债期货

国债交易严查继续推进，市场交投情绪降温，周四现券期债转弱，7Y收益率一度上行超5bp，10Y、30Y收益率分别上行至2.16%、2.34%，TL、T、TF、TS主力合约分别下跌0.52%、0.27%、0.13%、0.03%。银行间市场资金面边际收敛，DR001、DR007继续小幅上行，7天期回购利率倒挂于14天回购利率。根据中原地产数据，上海7月二手房成交量同比增长45%，环比降低23.8%，房价同比下跌6.86%，环比下跌0.88%，仍处于以价换量阶段。中国7 月出口增速较6 月回落，集运价格与海外经济边际走弱，贸易政策仍有不确定性，下半年出口或承压。7月政府债发行提速或支撑社融增速反弹，PPI降幅预计继续收窄。美国7月服务业PMI录得55，衰退预期还需要更多数据印证。人民币对美元中间价保持稳定。经济基本面预期偏弱、机构依旧欠配，央行与市场将继续围绕关键点位博弈。债市趋势的反转要看需求端，下半年扩内需的意向明显，但是目前没有内需向好的数据支撑。短期债市偏幅震荡，逢低试多TF、TS。关注后续央行借债入市及政策风险。

美元/在岸人民币

周四晚间在岸人民币兑美元收报7.1747，较前一交易日贬值13个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1460，调贬74个基点。最新数据显示，截至8月3日美国当周初请失业金人数录得23.3万人，低于市场预期的24万人，前值为24.9万人。初请失业金人数的下降，通常被视为就业市场的积极信号，这可能会对美联储的货币政策产生影响。然而，近期美国经济增长放缓的迹象，以及就业市场的波动，使得市场对美联储未来可能的降息行动保持警惕。据CME工具显示，美联储9月会议降息50个基点的可能性从22%跃升至69.5%。国内方面，国家发改委、财政部正式出台文件，安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。综上，随着美联储降息时点的临近以及我国扩内需政策逐步落地，美元支撑因素减弱，人民币币值大概率上涨。

美元指数

截至周五，美元指数涨0.28%报103.18，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.08%报1.0923，英镑兑美元跌0.04%报1.2690，澳元兑美元持平0%报0.6519，美元兑日元涨1.62%报146.68。

周四，美国每周初请失业金人数下降幅度超过预期，重燃了市场对美国经济不会面临迫在眉睫的衰退的希望。此外，30年期债券拍卖需求低迷，进一步推动了收益率的上升。美国每周初请失业金人数减少了17,000人，降至233,000人，显示劳动力市场强于预期的240,000人。每周持续申领失业金人数增加了6,000人，达到187.5万人，为三年半以来的最高水平，符合预期。美联储票委巴尔金表示美联储有时间来判断经济是否正在正常化，并没有对美联储即将到来的宽松周期的节奏或幅度提供太多指导意见。

非美国家货币方面，欧元受美元走强影响下跌。此外，周四欧洲天然气价格跃升至八个月高点，可能对欧元区经济前景构成压力，这对欧元不利。同样，日元由于美国国债收益率上升而造成日美利差扩大止涨转跌。此外，昨日公布的7月31日日本央行会议的意见摘要显示官员们预计即使在加息后，货币政策仍将保持宽松。这表明他们不认为此次加息会对全球金融市场造成重大影响，对日元也不利。

往后看，美国初请失业金数据的表现带来了积极的信号，美国国债收益率持续上升，表明市场已经趋于平稳，为美元提供了额外支撑。

集运指数(欧线)

周四集运指数（欧线）期货大幅回落，主力合约EC2412收跌15.30%，远月合约跌7-11%不等，合约EC2408因临近交割，持续高位波动。最新SCFIS欧线结算运价指数为6225.65点，较上周下降65.10点，环比下降1%。上周五公布的SCFI综合运价指数报于3332.67点，环比下降3.34%SCFI欧线运价指数报于4907美元/TEU，环比下降1.68%。船公司现舱报价持续下调，特别是在欧线上占据很大运力份额的马士基，本周连续两日下调亚欧航线现舱报价，，加之现货端价格指数回落，共同带动集运指数（欧线）期货价格下行。中东局势“引而不发”，巴以停协不定期延期，红海地区真正的复航遥遥无期，影响市场情绪。但从基本面来看，三季度作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，有效运力依旧偏紧，因此近远月合约价格差距较大。今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，船公司的现舱报价仍在下调，马士基二次下调，后续或带动其余船公司纷纷跟进，使得合约价格下行，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。

中证商品期货指数

周四中证商品期货价格指数跌0.45%报1350.23，呈震荡下行态势；最新CRB现货指数涨0.07%，在530至540区间震荡。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品涨跌不一，PTA跌1.65%，原油涨1.55%。黑色系全线下跌，铁矿石跌1.15%。农产品涨跌互现，豆粕1.07%。基本金属多数收涨，沪锌涨2.35%。贵金属全线上涨，沪金涨1.21%，沪银涨2.32%。

美国上周初请失业金人数下降1.7万至23.3万人，创一年来最大降幅，就业市场有所回暖，缓解市场对美国经济衰退的担忧。国内方面，8月7日公布的7月贸易数据表现良好，作为经济三驾马车的出口持续高速增长，对市场起到一定利好；今日国家统计局将公布7月通胀数据，受猪肉、鲜菜价格上涨影响，CPI增速预计加快。具体来看，中东地缘政治局势再度紧张，中国原油需求放缓，油价呈现宽幅震荡，其余能化品同样呈现震荡态势；金属方面，房地产、基建仍然偏弱，黑色系低位震荡，避险情绪与降息预期交替作用，贵金属波动较大；农产品方面，供应压力依然较大，价格上行受阻。整体来看，国内政策利好虽已经落地，但政策效果还有待观察，同时需警惕美国经济衰退对全球商品需求的负面影响，市场当前围绕弱势基本面进行交易，后续商品指数预计偏弱震荡。

※ 农产品

豆一

隔夜豆一上涨0.11%，供应端，大豆正值生长期，部分产区正值旱涝转换，降雨较多，可能对未来产量造成潜在影响；国储陈季大豆拍卖价格有所下调，拍卖成交有所放大，流入市场豆源增加，同时随着学校暑期放假，集体食堂对豆制品的需求持续缩减，下游需求进入淡季，抑制豆价上涨，但目前，产区余货量已较为有限，尤其优质豆源短缺对价格有支撑作用。总的来说，在供需双弱格局下，豆一震荡整理为主。

豆二

隔夜豆二下跌0.06%，阿根廷农户销售大豆的步伐有所加快，阿根廷农户预售2,412万吨2023/24年度大豆，去年同期1,150万吨；巴西大豆出口增幅明显，7月日均出口量同比增长11.4%；目前美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA干旱报告数据显示，美国大豆优良率为67%，与市场预期相符，低于一周前的68%，上年同期为52%，大豆生长状况良好，美国中西部地区预计将出现有益降雨，缓解人们对炎热干燥天气可能影响作物单产的担忧，美豆创下2020年10月以来的新低，同时美农民认为美豆上涨的概率不大，抛售陈季大豆愿意增强，为即将到来的收获腾出仓储空间，预计美豆弱势整理。

豆粕

周四美豆下跌1.08%，美豆粕下跌0.6%，豆粕下跌1.07%，目前美豆生长正值关键期，USDA干旱报告数据显示，美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA干旱报告数据显示，美国大豆优良率为67%，与市场预期相符，低于一周前的68%，上年同期为52%，大豆生长状况良好，美国中西部地区预计将出现有益降雨，缓解人们对炎热干燥天气可能影响作物单产的担忧，美豆创下2020年10月以来的新低；外购仔猪养殖、自繁自养盈利环比微增，养殖成本处于低位，养殖利润有所好转，豆粕市场成交环比增加，但全国进口大豆供应充足，油厂开机率高，豆粕库存持续增加，油厂催提压力较大，下游提货积极性差，预计价格维持弱势。

豆油

周四美豆下跌1.08%，美豆油下跌0.05%，豆油下跌0.03%，目前美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA干旱报告数据显示，美国大豆优良率为67%，与市场预期相符，低于一周前的68%，上年同期为52%，大豆生长状况良好，美国中西部地区预计将出现有益降雨，缓解人们对炎热干燥天气可能影响作物单产的担忧，美豆创下2020年10月以来的新低；国内棕榈油有供应偏紧预期支撑盘面，但油脂需求处于消费淡季，豆油在高压榨情况下持库存增加，豆油成交减少，供应较为宽松，限制豆油反弹幅度。

棕榈油

周四马棕上涨0.16%，棕榈油上涨0.32%，独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1555529吨，较上月同期出口的1188180吨增加30.92%，马来出口数据强劲，提振马棕价格；但南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年7月马来西亚棕榈油产量环比增加13.56%，虽然6月马棕产量有所下降，棕榈油处于增产季，马棕产量增幅明显抑制价格上涨；国内方面，现货价小幅上涨，下游刚性采购，周内成交较少，且油脂处于淡季，库存总体有所增加，同时豆棕价差倒挂，棕榈油性价比降低，价格回落概率增大。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货周四收涨，因油价上涨和加元疲软，但有利降雨限制涨幅。隔夜菜油2409合约收涨0.05%。当前加拿大油菜处于开花期和成熟期，先前两周加拿大菜籽主产区降水极少，干旱而高温的天气使得土壤水分快速减少，菜籽生长条件恶化。截至7月30日艾伯塔省油菜籽当周优良率大幅降至42.9%。但是，未来两周（8月8日-8月21日）加拿大将会迎来有利降水，且集中在南部菜籽主要种植地区。随着降水的到来，气温也有所下降，改善土壤墒情。其它方面，MPOB报告前，一项针对11位行业分析师的调查结果显示，预计7月马棕库存料环比下降1.17%至180万吨，支撑棕榈市场。另外，原油强势反弹提振油脂市场。国内方面，进口大豆和菜籽集中到港，油厂开机率保持高位，供应相对充裕。而油脂消费处于淡季，国内三大食用油库存总量保持增势，国内菜油供需仍然偏松。另外，市场对全球经济的担忧情绪仍存，宏观情绪偏弱，拖累国内油脂市场。盘面来看，受国际油价走强提振，菜油略有收涨，短期市场波动加剧，短线参与为主。

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周四收低，因全球供应充裕和农户抛售。隔夜菜粕2409合约收跌1.02%。美国农业发布的作物进展周报显示，截至8月1日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的66%，上周为67%，上年同期为54%。现阶段美豆优良率处于近几年来偏高水平，且近期天气状况持续良好，牵制美豆市场价格。美豆继续走低，拖累国内粕价同步下滑。国内市场而言，进口菜籽持续到港，叠加国产菜籽供应充足局面不变，菜粕产供量总体有保障且供应压力较大。豆粕市场而言，近月进口大豆到港持续较多，油厂开机率将维持高位，豆粕库存压力来到近年来最高，油厂维持胀库催提模式。粕类基本面仍然偏弱。盘面来看，菜粕继续下跌，维持偏弱趋势。

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周四收跌，受累于全球供应充裕。隔夜玉米2409合约收涨0.79%。美玉米优良率处于近几年来相对高位，且近日美国作物带天气状况良好，持续牵制美玉米市场价格。国际玉米价格比价优势良好，牵制国内市场情绪。国内方面，东北地区贸易商库存同比偏高，部分贸易商存粮成本较高，为降低亏损加快出货，但下游采购积极性不高，走货缓慢，现货价格维持弱势。华北黄淮产区局部春玉米已开始零星上市，贸易环节库存高于去年同期，随着玉米价格走弱，贸易商挺价心态松动，陆续出货，市场有效供应相对充足，饲企补库意愿偏弱，深加工企业到货量增加， 收购价格继续下压。新作方面，夏玉米生长处于拔节、抽雄期、开花期。降雨充沛，对玉米生长条件总体有利。盘面来看，连续下跌后，空头止盈离场，近两日期价略有反弹，不过，供需形式仍旧宽松，反弹空间较为有限。

淀粉

隔夜玉米淀粉2409合约收涨0.85%。随着7月份检修企业计划的结束，山东与河北开机恢复明显，玉米淀粉行业开机环比升高。叠加需求淡季，下游行业签单不畅，玉米淀粉行业库存继续累积。截至8月7日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量115.3万吨，较上周增加3.00万吨，周增幅2.67%，月增幅5.01%；年同比增幅21.62%。库存压力来到近年来最高位。另外，玉米端价格有所松动，淀粉挺价积极性减弱，现货价格偏弱调整。基本面相对偏弱。盘面来看，连续下跌后，近日略有反弹。

生猪

供应方面，短期市场看涨情绪高涨，养殖户惜售挺价，加之标肥价差倒挂，提振养殖户二次育肥信心，推动生猪价格走高。远月而言，5-6月能繁母猪存栏量止降回升，意味着年后生猪供应有所恢复。需求方面，由于气温升高以及学生放假，屠企开工率保持低位波动，需求表现疲软，对高价猪肉接受程度一般，从而将掣肘生猪价格的上涨节奏。生猪期货2411合约呈现偏强震荡走势，建议多单轻仓持有，注意设置止损。

鸡蛋

入伏后蛋鸡产蛋率有所下降，鸡蛋供应宽松程度减弱，加上中元节和中秋节临近，节日效应提振下冷库及食品商囤货需求增加，产销区鸡蛋走货较快，鸡蛋库存出现回落，另外，生猪、蔬菜等价格偏强，也对蛋价有一定提振，近日鸡蛋价格依旧偏强。不过，终端对高价蛋的接受程度有限，市场看涨情绪略有降温，且蛋鸡产能整体仍处同期偏高水平，鸡蛋供应整体压力仍较往年偏高，持续牵制期价表现。盘面来看，现货价格偏强与产能压力持续博弈，期价相对震荡，短线参与为主。

苹果

产地寻货客商增多，库内富士交易略好转，但库存仍高于去年同期。山东产区走货较上周加快。周内出口订单增加，积极寻购70#、75#果货源，客商继续寻片红好货发市场及商超，果农货成交围绕低价货源走电商及团购渠道为主。陕西主产区剩余货源集中在客商货，价格暂无明显波动，由于近期早熟品种陆续上市交易，叠加部分冷库出现水烂点现象，区内库存货源整体走货速度维持偏慢水平。不过考虑到下方成本支撑较强，短期价格趋于震荡运行。

红枣

据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2024年8月1日红枣本周36家样本点物理库存在5383吨，较上周减少285吨，环比减少5.03%，同比减少47.12%，本周样本点库存下降明显。当前样本点红枣库存低位，现货好货偏紧，下游采购积极性提高。另外市场停车区货源持续供应，市场到货品牌不一质量参差不齐，同等级低端货市场接受度较好，客商拿货风险降低，适当采购部分货源维系下游客户。操作上，郑枣主力合约价格暂且观望。

棉花

洲际交易所(ICE)棉花期货周四跌至近四年新低，受美元上涨及技术性卖盘打压。交投最活跃的ICE 12月期棉收跌0.49美分或0.72%，结算价报67.24美分/磅。国内市场，棉花商业库存仍较高，且进口港口棉基本满库状态，市场供应仍充足。下游方面，纺企开机率下滑，部分纺企逢低适量采购棉花，且前期采购货源陆续到库，原料库存天数环比继续提高。另外传统旺季将至，市场对旺季订单预期仍较弱，下游拿货谨慎，预计后市弱势延续。操作上，郑棉2409合约价格短期偏空思路对待。

白糖

洲际期货交易所（ICE）原糖期货周四涨逾2%，市场预期印度仍将维持出口糖限制措施。交投最活跃的ICE 10月原糖期货合约收盘收涨0.43美分或2.40%，结算价每磅18.57美分。巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至7月31日当周巴西港口等待装运食糖的船只数量为111艘，此前一周为101艘。港口等待装运的食糖数量为496.69万吨，此前一周为463.89万吨。当周等待装运出口的食糖船只数量增加明显，等待装运糖数量仍较大。国内市场，新榨季甘蔗长势整体良好，具备丰产基础，长期仍面临压力。下游中秋备货基本接近尾声，现货市场缺乏向上驱动，加之加工糖价格继续下调，抢占国产糖市场，销区港口国产糖需求减弱。另外7月以后国内进口到港糖预计明显增加。近日外盘原糖价格反弹，短期提振国内糖市，预计价格跟随上涨为主。

花生

供应端，花生处于生长期，产区降雨增多，或将影响产量和上市时间，关注天气变化；港口到港量有所下降，收购进入扫尾阶段，影响有限。需求端，油脂处于淡季，油厂压榨利润长期处于深度亏损，开机积极性不高，需方刚性采购为主，成交有限，同时进口大豆供应充足，油厂开机率高，豆粕库存持续增加，油厂催提压力较大，下游提货积极性差，预计价格维持弱势。总体来说，新作花生上市时间不断临近，购销成交有限，各方观望为主，价格预计维持弱势调整。

※ 化工品

原油

国际原油市场上涨，布伦特原油10月期货合约收盘价报79.16美元/桶，涨幅1.1%；美国WTI原油9月期货合约收盘价报76.19元/桶，涨幅1.3%。美国上周初请失业金人数降幅超过预期，缓解经济衰退忧虑，美元指数小幅回升。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至9月底，将集体性减产措施延长至2025年结束；伊朗、哈马斯及真主党誓言对以色列进行报复，中东地缘政治局势紧张，市场对地缘冲突的担忧升温；利比亚沙拉拉油田停产，EIA美国原油库存降幅高于预期；中国7月原油进口量继续放缓，全球需求放缓忧虑压制油市，短线原油期价呈现宽幅整理。技术上，SC2409合约站上550区域，上方测试10日均线压力，短线呈现震荡反弹走势。操作上，建议短线交易为主。

燃料油

美国初请失业金人数降幅超预期缓解衰退忧虑，中东地缘政治局势紧张，国际原油市场上涨；新加坡燃料油市场小幅上涨，低硫与高硫燃料油价差降至108美元/吨。LU2411合约与FU2411合约价差为971元/吨，较上一交易日上升8元/吨；国际原油震荡反弹，低高硫期价价差小幅走阔，燃料油期价呈现震荡。前20名持仓方面，FU2411合约空单减仓，净空单出现回落。技术上，FU2411合约测试3160区域压力，建议短线交易为主。LU2411合约站上5日均线，上方测试4150区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

沥青

美国初请失业金人数降幅超预期缓解衰退忧虑，中东地缘政治局势紧张，国际原油市场上涨；厂家装置开工上升，贸易商库存回落；山东炼厂开工小幅回升，部分地区降雨天气阻碍刚需，部分炼厂释放合同积极性有所提升，现货需求略显平淡，现货市场价格持稳。国际原油震荡反弹，下游需求缓慢恢复，短线沥青期价呈现震荡。技术上，BU2410合约期价考验3400区域支撑，上方测试10日均线压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

LPG

华南液化气市场稳中有调，主营炼及码头成交持稳为主，部分高位补跌，下游逢低入市购销有所提升；沙特9月CP预估价下调，化工需求有所放缓，燃烧需求处于淡季，港口库存增加；华南国产气价格小幅下调，LPG2409合约期货较华南现货贴水为580元/吨左右，较宁波国产气贴水为550元/吨左右。LPG2409合约多空减仓，净空单小幅回落。技术上，PG2409合约考验4400区域支撑，上方测试40日均线压力，短期液化气期价呈现震荡走势，操作上，短线交易为主。

甲醇

近期国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能产出量，产量及产能利用率增加。因市场需求持续偏弱，同时运输车辆较少，贸易商提货缓慢，本周内地企业库存整体增加。港口方面，主流库区提货尚可叠加卸货速度不佳，本周甲醇港口库存整体去库。需求方面，神华新疆、恒有能源烯烃装置重启，带动本周国内甲醇制烯烃整体开工率提升，沿海部分区域装置负荷窄幅波动，短期多套装置存重启预期，关注落地情况。MA2409合约跌破前期支撑，日内建议震荡偏空思路对待，注意风险控制。

塑料

L2409合约震荡偏弱，夜盘收于8149元/吨。供应端，本周重启产能大于停车产能，产能利用率环比+3.4%至82.44%，产量环比+5.27%至54.16万吨。需求端，农膜开工持续缓慢复苏，包装膜、管材、注塑等开工率小幅波动，总体来看PE下游平均开工率环比+0.33%。库存方面，截至8月7日，中国聚乙烯生产企业库存+3.66%至44.49万吨，社会库存-1.11%至63.63万吨，总库存+0.80%至107.82万吨。上游装置重启叠加下游高价抵触，生产企业库存上升；下游刚需消耗，社会库存小幅去化。成本端，油制成本在8858元/吨附近，煤制成本在7134元/吨附近。供应端增量较大，需求端增速不及供应，库存上升，库存压力中性偏高。预计L2409合约在8100-8200区间偏弱震荡。

聚丙烯

PP2409合约“十字”震荡，夜盘收于7527元/吨。供应端，本周京博聚烯烃、东莞巨正源临时停车，聚丙烯产能利用率环比-1.07%至74.25%，产量环比-1.43%至66.28万吨。需求端，PP无纺布需求维持改善，塑编、管材开工率受基建项目推进利好上升，下游平均开工率环比+0.47%至48.70%。库存方面，截至8月7日，前期停车装置重启，生产企业库存上升；下游刚需消耗，贸易商小幅去库；东南亚及南亚价格下跌，出口利润收窄，港口小幅累库。成本端，油制PP理论成本在8466元/吨附近；煤制PP理论成本在7977元/吨附近。产量超预期下降，下游开工受天气改善影响有所提振，库存压力中性偏高。综合考虑，预计PP2409合约在7500-7600区间震荡。

苯乙烯

EB2409合约震荡偏弱，夜盘收于9105元/吨。供应端，本周虽有宝来35万吨装置重启，但东北、华东、山东、华南均存在装置降负减产，产能利用率环比-0.09至68.03%、产量环比-0.13%至29.63万吨。需求端，本周EPS开工+5.71%至51.29，PS开工-0.25%至57.49，ABS开工+1.05%至65.87%，UPR维稳在37%，丁苯橡胶开工+0.45%至59.64%。库存方面，本周中国苯乙烯工厂样本库存量环比+3.14%至16.10万吨，库存向下转移不畅。截至2024年8月5日，江苏苯乙烯港口样本库存总量环比-1.13万吨至4.44万吨。商品量库存环比-0.9万吨至2.92万吨。成本方面，非一体化成本在9585元/吨附近。供应小幅下降，下游开工以增为主，基本面小幅改善。总体库存维持在中性区间。上游纯苯价格偏弱，削弱成本支撑。预计EB2409在9000-9300区间运行。

PVC

V2409合约冲高回落，夜盘收于5562元/吨。上周停车、重启装置并存，产能利用率环比-0.13%至73.20%，变化不大。其中，电石法环比+0.61%至76.31%，乙烯法环比-2.27%至64.31%。需求端，现货市场需求平淡，PVC下游开工率延续低位维稳行情。库存方面，截至8月2日，国内PVC社会库存环比-0.82%至59.32万吨。淡季现货成交惨淡，下游刚需消耗库存小幅去化，当前库存压力仍偏高。成本端，截至8月1日，电石法成本在5344.31元/吨附近，乙烯法平均成本在6072.19元/吨附近，乙烯法、电石法利润环比下降。本周停车、重启装置并存。考虑到部分装置可能因利润收缩降负运行，预计产量、开工率小幅下降。下游淡季，预计下游开工难有较大提升，市场需求偏弱。预计库存去化缓慢，库存压力仍偏高。综合考虑，V2409后市预计在5500-5650区间震荡。

烧碱

SH2409震荡偏弱，夜盘收于2406元/吨。本周华北两套装置恢复，华东、华中、西北有装置停车，总体来看产能平均利用率环比维稳在80.7%。全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存环比-0.42%至39.44万吨（湿吨）。截至8月8日，下游粘胶短纤产能利用率较上周-0.29%至87.37%，江浙印染企业开机率较上周-1.67%至62.50%。8月8日山东32%液碱折百价2469元/吨，期现价格差异不大。本周供应端变化不大，产能利用率维稳。需求端，氧化铝停产部分已陆续复产，新增产能进入投产阶段；非铝需求方面，粘胶短纤装置平稳运行；印染厂短期内新单承接不乐观，印染开工率偏弱。库存压力中性偏高。预计SH2409在区间2400-2500运行。

对二甲苯

隔夜PX价格下跌。目前PXN价差至323美元/吨附近。本周期PX-N下跌，截至8月7日，PX-N平均328.08美元/吨，环比下跌0.38美元/吨。PX-M平均114.83美元/吨，环比上涨5.67美元/吨。供应方面，周内PX产量为73.66万吨，环比-2.09%。国内PX周均产能利用率87.84%，环比-1.87%。九江石化重启中，金陵负荷因重整检修下降至7成。需求方面，PTA产能利用率77.44%。PX期价偏弱运行，上游原料对PX成本支撑尚存，PX自身供需矛盾不大，不宜追空，注意风险控制。

PTA

隔夜PTA价格下跌。成本方面，当前PTA加工差下跌至284元/吨附近。供应方面，PTA产能利用率持平至77.44%。本周国内PTA产量为134.63万吨，较上周-0.91万吨，较同期+8.03万吨。国内PTA周均产能利用率至78.36%，环比-0.55%，同比-0.05%。周内PTA产量和产能利用率下滑，加工费走跌。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为84.37%。库存方面，周内PTA工厂库存在3.85天，较上周+0.03天，较同期-0.30天；聚酯工厂PTA原料库存在8.11天，较上周-0.10天，较同期+0.97天。上游成本端对PTA成本支撑转弱，PTA供应存上升预期，下游聚酯需求低迷，原料备货意愿偏低，PTA工厂库存上升，受下游需求拖累PTA偏弱运行，不宜追空。

乙二醇

隔夜乙二醇震荡下跌。供应方面，周内内乙二醇产量35.73万吨，较上周提升1.21%。总产能利用率57.75%，环比降低0.9%。周内石脑油制和乙烯制生产利润下跌。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为84.37%。库存方面，截至8月8日，华东主港地区MEG港口库存总量59.08万吨，较上一统计周期降低0.8万吨。乙二醇国内供应小幅上升，聚酯开工低迷，到港量偏低，华东主港库存继续下跌，短期乙二醇处于供需偏紧格局，上游成本支撑转弱，预期震荡为主。EG2409合约上方关注4700附近压力，下方关注4500附近支撑，区间交易。

短纤

隔夜短纤震荡偏弱。短纤现货报价下跌0-10元/吨，目前短纤产销48.51%，较上一交易日上升4.82%。供应方面，周内涤纶短纤产量为14.58万吨，环比减少0.82万吨，环比降幅为5.26%；产能利用率平均值为71.61%，环比下滑3.97%。需求方面，近一周纯涤纱行业平均开工率在72.33%，较上期数值下滑1.04%。库存方面，涤纶短纤工厂权益库存13.36天，较上期上涨0.25天，纯涤纱原料备货平均6.74天，较上期下滑0.31天。多家短纤厂家减产，短纤开工率和产量下滑，下游需求跟进有限，预计短纤价格震荡为主，PF2410合约上方关注7500压力，下方关注7200支撑，区间交易。

纸浆

隔夜纸浆震荡偏弱。针叶浆国内现货价格上涨50-70元/吨，海关数据显示7月纸浆进口量继续走低，全年累计进口量同比下降。需求端，纸厂存在成本压力，按需采购为主，周内纸浆下游成品纸开工走跌，白卡纸环比-0.6%，双胶纸环比-0.2%，铜版纸环比-0.2%，生活纸环比+1.7%。国内需求平淡，港口库存呈累库趋势，截止2024年8月8日，中国纸浆主流港口样本库存量：176.8万吨，较上期下降1.5万吨，环比下降0.8%。目前港口库存处于年内中位水平，外盘价格维持高位，国内下游需求处于淡季，注意纸浆进口情况，预计短期难离震荡趋势。SP2409合约建议下方关注5500附近支撑，上方5900附近压力，区间操作。

纯碱

近期部分企业装置检修，带动国内纯碱产量下降，短期仍有企业存检修计划，供应有望下降。目前下游需求表现偏弱，采购不积极，按需为主，浮法玻璃整体需求稳定，但光伏玻璃效益差使得部分产线冷修，整体需求减弱，国内纯碱库存整体继续增加，库存分布不均衡，个别企业库存较高，大部分企业库存低位。SA2409合约短线关注1700附近支撑力度，建议暂以观望为主。

玻璃

近期国内浮法玻璃日产量小幅下降，但仍维持高位，本周日度平均产销率超百，全国浮法玻璃样本企业库存转为去库状态。华北市场厂家多数出货较前期好转，整体库存环比下降明显；华东地区部分企业产销较好，库存去化；华中市场产销率前高后低，部分企业库存下降。地产政策加强改善玻璃未来需求预期，但下游深加工并未有明显改善，订单天数继续下降，采购积极性一般，后市关注终端地产情况以及玻璃深加工企业资金和订单情况是否能得到有效改善。FG2409合约短线建议在1300-1360区间交易。

天然橡胶

近期全球产区处于季节性上量阶段，泰国原料价格重心有所下移但近期有所企稳；国内云南产区胶水处于全面上量阶段，但据悉受降雨高温双重影响，景洪等片区已出现橡胶树落叶情况，主产区局部橡胶林出现停割现象。近期海外货源到港较少，仓库入库量增加不明显，青岛地区库存窄幅波动，部分终端在8月份有采购预期，关注出库情况。本周国内半钢胎企业产能利用率环比小幅下降，因部分企业外贸订单缩减，月内排产计划略有下调，整体出货表现一般，企业整体成品库存小幅波动；全钢胎检修企业个别存短期检修安排，拖拽样本企业产能利用率走低，出货稍有好转，整体成品库存充足。ru2501合约短线建议在15700-16050区间交易，nr2410合约短线建议在12350-12650区间交易。

合成橡胶

国内丁二烯供方价格稳中有跌，外盘价格连续下调，供方货源外销增量，下游需求偏弱；顺丁橡胶出厂价格持稳，现货价格稳中上调，主流报盘变动有限，业者出货为主，实单延续商谈。顺丁橡胶装置开工下降，高顺顺丁橡胶库存增加；轮胎行业开工小幅上升，下游需求表现偏弱。上游丁二烯偏弱整理，月初顺丁胶出厂供价下调，高价原料抑制需求加剧震荡。技术上，BR2410合约考验13700区域支撑，上方测试10日均线压力，短线呈现震荡整理走势。操作上，短线交易为主。

尿素

近期部分企业计划检修，加上短时的故障出现，使得国内尿素日产量有所下降。当前农业追肥进入收尾阶段，需求将逐渐减弱；主流产区中规模复合肥企业装置排产增多，随着市场发运好转，复合肥产能利用率继续提升；三聚氰胺开工率小幅提升，采购多刚需跟进，维持随用随采。本周国内尿素企业库存小幅累库，但累库幅度低于预期，主要因故障企业增加以及北方尿素多往南方发运，一定程度缓解了累库压力。UR2409合约短线建议在2000-2050区间交易。

※ 有色黑色

贵金属

夜盘沪市贵金属普遍收涨，沪银涨幅较大。地缘冲突方面，美国、埃及以及卡塔尔三方希望于8月15日促成新一轮以色列及哈马斯的停火协议，整体地缘风险有望回落。昨日美国上周初请失业金人数下降1.7万至23.3万人，创一年来最大降幅，然而当周续请失业救济人数上升至187.5万人创2021年11月以来新高，或侧面反映劳动力市场需求有所回落导致整体劳动力接纳能力下降，后继失业率或多处于当前水平震荡。往后看，短期内市场对当前降息预期定价相对充分，但经济状况或并未如市场想象的悲观，未来利率水平预期仍有一定上调空间，整体或不利贵金属价格上涨。操作上建议，日内观望为主，请投资者注意风险控制。

沪铜

隔夜铜主力合约小幅反弹，持仓量增加，现货升水，基差走强。国际方面，美国纽约联储前主席杜德利表示，放弃了对进一步加息的支持，主张降息以避免经济衰退。近两周来，更多数据显示美国劳动力市场趋于疲软，同时通胀进一步趋缓，若美联储等待时间越长，造成的潜在损害可能性就越大。国内方面，据海关统计，今年7月，我国进出口总值3.68万亿元，同比增长6.5%。出口2.14万亿元，增长6.5%；进口1.54万亿元，增长6.6%。7月当月进出口同比、环比均增长，同比增速连续4个月保持在5%以上。基本面上，铜矿端供应偏紧预期随着TC费用的回暖而逐步好转，供给方面，国内精炼铜产量小幅增长，进口随着船运的陆续到港亦将继续增加，整体来看精炼铜表观消费量将保持小幅增长态势。需求方面，随着铜价的逐步下调，下游加工厂提货情绪有所增长，现货市场成交逐步回温。加之国内政策方面的投入加码，长期来看预期受到提振，短期上仍有淡季因素的影响。库存方面，国内库存稳步下降，库存拐点逐步显化。综合来看，铜基本面或处于供给充足，需求缓步提振的局面，短期内铜价或将维持小幅下降以便下游需求对库存的进一步消化。期权方面，平值期权持仓购沽比为1.19，环比-0.05，期权市场情绪偏多，隐含波动率略降。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴下方，红柱走扩。操作建议，轻仓震荡偏空交易，注意控制节奏及交易风险。

氧化铝

隔夜氧化铝主力合约震荡偏强，持仓量减少，现货贴水，基差走强。宏观方面，据海关统计，今年7月，我国进出口总值3.68万亿元，同比增长6.5%。出口2.14万亿元，增长6.5%；进口1.54万亿元，增长6.6%。7月当月进出口同比、环比均增长，同比增速连续4个月保持在5%以上。基本面，原料端，国内铝土矿全面复产消息仍未出现，矿端仍维持偏紧态势，加之几内亚雨季影响逐步显现，预计后续铝土矿到港将有下滑。氧化铝方面，由于矿端资源紧缺加之生产辅料的涨价令氧化铝生产成本上行，令现货报价维持高位。其下游电解铝厂逐步复产，但由于现货价格高企更倾向于执行长单价格和维持一定的刚需补库，令氧化铝上下游围绕现货价格进行博弈。整体而言，氧化铝基本面处于供需双增情况。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴上方，红柱走扩。操作建议，轻仓逢高抛空交易，注意控制节奏及交易风险。

沪铝

隔夜沪铝主力合约震荡偏强走势，持仓量减少，现货升水，基差走强。国际方面，美国纽约联储前主席杜德利表示，放弃了对进一步加息的支持，主张降息以避免经济衰退。近两周来，更多数据显示美国劳动力市场趋于疲软，同时通胀进一步趋缓，若美联储等待时间越长，造成的潜在损害可能性就越大。国内方面，据海关统计，今年7月，我国进出口总值3.68万亿元，同比增长6.5%。出口2.14万亿元，增长6.5%；进口1.54万亿元，增长6.6%。7月当月进出口同比、环比均增长，同比增速连续4个月保持在5%以上。基本面，供应方面，前期停产的部分电解铝厂陆续逐步复产，令国内供应方面保持稳定增长态势。需求方面，下游铝材加工及终端消费正值行业淡季，下游开工率有所下滑，终端消费由于国家政策力度的加码预期有所提振，相关措施的落地政策仍有待时间去消化和传导。短期而言，沪铝基本面或将处于供强需弱的局面。期权方面，购沽比为1.2，环比-0.08，期权市场情绪偏多，隐含波动率略降。技术上，60分钟MACD，DIF上穿0轴，红柱走扩。操作建议，轻仓震荡偏空交易，注意控制节奏及交易风险。

沪铅

夜盘沪铅主力合约期价涨幅2.86%。宏观面，当前交易员开始押注9月降息50基点的可能性，并预测今年的降息幅度将超过110基点。基本面，铅进口窗口维持开启状态；随着安徽地区重要炼厂复产，市场流通货源明显增加，再生精铅贴水迅速扩大，加上近期铅价走势内强外弱，铅锭进口同样增加，总的来说，国内铅市场整体流通货源增量较大，此前铅价大幅回落，利空情绪消化后，期价有所反弹。现货方面，据SMM：昨日下游积极议价，铅价止跌企稳后，市场成交情况稍有好转。操作上建议，沪铅主力合约短期观望为主。

沪锌

宏观面，美国上周初请失业金人数好于预期，劳动力市场呈现好转迹象，市场风险情绪好转。基本面，锌矿端延续偏紧格局，加工费TC降至低位，原料紧张缓慢传导至冶炼端；冶炼端因原料紧缺和常规检修造成减产，目前冶炼厂原料紧张的压力上升，产量还将维持较低水平。下游处在传统需求淡季，订单依旧偏弱，下游开工率相对偏低。近期锌价下跌，现货成交氛围回暖，持货商出货，下游逢低采购，库存录得明显下降。预计锌价震荡企稳。技术面，沪锌减仓上涨，关注MA10争夺。操作上，建议暂时观望。

沪镍

宏观面，美国上周初请失业金人数好于预期，劳动力市场呈现好转迹象，市场风险情绪好转。基本面，原料端印尼RKAB审批缓慢，且菲律宾降雨影响镍矿运输，因此镍矿成本处在偏高水平。冶炼端国内各大冶炼厂维持正常生产，产量稳中有升；但印尼镍铁产能受限制较大，产量出现明显下降，镍铁价格偏强。三元前驱体淡季阶段，企业订单依旧较弱。不锈临近需求旺季，钢厂有意提高排产，不过目前接单不理想，且生产利润面临亏损，增产存在难度。技术面，沪镍持仓增加，跌破MA10支撑。操作上，建议轻仓做空。

不锈钢

原料端，印尼RKAB审批进度偏慢，镍矿成本偏高，使得镍铁厂保持较低开工率，镍铁价格再度呈现走强；供应端，不锈钢临近传统需求旺季，钢厂有意提高排产量，但目前订单情况不佳，并且原料成本坚挺，使得钢厂生产利润倒挂，增产存在一定难度。需求端，建筑行业夏季尾声项目开工有望回升，但目前订单不理想，需求前景难言乐观。当前不锈钢市场供需两弱局面，近期价格下跌，下游观望情绪较重，库存再度录得回升。预计近期不锈钢价格弱势震荡。技术面，不锈钢持仓持稳，位于日均线下方。操作上，建议轻仓做空。

沪锡

宏观面，美国上周初请失业金人数好于预期，劳动力市场呈现好转迹象，市场风险情绪好转。基本面上，供给端，缅甸锡矿库存供应增加，但矿山生产依旧没有恢复，后续进口供应仍受限；冶炼端，国内精锡炼厂基本维持正常生产，不过原料供应趋紧对冶炼生产压力增大，后续减产的风险逐渐升高。国内进口窗口仍关闭，进口锡锭暂时未能补充国内市场。需求端，多数下游焊料企业表示，在消费淡季的大背景下，预计订单量还将继续呈现小幅衰减的趋势；但终端电子产品需求前景偏乐观，近期下游逢低采购去库明显。技术面，沪锡增仓上涨，突破震荡区间。操作上，建议轻仓做多，关注250000支撑。

硅铁

硅铁市场偏弱运行。供应方面，青海省现货利润率为5.55%，宁夏和内蒙分别为6.38%及6.54%，北方当前以消耗前期锰矿库存为主。需求方面，钢厂检修情况增多，硅铁出口表现平淡，厂家信心不足，板块情绪悲观，市场交易消极，贸易商报价混乱，观望氛围浓，前期受减产提振的看涨情绪明显回落，终端需求延续疲软，合金承压下行。策略建议：SF2409合约延续大幅下挫，一小时MACD指标显示绿色动能柱扩散，操作上建议以弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

锰硅

锰硅市场偏弱运行。成本方面，当前硅锰厂内锰矿库存可用天数在15-20天左右，锰矿市场弱势运行，锰硅成本支撑松动。供应方面，北方厂家整体波动不大，内蒙个别厂家表示八月中旬或存减产检修计划，南方厂家成本倒挂严重，暂无复产预期。近期新一轮钢招价格环比上轮均有降低，市场观望情绪较浓，贸易商报价不多，部分钢厂减产以被动去库。策略建议：SM2501合约延续大幅下挫，多日均线呈现空头排列，操作上建议以偏空思路对待，请投资者注意风险控制。

焦煤

隔夜JM2409合约冲高回落，焦煤市场暂稳运行。Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率67.49%较上期增0.87%；日均产量58.18万吨增2万吨；原煤库存255.42万吨减1.58万吨；精煤库存169.52万吨减0.18万吨。多数洗煤厂维持前期开工水平，据Mysteel数据，线上竞拍除一家价格上涨外，其余竞拍价格全数下跌，最大跌幅150元/吨。下游亏损扩大，打压原料意愿增强，淡季负反馈仍在持续，焦炭三轮提降开启。策略建议：隔夜JM2409合约冲高回落，日MACD指标显示绿色动能柱扩散，操作上建议以偏空思路对待，请投资者注意风险控制。

焦炭

隔夜J2409合约延续冲高回落，焦炭市场弱稳运行。焦炭二轮提降迅速落地，市场情绪悲观，三轮提降开启，下游以消化旧国标螺纹为主，钢厂亏损依旧严重，铁水产量回调，焦炭呈现供需双弱格局。策略建议：隔夜J2409合约延续冲高回落，日MACD指标显示绿色动能柱扩散，操作上建议仍以逢高短空思路对待，请投资者注意风险控制。

铁矿

夜盘铁矿2501收盘731，下跌1.15%，现货青岛港PB粉矿昨日下跌17元/吨，报753元/吨。宏观面，海外经济衰退担忧，大宗商品维持偏空态势。供需方面，港口库存同期高位，本期到港量环比大幅提升43.3%，且下游成材在新标加价30元/吨情况下，工地优先采购旧国标螺纹，成材价格现实维持弱势，同时铁水有减量预期，原料负反馈。驱动方面，焦炭第三轮提降，利空铁矿。技术上，1H周期K线在10日和20日均线下方，支撑位置关注704，操作上，建议震荡偏空思路对待，请投资者注意风险控制。

螺纹

盘螺纹2410收盘3259，下跌0.82%，上海现货昨日下午报价3200，下跌30元/吨。宏观面，海外经济衰退担忧，大宗商品维持偏空态势。基本面，需求压力下，叠加钢厂新旧标切换，供应端产量连续6周回落。市场方面，Mysteel调研统计，预计8月钢联247钢厂高炉铁水日均产量235.28万吨/天，环比7月减少3.34万吨/天。技术上，1H周期K线在10日和20日均线下方，承压下行，操作上，建议震荡偏空思路对待，请投资者注意风险控制。

热卷

夜盘热卷2410收盘3422，下跌0.96%，上海现货昨日下午报价3360，下跌60元/吨。宏观面，海外经济衰退担忧，大宗商品维持偏空态势。产量连续两周回落，需求受淡季和价格下跌影响，出现较大幅度回落，社库连续3周增加。市场方面，Mysteel月报分析，就未来2周看，库存依然会继续呈现累库结构，压力整体呈现下向上推升，对于价格抑制尚存。技术上，1H周期K线在10日和20日均线之间，承压下行，建议震荡偏空思路对待，请投资者注意风险控制。

工业硅

工业硅现货暂稳运行。西南厂家持续复产，西北大厂随着行情走弱有减产情况，但对高库存高库存压力缓解有限，有机硅铝合金维持刚需采购，多晶硅企业扩大检修，下游需求延续疲软，工业硅库存压力增加，多数硅企让利空间不多，报价以稳为主，贸易商囤货意愿不高，市场情绪悲观，盘面跌破万元关口。技术上，工业硅主力合约大幅下挫，日MACD指标显示红色动能柱收窄，操作上建议以弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

碳酸锂

碳酸锂主力合约震荡下行，持仓量增加，现货升水，基差走强。基本面，锂矿报价随现货价格下调而走弱，贸易商惜售情绪减弱，冶炼厂询价意愿所有增长。现货供给方面，上游头部冶炼厂生产情况仍保持稳定，并且挺价情绪仍较为强烈，国内整体供应量相对偏多；需求方面，虽然现货价格不断走弱，但下游刚需采买意愿仍较谨慎，上下游之间心理价位存在一定偏差。加之下游加工企业库存偏多与终端消费淡季原因，令材料加工企业的长期协议供应量及库存已足够满足基本生产，现货市场交易较为冷淡。整体来看，碳酸锂基本面仍处于供强虚弱的格局，锂价重心逐步下移。期权方面，持仓量沽购比值为34.34%，环比+2.45%，期权市场持仓情绪偏多，认购持仓净减少。技术上，60分钟MACD，双线于0轴下方，DIF下穿DEA，绿柱初现。操作建议，轻仓逢高抛空交易，注意交易节奏控制风险。

※ 每日关注

09:30 中国7月CPI年率

13:30 法国第二季度ILO失业率

14:00 德国7月CPI月率终值

15:00 瑞士7月消费者信心指数

20:30 加拿大7月就业人数

次日01:00 美国至8月9日当周石油钻井总数

A股解禁市值为：89.34亿

新股申购：无

风险提示：期市有风险，入市需谨慎！