瑞达期货晨会纪要观点20240816

※ 财经概述

财经事件

1、8月16日出版的第16期《求是》杂志将发表习近平总书记《关于〈中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定〉的说明》。习近平指出，决定稿锚定2035年基本实现社会主义现代化目标，重点部署未来五年的重大改革举措，在内容摆布上有以下几个特点。第一，注重发挥经济体制改革牵引作用。第二，注重构建支持全面创新体制机制。第三，注重全面改革。第四，注重统筹发展和安全。第五，注重加强党对改革的领导。

2、央行行长潘功胜表示，今年以来，央行在货币金融政策方面，先后实施了比较大的三次货币政策的调整。目前整体来说，中国的整个金融体系是稳健的。整体的风险水平是有大幅度的下降。央行将逐步淡化对数量目标的关注，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用，丰富货币政策工具箱，健全政策的沟通机制，提高货币政策透明度；央行将继续坚持支持性的货币政策立场，加强逆周期和跨周期调节，支持巩固和增强经济回升向好态势。

3、美联储主席鲍威尔将于美东时间8月23日上午10点（北京时间8月23日晚上10点）在杰克逊霍尔经济研讨会上发表关于经济前景的讲话。

4、截至8月15日，日本、美国、欧元区均公布了其二季度的经济数据。美欧日上半年避免了陷于衰退的最坏预测，经济仍具一定韧性。三大经济体增速分化明显，美国处于2%以上，而日欧明显疲弱。未来一段时间，高利率或高通胀的影响仍带来下行风险，三大经济体均面临政策转向的抉择，但路径仍难确定。

※ 股指国债

股指期货

A股主要指数昨日集体收涨。截至收盘，上证指数涨0.94%，深证成指涨0.71%，创业板指涨0.53%。沪深两市成交额回升 至接近6000亿，但仍处低位;全市场超3800只个股上涨。从板块来看，板块普遍上涨，煤炭、传媒、房地产板块涨幅 居前。海外方面，美国经济衰退预期降温，隔夜美股自阶段性底部持续反弹，风险偏好显著修复。国内方面，7月份经济数据整体偏弱，除消费品零售总额外，同比增速均较上月有所回落，但基本符合预期，由于市场此前已对弱势基本面充分计价，因此昨日盘面或呈现利空出尽态势。目前，国内改革利好落地后，还需等待政策效 果逐步释放，上涨建议暂以反弹思路对待，后续能否持续上涨还有待观察。策略上，建议暂时观望。

国债期货

受取消债基免税制度、限制银行投资公募基金比例及农商行卖买债受监管的消息影响，周四债市震荡走低，超长债较弱，10Y、30Y国债收益率分别上行至2.20%、2.39%，TL、T、TF、TS分别下跌0.34%、0.16%、0.14%、0.06%。传言已经辟谣，当下没有看到正式要求，对市场的影响还需要进一步观察。周四央行加大逆回购投放，资金面转松，银行间资金利率继续回落，MLF操作窗口从月中调整至月末。7月经济数据延续6月的格局，地产新政效果有限，房地产投资是主要拖累，固定资产投资增速回落，低基数下社零增速改善幅度有限，性价比消费特征延续，出口增速维持高位是主要支撑，内需不足压力进一步传导至生产端，中下游行业工业增加值增速回落、盈利能力承压。央行行长潘功胜表示，将加快已经出台的货币金融政策落地见效，更有针对性地满足合理的消费融资需求，将进一步研究储备增量政策，配合财政政策发力。美国7月零售销售数据大超预期，暂时没有强化美国经济衰退的预期，股债汇三市迅速计价，美债收益率大幅上行。人民币汇率保持稳定。当前经济预期偏弱，有效信贷需求不足，宽松预期仍在，债市大幅调整概率较小，短期偏区间震荡，把握慢涨快跌的机会，波段操作为主。受税期、政府债缴款等多重因素影响，资金面波动或加大。

美元/在岸人民币

周四晚间在岸人民币兑美元收报7.1734，较前一交易日贬值352个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1399，调升16个基点。最新数据显示，美国7月零售额较前月增长1%，较6月份显著回升，零售销售增长超过预期，这可能有助于缓解金融市场对经济急剧放缓的预期。同时，美国上周首次申请救济金人数22.7万人，创7月以来最低。在未经季节性调整的基础上，首次申领失业救济人数基本处于数十年来的最低水平。美国数据好于预期打消经济担忧，据CME工具显示，美联储9月降息25个基点的概率为74%，降息50个基点的概率为26%。国内方面，国家发改委、财政部正式出台文件，安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。综上，随着美联储降息时点的临近以及我国扩内需政策逐步落地，美元支撑因素减弱，人民币币值大概率上涨。

美元指数

截至周五，美元指数涨0.44%报103.05，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.37%报1.0971，英镑兑美元涨0.23%报1.2855，澳元兑美元涨0.22%报0.6611，美元兑日元涨1.33%报149.29。

美元昨日因强于预期的美国经济报告而反弹，这些数据对美联储的政策具有鹰派影响，推动10年期国债收益率上升。此外，数据使得市场对美联储在9月17-18日利率会议上降息50个基点的预期降低至26%。同时，股市的上涨抑制了对美元的流动性需求。美联储票委博斯蒂克表示对9月降息持开放态度，并且美联储“不能在放松货币政策方面拖延”，因为劳动力市场有降温迹象；而另一名官员穆萨勒姆也表示“可能很快就适合对略微限制性的政策进行调整”，这番鸽派言论削弱了美元。数据方面，美国上周初请失业金人数意外减少了7000人，降至五周低点227,000人，显示出劳动力市场比预期更为强劲；7月零售销售月环比远超预期增长1.0%，是一年半以来的最大增幅。

非美国家货币方面，因美国经济表现强劲，美元上涨拖累了欧元。然而，周四欧洲政府债券收益率上升，限制欧元的跌幅。同样，日元跌至一周半低点。美日国债利差扩大对日元构成了利空。此外，日本6月工业生产数据被下调后，日元也面临压力。不过，日本第二季度GDP报告显示日本经济增长快于预期，这对日本央行政策构成了鹰派因素，对日元形成了支持。

往后看，由于强于预期的美国经济报告推动国债收益率上升，也削弱了市场对美联储将大幅降息的预期，美元指数短期内受支撑上行。

集运指数(欧线)

周四集运指数（欧线）期货多数下行，主力合约EC2412收跌1.74%，其余合约跌0-2%不等，合约EC2408因临近交割，持续高位波动。最新SCFIS欧线结算运价指数为6060.83点，较上周下降99.92点，环比下降1.6%。上周五公布的SCFI综合运价指数报于3253.89点，环比下降2.36%；SCFI欧线运价指数报于4786美元/TEU，环比下降2.47%。船公司现舱报价持续下调，特别是在欧线上占据很大运力份额的马士基，仍在下调欧线的现舱报价，加之现货端价格指数继续回落，集运指数（欧线）期货价格接下来料小幅下行。中东局势“引而不发”，巴以停协不定期延期，红海地区真正的复航遥遥无期，影响市场情绪。但从基本面来看，三季度作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，有效运力依旧偏紧，因此近远月合约价格差距较大。今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，船公司的现舱报价仍在下调，马士基二次下调运价，后续或带动其余船公司纷纷跟进，使得合约价格下行，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。

中证商品期货指数

周四中证商品期货价格指数涨0.13%报1343.86，呈触底反弹态势；最新CRB现货指数跌0.19%，在530至540区间震荡。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品全线上涨，纯碱涨2.85%，PTA涨1.6%，橡胶涨1.57%，原油涨1.12%。黑色系多数上涨，铁矿石涨1.56%。农产品普遍上涨，棕榈油涨1.45%，豆粕涨1.02%。基本金属全线收涨，沪铜涨1.92%，沪锌涨1.77%，沪铝涨1.26%。贵金属全线上涨，沪金涨0.74%，沪银涨3.4%。

美国7月CPI同比升2.9%，低于前值及预期，连续第四个月回落，创2021年3月以来低位；数据公布后，交易员下调对美联储9月降息预期。国内方面，7月份经济数据整体偏弱，除消费品零售总额外，同比增速均较上月有所回落，但基本符合预期，由于市场此前已对弱势基本面充分计价，商品集体超跌反弹。整体来看，商品指数在数据公布后呈现利空出尽态势，但由于基本面仍然偏弱，当前上涨建议暂以反弹思路对待，上涨动能能否持续还有待观察。

※ 农产品

豆一

隔夜豆一下跌0.07%，供应端，大豆正值生长期，部分产区正值旱涝转换，降雨较多，可能对未来产量造成潜在影响；国储陈季大豆拍卖价格有所下调，拍卖成交有所放大，流入市场豆源增加，同时随着学校暑期放假，集体食堂对豆制品的需求持续缩减，下游需求进入淡季，抑制豆价上涨，但目前，产区余货量已较为有限，尤其优质豆源短缺对价格有支撑作用。

豆二

隔夜豆二上涨1.5%，阿根廷农户销售大豆的步伐有所加快，阿根廷农户预售2,412万吨2023/24年度大豆，去年同期1,150万吨；巴西对外贸易秘书处（SECEX）数据显示，7月1至31日，巴西大豆出口量为1125万吨，比去年7月份的970万吨提高16%。7月份的日均大豆出口量为489,129吨，比去年同期增长16%；目前美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA作物进展报告：截至8月4日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的66%，前一周为67%，上年同期为54%。未来美国中西部作物带将迎来有利作物生长的天气，美豆产量前景继续保持乐观，预计美豆盘面维持承压运行。

豆粕

周四美豆下跌0.08%，美豆粕上涨1.12%，豆粕上涨1.02%，目前美豆生长正值关键期，USDA干旱报告数据显示，美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA作物进展报告：截至8月4日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的66%，前一周为67%，上年同期为54%，未来美国中西部作物带将迎来有利作物生长的天气，美豆产量前景继续保持乐观，预计美豆盘面维持承压运行；外购仔猪养殖、自繁自养盈利环比微增，养殖成本处于低位，养殖利润有所好转，豆粕市场成交环比增加，但全国进口大豆供应充足，油厂开机率高，豆粕库存持续增加，油厂催提压力较大，下游提货积极性差，预计价格维持弱势。

豆油

周四美豆下跌0.08%，美豆油下跌0.98%，豆油上涨0.98%，目前美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA作物进展报告：截至8月4日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的66%，前一周为67%，上年同期为54%，大豆生长状况良好，未来美国中西部作物带将迎来有利作物生长的天气，美豆产量前景继续保持乐观，预计美豆盘面维持承压运行；国内棕榈油有供应偏紧预期支撑盘面，但油脂需求处于消费淡季，豆油在高压榨情况下持库存增加，豆油成交减少，供应较为宽松，限制豆油反弹幅度。

棕榈油

周四马棕上涨0.78%，棕榈油上涨1.45%，独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1555529吨，较上月同期出口的1188180吨增加30.92%，马来出口数据强劲，提振马棕价格；但据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚7月1-31日棕榈油产量预估增加11.93%，预计7月马棕产量有所提升，且棕榈油处于增产季，马棕产量增幅明显抑制价格上涨；国内方面，棕榈油进口成本价格跟随产地报价小幅下降，成交有所放大，但油脂处于淡季，库存总体有所增加，预计价格反弹有限。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货周四收盘基本持平，市场关注加拿大铁路停运风险。隔夜菜油2501合约收涨1.15%。当前加拿大油菜处于开花期和成熟期，先前两周加拿大菜籽主产区降水极少，干旱而高温的天气使得土壤水分快速减少，菜籽生长条件恶化。截至7月30日艾伯塔省油菜籽当周优良率大幅降至42.9%。但是，未来两周（8月8日-8月21日）加拿大将会迎来有利降水，且集中在南部菜籽主要种植地区。随着降水的到来，气温也有所下降，改善土壤墒情。其它方面，MPOB报告显示，7月马棕库存环比下降5.35%至173万吨，为3月以来最低，支撑棕榈市场。国内方面，进口大豆和菜籽到港量仍然较高，油厂开机率保持高位，供应端相对充裕。而油脂消费处于淡季，国内三大食用油库存总量保持增势，国内菜油供需仍然偏松。盘面来看，大幅下跌后，菜油近日略有反弹，不过，全球油籽增产预期较强，限制菜油反弹空间。

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周四收盘基本持平，受出口销售数据向好支撑。隔夜菜粕2501合约收涨1.29%。美国农业部将2024/25年度美豆产量预估上调至创纪录的45.89亿蒲式耳，期末库存预估上调至5.6亿蒲式耳，高于市场预期，报告总体利空。叠加近期天气状况持续良好，美豆价格持续承压，拖累国内粕价。Pro Farmer作物巡查将于8月19日开始，关注巡查结果。国内市场而言，进口菜籽持续到港，叠加国产菜籽供应充足局面不变，菜粕产供量总体有保障且供应压力较大。豆粕市场而言，近月进口大豆到港持续较多，油厂开机率将维持高位，豆粕库存压力来到近年来最高，油厂维持胀库催提模式。粕类基本面仍然偏弱。盘面来看，利空氛围充分释放后，菜粕盘面短期有所反弹，不过，供需宽松格局下，限制反弹空间。

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周四下跌，受累于全球供应充裕。隔夜玉米2411合约收涨0.53%。美国农业部发布的供需报告显示，美国2024/25年度玉米播种面积预估为9070万英亩，低于7月的9150万英亩，报告意外调降美玉米种植面积。不过，美国作物带天气状况向好，优良率持续良好，本月将产量预估仍上调至151.47亿蒲式耳，高于7月的151亿蒲式耳。持续牵制美玉米市场价格，国际玉米价格比价优势良好，继续牵制国内市场情绪。国内方面，东北地区下游需求有限，企业利润不佳，深加工企业开机延续低位，部分企业停收，整体需求偏弱，贸易商心态不佳，出货积极性较高，短期价格持续承压。华北黄淮产区新作减产预期降温，市场看空氛围偏浓，存粮供应超预期，持粮主体出货积极性偏强，深加工企业厂门到货量维持高位，企业继续压价收购。盘面来看，市场氛围回暖，玉米低位反弹，不过，供需形式仍旧宽松，继续牵制玉米期价。

淀粉

隔夜玉米淀粉2409合约收涨0.44%。随着7月份检修企业计划的结束，山东与河北开机恢复明显，玉米淀粉行业开机环比升高。叠加玉米端价格有所松动，淀粉挺价积极性减弱，现货价格偏弱调整。不过，近期受到未来开学与中秋节前需求带动，玉米淀粉下游行业集中刚需补货，行业库存有所回降。截至8月14日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量110.7万吨，较上周下降4.60万吨，周降幅3.99%，月增幅0.82%；年同比增幅22.32%。总体而言，基本面仍然相对偏弱。盘面来看，受玉米反弹提振，淀粉期价同步收涨。

生猪

月初供应略有缩紧，生猪价格持续走高，月中出栏或增加，加之消费需求尚未改善，预计生猪价格上涨势头有所放缓，不过因为养殖户挺价情绪犹存，出栏增加幅度预计有限，整体仍以偏强震荡为主。生猪2411合约目前在近3个月大区间上沿附近，不排除技术性调整，但方向不改。操作上，建议多单继续持有，注意设置止损。

鸡蛋

天气炎热蛋鸡产蛋率有所下降，鸡蛋供应宽松程度减弱。且开学季、中秋逐渐临近，市场对后市预期向好，加上当前蔬菜价格不断攀升，鸡蛋替代性较好，利好蛋价。不过，终端对高价蛋的接受程度有限，且高温天气养殖端出货积极，冷库陆续出货，供应增加对蛋价造成一定冲击。另外，蛋鸡产能整体仍处同期偏高水平，鸡蛋供应整体压力仍较往年偏高，持续牵制期价表现。盘面来看，在现货价格相对较好提振下，近月合约表现明显强于远月。

苹果

据Mysteel统计，果农货低价货源仍走电商及线上渠道为主，出口寻货积极性下降。陕西主产区剩余货源多以客商自我消化为主，主流行情变化不大，洛川部分乡镇冷库陆续清库为主。优质货源价格仍相对坚挺，但成交有限，部分调货客商转移至渭南早熟区及山东产区。整体上，苹果冷库去库仍缓慢，行情延续弱势，不过中秋节日将至，节日效应将逐渐显现，对价格有所支撑，预计后市苹果期价弱势震荡运行。

红枣

据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2024年8月8日红枣本周36家样本点物理库存在5405吨，较上周增加22吨，环比增加1.75%，同比减少42.93%，本周样本点库存小幅增加，由于仓单注销量较多。从主销区市场来看，河北到货量较多且持续到货质量相对一般价格为近期低点，客商拿货积极性较高，部分客商适当采购维系后续中秋刚需走量，部分到货分销至下游市场，部分作为深加工原料。整体走货量提升，南方销区市场如意坊市场购销较一般。操作上，郑枣主力合约价格偏空对待。

棉花

洲际交易所(ICE)棉花期货周四上涨，因乐观的风险情绪影响。交投最活跃的ICE 12月期棉收涨0.10美分或0.1%，结算价报67.15美分/磅。国内市场，产区天气条件利于新棉生长，市场对新棉丰产预估较强，供应端宽松局面进一步显现。加之工业库存同比较高，市场采购意愿不足。下游“金九银十”消费旺季将至，但纺企对旺季预期表现较低，当前纺企秋冬订单跟进不足，原料价格行情相对低迷，下游继续保持观望心态。不过外棉价格反弹，短期郑棉期价联动作用减弱，短期仍偏空看待。

白糖

洲际期货交易所（ICE）原糖期货周四下跌，触及近两年低点。交投最活跃的ICE 10月原糖期货合约收盘收跌0.09美分或0.5%，结算价每磅17.88美分。国内市场，新榨季甘蔗长势整体良好，具备丰产基础，长期仍面临压力。加之近期加工糖源供应增加，且出现降价抢占国产糖市场，整体供应增加为主。下游中秋备货基本进入尾声，仅有利好支撑是当前工业库存维持低位。后市关注外糖价格走势的联动作用。预计后市糖价弱势震荡为主。

花生

供应端，新花生零星上市，上市花生价格较高，对价格构成一定支撑；港口到港量有所下降，收购进入扫尾阶段，影响有限。需求端，油脂处于淡季，同时进口大豆供应充足，油厂开机率高，豆粕库存持续增加，国内油脂蛋白粕板块基本面偏弱，花生压榨副产品价格维持弱势，油厂压榨利润短时间将继续保持深度亏损，开机积极性不高，在新陈交替阶段，需方以消耗库存、随买随用陈米为主，对新米保持观望态度。总体来说，新米价格较高对价格有一定支撑，但是在新作花生大量上市之前，市场各方观望为主，价格缺乏方向指引，以低位震荡走势为主。

※ 化工品

原油

美国7月零售销售增长高于预期，通胀呈现放缓，市场预期美联储9月降息25个基点，美元指数出现回升。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至9月底，将集体性减产措施延长至2025年结束；消息称伊朗暗示若加沙停火协议达成可能会推迟对以色列的报复行动，中东地缘政治局势有所缓解；利比亚沙拉拉油田停产，EIA美国原油库存意外增加，中国原油加工量呈现放缓，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2410合约考验560区域支撑，上方测试580区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，建议短线交易为主。

燃料油

美国零售销售及就业数据表现好于预期，经济衰退忧虑缓和，国际原油市场回升；新加坡燃料油市场下跌，低硫与高硫燃料油价差升至122美元/吨。LU2411合约与FU2411合约价差为1057元/吨，较上一交易日上升6元/吨；国际原油宽幅震荡，低高硫期价价差走阔，燃料油期价呈现震荡。前20名持仓方面，FU2411合约空单减仓，净空单呈现回落。技术上，FU2411合约考验3050一线支撑，建议短线交易为主。LU2411合约考验20日均线支撑，上方测试4260区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

沥青

美国零售销售及就业数据表现好于预期，经济衰退忧虑缓和，国际原油市场回升；厂家装置开工小幅上升，贸易商库存呈现回落；山东地区部分炼厂转产，局部地区降雨天气阻碍刚需，炼厂释放合同积极性有所提升，华北、山东现货市场价格小幅下跌。国际原油宽幅震荡，下游需求缓慢恢复，短线沥青期价呈现震荡。技术上，BU2410合约期价考验3450区域支撑，上方测试3600区域压力短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

LPG

华南液化气市场回落，主营炼厂及码头小幅下调，炼厂供应增量，市场购销较为清淡；国际原油回升带动市场，化工需求有所放缓，燃烧需求处于淡季，港口库存出现减少；华南国产气价格下跌，LPG2410合约期货较华南现货贴水为108元/吨左右，较宁波国产气升水为62元/吨左右。LPG2410合约多单增仓，净空单出现回落。技术上，PG2410合约考验4950区域支撑，上方测试60日均线压力，短期液化气期价呈现震荡走势，操作上，短线交易为主。

甲醇

近期国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能产出量，产量及产能利用率增加。本周内地生产企业低价出货尚顺畅，但因区域内部分烯烃企业甲醇暂不外卖，内地企业库存小幅增加。港口方面，国产及进口同步补充供应而需求一般，本周甲醇港口库存整体累库。需求方面，天津渤化烯烃装置重启，带动本周国内甲醇制烯烃行业开工继续提高，沿海部分区域装置负荷窄幅波动，短期仍有装置存重启预期，关注落地情况。MA2501合约短线建议在2430-2500区间交易。

塑料

塑料主力换月至L2501合约，夜盘L2501震荡偏强，收于8109元/吨。供应端，本周部分装置重启，新停车装置影响天数有限，产量环比+2.65%至55.6万吨。需求端，农膜开工持续缓慢复苏，包装膜、管材、注塑等开工率涨跌互现， PE下游平均开工率环比+0.23%。库存方面，截至8月14日，中国聚乙烯生产企业库存+2.61%至45.65万吨，社会库存+4.85%至67.49万吨，总库存+3.93%至113.14万吨。上游装置重启，下游需求复苏缓慢，本周厂库、社库均出现累库，总库存压力偏高。本周检修装置如期回归，供应端增量；LLDPE主要下游农膜复苏缓慢，包装膜、管材、注塑开工短期内难有较大增长，整体需求增长有限；短期内库存压力预计持续偏高。下方关注8040附近支撑，上方关注8200附近压力，预计L2501在8040-8200区间震荡。

聚丙烯

聚丙烯主力换月至PP2501合约，夜盘PP2501震荡偏强，收于7524元/吨。供应端，本周受油制利润收缩影响，部分装置临时停车，产量环比-0.89%至65.69万吨。需求端，终端需求开始恢复，但总体上升幅度有限，下游平均开工率环比+0.36%至49.06%。库存方面，截至8月14日，聚丙烯商业库存环比上周+6.22%至72.38万吨。前期检修装置重启，厂库环比上升；下游需求改善有限，备货积极性不高，贸易商库存窄幅去化；海外价格下跌，出口套利利润收窄明显，港库环比上升。本周临时停车装置增加导致供应减量，下游需求持续小幅修复，基本面改善。后市供应端存增量预期，预计供需博弈加剧，短期内库存去化缓慢。下方关注7460附近支撑，上方关注7600附近压力，预计PP2501在7460-7600区间偏弱震荡。

苯乙烯

EB2409夜盘涨1.56%至9348元/吨。供应端，受部分装置开工负荷提升影响，本周产能利用率环比+0.76%至68.79%，产量环比+1.11%至29.96万吨。需求端，苯乙烯下游开工率涨跌互现，以涨为主；PS和ABS工厂消费量小幅上升，EPS受库存去化影响工厂消费量大幅提振。库存方面，上周中国苯乙烯工厂样本库存量环比+3.14%至16.10万吨，库存向下转移不畅。截至2024年8月5日，江苏苯乙烯港口样本库存总量环比-1.13万吨至4.44万吨。商品量库存环比-0.9万吨至2.92万吨。本周供应端小幅增量，需求预计维稳或小幅上升。港口库存预计维持低位，总体库存预计维持在中性区间。短期内基本面变化不大，临近合约月份，苯乙烯期价受原油成本影响，围绕现货价格波动。预计EB2409在9100-9400区间运行。

PVC

V2409合约震荡偏强，夜盘收于5380元/吨。供应端，上周停车、重启装置并存，另有部分装置受利润好转影响提升负荷，PVC生产企业产能利用率环比+1.53%至74.73%。需求端，现货市场需求平淡，PVC下游开工率延续低位维稳行情。库存方面，截至8月9日国内PVC社会库存量环比-1.69%至58.32万吨。宏观预期偏弱，市场交投平淡，库存向下转移受阻。下游刚需消耗，社会库存环比去化，库存压力小幅减轻。本周陕西北元75万吨等装置回归，暂无停车计划，预计产量、开工率上升。下游淡季，预计下游开工难有较大提升，国内市场需求偏弱；海外进口高峰已过；总体需求偏弱。预计库存去化缓慢，库存压力仍偏高。旺季未至，短期内PVC基本面难以改善。预计V2409后市在5250-5450区间震荡。

烧碱

SH2409合约震荡偏强，夜盘收于2472元/吨。本周停车、重启装置并存，烧碱产能平均利用率环比-0.7%至80.0%。截至8月15日，液碱样本企业厂库库存环比-6.13%至36.91万吨（湿吨）。需求端，云南、四川、内蒙古氧化铝项目陆续复产投产。非铝需求方面，截至8月15日，下游粘胶短纤产能利用率较上周-1.73%至85.64%，江浙印染企业开机率维稳在61.91%。8月15日山东32%液碱折百价2469元/吨，期现价格差异不大。上周氧化铝厂家采购液碱价格持稳。供应端产能利用率小幅缩量；需求端氧化铝停产部分已陆续复产，新增产能进入投产阶段；非铝需求方面，粘胶短纤厂家检修持续，开工率小幅下降；印染厂短期内新单承接不乐观，印染开工率偏弱。库存压力缓解。SH2409在2350-2500区间运行。

对二甲苯

油价回升PX成本端获得支撑，隔夜PX震荡偏强。目前PXN价差至288美元/吨附近。截至8月7日一周，PX-N平均328.08美元/吨，环比下跌0.38美元/吨。供应方面，周内PX产量为75.61万吨，环比+0.94%。国内PX周均产能利用率90.15%，环比+0.84%。周内九江石化负荷提升至满负荷。需求方面，PTA产能利用率82.78%。近期九江石化90万吨PX装置检修后重启，海外日韩前期短停装置均重启，PX开工负荷增加，下游PTA装置有意外短停的情况出现，基本面边际走弱，PXN价差压缩，预计PX震荡偏弱走势为主，注意风险控制。

PTA

隔夜PTA震荡上涨。成本方面，当前PTA加工差上涨至352元/吨附近。供应方面，PTA产能利用率82.78%%。周内PTA产量为140.53万吨，较上周+5.89万吨，较同期+11.18万吨。国内PTA周均产能利用率至81.75%，环比+3.39%，同比+1.59%。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为85.31%。库存方面，周内PTA工厂库存在3.76天，较上周-0.09天，较同期-0.38天。聚酯工厂PTA原料库存在7.42天，较上周-0.69天，较同期+0.35天。本周海南2#提满，台化2#重启，江阴汉邦计划外临停。上游成本端对PTA支撑，PTA供应上升，下游聚酯刚需支撑，库存基本持平，预期PTA震荡偏弱运行。TA2409合约上方关注5600附近压力，下方关注5400附近支撑，建议区间交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震荡上行。供应方面，周内乙二醇产量36.09万吨，较上周提升0.99%。总产能利用率60.36%，环比提升0.59%。周内石脑油制和乙烯制生产利润下跌。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为85.31%。库存方面，截至8月15日，华东主港地区MEG港口库存总量61.49万吨，较上一统计周期微增0.13万吨。本周内蒙古荣信年产20万吨/年以及新疆广汇40万吨/年的合成气装置重启。乙二醇国内供应小幅上升，聚酯刚需采购，供需有转向宽松的预期，乙二醇价格走势以震荡为主。EG2409合约上方关注4600附近压力，下方关注4500附近支撑，区间交易。

短纤

隔夜短纤震荡上行。短纤现货报价下跌0-80元/吨，目前短纤产销45.54%，较上一交易日下降9.77%。供应方面，周内涤纶短纤产量为14.50万吨，环比减少0.08万吨，环比降幅为0.55%；产能利用率平均值为71.19%，环比下滑0.42%。需求方面，近一周纯涤纱行业平均开工率在72.22%，较上期数值下滑0.11%。库存方面，涤纶短纤工厂权益库存13.54天，较上期上涨0.18天，纯涤纱原料备货平均6.58天，较上期下滑0.16天。短纤开工率和产量继续下滑，局部秋季订单启动，但大环境疲软下，向上传导较为缓慢，预计短纤价格震荡为主。PF2410合约上方关注7400压力，下方关注7200支撑，区间交易。

纸浆

隔夜纸浆震荡偏强。针叶浆国内现货价格下跌50元/吨，海关数据显示7月纸浆进口量继续走低，全年累计进口量同比下降。需求端，纸厂存在成本压力，按需采购为主，周内纸浆下游成品纸开工上涨，白卡纸环比+0.2%，双胶纸环比+0.6%，铜版纸环比+0.3%，生活纸环比+0.15%。截止2024年8月15日，中国纸浆主流港口样本库存量：177.1万吨，较上期上涨0.3万吨，环比上涨0.2%。目前港口库存处于年内中位水平，外盘价格维持高位，国内下游需求处于淡季，注意纸浆进口情况，预计短期难离震荡趋势。SP2409合约建议下方关注5550附近支撑，注意风险控制。

纯碱

近期企业检修及个别企业设备问题等因素，带动国内纯碱开工及产量下降。目前下游需求表现偏弱，采购不积极，按需为主，浮法玻璃价格下降，部分产线进入亏损，冷修产线增多；光伏玻璃亏损加大，库存压力下产线冷修也出现增加，整体需求减弱，国内纯碱库存整体继续增加。SA2501合约短线建议在1560-1700区间交易。

玻璃

近期国内浮法玻璃日产量小幅下降，但仍维持高位，本周日度平均产销率转弱，全国浮法玻璃行业转为累库状态。华北市场整体不温不火，下游采购谨慎，多数厂家出货一般；华东市场小部分企业提涨促销，部分企业库存下降；华中市场企业间出货不一，部分延续累库状态；华南市场多数企业产销较高，整体库存仍呈下降趋势。下游深加工订单天数继续下降，采购积极性一般，后市关注终端地产情况以及玻璃深加工企业资金和订单情况是否能得到有效改善。FG2501合约短线建议在1270-1320区间交易。

天然橡胶

近期全球产区处于季节性上量阶段，但天气端对割胶有所扰动；国内云南产区胶水处于全面上量阶段，但据悉受降雨高温双重影响，景洪等片区已出现橡胶树落叶情况，主产区局部橡胶林出现停割现象。由于泰混自马来出口至中国海关通关不畅，导致青岛港口仓库部分货源滞港，整体入库率环比下滑，青岛仓库现货库存再次呈现去库状态，保税及一般贸易库齐降。本周国内半钢胎企业产能利用率环比小幅波动，多数半钢胎企业产能利用率维持高位，目前国内雪地胎生产旺季，对整体产能利用率支撑尚存；全钢胎企业产能利用率小幅走低，部分企业检修对整体产能利用率形成一定拖拽。ru2501合约期价上破前期阻力，日内震荡偏多思路对待，nr2410合约短线关注12850附近压力，震荡偏多思路对待。

合成橡胶

国内丁二烯供方价格小幅整理，外盘价格持平，山东供应有所趋紧，下游需求偏弱；顺丁橡胶出厂价格持稳，现货价格稳中整理，业者多观望操作，实单延续商谈。顺丁橡胶装置开工小幅提升，高顺顺丁橡胶库存增加；轮胎行业开工回落，下游需求表现偏弱。上游丁二烯偏弱整理，部分顺丁装置计划重启，高价原料抑制需求加剧震荡。技术上，BR2410合约考验14000区域支撑，上方测试14500区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

尿素

近期部分企业计划检修，加上短时的故障出现，使得国内尿素日产量有所下降。当前农业需求处于空档期；本周国内复合肥产能利用率提升，但幅度有限，伴随发运预期好转，企业生产积极性提升，预计复合肥产能利用率继续提升，但成品库存偏高将限制开工率提升幅度；三聚氰胺开工率有所下降，采购多刚需跟进，维持随用随采。近期尿素企业虽有前期待发，但流向较少使得库存逐渐增加，本周国内尿素企业累库明显。UR2501合约短线建议在1900-1960区间交易。

※ 有色黑色

贵金属

夜盘沪市贵金属普遍收涨，沪银涨幅较大。昨日公布的美国上周初请失业金人数为22.7万人，低于预期的23.5万人及前值23.4万人；至8月3日当周续请失业金人数186.4万人同样预期187.5万人及前值的187.1万人。失业申请金人数持续回落或侧面反映整体劳动力市场仍处于再平衡状态，需求端仍保有一定接纳空间。除此之外，美国7月零售销售环比升1.0%，远高于预期升0.3%及前值的-0.2%，核心零售销售环比涨幅同样高于预期，未来美国整体经济在消费支撑下或仍保有一定韧性。往后看，在当前利率预期下行空间有限且经济仍存韧性的可能性较大的情况下，未来年内预期降息幅度若有所收窄或导致美元及美债收益率再次走高，非美国家货币受利差走阔影响或再次承压，而贵金属价格在避险情绪、通胀及降息预期均有所回落的影响下或失去上涨驱动因素。操作上建议，日内逢高做空，请投资者注意风险控制。

沪铜

隔夜铜主力合约震荡偏强，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。国际方面，美国7月整体CPI年率录得2.9%，是2021年3月以来首次重回“2”字头，7月核心CPI同比增速降至3.2%，环比增速如期从0.1%反弹至0.2%。7月通胀降温为美联储9月降息奠定了基础。国内方面，中央和地方陆续出台一系列政策，加大对消费市场的支持力度。暑期的消费对全年消费市场运行起到承上启下的重要作用。促消费政策红利的持续释放，将为经济增添新动能，进一步释放经济活力。基本面上，铜矿端TC现货仍处于较低区域运行，短期内矿端偏紧局面仍维持。供给方面，前期停减产的冶炼厂复产速度超预期，加之西南某冶炼厂的加快投产，令国内供给方面产量总体增长；需求方面，随着铜价的回落下游需求有一定提振，但市场对海外宏观偏悲观的预期仍在，预期铜价仍有回落空间，下游加工厂对铜采取刚需补库的操作策略。终端消费上预期向好，但向需求端传导仍需时间。库存方面，海外库存持续累库，国内库存拐点逐步显现。期权方面，平值期权持仓购沽比为1.10，环比-0.04，期权市场情绪偏多，隐含波动率上升。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴上方，红柱走扩。操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。

氧化铝

隔夜氧化铝主力合约震荡偏强，持仓量减少，现货升水，基差走强。宏观方面，中央和地方陆续出台一系列政策，加大对消费市场的支持力度。暑期的消费对全年消费市场运行起到承上启下的重要作用。促消费政策红利的持续释放，将为经济增添新动能，进一步释放经济活力。基本面上，原料端海外方面，由于几内亚仍受雨季影响而发运量级处于较低水平，国内全面复产暂未有明确信号，因此矿端仍保持相对偏紧局面。氧化铝方面，冶炼厂由于矿石紧缺、烧碱价格上行等问题报价坚挺；而其下游电解铝厂由于现货价格维持于高位，令其采买情绪受到抑制，除刚需补库外，日常生产多以执行长单为主。整体来看，氧化铝基本面仍处于供需相对紧平衡的局面，上下游博弈现货市场成交较为清淡。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴上方，DIF上穿DEA，红柱走扩。操作建议，轻仓震荡偏多交易，注意控制节奏及交易风险。

沪铝

隔夜沪铝主力合约震荡偏强，持仓量减少，现货升水，基差走强。国际方面，美国7月整体CPI年率录得2.9%，是2021年3月以来首次重回“2”字头，7月核心CPI同比增速降至3.2%，环比增速如期从0.1%反弹至0.2%。7月通胀降温为美联储9月降息奠定了基础。国内方面，中央和地方陆续出台一系列政策，加大对消费市场的支持力度。暑期的消费对全年消费市场运行起到承上启下的重要作用。促消费政策红利的持续释放，将为经济增添新动能，进一步释放经济活力。基本面供给端，云南地区电解铝厂均全面复产至满产状态，加之内蒙新增产能的助力，令国内供应量维持增长；需求端，由于淡季的原因，下游铝材加工厂开工率走弱，铝水比例再度下跌，铸锭量增长。终端消费方面，由于淡季过后即将迎来“金九银十”的消费旺季，整体需求预期会受到一定提振，下游加工方面亦有提前备货需求。综上所述，电解铝基本面或将处于供需双增预期逐步转暖的局面。期权方面，购沽比为1.08，环比-0.05，期权市场情绪偏多，隐含波动率略升。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴上方，红柱走扩。操作建议，轻仓震荡偏多交易，注意控制节奏及交易风险。

沪铅

夜盘沪铅主力合约期价涨幅1.49%。宏观面，美国7月未季调CPI年率为2.9%，连续第四个月回落，是2021年3月以来首次重回“2字头”，市场预期为3%。核心CPI年率为3.2%，为2021年4月以来最低水平，符合市场预期。基本面，铅进口窗口维持开启状态；随着安徽地区重要炼厂复产，市场流通货源明显增加，再生精铅贴水迅速扩大，加上近期铅价走势内强外弱，铅锭进口同样增加，总的来说，国内铅市场整体流通货源增量较大，加上本周沪铅2408合约进入交割，持货商移库交仓，铅锭社会仓库库存随之上升。现货方面，据SMM：昨日下游接货积极性仍然较差，观望情绪浓厚，现货市场实际成交仍十分清淡。操作上建议，沪铅主力合约短期震荡为主，注意操作节奏及风险控制。

沪锌

宏观面，美国7月零售销售数据亮眼，显示出美国经济的韧性，市场对经济衰退担忧下降，风险偏好改善。基本面，锌矿端延续偏紧格局，加工费TC降至低位，原料紧张缓慢传导至冶炼端；冶炼端因原料紧缺和常规检修造成减产，目前冶炼厂原料紧张的压力上升，产量还将维持较低水平。下游处在传统需求淡季，订单依旧偏弱，下游开工率相对偏低。近期锌价下跌，现货成交氛围回暖，持货商出货，下游逢低采购，库存录得明显下降。预计锌价震荡上涨。技术面，沪锌持仓持稳，多空分歧增加，关注MA10支撑。操作上，建议多头思路。

沪镍

宏观面，美国7月零售销售数据亮眼，显示出美国经济的韧性，市场对经济衰退担忧下降，风险偏好改善。基本面，原料端印尼RKAB审批缓慢，且菲律宾降雨影响镍矿运输，因此镍矿成本处在偏高水平。冶炼端国内各大冶炼厂维持正常生产，产量稳中有升；但印尼镍铁产能受限制较大，产量出现明显下降，镍铁价格偏强。三元前驱体淡季阶段，企业订单依旧较弱。不锈临近需求旺季，钢厂有意提高排产，不过目前接单不理想，且生产利润面临亏损，增产存在难度，因此需求端前景仍缺乏信心。技术面，沪镍持仓持稳，多空交投分歧，关注MA30压力。操作上，建议轻仓空头思路，或暂时观望。

不锈钢

原料端，印尼RKAB审批进度偏慢，镍矿成本偏高，使得镍铁厂保持较低开工率，镍铁价格再度呈现走强；供应端，不锈钢临近传统需求旺季，钢厂有意提高排产量，但目前订单情况不佳，并且原料成本坚挺，使得钢厂生产利润倒挂，增产存在一定难度。需求端，建筑行业夏季尾声项目开工有望回升，但目前订单不理想，需求前景难言乐观。当前不锈钢市场供需两弱局面，近期价格下跌，下游观望情绪较重，库存再度录得回升。预计近期不锈钢价格弱势震荡。技术面，不锈钢持仓减量，空头氛围下降，关注MA10压力。操作上，建议空头逢低减仓。

沪锡

宏观面，美国7月零售销售数据亮眼，显示出美国经济的韧性，市场对经济衰退担忧下降，风险偏好改善。基本面上，供给端，缅甸锡矿库存供应增加，但矿山生产依旧没有恢复，后续进口供应仍受限；冶炼端，国内精锡炼厂基本维持正常生产，不过原料供应趋紧对冶炼生产压力增大，后续减产的风险逐渐升高。国内进口窗口仍关闭，进口锡锭暂时未能补充国内市场。需求端，多数下游焊料企业表示，在消费淡季的大背景下，预计订单量还将继续呈现小幅衰减的趋势；但终端电子产品需求前景偏乐观，近期下游逢低采购去库明显。技术面，沪锡持仓下降，多头偏强，突破震荡区间。操作上，建议多头思路，区间关注260000-270000。

硅铁

硅铁市场偏弱运行。产业方面，贸易商挺价，现货成交一般，主产区停减产增加，硅铁日均产量明显下滑。需求方面，8月河钢75B硅铁招标数量2536吨，7月招标数量2629吨，较上轮减93吨，钢坯价格下跌，钢厂亏损严重，铁水产量高位回落，减产检修范围扩大；金属镁市场供需偏宽，厂家信心不足，市场悲观情绪蔓延，硅铁刚需收缩。策略建议：SF2409合约延续震荡偏弱，日MACD指标显示绿色动能柱持续扩大，操作上维持弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

锰硅

锰硅市场偏弱运行。产业方面，锰矿弱势，化工焦进行多轮提降，现货支撑持续走弱，锰硅期现连续下行，全国厂家尤其是南方亏损严重，北方大区利润率为-4.11%，南方大区利润率为-17.12%，主产区有减产清卡滚滚，在当前亏损下后期在产厂家还将陆续减停产。需求方面，主流钢厂发布锰硅招标采量，8月硅锰采量11400吨，环比上月减少2700吨，贸易市场主流报价不多，成交平淡，钢招尚未询盘，市场观望。策略建议：SM2501合约震荡偏弱，多日均线呈现空头排列，操作上考虑逢高短空，请投资者注意风险控制。

焦煤

隔夜JM2409合约冲高回落，焦煤市场偏弱运行。供应方面，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为90.2%，环比增0.4%。原煤日均产量203.2万吨，环比增0.8万吨，原煤库存407.5万吨，环比增0.9万吨 ，精煤日均产量78.5万吨，环比增0.8万吨，精煤库存330.3万吨，环比增7.7万吨，行情走弱，独立洗煤厂采购谨慎。需求方面，钢厂检修限产情况增多，焦炭四轮提降落地，炼焦煤线上竞拍流拍情况多，成交价格下移，焦煤期货部分空头止盈离场叠加主力合约即将换月，盘面大幅反抽。策略建议：隔夜JM2409合约冲高回落，操作上建议暂时观望，请投资者注意风险控制。

焦炭

隔夜J2409合约延续震荡偏弱，焦炭市场弱稳运行。煤价下调缓和焦企生产压力，但钢坯价格下跌，钢材成交弱势，钢厂亏损严重，减产检修范围扩大，铁水产量回落，炉料刚需进一步收缩，焦炭第四轮提降落地，市场负反馈逻辑持续，焦企出货不畅，贸易有甩货现象，钢厂亏损，控制到货节奏，短期焦炭需求将继续承压。策略建议：隔夜J2409合约延续震荡偏弱，日MACD指标显示绿色动能柱扩散，操作上建议暂以震荡思路对待，谨慎锥孔，请投资者注意风险控制。

铁矿

隔夜铁矿2501收盘715，上涨1.56%，现货青岛港PB粉矿昨日下午报707元/吨，下跌25元/吨。宏观面，圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，他认为美联储适当降低利率的时机即将到来。供需方面，铁矿石维持高库存，另外本期铁水228.77万吨，环比降低2.93万吨。技术上，日K线在10日和20日均线下方，小时K线在10日和20日均线之间，操作上，日内短线交易，请投资者注意风险控制。

螺纹

隔夜螺纹2410收盘3127，上涨0.87%，昨日上海现货报价报3110元/吨，下跌20元/吨。宏观面，云南钢铁生产企业达成共识，按照2021-2023年产量最低的年份作为参考标准，各家企业同比例减产。基本面，螺纹周产量连续7周回落，需求止跌小幅回升。技术上，日K线在10日和20日均线下方，小时K线在10日和20日均线之间，操作上，日内震荡偏多，注意风险控制。

热卷

隔夜热卷2410收盘3242，上涨0.71%，昨日上海现货报价报3120元/吨，下跌30元/吨。宏观面，央行行长潘功胜表示，谋划新的增量政策，将逐步淡化对数量目标的关注，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用。基本面，热卷需求不佳，现货大幅下跌，市场观望偏多。市场方面，本周唐山主流样本钢厂钢坯平均亏损383元/吨。技术上，日K线在10日和20日均线下方，小时K线在10日和20日均线之间，操作上，日内短线交易，请投资者注意风险控制。

工业硅

工业硅现货偏弱运行。原料方面，据SMM，宁夏地区硅煤在前期价格持稳一段时候后，硅煤订单需求表现始终不佳，为解决出货去库问题，山东能源再度领跌宁夏地区硅煤价格，目前宁夏硅煤（混）在1360-1380元/吨，均价走跌90元/吨，宁夏硅煤（颗粒煤）在1630-1690元/吨，均价走跌105元/吨 。商品市场情绪悲观，西南地区维持较高开工，工业硅供需偏宽压力不减，硅企让利低价促成交，当前成交价已经低于不少厂家成本线，部分硅企有减产情况。需求方面，多晶硅头部企业减产，有机硅企业去库为主，铝合金维持按需采购，供需偏宽压力下工业硅跌势不止。技术上，工业硅主力合约低位震荡，日MACD指标显示绿色动能柱扩散，操作上建议维持偏空思路对待，请投资者注意风险控制。

碳酸锂

碳酸锂主力合约震荡走弱，持仓量减少，现货升水，基差走弱。基本面，因碳酸锂现货不断走弱，矿端定价亦持续走低，冶炼厂有一定逢低采买需求，但贸易商惜售情绪仍存，因此矿端多空仍有博弈。供给方面，由于现货价格走弱对冶炼厂利润产生影响，带来一定减产预期，但由于盐湖端处于生产旺季，对减产量级带来一定对冲，因此7月仅小幅产量下滑。需求方面，下游材料厂库存仍较为充足，多以长协作为主要碳酸锂供给，对现货市场的采买情绪不高，加之冶炼厂的部分挺价情绪，令碳酸锂现货成交偏淡，市场预期仍偏悲观。综合来看，国内碳酸锂供需矛盾仍是供强需弱，终端消费预期偏暖但传导至需求端仍需时间。期权方面，持仓量沽购比值为32.66%，环比+1.96%，期权市场持仓情绪偏多，认购持仓净增加。技术上，60分钟MACD，双线于0轴下方，绿柱略收敛。操作建议，轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险。

※ 每日关注

待定 恒生指数公司宣布恒生指数系列检讨结果

14:00 英国7月季调后零售销售月率

17:00 欧元区6月季调后贸易帐

20:30 美国7月新屋开工总数年化

20:30 美国7月营建许可总数

22:00 美国8月一年期通胀率预期初值

22:00 美国8月密歇根大学消费者信心指数初值

次日01:00 美国至8月16日当周石油钻井总数

次日01:25 美联储古尔斯比参加一场炉边谈话

A股解禁市值为：131.12亿

新股申购：无