瑞达期货晨会纪要观点20240819

※ 财经概述

财经事件

1、国务院总理李强主持召开国务院第五次全体会议强调，要以进一步全面深化改革为强大动力扎实做好各项工作，坚定不移完成全年经济社会发展目标任务。要以经济体制改革为牵引，聚焦财税体制改革、建设全国统一大市场、推进新型城镇化等重点领域攻坚突破。

2、上海发布低空经济重磅文件。8月16日，上海市通信管理局网站发布《上海市信息通信业加快建设低空智联网 助力我市低空经济发展的指导意见》。《意见》提出，分阶段、分区域逐步实现基于5G-A的低空智联网覆盖。到2026年，初步建成上海低空飞行航线全域连续覆盖的低空通信网络，满足低空飞行数据和高清视频图像回传需求，同时具备叠加感知升级能力。到2026年，初步实现航空应急救援、物流配送规模化应用，按需打造用于物流配送等场景的常态化运行低空航线。

3、美联储FOMC今年票委戴利表示，最近的经济数据让其“更有信心”认为通胀已得到控制。现在是时候考虑调整当前5.25%-5.50%的利率区间。尽管劳动力市场正在放缓，但“并不疲弱”。

4、据央视新闻，泰国国会下议院代表向佩通坦·钦那瓦宣读国王谕令，泰国国王玛哈·哇集拉隆功正式批准佩通坦出任泰国新一任总理。

※ 股指国债

股指期货

A股主要指数上周跌多涨少，除上证指数上涨0.6%外，其余指数均收跌。四期指同样表现分化，代表大盘蓝筹的IF/IH收涨，而代表中小盘股的IC/IM下跌。沪深两市成交活跃度下降，连续三个交易日成交额低于5000亿，日均成交额不足6000亿，北向资金上周小幅净流入。整体来看，海外股市集体上涨，A股则表现较为疲软。国内方面，周四公布的7月份经济数据整体偏弱，除消费品零售总额外，同比增速均较上月有所回落，但基本符合预期，且市场此前已对弱势基本面有一定反应。因此，股指周四受利空出尽影响超跌反弹，但由于基本面依旧偏弱，不排除后续仍有下探可能。策略上建议轻仓逢高沽空，期权可构建熊市价差策略。

国债期货

监管趋严下债市震荡，中长债弱势明显，10Y、30Y收益率分别为2.18%、2.38%；TL、T、TF、TS周跌幅分别为0.14%、0.23%、0.07%、0.11%。上周政府债供给增多，利率快速上行，央行净投放大幅提升，资金价格整体回落。7月经济数据延续6月的格局，出口增速维持高位是主要支撑，房地产投资是主要拖累，固定资产投资增速回落，低基数下社零增速改善幅度有限，性价比消费特征延续，内需不足，中下游行业工业增加值增速回落、盈利能力承压。内需修复、提振消费政策落实有待提速，稳增长压力较大。继深圳宣布收购商品房用作保障房后，南京、杭州、天津、成都等重点城市正在研究出台相关政策，房地产政策仍在托底。美国7月零售销售数据远超市场预期，经济衰退预期减弱，美元指数走强，上周在岸人民币对美元16:30收盘报7.1680，周涨66个基点，稳汇率诉求仍在。8月22日至24日举行全球央行年度经济政策研讨会，关注鲍威尔讲话。债市基本面环境变化有限，或维持区间震荡，7年期国债波动可能放大。长端与短端的期限利差处于低位，长债端性价比提升。关注资金面动向、增量政策扰动、8月LPR报价。

美元/在岸人民币

周五晚间在岸人民币兑美元收报7.1644，较前一交易日升值90个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1464，调贬65个基点。最新数据显示，美国7月零售额较前月增长1%，较6月份显著回升，零售销售增长超过预期，这可能有助于缓解金融市场对经济急剧放缓的预期。同时，美国上周首次申请救济金人数22.7万人，创7月以来最低。在未经季节性调整的基础上，首次申领失业救济人数基本处于数十年来的最低水平。美国数据好于预期打消经济担忧，据CME工具显示，美联储9月降息25个基点的概率为74%，降息50个基点的概率为26%。国内方面，国家发改委、财政部正式出台文件，安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。综上，随着美联储降息时点的临近以及我国扩内需政策逐步落地，美元支撑因素减弱，人民币币值大概率上涨。

美元指数

截至周一，美元指数跌0.63%报102.404，周跌0.72%。非美货币集体上涨，欧元兑美元涨0.52%报1.1029，周涨1.04%；英镑兑美元涨0.7%报1.2945，周涨1.45%；澳元兑美元涨0.89%报0.667，周涨1.44%；美元兑日元跌1.1%报147.6455，周涨0.71%。

美元指数上周兑其他主要货币有所走软。由于较高的抵押贷款利率和房价使潜在买家观望，美国7月新屋开工总数和营建许可总数下降，表明市场在第三季度初期仍然低迷。7月营建许可作为未来建筑活动的指标，环比下降4.0%至四年来最低的139.6万户，低于预期的142.5万户。而疲弱的房屋数据也使其回吐早前因通胀趋势下降和消费者韧性数据所带来的部分涨幅。此外，美联储票委古尔斯比表示美国劳动力市场和一些经济领先指标正在发出警告信号，且存在失业率继续上升的担忧。

非美国家货币方面，美元的疲软推动了欧元的走高。然而，市场已经完全计入了欧洲央行在9月利率会议上降息25个基点的可能性，欧洲政府债券收益率的下降对欧元构成了一定的压制。日元方面，在美国国债收益率因美国7月房屋开工数据弱于预期而下跌后，日元兑美元走强。尽管日本6月第三产业活动指数意外下滑，日元上仍走高。

展望未来，由于美联储官员的鸽派言论，加上周五公布低于预期的美国7月房屋开工数据，短期看美元承压。

集运指数(欧线)

上周集运指数（欧线）期货涨跌不一，主力合约周跌2.28%，其余合约涨跌幅在-7-1%之间。最新SCFIS欧线结算运价指数为6060.83点，较上周下降99.92点，环比下降1.6%。上周五公布的SCFI综合运价指数报于3281.36点，环比回升0.84%；SCFI欧线运价指数报于4610美元/TEU，环比下降3.68%，降幅进一步扩大。船公司现舱报价持续下调，特别是在欧线上占据很大运力份额的马士基，仍在下调欧线的现舱报价，加之现货端价格指数继续回落，集运指数（欧线）期货价格接下来料小幅下行。中东局势“引而不发”，巴以停协不定期延期，红海地区真正的复航遥遥无期，影响市场情绪。但从基本面来看，三季度作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，有效运力依旧偏紧，因此近远月合约价格差距较大。今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，船公司的现舱报价仍在下调，马士基二次下调运价，带动其余船公司纷纷跟进，使得合约价格下行，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。

中证商品期货指数

周五中证商品期货价格指数涨0.06%报1344.61，呈冲高回落态势；最新CRB现货指数跌0.17%，在530至540区间震荡。周五晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品普遍下跌，原油跌1.48%，PTA跌1.44%，纯碱跌1.12%。黑色系多数下跌，热卷跌1.34%。农产品普遍下跌，豆油跌1.11%。基本金属普遍收涨，沪铝涨0.54%，沪锌涨0.47%。贵金属全线上涨，沪金涨1.33%，沪银涨2.17%。

美国7月CPI同比升2.9%，低于前值及预期，连续第四个月回落，创2021年3月以来低位；数据公布后，交易员下调对美联储9月降息预期。国内方面，7月份经济数据整体偏弱，除消费品零售总额外，同比增速均较上月有所回落，经济基本面维持弱势，令商品指数整体承压。具体来看，中东地缘政治局势依旧紧张，中国原油需求放缓，油价呈现宽幅震荡，其余能化品同样呈现震荡态势；金属方面，房地产、基建仍然偏弱，黑色系低位震荡，避险情绪与降息预期交替作用，贵金属波动较大；农产品方面，供应压力依然较大，价格上行受阻。整体来看，国内经济基本面依旧偏弱，还需等待政策效果逐步释放，当前市场围绕弱势基本面进行交易，商品指数预计维持低位震荡。

※ 农产品

豆一

周五夜盘豆一下跌0.12%，新季国产豆少量上市，部分产区仍有降雨，关注降雨对大 豆长势的影响以及大豆上市量变化；市场观望情绪较浓，即使省储和中储粮拍卖价格有所下调，但拍卖成交也不理想，陈豆仍有部分库存，低价陈豆压制新豆上市价格；同时进口大豆持续走低，不利国产豆行情，不过8月下旬学校陆续开学，大豆的销量或将有所好转，对价格有一定支撑。总的来说，大豆上货量较为有限，走货目前暂无好转迹象， 价格暂维持稳定。

豆二

周五夜盘豆二下跌0.75%，8月美国农业部大豆供需报告对市场影响较大，阿根廷方面，将2023/2024年度大豆产量预期从之前的4950万吨下调至4900万吨，而此前市场预期为4960万吨；巴西方面维持了2023/2024年度大豆产量预期在1.53亿吨不变，而此前市场预期为1.518亿吨，尤其美豆单产和产量远超市场预期，美豆跌至955美分/蒲式耳，未来6-8天美国中西部天气气候温和，利于大豆生长，美豆新作丰产格局已定，天气升水有限，短期美豆需求有所改善以及美农报告利空影响落地，短期美豆企稳可能性较高，但远期供应宽松格局，大豆市场或将继续承压。

豆粕

周五美豆下跌1.29，美豆粕下跌1.88%，豆粕下跌0.88%，8月美国农业部大豆供需报告对市场影响较大，阿根廷方面，将2023/2024年度大豆产量预期从之前的4950万吨下调至4900万吨，而此前市场预期为4960万吨；巴西方面维持了2023/2024年度大豆产量预期在1.53亿吨不变，而此前市场预期为1.518亿吨，尤其美豆单产和产量远超市场预期，美豆跌至955美分/蒲式耳；外购仔猪养殖、自繁自养盈利环比微增，养殖成本处于低位，养殖利润有所好转，豆粕市场成交环比增加，但全国进口大豆供应充足，油厂开机率高，豆粕库存持续增加，油厂催提压力较大，下游提货积极性差，预计价格维持弱势。

豆油

周五美豆下跌1.29，美豆油上涨0.31%，豆油下跌1.11%，8月美国农业部大豆供需报告对市场影响较大，阿根廷方面，将2023/2024年度大豆产量预期从之前的4950万吨下调至4900万吨，而此前市场预期为4960万吨；巴西方面维持了2023/2024年度大豆产量预期在1.53亿吨不变，而此前市场预期为1.518亿吨，尤其美豆单产和产量远超市场预期，美豆跌至955美分/蒲式耳，供应宽松格局或令大豆市场持续承压；竞品油脂棕榈油MPOB报告虽产量增加，但库存减少以及出口增加，有偏多支撑，但国内豆油供应充足，支撑有限；虽然迫于豆粕压力，大豆压榨量略有减少，且油厂持续催提，豆油库存小幅下降，但库存仍处高位，豆油预计弱势运行。

棕榈油

周五马棕下跌0.05%，棕榈油下跌0.24%，竞品油脂棕榈油MPOB报告虽产量增加，但库存减少以及出口增加，短期提振，但船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为637466吨，较7月1-15日出口的799268吨减少20.2%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，8月1-10日马来西亚棕榈油产量环比下降5.56%，从高频数据看，近期马棕产量和出口均有所下降，提振有限；国内方面，油脂处于淡季，本周棕榈油成交降幅明显，库存持续累库，同时豆棕价差倒挂，棕榈油性价比降低，短期供应宽松，预计价格偏弱运行。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货周五重挫至合约低点，因技术性抛售。隔夜菜油2501合约收跌1.05%。当前加拿大油菜处于开花期和成熟期，先前两周加拿大菜籽主产区降水极少，干旱而高温的天气使得土壤水分快速减少，菜籽生长条件恶化。截至7月30日艾伯塔省油菜籽当周优良率大幅降至42.9%。但是，8月8日-8月21日加拿大迎来有利降水，且集中在南部菜籽主要种植地区。随着降水的到来，气温也有所下降，改善土壤墒情。其它方面，MPOB报告显示，7月马棕库存环比下降5.35%至173万吨，为3月以来最低，支撑棕榈市场。国内方面，进口大豆和菜籽到港量仍然较高，油厂开机率保持高位，供应端相对充裕。而油脂消费处于淡季，国内三大食用油库存总量保持增势，国内菜油供需仍然偏松。盘面来看，全球油籽增产预期较强，菜油整体维持偏弱格局。

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周五收低，受累于美豆丰产预期。隔夜菜粕2501合约收跌1.24%。美国农业部将2024/25年度美豆产量预估上调至创纪录的45.89亿蒲式耳，期末库存预估上调至5.6亿蒲式耳，高于市场预期。叠加近期天气状况持续良好，美豆超预期丰产使得价格持续承压，拖累国内粕价。Pro Farmer作物巡查将于8月19日开始，关注巡查结果。国内市场而言，进口菜籽持续到港，叠加国产菜籽供应充足局面不变，菜粕产供量总体有保障且供应压力较大。豆粕市场而言，近月进口大豆到港持续较多，油厂开机率将维持高位，豆粕库存压力来到近年来最高，油厂维持胀库催提模式。粕类基本面仍然偏弱。盘面来看，利空氛围充分释放后，菜粕短期跌势略有放缓，不过，供需宽松格局下，市场仍旧偏弱。

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周五下跌，受累于美玉米丰产预期。隔夜玉米2411合约收涨0.04%。美国农业部发布的供需报告显示，美国2024/25年度玉米播种面积预估为9070万英亩，低于7月的9150万英亩，报告意外调降美玉米种植面积。不过，美国作物带天气状况向好，优良率持续良好，本月将产量预估仍上调至151.47亿蒲式耳，高于7月的151亿蒲式耳。持续牵制美玉米市场价格，国际玉米价格比价优势良好，继续牵制国内市场情绪。国内方面，东北地区下游需求有限，企业利润不佳，深加工企业开机延续低位，部分企业停收，整体需求偏弱，贸易商心态不佳，出货积极性较高，短期价格持续承压。华北黄淮产区新作减产预期降温，市场看空氛围偏浓，存粮供应超预期，持粮主体出货积极性偏强，深加工企业厂门到货量维持高位，企业继续压价收购。盘面来看，市场氛围回暖，玉米低位反弹，不过，供需形式仍旧宽松，继续牵制玉米期价。

淀粉

隔夜玉米淀粉2411合约收跌0.11%。随着7月份检修企业计划的结束，山东与河北开机恢复明显，玉米淀粉行业开机环比升高。叠加玉米端价格有所松动，淀粉挺价积极性减弱，现货价格偏弱调整。不过，近期受到未来开学与中秋节前需求带动，玉米淀粉下游行业集中刚需补货，行业库存有所回降。截至8月14日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量110.7万吨，较上周下降4.60万吨，周降幅3.99%，月增幅0.82%；年同比增幅22.32%。总体而言，基本面仍然相对偏弱。盘面来看，隔夜淀粉期价窄幅震荡，前期跌势略有放缓。

生猪

供应端，中下旬出栏预期增加，不过因为养殖户控重挺价情绪犹存，出栏增加幅度预计有限；需求端，考虑到9月开学以及双节效应，后期需求有望走出低迷，但是短时间需求仍然疲软。总体来说，在需求端改善之前，由于供应端利多效应减弱，生猪价格上涨势头预计放缓，呈现高位震荡行情。生猪2411合约运行至3个月以来大区间的上沿，短期进行技术性调整，不过周度均线支撑较强，向下调整空间有限。建议逢回调做多，设置好止损。

鸡蛋

天气炎热蛋鸡产蛋率有所下降，鸡蛋供应宽松程度减弱。且开学季、中秋逐渐临近，市场对后市预期向好，加上当前蔬菜价格不断攀升，鸡蛋替代性较好，利好蛋价。不过，终端对高价蛋的接受程度有限，且高温天气养殖端出货积极，冷库陆续出货，供应增加对蛋价造成一定冲击。另外，蛋鸡产能整体仍处同期偏高水平，鸡蛋供应整体压力仍较往年偏高，持续牵制期价表现。盘面来看，市场在现货价格相对较好与产能压力之间博弈，近月合约表现明显强于远月。

苹果

主产区库存富士交易不快，果农对低价接受度有所增加。据Mysteel统计，截至2024年8月15日，全国主产区苹果冷库库存量为68.11万吨，较上周减少6.76万吨。山东产区库容比为11.01%，较上周减少0.61%；陕西产区库容比为4.57%，较上周减少1.06%。山东产区主流成交依旧围绕电商及线上渠道进行，去库依旧缓慢，但冷库及客商出货积极性提高。陕西主产区早熟嘎啦红货较难大量组织以及价格偏高影响，库存富士问货、调货客商增多，带动走货速度略有加快。另外中秋节日将至，节日效应将逐渐显现，对价格有所支撑，预计后市苹果期价震荡运行。

红枣

据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2024年8月15日红枣本周36家样本点物理库存在5333吨，较上周减少72吨，环比减少1.33%，同比减少44.88%，本周样本点库存小幅下降，受盘面价格下跌影响。现货市场客商拿货积极性有所下降，市场到货量减少，客商多存观望心态。操作上，郑枣主力合约价格偏空对待。

棉花

据美国农业部(USDA)报告显示，2024年8月2-8日，2024/25年度美国陆地棉出口签约量25174吨。2024/25年度美国陆地棉出口装运量29805吨，主要运往越南(8036吨)、中国(6220吨)、巴基斯坦(5357吨)士耳其(2429吨)、墨西哥(1725吨)。当周美国棉花出口签约量及装运均增加，出口销售数据有所改善。尽管USDA供需预测利好，但市场看空氛围浓厚，预计ICE期棉仍低位震荡。国内市场，近期新棉长势良好，陆续吐絮中，增产预期较强。加之商业库存去库仍慢，供应仍显宽松局面。下游“金九银十”消费旺季预期较弱，多数企业处于等待新订单下达，纺企逢低补库，但由于纺纱利润不佳，开工积极性不高，预计后市棉价延续弱势震荡格局。

白糖

巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至8月14日当周巴西港口等待装运食糖的船只数量为94艘，此前一周为98艘。港口等待装运的食糖数量为399.77万吨，此前一周为450.93万吨。当周等待装运出口的食糖船只数量有所减少，但等待装运糖数量仍较大。国内市场，新榨季甘蔗长势整体良好，具备丰产基础，加之甜菜糖增产，可能会出现提早开榨，新糖将在国庆节附近上市可能。现货市场中秋备货高峰已过，需求处于旺季不旺态势。加上前期加工糖快速降价，对国产糖销售造成一定挤压。不过当前看加工糖下方有成本支撑，继续降价空间有限，预计后市糖价震荡为主。

花生

供应端，新花生零星上市，上市花生价格较高，对价格构成一定支撑；港口到港量有所下降，收购进入扫尾阶段，影响有限。需求端，竞品油脂棕榈油MPOB因库存减少以及出口增加等给予油脂短暂利多提振，但USDA 报告美国大豆种植面积、产量以及单产远超市场预期，美豆承压运行，且三大油脂库存处于高位，同时进口大豆供应充足，油厂开机率高，豆粕库存持续增加，国内油脂蛋白粕板块基本面偏弱，花生压榨副产品价格维持弱势，油厂压榨利润短时间将继续保持深度亏损，开机积极性不高，在新陈交替阶段，需方以消耗库存、随买随用陈米为主，对新米保持观望态度。总体来说，新米价格较高对价格有一定支撑，但是在新作花生大量上市之前，市场各方观望为主，价格缺乏方向指引，以低位震荡走势为主。

※ 化工品

原油

美国消费者信心指数上升，通胀呈现放缓，市场预期美联储9月降息25个基点，美元指数出现下行。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至9月底，将集体性减产措施延长至2025年结束；消息称伊朗暗示若加沙停火协议达成可能会推迟对以色列的报复行动，中东地缘政治局势有所缓解；利比亚沙拉拉油田停产，EIA美国原油库存意外增加，中国原油加工量呈现放缓，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2410合约考验560区域支撑，上方测试576区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，建议短线交易为主。

燃料油

中东局势暂未进一步升级，中国原油加工量下降令市场担忧需求，国际原油市场回落；新加坡燃料油市场下跌，低硫与高硫燃料油价差降至120美元/吨。LU2411合约与FU2411合约价差为1054元/吨，较上一交易日回落3元/吨；国际原油宽幅震荡，低高硫期价价差小幅回落，燃料油期价呈现震荡。前20名持仓方面，FU2411合约空单增仓，净空单出现增加。技术上，FU2411合约考验3050一线支撑，建议短线交易为主。LU2411合约考验20日均线支撑，上方测试4260区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

沥青

中东局势暂未进一步升级，中国原油加工量下降令市场担忧需求，国际原油市场回落；厂家装置开工小幅上升，贸易商库存呈现回落；山东地区部分炼厂转产，局部地区降雨天气阻碍刚需，炼厂释放合同积极性提升，华南现货市场价格小幅下跌。国际原油宽幅震荡，下游需求缓慢恢复，短线沥青期价呈现震荡。技术上，BU2410合约期价考验3450区域支撑，上方测试3600区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

LPG

华南液化气市场回落，主营炼厂下调，码头成交跌幅收窄，市场购销清淡；沙特9月CP预估价回落，化工需求有所放缓，燃烧需求处于淡季，港口库存出现减少；华南国产气价格下跌，LPG2410合约期货较华南现货贴水为17元/吨左右，较宁波国产气升水为113元/吨左右。LPG2410合约空单增仓，净空单出现增加。技术上，PG2410合约考验4950区域支撑，上方测试60日均线压力，短期液化气期价呈现震荡走势，操作上，短线交易为主。

甲醇

近期国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能产出量，产量及产能利用率增加。上周内地生产企业低价出货尚顺畅，但因区域内部分烯烃企业甲醇暂不外卖，内地企业库存小幅增加。港口方面，国产及进口同步补充供应而需求一般，上周甲醇港口库存整体累库。需求方面，天津渤化烯烃装置重启，带动上周国内甲醇制烯烃行业开工继续提高，沿海部分区域装置负荷窄幅波动，短期仍有装置存重启预期，关注落地情况。MA2501合约短线关注2400附近支撑，建议在2400-2500区间交易。

塑料

L2501夜盘跳空低开、震荡收涨于8034元/吨。供应端，上周装置重启量大于临停量，产能利用率环比+1.78%至84.22%，产量环比+2.65%至55.6万吨。需求端，上周农膜开工持续缓慢复苏，包装膜、管材、注塑等开工率涨跌互现，PE下游平均开工率环比+0.12%。库存方面，截至8月14日，中国聚乙烯生产企业库存+2.61%至45.65万吨，社会库存+4.85%至67.49万吨，总库存+3.93%至113.14万吨。上游装置重启，下游需求复苏缓慢，厂库、社库均出现累库，总库存压力偏高。本周暂无计划停车装置，上海石化、九泰石化将重启。油制装置亏损程度较深，部分装置可能通过降负或临停减少亏损。综合考虑，预计产量、产能利用率维稳或小幅上升。需求方面，LLDPE主要下游农膜复苏缓慢；“金九银十”将至，然下游订单未有较大提升，包装膜、管材、注塑开工短期内难改善，预计下游需求增长有限。库存预计小幅上升，短期内库存压力仍偏高。预计L2501合约在7950-8180区间波动。

聚丙烯

PP2501夜盘跳空低开、震荡收涨于7504元/吨。供应端，上周渤海石化、金能化学重启，中韩石化等装置受油制亏损加剧影响临时停车，产能利用率环比-0.67%至73.58%，产量环比-0.89%至65.69万吨。需求端，上周下游行业开工多数维稳或上升，PP下游行业平均开工率环比+0.36%至49.06%。库存方面，截至8月14日，聚丙烯商业库存环比上周+6.22%至72.38万吨，其中生产企业库存环比+8.58%，贸易商库存环比-0.94%，港口库存环比+2.11%。受前期检修装置重启影响，厂库环比上升；下游需求改善有限，备货积极性不高，贸易商库存窄幅去化；海外价格下跌，出口套利利润收窄明显，港库环比上升。本周中韩石化停车检修，东华能源（茂名）检修损失量扩大，前期因亏损临停的装置重启，预计产量、产能利用率小幅波动、变化不大。终端需求开始恢复，塑编订单受基建项目推进、农业备肥影响上升，无纺布订单受秋季卫生用品需求提振，预计PP需求缓慢提升。当前库存压力偏高，预计8月下旬至月底缓解。综合考虑，预计PP2501合约在7400-7620区间波动。

苯乙烯

EB2409合约震荡收涨，夜盘收于9264元/吨。供应端，上周部分工厂负荷小幅提升，产能利用率环比+0.76%至68.79，产量环比+1.11%至29.96万吨。需求端，苯乙烯下游开工率涨跌互现，以涨为主；下游主体消费量环比+1.41%至23.07万吨。库存方面，上周中国苯乙烯工厂样本库存量环比-0.64%至16万吨。截至8月12日，江苏苯乙烯港口样本库存总量环比-1.2万吨至3.24万吨，商品量库存环比-0.9万吨至2.02万吨。工厂库存向下转移顺畅，港口提货量显著上升，总库存环比下降。目前工厂库存中性偏高，港口库存紧张，总库存处于中性区间。一体化装置盈利优越，非一体化装置小幅亏损。本周暂无计划停车装置，天津渤化计划重启，预计产量、产能利用率小幅上升。EPS、PS、ABS产销盈利尚可，但下游交投氛围一般，预计需求提升有限。港口库存预计维持低位，总体库存预计维持在中性区间。苯乙烯旺季尚未到来，供需延续弱平衡，预计下周期价水平震荡为主。苯乙烯主力即将换月至EB2410合约，预计EB2409在9140-9480区间运行，EB2410在8940-9400区间运行。

PVC

V2409合约震荡收涨，夜盘收于5405元/吨。供应端，上周停车、重启装置并存，产能利用率环比+0.02%至74.75%，其中电石法环比-3.91%至73.96%，乙烯法环比+11.23%至76.99%。需求端，现货市场需求平淡，PVC下游开工率延续低位维稳行情。库存方面，截至8月16日，国内PVC社会库存量环比-2.40%至56.92万吨。供应端小幅增量，然现货市场成交平淡，库存向下转移受阻；下游刚需消耗，社会库存环比去化；总库存压力仍偏高。本周陕西北元50万吨装置停车检修，前期重启的内蒙君正32万吨装置影响扩大。当前PVC利润偏低，部分企业可能降负减产，预计本周产能利用率维稳或小幅下降。需求方面，PVC硬质品需求将持续受到房地产市场低迷拖累，软制品需求在9月旺季有望得到提振，但短期内对需求改善仍有限。海外市场方面，等待印度BIS认证结果对出口的影响。综合考虑，短期PVC基本面仍难以得到改善，预计V2409后市在5200-5500区间震荡。

烧碱

SH2409夜盘涨2.62%收于2508元/吨。上周青海宜化、中盐常化、江苏盐海停车检修，沈阳化工、内蒙古君正等装置重启，烧碱样本企业产能平均利用率环比-0.7%至80%。截至8月15日，液碱样本企业厂库库存环比-6.4%至36.91万吨（湿吨）。上游供应减量，下游刚需消耗，本周库存压力缓解但仍处于中性偏高位置。需求端，云南、四川、内蒙古氧化铝项目陆续复产投产，氧化铝厂家采购液碱价格持稳。非铝需求方面，截至8月15日，下游粘胶短纤产能利用率较上周-1.73%至85.64%，江浙印染企业开机率维稳在61.91%。本周暂无计划停车装置，烟台万华、九二盐业、中盐常化等装置将重启。液氯价格倒挂延续，预计部分亏损企业将调低负荷，预计本周产能利用率维稳或小幅上升。需求端，氧化铝新增产能投产，但原料铝土矿供应偏紧，削弱氧化铝产能释放；非铝需求方面，部分粘胶短纤厂家检修持续，预计开工率波动不大；“金九银十”将至，但印染大货订单仍无下达痕迹，短期内印染开工改善有限。预计SH2409在2400-2530区间运行。

对二甲苯

隔夜PX震荡下跌。目前PXN价差至288美元/吨附近。截至8月7日一周，PX-N平均328.08美元/吨，环比下跌0.38美元/吨。供应方面，周内PX产量为75.61万吨，环比+0.94%。国内PX周均产能利用率90.15%，环比+0.84%。需求方面，PTA产能利用率85.36%。近期九江石化90万吨PX装置检修后重启，海外日韩前期短停装置均重启，PX开工负荷增加，下游PTA装置有意外短停的情况出现，基本面边际走弱，PXN价差压缩，预计PX震荡偏弱走势为主，注意风险控制。

PTA

隔夜PTA震荡下行。成本方面，当前PTA加工差上涨至352元/吨附近。供应方面，PTA产能利用率85.36%。周内PTA产量为140.53万吨，较上周+5.89万吨，较同期+11.18万吨。国内PTA周均产能利用率至81.75%，环比+3.39%，同比+1.59%。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为85.22%。库存方面，周内PTA工厂库存在3.76天，较上周-0.09天，较同期-0.38天。聚酯工厂PTA原料库存在7.42天，较上周-0.69天，较同期+0.35天。近期海南2#提满，台化2#重启，江阴汉邦计划外临停。上游成本端对PTA支撑，PTA供应上升，下游聚酯刚需支撑，库存基本持平，预期PTA震荡偏弱运行，注意风险控制。

乙二醇

隔夜乙二醇震荡偏弱。供应方面，周内乙二醇产量36.09万吨，较上周提升0.99%。总产能利用率60.36%，环比提升0.59%。周内石脑油制和乙烯制生产利润下跌。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为85.22%。库存方面，截至8月15日，华东主港地区MEG港口库存总量61.49万吨，较上一统计周期微增0.13万吨。近期内蒙古荣信年产20万吨/年以及新疆广汇40万吨/年的合成气装置重启。乙二醇国内供应小幅上升，聚酯刚需采购，供需有转向宽松的预期，乙二醇价格走势以震荡为主。EG2501合约上方关注4600附近压力，下方关注4450附近支撑，区间交易。

短纤

隔夜短纤震荡下跌。短纤现货报价上涨0-30元/吨，目前短纤产销56.69%，较上一交易日上升11.15%。供应方面，周内涤纶短纤产量为14.50万吨，环比减少0.08万吨，环比降幅为0.55%；产能利用率平均值为71.19%，环比下滑0.42%。需求方面，近一周纯涤纱行业平均开工率在72.22%，较上期数值下滑0.11%。库存方面，涤纶短纤工厂权益库存13.54天，较上期上涨0.18天，纯涤纱原料备货平均6.58天，较上期下滑0.16天。短纤开工率和产量继续下滑，局部秋季订单启动，但大环境疲软下，向上传导较为缓慢，预计短纤价格震荡为主。PF2410合约上方关注7350压力，下方关注7100支撑，区间交易。

纸浆

隔夜纸浆震荡偏强。期货合约9-1月差小幅上升，现货市场业者获利基础上，基差试探走强，针叶浆上涨50元/吨。供应端海外发运量偏低，外盘报价仍处于高位，国内业者刚需采购为主。海关数据显示7月纸浆进口量继续走低，全年累计进口量同比下降。需求端，纸厂存在成本和库存压力，按需采购为主，周内纸浆下游成品纸生产毛利增加，开工意愿上涨，白卡纸开工率环比+0.2%，双胶纸环比+0.6%，铜版纸环比+0.3%，生活纸环比+0.15%，但终端需求不畅，成品纸库存延续累库。国内采浆需求平淡，港口纸浆库存呈累库趋势，截止2024年8月15日，中国纸浆主流港口样本库存量：177.1万吨，较上期上涨0.3万吨，环比上涨0.2%。目前港口库存处于年内中位水平。外盘价格维持高位，国内下游需求处于淡季，注意纸浆进口情况，预计短期难离震荡趋势。SP2409合约建议下方关注5550附近支撑，上方5900附近压力，区间操作。

纯碱

近期企业检修及个别企业设备问题等因素，带动国内纯碱开工及产量下降。目前下游需求表现偏弱，采购不积极，按需为主，浮法玻璃价格下降，部分产线进入亏损，冷修产线增多；光伏玻璃亏损加大，库存压力下产线冷修也出现增加，整体需求减弱，国内纯碱库存整体继续增加。SA2501合约短线建议在1500-1680区间交易。

玻璃

近期国内浮法玻璃日产量小幅下降，但仍维持高位，上周日度平均产销率转弱，全国浮法玻璃行业转为累库状态。华北市场整体不温不火，下游采购谨慎，多数厂家出货一般；华东市场小部分企业提涨促销，部分企业库存下降；华中市场企业间出货不一，部分延续累库状态；华南市场多数企业产销较高，整体库存仍呈下降趋势。下游深加工订单天数继续下降，采购积极性一般，后市关注终端地产情况以及玻璃深加工企业资金和订单情况是否能得到有效改善。FG2501合约短线建议在1250-1350区间交易。

天然橡胶

近期全球产区处于季节性上量阶段，但天气端对割胶有所扰动；国内云南产区受降雨高温双重影响，景洪等片区已出现橡胶树落叶情况，持续下雨，胶水收购偏少，胶价坚挺。由于泰混自马来出口至中国海关通关不畅，导致青岛港口仓库部分货源滞港，整体入库率环比下滑，青岛仓库现货库存再次呈现去库状态，保税及一般贸易库齐降。上周国内半钢胎企业产能利用率环比小幅波动，多数半钢胎企业产能利用率维持高位，目前国内雪地胎生产旺季，对整体产能利用率支撑尚存；全钢胎企业产能利用率小幅走低，部分企业检修对整体产能利用率形成一定拖拽。ru2501合约短线建议在15800-16200区间交易，nr2410合约短线建议在12400-12850区间交易。

合成橡胶

国内丁二烯供方价格小幅整理，外盘价格下调，山东供应有所趋紧，下游需求偏弱；顺丁橡胶出厂价格持稳，现货价格稳中震荡，业者谨慎观望操作，下游询盘一般，实单延续商谈。顺丁橡胶装置开工小幅上升，高顺顺丁橡胶库存增加；轮胎行业开工回升，下游需求表现偏弱。上游丁二烯偏弱整理，部分顺丁装置计划重启，高价原料抑制需求加剧震荡。技术上，BR2410合约考验14000区域支撑，上方测试14500区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

尿素

近期部分企业计划检修，加上短时的故障出现，使得国内尿素日产量有所下降。当前农业需求处于空档期；上周国内复合肥产能利用率提升，但幅度有限，伴随发运预期好转，企业生产积极性提升，预计复合肥产能利用率继续提升，但成品库存偏高将限制开工率提升幅度；三聚氰胺开工率有所下降，采购多刚需跟进，维持随用随采。近期尿素企业虽有前期待发，但流向较少使得库存逐渐增加，上周国内尿素企业累库明显。UR2501合约短线或继续寻求支撑，建议观望或震荡偏空思路对待。

※ 有色黑色

贵金属

夜盘沪市贵金属普遍收涨，沪银涨幅较大。最新公布的美国新屋开工年化总数低于预期，增速大幅放缓，侧面反映整体地产市场在高利率环境下保持低迷。而软数据方面，密西根大学消费者信心指数小幅回升同时通胀预期持平或暗示整体居民消费能力仍保有一定韧性。非美国家方面，欧元区顺差再次扩大，整体有利欧元持续走强。英国零售数据与预期基本持平，显示整体经济状况尚未显著放缓，英镑在经济预期好转后或得到一定支撑。往后看，短期内美国经济数据走弱或使美元指数及美债收益率受利率预期回落影响持续走弱，整体或将利多贵金属价格。操作上建议，日内逢低做多，请投资者注意风险控制。

沪铜

铜主力合约震荡偏强，持仓量减少，现货贴水，基差走强。国际方面，美国7月零售销售月率录得1%，远超预期；上周初请人数略低于预期，降至7月以来最低水平。强劲的美国经济数据，减缓了市场对经济衰退的担忧。国内方面，统计局：7月，规上工业增加值同比增长5.1%，环比增长0.35%。社会消费品零售总额37757亿元，同比增长2.7%。7月份，我国经济运行总体平稳、稳中有进，生产需求继续恢复，就业物价总体稳定，新动能继续培育壮大，高质量发展扎实推进。基本面上，矿端扰动再现，国际矿业巨头必和必拓与旷工薪资谈判破裂，矿端偏紧预期有所提升。供给方面，8月冶炼厂有检修计划较7月明显减少，预计供应量方面仍将保持相对充足；需求方面，下游需求在国内宏观政策的引导、海外恐慌情绪的修复以及“金九银十”消费季预期的影响下，现货市场已逐步开始成交，市场预期回暖。库存方面，国内库存出现明显去化，海外LME铜库存仍处于快速累积的状态。综合来看，沪铜基本面处于供给相对充足，需求逐步回暖的态势，库存拐点逐渐确认。期权方面，平值期权持仓购沽比为1，环比-0.06，期权市场情绪均衡，隐含波动率下降。操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。

氧化铝

氧化铝主力合约震荡偏强，持仓量减少，现货升水，基差走强。宏观方面，统计局：7月，规上工业增加值同比增长5.1%，环比增长0.35%。社会消费品零售总额37757亿元，同比增长2.7%。7月份，我国经济运行总体平稳、稳中有进，生产需求继续恢复，就业物价总体稳定，新动能继续培育壮大，高质量发展扎实推进。基本面上，原料端国内大面积复产迟迟未有明确信号，海外铝土矿因几内亚季节性影响发运量下降，矿端偏紧预期仍存。氧化铝供给方面，云南地区电解铝厂均全面复产至满产状态，加之内蒙新增产能的助力，令国内供应量维持增长，但考虑国内矿端偏紧现状限制氧化铝部分产能，令增量幅度较小；需求方面，内蒙古新增产能及西南地区零星产能复产为氧化铝需求增量。整体来看，氧化铝基本面处于供需紧平衡状态，现货价格偏高位运行，上下游博弈阶段。操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。

沪铝

沪铝主力合约震荡偏强，持仓量减少，现货升水，基差走弱。国际方面，美国7月零售销售月率录得1%，远超预期；上周初请人数略低于预期，降至7月以来最低水平。强劲的美国经济数据，减缓了市场对经济衰退的担忧。国内方面，统计局：7月，规上工业增加值同比增长5.1%，环比增长0.35%。社会消费品零售总额37757亿元，同比增长2.7%。7月份，我国经济运行总体平稳、稳中有进，生产需求继续恢复，就业物价总体稳定，新动能继续培育壮大，高质量发展扎实推进。基本面供给端，国内除内蒙新增产能及贵州、四川等零星产量增长预期外，供应基本保持稳定；需求端，下游需求在国内宏观政策的引导、海外恐慌情绪的修复以及临近的“金九银十”消费旺季的影响下，市场预期逐步改善，开工率有所复苏，电解铝库存拐点逐渐临近。整体来看，由于氧化铝现货的高位运行，在成本端为电解铝提供支撑，供需方面呈现供给充足、需求逐步复苏的局面，沪铝或将逐步企稳。期权方面，购沽比为1.05，环比-0.03，期权市场情绪偏多，隐含波动率略降。操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。

沪铅

夜盘沪铅主力合约期价涨幅0.42%。宏观面，美国8月密歇根大学消费者信心指数初值 67.8，高于预期及前值，美国消费者信心五个月以来首次上升。基本面，上周再生铅开工率下降，因成品库存较高加下游接货情况没有好转，部分炼厂有减产计划，后市供应出现或阶段性下滑，不过上周铅蓄电池企业周度综合开工率环比同样下滑，此前铅价大幅下跌，经销商避险情绪较浓，电池采购仅以刚需为主，部分铅蓄电池企业出现减产或放假的情况。现货方面，据SMM：上周下游接货积极性仍然较差，观望情绪浓厚，现货市场实际成交仍十分清淡。操作上建议，多空交织下，沪铅主力合约短期震荡为主，注意操作节奏及风险控制。

沪锌

宏观面，美国7月楼市数据低迷，美国经济数据的复杂性导致市场对美联储降息预期的波动，令美元指数走弱。基本面，锌矿端延续偏紧格局，加工费TC降至低位，原料紧张缓慢传导至冶炼端；冶炼端因原料紧缺和常规检修造成减产，目前冶炼厂原料紧张的压力上升，产量还将维持较低水平。下游虽然目前订单依旧偏弱，开工率相对偏低，但金九银十传统需求旺季临近，下游对供应趋紧的担忧较强，因此逢低采买备货意愿高，库存录得明显下降。预计锌价震荡上涨。技术面，沪锌持仓增量，多头氛围较重，关注MA10支撑。操作上，建议多头思路。

沪镍

宏观面，美国7月楼市数据低迷，美国经济数据的复杂性导致市场对美联储降息预期的波动，令美元指数走弱。基本面，原料端印尼RKAB审批缓慢，且菲律宾降雨影响镍矿运输，因此镍矿成本处在偏高水平。冶炼端国内各大冶炼厂维持正常生产，产量稳中有升；但印尼镍铁产能受限制较大，产量出现明显下降，镍铁价格偏强。三元前驱体淡季阶段，企业订单依旧较弱。不锈临近需求旺季，钢厂有意提高排产，不过目前接单不理想，且生产利润面临亏损，增产存在难度，因此需求端前景仍缺乏信心。技术面，沪镍持仓持稳，多空交投分歧，关注MA30压力。操作上，建议轻仓空头思路。

不锈钢

原料端，印尼RKAB审批进度偏慢，镍矿成本偏高，使得镍铁厂保持较低开工率，镍铁价格再度呈现走强；供应端，不锈钢临近传统需求旺季，钢厂有意提高排产量，但目前订单情况不佳，并且原料成本坚挺，使得钢厂生产利润倒挂，增产存在一定难度。需求端，建筑行业夏季尾声项目开工有望回升，但目前订单不理想，需求前景难言乐观。当前不锈钢市场供需两弱局面，近期价格下跌，下游观望情绪较重，库存去化不理想。预计近期不锈钢价格弱势震荡。技术面，不锈钢持仓减量，空头氛围下降，关注MA10压力。操作上，建议轻仓空单持有。

沪锡

宏观面，美国7月楼市数据低迷，美国经济数据的复杂性导致市场对美联储降息预期的波动，令美元指数走弱。基本面上，供给端，缅甸锡矿库存供应增加，但矿山生产依旧没有恢复，后续进口供应仍受限；冶炼端，国内精锡炼厂基本维持正常生产，不过原料供应趋紧对冶炼生产压力增大，后续减产的风险逐渐升高。国内进口窗口仍关闭，进口锡锭暂时未能补充国内市场。需求端，多数下游焊料企业表示，在消费淡季的大背景下，预计订单量还将保持稳定；但终端电子产品需求前景偏乐观，近期下游逢低采购去库明显。技术面，沪锡持仓下降，多头偏强，关注MA60阻力。操作上，建议逢回调做多思路，区间关注255000-275000 。

硅铁

上周硅铁市场偏弱运行。产业方面，贸易商挺价，现货成交一般，主产区停减产增加，硅铁日均产量明显下滑。需求方面，8月河钢75B硅铁招标数量2536吨，7月招标数量2629吨，较上轮减93吨，钢坯价格下跌，钢厂亏损严重，铁水产量高位回落，减产检修范围扩大；金属镁市场供需偏宽，厂家信心不足，市场悲观情绪蔓延，硅铁刚需收缩。本周来看：供应方面，兰炭小幅下调，利润不佳厂家生产谨慎，主产区开工震荡持稳，全国硅铁产量（周供应）：10.20万吨，部分区域出货量减少，有累库情况，后续减产范围或扩大。需求方面，河钢8月硅铁招标询盘6500元/吨，7月定价7050元/吨，环比降550元/吨，钢坯价格下跌，钢材成交低迷，钢厂亏损严重，对炉料有打压意愿，市场多观望河钢定价情况。策略建议：SF2409合约持续震荡下行，日MACD指标显示绿色动能柱扩散，操作上建议暂以弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

锰硅

上周锰硅市场偏弱运行。产业方面，锰矿弱势，化工焦进行多轮提降，现货支撑持续走弱，锰硅期现连续下行，全国厂家尤其是南方亏损严重，北方大区利润率为-4.11%，南方大区利润率为-17.12%，主产区有减产清卡滚滚，在当前亏损下后期在产厂家还将陆续减停产。主流钢厂8月硅锰采量11400吨，环比上月减少2700吨，贸易市场主流报价不多，成交平淡。本周来看：供应方面，主产地厂家减产意愿较强，北方地区暂未出现大规模减产情况，有工厂表示八月底或存减产预期，目前工厂前期订单交付接近尾声，工厂报价较少；南方已停产硅锰厂暂无复工计划。需求方面，主流钢招采量环比减少，首轮询盘6100元/吨，不及工厂预期，钢厂有成本倒挂情况，需求延续弱势，多空博弈持续，短期锰硅或继续偏弱运行。策略建议：SM2501合约宽幅震荡，操作上建议维持弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

焦煤

上周焦煤市场偏弱运行。供应方面，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为90.2%，环比增0.4%。原煤日均产量203.2万吨，环比增0.8万吨，原煤库存407.5万吨，环比增0.9万吨 ，精煤日均产量78.5万吨，环比增0.8万吨，精煤库存330.3万吨，环比增7.7万吨，行情走弱，独立洗煤厂采购谨慎。需求方面，钢厂检修限产情况增多，焦炭四轮提降落地，炼焦煤线上竞拍流拍情况多，成交价格下移。本周来看：供应方面，前期由于盘面持续下行影响，独立洗煤厂订单减少，开工率下降明显；冬季供暖日期临近，东北地区民营煤矿复产验收速度正逐步加快，开工率有所提高。产业方面，焦炭四轮提降落地后亏损明显，煤矿去库不畅，同时，临近交割月，个别洗煤厂交割仓库主动增库，山西独立洗煤厂库存增量明显。需求方面，独立焦企全样本：产能利用率为72.83%，环比减0.89%；焦炭日均产量66.69万吨，环比减0.81万吨，焦钢均处盈亏边缘，刚需收缩，煤价仍然承压。随着九月临近，市场需求预期或有改善，注意淡旺季转换节奏。策略建议：JM2409合约震荡偏弱，日MACD指标显示绿色动能柱扩散，操作上建议短期维持弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

焦炭

上周焦炭市场弱稳运行。煤价下调缓和焦企生产压力，但钢坯价格下跌，钢材成交弱势，钢厂亏损严重，铁水产量回落，炉料刚需进一步收缩，焦炭第四轮提降落地，市场负反馈逻辑持续，焦企出货不畅，贸易有甩货现象。本周来看：产业方面，全国30家独立焦化厂平均盈利-37元/吨；山西准一级焦平均盈利-2元/吨，山东准一级焦平均盈利-1元/吨，内蒙二级焦平均盈利-105元/吨，河北准一级焦平均盈利37元/吨，焦企大多陷入亏损，多数维持前期开工节奏，也有部分焦企进行限减产，焦炭出货不畅。需求方面，据Mysteel调研，唐山主流样本钢厂平均亏损383元/吨，钢厂检修计划仍在持续扩大，成材成交尚未出现明显改善，市场看跌氛围浓，焦炭五轮提降或即将进行。策略建议：J2409合约震荡下行，日MACD指标显示绿色动能柱扩散，操作上建议维持偏空思路对待，请投资者注意风险控制。

铁矿

夜盘铁矿2501收盘703.5，下跌0.5%。宏观面，美国副总统哈里斯16日在北卡罗来纳州一场竞选集会上说，特朗普提议征收的进口关税相当于对美国从别国进口的日常用品征收“特朗普税”，将加重美国人生活负担。供需方面，累库，本期铁水228.77万吨，环比降低2.93万吨。技术上，日K线在10日和20日均线下方，小时K线在10日和20日均线之间，操作上，震荡偏空思路对待，请投资者注意风险控制。

螺纹

夜盘螺纹2410收盘3115，上涨0.1%。宏观面，8月16日召开国务院第五次全体会议，李强表示，要咬定目标不放松，下大力气增强经济持续回升向好态势。基本面，供应端产量连续7周回落，需求止跌小幅回升。市场方面，Mysteel调研分析，预计8月底之前，川渝地区旧国标资源基本消化完毕。技术方面，日K线在10日和20日均线下方，小时K线在10日和20日均线上方。操作上，日内震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

热卷

夜盘热卷2410收盘3174，下跌1.34%。宏观面，第二轮汽车以旧换新的政策细则出台，补贴翻倍。基本面，累库，需求不佳，现货大幅下跌，市场观望偏多。市场方面，Mysteel对近期出口市场调研，预计下半年我国钢材出口或将出现至少20%左右的降幅。技术上，日K线在10日和20日均线下方，小时K线在10日和20日均线下方，操作上，震荡偏空思路对待，请投资者注意风险控制。

工业硅

上周工业硅现货偏弱运行。原料方面，宁夏地区硅煤在持稳一段时候后，由于订单需求表现始终不佳，为解决出货去库问题，再度下跌。商品市场情绪悲观，西南地区维持较高开工，工业硅供需偏宽压力不减，硅企让利低价促成交，当前成交价已经低于不少厂家成本线，工业硅跌势不止。本周来看：原料方面，硅煤需求走弱，多地下调硅煤价格；焦价延续跌势；电极厂家让利低价促成交，电极价格偏弱，成本坍塌。供应方面，丰水期结束后西南硅企或陆续停减产，由于行情走弱，除头部硅企外行业整体基本处于亏损状态，西北地区减产硅企短期内仍未有复产计划，贸易商点价成交数量增加，硅企端以龙头企业厂对厂定向签单为主。需求方面，多晶硅部分企业提产，有机硅及铝合金维持按需采购，需求表现平淡。工业硅供应压力延续，市场报价略显混乱，盘面连续急跌后或有部分投机需求回暖。技术上，工业硅主力合约探底回升，日MACD指标显示绿色动能柱扩散，操作上建议以偏弱震荡对待，请投资者注意风险控制。

碳酸锂

碳酸锂主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货升水，基差走弱。宏观方面，统计局：7月，规上工业增加值同比增长5.1%，环比增长0.35%。社会消费品零售总额37757亿元，同比增长2.7%。7月份，我国经济运行总体平稳、稳中有进，生产需求继续恢复，就业物价总体稳定，新动能继续培育壮大，高质量发展扎实推进。基本面，现货价格持续走弱，矿端价格亦有跟随下调的趋势。海内外矿商仍有一定挺价情绪，但在供给偏多，库存积压的压力下报价也开始下调。供给方面，由于现货价格的不断走低，部分外购矿石的冶炼厂面临成本利润倒挂，存在一定减停产的规划。需求方面，下游铁锂厂排产有明显增长，对需求的提升有一定助力。但由于冶炼厂仍存在挺价情绪，令下游加工企业更多以刚需补库为主、逢低买入现货。随着锂价的持续走弱，下游的外采意愿将有一定增长。整体来看，碳酸锂基本面主要矛盾仍是供给偏多，需求方面预计将随着“金九银十”的逐步临近而缓步恢复。期权方面，持仓量沽购比值为36.12%，环比+0.24%，期权市场持仓情绪偏多，认购持仓净增加。操作建议，轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险。

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