瑞达期货农产品小组晨会纪要观点20230720

2023年7月20日晨会纪要观点

※ 农产品

豆一

隔夜豆一上涨了-0.64%，从基本面来看，随着夏季来临，终端对豆制品需求有限，所以国产大豆需求依旧处于需求淡季，各豆制品加工企业对大豆需求量有限，多按需拿货，商品市场成交量寥寥。不过，随着大豆库存的不断消耗，目前东北产区大豆库存整体不多，大豆价格大体稳定。南方产区陈豆余货量不大，使得大豆上货量不大且上货节奏缓慢，支撑大豆价格行情。预计短期内大豆价格以稳为主。不过，东北主产区大豆陆续进入关键生长阶段，近日主产区出现连续大范围降雨，大豆玉米苗情普遍较好。加上国储以及进口豆的连续抛储，增加市场的供应，短期对市场价格形成压力。盘面来看，豆一震荡回落，国储拍卖，短期限制市场的价格。

豆二

隔夜豆二上涨了1.36%，上周的美国干旱监测显示，大豆产区约57（-3）%区域处于干旱状态，和上周对比，严重干旱及以上区域（D2+）约27（-3）%、D3+区域维持8%，总体来说干旱情况下降；和去年同期对比，D1+区域增加32%，D2+区域增加22%，D3+区域增加7%，状况差于去年同期。美国大豆主产州未来6-10日50%地区有较高的把握认为气温将低于正常水平，56%地区有较高的把握认为降水量将接近正常水平。美国作物带出现的潮湿天气以及长期预测有利于关键阶段大豆作物生长。压制美豆的走势。从国内的情况来看，上周全国主要油厂进口大豆库存小幅回升。进口大豆大量到港，上周国内油厂大豆压榨量大幅提高至 210 万吨上方，大豆库存累积速度放缓。监测显示，截至上周末，全国主要油厂进口大豆商业库存 586 万吨，周环比增加 1 万吨，月环比增加 103 万吨，同比增加 31 万吨，为一年多来最高库存水平。大豆库存虽然有累库的压力，且后期到港量较多，仍有库存的压力。盘面来看，豆二震荡偏强，美豆走强，带动豆二再度转强。

苹果

早熟果方面，近期早熟苹果开始上市，价格与去年基本持平。不过市场看好后市收购价格。栖霞产区西部乡镇果农货剩余货源质量下滑较为明显，片红价格有0.1元/斤回落，产区冷库存储时间较长，且客商数量较少，果农货现货价格基本见顶，因质量问题货源价格有再次回落可能。陕西产区库存货源水烂占比进一步扩大，影响客商调货积极性。销区市场替代水果类如桃子、西瓜走货较好，时令鲜果对苹果挤占作用较为明显，销区流动性减弱，预计苹果期价震荡偏弱运行。操作上，建议苹果2310合约短期在8500-8750元/吨区间交易。

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周三上涨3.5%，受天气预报及小麦大涨支撑。隔夜玉米2309合约上涨-0.04%。美玉米种植面积预期增加，且截止7月16日当周，美玉米优良率为57%，比前一周提高2%，上年同期为64%。随着前期有利降雨影响，玉米生长优良率提升，施压玉米价格。不过，交易商称，美国7月底和8月初天气转为更加温暖和干燥的预期，使得作物生长面临压力，美玉米天气忧虑仍存，美玉米大幅回弹，提振国内市场氛围。另外，俄乌局势升温，黑海协议暂停，或令谷物出口明显受限。国内方面，东北产区在陈稻谷预期8月供应市场及中储粮轮换批次增加的情况下，市场看涨情绪有所降温，现货成交再度下滑，走货有所下降，下游加工企业采购积极性偏低，贸易商适时出粮，部分持粮主体玉米价格小幅下调。华北黄淮产区基层余粮减少，持粮主体受成本支撑，对于持续落价并不认可，惜售情绪又起，叠加华东北局部持续阴雨，影响东北粮入关速度，企业厂门到货量出现明显下降，部分终端受刚需补库影响开始小幅回涨促量。盘面来看，近期玉米期价明显回降，持仓明显减少，短期暂且观望。

棉花

洲际交易所(ICE)棉花期货周三连续第三个交易日上涨，并触及近两个月高点，因主产地炎热干燥的天气点燃了产量担忧。交投最活跃的ICE 12月期棉收涨1.50美分，或1.82%，结算价报83.75美分/磅。国内市场：截至6月底棉花商业库存为289.69万吨，环比减少59.59万吨，同比减少82.53万吨。其中新疆商业库存为182.56万吨，环比减少55.38万吨，同比减少108.68万吨。棉花商业库存数据高于前期预期，但商业库存仍处于降库状态，且创五年同期低位，旧作供应偏紧仍支撑棉价。不过下游原料需求市场与之形成对比，7月以来纱线即期利润持续亏损，加之部分纺企原料储备充足，采购原棉有限，在淡季低需求背景下纱价提涨较为困难。另外终端订单不佳，纺织厂开机率维持偏低，仍有产成品库存等待消化，在一定程度上抑制棉花、纱线价格向上空间。另外中储棉轮出政策落地，但抛储数量和具体时间未明确，且旧作商业库存仍偏低，短期棉花供应紧张逻辑仍主导棉价走势，预计抛储政策对棉价影响有限。操作上，建议郑棉主力2309合约短期在16800-17500元/吨区间交易，棉纱期货主力暂且观望。

红枣

新作红枣处于坐果关键期，另外新疆产区预报一周维持高温，或对坐果产生影响，红枣定产大致在7月底-8月，跟踪后市产量的确定。主销去来看，目前河北崔尔庄及河南新郑市场红枣现货价格均出现上涨0.2-0.2元/公斤不等，受下游贸易商刚需补货及新产季减产预期影响，下游走货有所提振，优质货源价格相对坚挺，但终端消费仍未有明显反应。短期产地高温引起的减产效应，枣价波动加剧，市场需冷静看待，跟进天气引起的实质影响。操作上，建议郑枣2309合约短期观望。

淀粉

隔夜淀粉2309合约上涨-0.26%。由于玉米上货量增加，玉米收购价格下跌，导致下游观望情绪较重，采买积极性不高。企业为争取订单，价格可议空间继续放大，个别企业价格下跌明显。且随着前期合同陆续执行完毕，工厂库存压力逐步显现，截至7月19日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量90.8万吨，较上周增加1.6万吨，增幅1.79%，月增幅 5.77%；年同比降幅21.52%。不过，企业减产计划实施下，企业开机率略有回降，供应压力有所减弱。盘面来看，由于玉米价格近期回降，淀粉同步走弱。

鸡蛋

当前淘汰鸡出栏量减少，新开产鸡小幅增加，产蛋鸡存栏小幅回升，鸡蛋供应水平有所增加。而且在高温高湿条件下，鸡蛋质量问题频频，养户出货意愿仍较为明显，多积极出货，余货有限，贸易商、批发市场以及居民消费等各环节，多随采随用，整体需求仍偏淡。不过，国内进入三伏天气，炎热潮湿，蛋鸡产蛋率有所下降，产蛋量显著减少，且随着进入下旬，南方市场或将逐步“出梅”，下游鸡蛋积极性略有提高，市场走货稍有好转，带动了鸡蛋价格的小幅反弹。且玉米、大豆等价格仍高企，成本上仍有支撑。盘面来看，受现货价格走强提振，期价继续回弹，关注4100整数关口支撑情况。

生猪

从基本面来看，收储的消息仍是对市场的心态有一定的利好的支撑。另外，从消费端来看，下游消费开始回暖，白条批发量有所回升。加上标肥价差的缩窄，显示大体重猪的出清基本完成，市场的供应压力稍有好转。不过总体供需错配的情况暂时仍在持续，加上前期的分割入库的冻品库存较大，后期仍是市场上方的压力。盘面来看，小幅企稳，暂时观望。

豆粕

周三美豆上涨了0.84%，美豆粕上涨了-0.19%，隔夜豆粕上涨了1.23%，　上周的美国干旱监测显示，大豆产区约57（-3）%区域处于干旱状态，和上周对比，严重干旱及以上区域（D2+）约27（-3）%、D3+区域维持8%，总体来说干旱情况下降；和去年同期对比，D1+区域增加32%，D2+区域增加22%，D3+区域增加7%，状况差于去年同期。美国大豆主产州未来6-10日50%地区有较高的把握认为气温将低于正常水平，56%地区有较高的把握认为降水量将接近正常水平。美国作物带出现的潮湿天气以及长期预测有利于关键阶段大豆作物生长。压制美豆的走势。从豆粕的基本面来看，上周国内豆粕库存保持稳定。上周国内油厂压榨量大幅提高，但下游豆粕提货较好，豆粕库存基本保持稳定，仍处于历史同期相对低位。7 月 14 日，国内主要油厂豆粕库存 66 万吨，周环比持平，月环比增加 11 万吨，同比减少 40 万吨，比过去三年同期均值减少 36 万吨。盘面来看，豆粕震荡偏强，美豆走强，豆粕继续偏多运行为主。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货周三跳升至八个月高位，尾随其它谷物上涨势头，因俄乌战事升温。隔夜菜油2309合约上涨0.35%。尽管加籽种植面积预期有所增加，但加拿大部分地区的天气形势令人担忧，单产可能达不到最初预期，尤其是阿尔伯达省和萨斯喀彻温省。阿尔伯塔省两周来首次发布的作物周报显示，全省部分地区受益于急需的降雨，但是大部分地区的农作物仍面临重大挑战。截至7月11日，全省所有农作物的优良率只有45%，远远低于五年平均水平66%和十年平均水平68%。目前大部分地区的表层墒情依然偏低。对油菜籽价格起到支撑作用。同时，美豆现阶段优良率处于绝对低位，天气敏感因素仍存。国内菜油方面，6月份开始加拿大进口油菜籽数量将逐月下降，油厂开机率降低，供应压力明显减弱，菜油库存连续回降，库存拐点显现。同时，加籽单产调降预期增强，加籽价格上升，成本传导下，对菜油价格有所利好。盘面来看，菜油高位震荡，中长期仍以偏多思路对待。

棕榈油

隔夜棕榈油上涨了1.23%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，7月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增加8%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加8.86%，出油率（OER）环比下降0.29%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚7月1-15日棕榈油出口量为554054吨，较6月1-15日出口的464380吨增加19.3%。产量回升，出口回升，重点关注后期产量的变化。从基本面的情况来看，印度6月棕榈油进口量环比增长56%至三个月最高水平，低价棕榈油刺激印度进口需求。市场对加拿大菜籽产区天气不佳的担忧情绪持续发酵，成为近期全球菜籽类商品强势反弹的重要推力。豆油方面，后期重点关注天气引发的减产的情况。盘面来看，棕榈油震荡，近期主要追随豆类的走势为主。

花生

供应端，产区货源稀少，市场存在新季夏花生花生种植面积增加的预期，不过需持续关注黄淮海部分地区高温天气对花生生长的影响；需求端，油厂压榨利润持续好转，开机率小幅回调，整体保持低位，提振力度有限；随着消费恢复和气温上升，食品花生需求预计增加，不过市场多按需采购，消耗库存为主，现货价格平稳运行；总体来看，受国内供应偏紧，以及美国干旱天气影响，市场还是对大豆产量表示担忧，提振油脂板块，间接提振花生期价，但自身需求未见明显改善，且无明显成交量，期价预计偏强震荡；盘面上花生2311合约走势相对抗跌，维持强势整理走势。操作上，建议2311逢低短多交易。

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周三收高，因担忧燥热天气带来不利影响。隔夜菜粕2309合约上涨1.47%。截止7月16日当周，美豆优良率上升至55%，高于市场预期的53%，去年同期为61%，美豆优良率有所回升，限制美豆涨势。但优良率目前仍处于同期相对低位，且美国中西部未来两周和8月可能出现更炎热干燥的天气，8月是大豆的关键发育期，天气升水预期仍存。国内菜粕市场而言，6-7月份，油菜籽进口量明显下降，油厂开机率回降，菜粕产出受限。且菜粕处于需求旺季，需求终端采购积极性偏高，榨企库存偏低。同时，加籽走强，菜粕成本支撑增强，对菜粕价格有所利好。菜粕现货价格表现偏强，支撑期价走势。不过，豆菜粕现货价差跌至偏低水平，豆粕替代优势显现，或将减弱菜粕需求。盘面来看，菜粕近期高位震荡，上冲动能有所减弱，注意回调风险。

白糖

洲际期货交易所（ICE）原糖期货周三上涨，市场震荡，但缺乏明确的整体趋势。交投最活跃的ICE 10月原糖期货合约收盘收涨0.35美分，或1.50%，结算价每磅24.21美分。巴西中南部甘蔗压榨数据低于预期，并拉低了累计产量增幅，数据利多支撑原糖价格反弹。据巴西蔗糖工业协会Unica称，巴西中南部地区糖厂6月下半月压榨甘蔗4300.3万吨，同比增加2.19%，产糖269.5万吨，同比增加7.57%；含糖量同比下降3.02%。国内市场:白糖现货价格仍维持历史相对高位，高价对需求仍有抑制作用。加之6月全国销糖进度环比放缓明显，产销数据低于预期。不过食糖工业库存仍维持低位，基于食糖处于纯销售期的情况下，下游消费进入旺季，市场耗糖量将增加明显。操作上，建议郑糖2309合约短期观望。

豆油

周三美豆上涨了0.84%，美豆油上涨了2.76%，隔夜豆油上涨了1.45%，三季度原油基本面支撑显现，油价修复走势符合预期，主要由需求的季节性走强驱动。美国正值夏季旅游旺季，对汽油和航空燃油的需求将持续到两三个月。豆油基本面来看，虽然豆油的库存继续增长，不过其它两个油脂的库存出现回落或处在低位，总体提振油脂的走势。另外，机构统计显示，印度6月棕榈油进口量环比增长56%至三个月最高水平，低价棕榈油刺激印度进口需求。市场对加拿大菜籽产区天气不佳的担忧情绪持续发酵，成为近期全球菜籽类商品强势反弹的重要推力。不过近期，菜油价格有所回调，引领作用稍有放缓。盘面来看，豆油震荡偏强，美豆走强，继续带动国内豆类的走势。

※ 每日关注

09:15 中国至7月20日一年期贷款市场报价利率

09:30 澳大利亚6月季调后失业率

14:00 德国6月PPI月率

14:00 瑞士6月贸易帐

16:00 欧元区5月季调后经常帐

20:30 美国至7月15日当周初请失业金人数

20:30 美国7月费城联储制造业指数

22:00 美国6月成屋销售总数年化

22:00 美国6月谘商会领先指标月率

22:30 美国至7月14日当周EIA天然气库存

次日02:30纽约原油8月期货完成场内最后交易

A股解禁市值为：76.11亿

新股申购：敷尔佳

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